| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22050 | -40 08-09月合约价差:沪锌(日,元/吨) | 90 | 40 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 2683 | -52.5 沪锌总持仓量(日,手) | 253618 | -7783 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 9300 | -5731 沪锌仓单(日,吨) | 7949 | -122 | | | 上期所库存(周,吨) | 45364 | 1731 LME库存(日,吨) | 110600 | -1725 | | 现货市场 | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 22040 | -230 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) | 21730 | -320 | | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -10 | -190 LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -22.05 | -0.41 | | | 昆明50%锌精矿到厂价(日,元 ...

报告导读： 货 研 究 我们的观点：基于锌元素过剩格局，2025 年下半年锌价或前高后低。预估沪锌主要运行区间为 20000-23000 元/吨，伦锌主 要运行区间为 2400-2700 美元/吨。 所 我们的逻辑：供应侧矛盾将继续主导价格。随着利润修复驱动高成本矿山重启、新扩建矿山兑现增量，锌矿的宽松将持续传 导至冶炼放量，锌锭供应压力逐步体现，价格高位回落。锌合金一体化、冶炼厂直发增加以及下游经历补库使得显性库存水 位较低，或限制价格回落的流畅度，亦可关注传统消费旺季期间的跨期正套以及内外反套。 2025 年 6 月 19 日 过剩渐显下价格承压，低库存提供结构策略 ---2025 年锌期货半年度行情展望 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 投资展望：单边以逢高空思路为主，或买入看跌期权；跨期正套；内外层面，就目前预估国内供应压力于淡季体现，从而带 来内外正套机会，比值的波动上，可以打开国内锌矿进口窗口的思路为主进行旺季阶段的内外反套。 风险点：矿端增量不及预期，低显性库存存在流动性风险，关注海内外宏观政策等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务 ...

采购氛围改善，国内库存下降明显，有望进入传统去库周期，海外延续去库。终端地产边际改善，但仍对 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 需求造成拖累。技术上，持仓增量，空头氛围偏强，关注MA10压力。操作上，轻仓空头思路。 免责声明 | | | 沪锌产业日报 2025-04-17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 21990 | 70 06-07月合约价差:沪锌(日,元/吨) | 140 | -5 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 2582 | -33 沪锌总持仓量(日,手) | 233473 | -1595 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | -6544 | 2443 沪锌仓单(日,吨) | 9561 | -597 | | | 上期所库存(周,吨) | 63857 | -4686 LME库存(日,吨) | 190550 | 78525 | | 现货市场 ...