1-4月，湖南规模以上服务业企业营业收入同比增长4.4%。行业增长面扩大。34个行业中有29个行业营 业收入保持增长，行业增长面为85.3%，较去年同期扩大5.9个百分点。科技服务业增速较高。规模以上 研究和试验发展营业收入增长14.6%、科技推广和应用服务业增长12.4%、专业技术服务业增长12.1%。 经营效益明显改善，规上服务业企业利润总额增长21.1%、比去年同期高27.1个百分点，营业收入利润 率5.8%、比去年同期高0.1个百分点，行业盈利面达91.2%。 近日，湖南省统计局发布数据，1-5月，湖南全省规模工业增加值同比增长8.1%、比去年同期快1.2个百 分点。 1-5月，湖南固定资产投资同比增长3.8%、比1-4月快0.6个百分点。产业投资快速增长，增长10.3%、比 1-4月快1.4个百分点，其中工业投资增长14.2%、比1-4月快1.9个百分点。创新投资持续向好，高技术产 业投资增长9.5%，其中高技术制造业投资增长10.3%。设备更新改造投资力度较大，设备工器具购置投 资增长28.2%、比上年同期快20.3个百分点，工业技改投资增长7.9%、比上年同期快12.8个百分点。(湘 讯) 具体 ...

杭州永创智能设备股份有限公司 相关债券 2025 年跟踪评级报告 中鹏信评【2025】跟踪第【602】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 评级结果 评级观点 中证鹏元资信评估股份有限公司 | 公司（以下 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本次评级 | | 上次评级 | | | | | | | | 简称"永创智能"或"公司"，股票代码为 603901.SH）在 | | | | | 包装机械 | | | | | | | | 主体信用等级 | | AA- | AA- 设备行业中规模、技术及产品等方面仍具备一 | | | | | 定的竞争优势，跟踪 | | | | | | | | 评级展望 | | ...

浙江新化化工股份有限公司相关 债券 2025 年跟踪评级报告 中鹏信评【2025】跟踪第【642】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有，未经授 ...

Core Viewpoint - The credit rating report indicates that Changzhou Strongly Electronic New Materials Co., Ltd. (hereinafter referred to as "Strongly New Materials") maintains a stable credit rating of AA- due to its leading position in the electronic chemical products sector, despite facing challenges from insufficient downstream demand and increased competition [3][5][12]. Company Overview - Strongly New Materials is recognized as a key high-tech enterprise under the National Torch Program, specializing in electronic chemical products for photolithography, with a significant market share in PCB dry film photoinitiators [5][12]. - The company has a diverse production layout across multiple locations, including Changzhou, Shaoxing, Taixing, and Changsha, and offers a wide range of products in the PCB, LCD, and semiconductor sectors [5][12]. Financial Performance - In 2024, the company reported a net loss of 180 million yuan, attributed to increased asset impairment losses and rising operational expenses, which significantly eroded profits [5][6][20]. - The total assets as of March 2025 were 34.25 billion yuan, with total liabilities at 11.94 billion yuan, indicating a stable capital structure despite the operational challenges [3][20]. Market Conditions - The demand for photoinitiators and electronic chemical products is currently under pressure due to a sluggish real estate market and intensified competition, leading to a decline in product prices [9][10][12]. - The PCB market is showing signs of recovery, with a projected increase in production value, which may provide some support for the demand for photolithography chemicals [10][12]. Production Capacity and Utilization - The company has significantly increased its production capacity due to the completion of major projects funded by the Strongly Convertible Bonds, but faces challenges in capacity utilization due to weak downstream demand [5][16][18]. - The capacity utilization rate for electronic materials has declined, indicating a substantial pressure on the company to digest its increased production capacity [5][16][18]. Research and Development - Strongly New Materials continues to invest in R&D, with a focus on developing new products and enhancing existing technologies, although the R&D expenditure as a percentage of revenue has decreased [12][13]. - The company is actively working on several projects, including advanced packaging materials for semiconductors, which are currently in the customer validation phase [12][13]. Customer Base and Market Position - The company maintains stable relationships with major global photolithography manufacturers, which helps secure its market position despite competitive pressures [12][14]. - In 2024, the top five customers accounted for 24.28% of total sales, reflecting a relatively low customer concentration and stable partnerships [12][14].

除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 司向不特定对象发行可转换公司 债券 2025 年跟踪评级报告 中鹏信评【2025】跟踪第【208】号 01 信用评级报告声明 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有，未经授 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 6 月 5 日 5 月 PMI 数据点评 内、外需表现分化 5 月内、外需表现分化。外贸环境短期改善，对 5 月制造企业生产意愿有所 提振。高技术制造业及高技术服务业景气度均处于扩张区间。 5 月制造业产、需表现均有回升。2025 年 5 月，制造业 PMI 指数为 49.5%， 环比（4 月，下同）回升 0.5 个百分点；制造企业景气度有所回升，但仍 处于收缩区间。多个重要细分项环比有所回升，5 月新订单指数 49.8%， 环比回升 0.6 个百分点，其中，新出口订单指数环比回升 2.8 个百分点， 实现 47.5%，外需是制造业需求回暖的重要贡献项。5 月生产指数实现 50.7%，环比回升 0.9 个百分点，重回扩张区间；原材料库存指数为 47.4%， 环比回升 0.4 个百分点；产成品库存指数为 46.5%，环比下滑 0.8 个百分 点；从业人员指数为 48.1%，环比回升 0.2 个百分点；供货商配送时间指 数为 50.0%，环比下滑 0.2 个百分点。 企业预期方面，制造业生产经营活动预期指数为 52.5%，环比回升 0.4 个 百分点。5 月 ...

1—4月份，大连市服务业运行平稳，多数行业增势较好。1—4月份，大连市公路、水路、航空运输总周 转量同比增速分别为1.8%、-3.9%、6.4%；1—3月份，邮政业务总量同比增长20.5%，电信业务总量增 长11.6%；4月末，金融机构本外币存款余额20654.9亿元，同比下降0.4%；金融机构本外币贷款余额 14355.0亿元，同比下降2.3%；1—3月份，规模以上多式联运和运输代理业，装卸搬运和仓储业，互联 网和相关服务，水利、环境和公共设施管理业，文化、体育和娱乐业营业收入同比分别增长4.8%、 2.7%、2.5%、7.9%和15.0%。 1—4月份，大连市有效投资稳步提升，投资结构不断优化，全市固定资产投资同比增长3.4%。分领域 看，制造业投资同比增长5.3%，房地产开发投资下降20.0%，基础设施投资增长29.2%，其中水的生产 和供应业、公共设施管理业和铁路运输业分别增长579.6%、163.7%和38.9%。 分规模看，计划总投资10亿到100亿元项目完成投资同比增长28.3%，计划总投资1亿到10亿元项目完成 投资增长28.5%。高技术产业投资活跃，1—4月份，全市高技术产业投资同比增长23 ...

报 告 正 文 装备制造支撑生产维持高位，服务业生产高位略降。 4月规模以上工业增加值同比增速回落至6.1%，较上月下行1.6个百分点，但仍维持高增速。从环比来 看，4月环比增速录得0.22%，低于近五年中位数。 分门类看 ，4月采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值分别增长5.7%、6.6%、 2.1%。 分产品看 ， 新能源汽车、工业机器人、集成电路产品 产量同比分别增长38.9%、51.5%、4%。服务生产指数同比增速较上月下降0.3个百分点至6%， 两年年均增速有所回落。 外需对工业生产拉动有所下降 ，4月份规模以上工业出口交货值同比增长0.9%，较上月有所回落。 中观行业增速跌多涨少，农副食品、医药、有色冶炼表现较好。 从中观层面来看，20个主要行业增加值增速较上月跌多涨少，下游消费品行业表现相对较 好。 上涨行业中 ， 农副食品和有色冶炼涨幅较大。 下跌行业中 ，煤炭开采、纺织和油气降幅较大。从 微观层面 来看，主要工业品产量增速跌多涨少。其 中，水泥和原煤增速跌幅较大，较上月下行超5个百分点。机器人增速增幅最大，上行34.8个百分点至51.5%；新能源车增速较上月基本持平。 核 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366） 核心观点 时值年报季，我们透过微观财报观察宏观趋势。客观来看，当前部分企业经营或面临一定压力，包括当期 盈利走弱、回款不畅，以及衡量企业预期的资本开支、货币资金增速转负。 但同时，一些积极的线索正在 形成： 1 ）消费线索。 当前制造业薪酬增长稳健（同比 4.4% ），同时上市公司层面"劳动者报酬占比"大幅提 升，录得 2012 年来最高值。意味着，从绝对收入增长与相对收入分配的角度，有利于消费增长。 2 ）产业线索 。当前制造业人均薪酬与金融业之比由降转升、来到 2012 年来的最高值，同时装备制造业 仍在快速扩表，或意味着，在人才与资金层面，有利于高技术产业行业发展。 3 ）资本市场线索 。在整体盈利承压背景下，皮革毛皮、计算机通信电子等行业投资回报（经营利润 / 全 部投入资本）逆势回升，且上市公司逐渐成为资金的"净流出方"，为投资者创造回报的能力不断增强，或 意味着，从创造回报与分配的角度，有利于投资者参与。 报告摘要 一、吸纳就业： ...

国家统计局发布的数据显示，4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4%。4月 份，PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同。影响4月PPI下降的主要原因为：一是国际输入性因素影响国 内相关行业价格下行。二是国内部分能源价格季节性下降。董莉娟表示，我国促消费等宏观政策加力扩 围，高技术产业加快成长，部分行业需求增加，一些领域价格呈现积极变化。(中证金牛座) ...