Core Viewpoint - The Hong Kong IPO market is experiencing a significant surge, with a notable increase in fundraising and a growing number of companies going public, particularly in the consumer sector [3][15]. Group 1: Recent IPOs - Three consumer companies, Chow Tai Fook (周六福), Saint Bella (圣贝拉), and Yingtong Holdings (颖通控股), recently listed on the Hong Kong Stock Exchange, with Chow Tai Fook rising by 25% and Saint Bella by 33.74% on their debut [2][4]. - Chow Tai Fook raised a total of 1.29 billion HKD, with projected revenues of 3.102 billion, 5.150 billion, and 5.718 billion HKD for 2022, 2023, and 2024 respectively, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 35.8% [5]. - Saint Bella's revenue is expected to grow from 472 million HKD in 2022 to 799 million HKD in 2024, with a CAGR of 30.15% [7]. - Yingtong Holdings reported revenues of 1.699 billion, 1.864 billion, and 2.083 billion HKD for the first quarters of 2023, 2024, and 2025 respectively [9]. Group 2: Market Trends - As of June 26, 2025, the total amount raised through Hong Kong IPOs reached 104.72 billion HKD, surpassing the total for the entire year of 2024 [3][14]. - The influx of southbound capital has significantly influenced the Hong Kong market, with net purchases reaching 710 billion HKD, exceeding 85% of the total net inflow for 2024 [14]. - The Hong Kong IPO market is expected to see around 40 companies debut in the first half of 2025, indicating a robust recovery and increased activity [15]. Group 3: Market Dynamics - The current IPO wave is attributed to companies rushing to list before the mid-year financial reporting deadline, which can incur additional costs if missed [11]. - The shift in investor structure from being predominantly foreign to a more balanced mix of domestic and foreign capital is reshaping the market dynamics [15].

Core Viewpoint - Fengfan Technology (688279.SH) is set to become a dual-listed chip design company on both A-shares and H-shares, with recent stock price fluctuations reflecting market sentiment and the company's upcoming capital expansion plans [1]. Company Overview - Fengfan Technology specializes in the design and research of BLDC motor drive control chips, holding a 4.8% market share in China's BLDC motor control and drive chip market, ranking sixth overall and being the only Chinese company among the top ten [2][5]. - The company has a comprehensive product matrix covering core components of motor drive control systems, including MCU, ASIC, HVIC, and MOSFET [5]. Financial Performance - Revenue is projected to grow from 322.973 million RMB in 2022 to 600.325 million RMB in 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of 36.4% [7][8]. - Net profit is expected to increase from 142 million RMB in 2022 to 222 million RMB in 2024, with a CAGR of 25.1% [7][8]. Market Dynamics - The global and Chinese BLDC motor market is experiencing significant growth, with projected CAGRs of 22.6% and 24.9% from 2019 to 2023, respectively [11]. - The company faces intense competition from international firms, which hold 54.1% of the market share, prompting Fengfan Technology to adopt a "price-for-volume" strategy to expand its customer base [12]. Research and Development - High R&D investment is a key driver of the company's growth, with R&D expenses increasing from 64 million RMB in 2022 to 116.73 million RMB in 2024, representing 19.4%-20.6% of revenue [11]. - The company has accumulated 110 patents, including 68 invention patents, focusing on core algorithms and chip design [11]. Sales Strategy - The company has seen a rise in sales and distribution expenses, from 12.605 million RMB in 2022 to 24.670 million RMB in 2024, reflecting efforts to optimize customer structure and expand into new markets [12][13]. - The concentration of revenue from the top five customers has decreased from 56.6% in 2022 to 46.8% in 2024, indicating progress in diversifying its customer base [13]. Future Outlook - Fengfan Technology's growth potential is supported by the high demand in the BLDC motor drive control chip sector and its innovative product offerings, as it prepares for A+H share capital expansion [14]. - The company must balance pricing strategies and expenditure to optimize profitability while navigating potential risks related to customer concentration and R&D investment returns [14].

经营活动产生现金出现净流出情况，与其应收账款激增产生影响有关，2024年全年及2025年一季度，美 格智能应收账款及应收票据分别为10.16亿元，12.96亿元，分别同比增长约54.08%及102.64%，增速明 显高于同期营收。 6月18日，美格智能（002881.SZ）向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由中金公司担任独家 保荐人。据资料显示，美格智能已于2017年在深交所上市；若此次顺利登陆港交所，美格智能将实现 A+H;股两地上市。 美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，以智能模组、尤其是高算力智能模组为核心， 推动智能化、端侧AI及5G通信的广泛应用。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按无线通信模组 业务收入计，美格智能在全球无线通信模组行业中排名第四。 业绩方面，截至2024年12月31日止年度，美格智能录得收入约29.41亿元人民币(单位下同)，同比增长约 37.0%；净利润约1.34亿元，同比增长约114.6%。 根据A股一季度净流出显示，美格智能营利双增，前三月营收为9.97亿元，同增73.6%，归属股东净利 润为0.463亿元，同增616%。但是，美格智能经营活动产 ...

蓝鲨导读：开启国际化征程 作者 | 杨硕 编辑 | 卢旭成 6月19日，海天味业二次上市登陆港交所，募资总额超百亿港元，成为2025年港股消费领域规模最大的IPO项目。 上市首日，海天味业开盘价为37.5港元，较发行价（36.3港元）上涨3.3%。截至当日收盘，海天味业股价为36.6港元，市值2137亿港元（约合1957亿 元），大约为A股（2151亿元）市值的90%。 作为A股中鼎鼎有名的"酱油茅"，海天味业已登陆A股10年，巅峰时期市值近7000亿元，但随后由于种种因素，公司遭遇业绩、股价"双杀"。目前，海天 味业的市值较巅峰时期跌去超过60%。 值得一提的是，前不久（5月30日），海天味业还被调出上证50指数，其核心原因是市值排名下滑至第50名以外,叠加流动性指标不足,触发指数"优胜劣 汰"的调整规则。 二次上市登陆港股后，海天味业能够获得市场认可吗？ A+H股上市潮 今年以来，港股IPO市场持续活跃，宁德时代、恒瑞医药等A股上市公司已在港股上市，"A+H"上市模式持续升温。 消费企业在港股的表现也十分不俗：蜜雪集团、布鲁可、沪上阿姨上市首日涨幅均超40%，今年以来港股IPO募资金额最多的宁德时代上市首 ...

| | ■ 海天味业 分时 v 1天:1分K v □v □ △ 2 FID ■ | | 报价 | 分析 | 资讯 · | | 评论 · | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | =+ 8 × ▽ ▽ × × ▽ × × × × × × Aa □ × ○ ○ | | 03288 海天味业 | | | | (0) | | | | 7 9 0 | | 38 000 ↑ +1.700 +4.68% 暗盘交易中 06/18 16:31 | | | | | 40.037 | | 10.30% | | | | | | | 39.804 | | 9.65% | ☆ 12 日 ♥ 自选 | | | | 微能交易 | | 39.570 | | 9.01% | 最高价 40.950 | 开盘价 39.950 | | 成交量 552.52万 | | | | | | 最低价 38.000 | 昨收价 36.300 | | 成交额 2.17亿 | | | 39.337 | | 8.37% | 平均价 39.339 | | 市盈率TIM 32.06 | 总市值 2215 ...

军信股份 20250617 摘要 军信股份积极拓展海外市场，重点布局中亚五国及东南亚，已启动吉尔 吉斯斯坦比什凯克项目，预计年底投产，并计划建设奥什和伊塞克湖项 目，总处理量可观，但初期规模较小，旨在匹配"一带一路"战略并提 升国际品牌形象。 公司赴港上市旨在吸引长线及国际投资者，证监会和联交所对"A+H" 股模式持鼓励态度，公司希望抓住政策窗口期，为国际业务拓展提供资 金支持，但港股发行价格及时间尚未确定，初步计划小规模发行以控制 对 EPS 的影响。 绿电直供政策对 IDC 合作模式产生影响，增加了垃圾焚烧发电应用的选 择，但需与地方国网及政府协调费用问题。公司致力于推动厂内自用电 模式，虽尚未获批文，但落地可能性增加，需关注湖南省级审批等关键 时间节点。 2025 年上半年业绩平稳，一季度净利润 4,100 万元，垃圾处理量和价 格机制稳定，整体业绩保持增长。平江和浏阳新投产项目产能利用率 85%，电价每度 0.45 元，一季度贡献净利润 1,000 万元，预计全年 3,000 万元。 Q&A 军信股份近期在海外项目方面有哪些进展和计划？ 军信股份近期在海外项目方面取得了显著进展。目前公司已签署两个项目 ...

由此可见，下半年仍可期待有大型IPO或大型"A+H"应市，但背后仍需散户热情支持，例如宁德时代吸 引31万名散户认购，恒瑞医药亦有逾20万人参与。钟绛虹表示，由于抽新股人数规模上升，即使规模较 小的IPO也录得数万人认购，可以确定今年香港IPO复苏，且趋势持续。她预计，正在招股，集资最多 95.56亿港元的海天味业若认购人数达20至30万，可进一步确认市场热度。 根据德勤数据，截至2025年5月底，今年香港IPO市场共有27只新股上市，集资总额达777亿港元，同比 分别增长29%和超过8倍。截至5月底，共有5只"A+H"新股上市，集资560亿元，占同期总集资额约 72%。"A+H"股当中，单计宁德时代行使超额配售权后已涉410亿港元。德勤中国华南区主管合伙人欧 振兴预计，2025年全年约有80只新股上市，其中"A+H"股约25只，占比约三成。 钟绛虹称，由于监管机构近年推出多项措施，包括百亿市值A股企业特快通道，鼓励更多A股公司赴港 上市，同时配合A股IPO阶段性收紧审批，故内地企业成为香港IPO市场核心推动力。数据显示，截至5 月底，"A+H"股申请占整体申请数字约16%，达26宗，较去年同期4宗增长逾5倍 ...

证券研究报告 "A+H" 潮起，港股申购可冀 ——港股新股申购市场概览 证券分析师：彭文玉 A0230517080001 朱敏 A0230524050004 任奕璇 A0230525050002 联系人: 任奕璇 A0230525050002 2025.06.06 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 实际发售向国际配售倾斜，基石投资者定价权突出。港股IPO上市条件宽松灵活，发行对象有基石、锚定和 公众三大类投资者，分别对标A股网下、战配和网上，实际配售以国际配售为主，即基石和锚定。定价环节 先与基石投资者协商确定初步估值范围，再以多轮询价方式持续将估值区间收窄得到最终定价。 ◼ 公开申购为现金+融资方式，交易可暗盘或上市卖出。公众申购采取现金或融资申购两种方式，现金申购实 际占用仅1个营业日。公开发售时内设甲乙组，采取"散户优先，递减分配"机制；交易环节上，港股新股 卖出可采取上市日交易所卖出，也可在上市日前在券商的暗盘卖出。 ◼ 港股IPO提速，A+H新股供给渐增，公众打新积极性提高，但不同项目间一手中签率分化。港股IPO提速， 25年1-5月新股上市同比增加7只，募资额增长超6倍，A+H ...

作为拥有400余年历史的"中华老字号"企业，海天味业已建立起涵盖酱油、蚝油、酱料、醋、料酒等超1000个SKU的完整产品矩阵。 根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收入计，海天是中国调味品行业的绝对领 2025年港股新股打新赚钱效应明显提升。从上市首日表现来看，2025年1-5月在港股IPO上市的27家新股中，共16家在上市首日收涨，3家收平，8家收跌，上 市首日收涨的概率约59%，破发率约29%，上市首日平均涨幅约11.15%。 最新消息，海天味业据传将于下周开启招股。据彭博社此前报道，海天味业可能在港股市场中筹集至少15亿美元（约109亿元）的资金。作为龙头企业，海 天味业本次A+H股上市受到广泛关注。 2025年5月20日，宁德时代登陆港交所募资410亿港元，创全球年度最大IPO。其H股发行价较A股折价11.6%，但上市首日暴涨28.14%，次日溢价率扩大至 13%，创AH股六年来最高溢价纪录。这一现象彻底颠覆传统"H股必折价"认知。 消费与医药龙头同步验证A+H溢价。蜜雪集团（茶饮龙头）：2025年3月3日上市首日涨幅43.21%，H股较A股溢价率持续维持在15%以上；恒瑞医药（创新 药龙头）：5月 ...

21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道 今年以来，港股市场持续升温，融资规模重回全球第一。 Wind数据统计，截至5月31日，港交所共迎来28家新上市公司，总共募资额达773.6亿港元，分别较去年 同期同比增长了33.3%和707%。 目前，港股市场还有3家企业将在下周上市，另有8家企业已经通过聆讯、超过150家企业正排队等候在 香港上市。 6月5日，"X-Day"西丽湖路演社港股基石/锚定投资专场在深圳大学城国际会议中心举办。本次活动汇聚 了7家拟赴港上市企业，覆盖无线通信、AI营销、跨境物流、生物科技、新材料等前沿领域。吸引了近 200家潜在基石及锚定投资者报名，包括深投控资本、平安人寿、中银国际等多家头部投资机构。 广和通"A+H"赴港募资 "A+H"股成为了今年港股IPO市场的主旋律。 5月20日，全球动力电池龙头宁德时代（3750.HK）在港交所上市，实际募资总额约410亿港元，成为近 年来港股市场最大的IPO项目之一，也是2025年以来全球最大的IPO。随后,恒瑞医药（1276.HK）赴港 上市，募资总额接近100亿港元。 在二者的带动下，"A+H"火上加火。根据证监会备案信息与上市公司披露，后续 ...