以下文章来源于海外独角兽 ，作者Max 海外独角兽 . 研究科技大航海时代的伟大公司。 AGIX 诞生于我们对"如何捕获 AGI 时代 beta 和 alphas"这一问题的深度思考。毫无疑问，AGI 代表 了未来 20 年最重要的科技范式转换，会像互联网那样重塑了人类社会的运行方式，我们希望 AGIX 成为衡量这一新科技范式的重要指标，如同 Nasdaq100 之于互联网时代。 "AGIX PM Note"是我们对 AGI 进程的思考记录，希望通过学习 Warren Buffett、Ray Dalio、 Howard Marks 等传奇投资者们的分享精神，与所有 AGIX builders 一同见证并参与这场史无前例的 技术革命。 Semianalysis 在 GPT5 发布后讨论了他们对于GPT5 的路由器作为 AI chatbot 商业化引擎的看法： 由于大多数科技公司对服务新增用户几乎没有边际成本，运行搜索引擎有一些固定成本，但额外一次 查询的增量成本几乎为零。 人工智能代理和 LLMs 颠覆了这一概念，资金、计算能力与更好答案之间存在某种直接关系。用户 在高价值问题上花费更多的计算开销，就有可能获得 ...

金山办公（688111.SH）2025 年中报点评 ➢ 2）WPS 365 业务：实现营收 3.09 亿元，同比增长 62.27%。2025 年上半 年，WPS 365 升级智能文档库（AI Docs）权益，支持用户通过问答快速检索库 内信息、根据企业知识图谱智能创作文档，目前已上线智能问答、智能搜索、AI 打标签等功能，实现了产品力的大幅提升。市场开拓方面，公司持续推进 WPS 365 深入行业、场景，积极推动 AI 项目落地，并与头部客户进行共创，以标杆 项目为牵引进行复制推广，WPS 365 产品市场影响力不断提升。 ➢ 3）WPS 软件业务：实现营收 5.42 亿元，同比下降 2.08%。公司深度参与 政企国产办公软件集采，在流式与版式文档领域持续领跑市场份额；同时全面融 入政府数字项目与 AI 新基建，政务版 AI 为政府智能化升级注入核心动能。 ➢ WPS AI 3.0 开启办公智能体时代，月活数量近 3000 万。基于 WPS AI 3.0， 公司推出 AI 改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS 知识库等全新功能，标 志着公司 AI 能力由工具型应用向协同智能体的跃迁：一方面持续以场 ...

迈富时 20250825 摘要 麦麸石 2025 年上半年总营收达 9.3 亿元，同比增长 25.5%，AI SaaS 业务收入 5 亿元，同比增长 26%，表明 AI 商业化进程稳健，尤其 AI agent 产品创收超 4,500 万元，验证了智能体中台的商业价值。 经调整后净利润为 8,472.1 万元，同比显著增长 77.7%，归母公司净利 润由负转正，反映公司盈利能力显著提升，得益于高比例经常性收入和 订阅制模式，确保了内生造血模式的稳定运行。 麦麸石通过 AI agent 与行业场景深度融合，构建了由 tforce 营销领域 大模型、AI agent force 智能体中台和垂类 AI agent 应用组成的技术 体系，从工具型 SaaS 供应商转型为智能体生态赋能者。 公司国际市场表现亮眼，营销云外贸版收入同比增长 89%，依托覆盖 95%区域语言的智能营销系统，在跨语言、跨区域的本地化和适应性上 具备明显优势，提升了全球竞争力。 上半年新增 814 家客户，包括欧莱雅、百事等代表性品牌客户，优化了 客户结构，提高了收入贡献和客户单价，同时覆盖六大垂直行业，并横 向扩展文旅行业，纵向深挖各个二级细 ...

2025 年 8 月 13 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【债券】"股债跷跷板"能否持续？——2025 年 8 月 12 日利率债观察 即便未来股市持续涨上去，债券收益率也很难一直跟随其上涨，体现为债市对于股市 涨跌的"脱敏"。也就是说，债市的定价必然会回归至基本面，反映出投资者对于经 济运行与货币政策的预期。当然，股市是否会持续涨上去，这也还有待观察。 公司研究 【基化】25Q2 费用优化利润环比持平，技术创新拓宽产品布局——万华化学 （600309.SH）2025 年半年报点评(买入) 2025Q2 公司聚氨酯、石化、新材料等核心产品销量进一步提升，但由于下游需求疲 弱，产品价格有所下滑。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 138/172/194 亿 元。公司通过技术开发持续扩充新材料产品版图，通过成本优化及费用管控提升盈利 能力，我们仍旧看好公司作为化工行业龙头的后续发展，维持"买入"评级。 【高端制造】股权激励方案积极，未来业绩增长可期——安培龙（301413.SZ）动态 跟踪(买入) 【医药】去库影响减弱，期待二季度业绩修复——海泰新光（688677.SH）跟踪点评 ( ...

Investment Rating - The report rates the industry as "Outperform" [1] Core Viewpoints - The development of AI Agents by major companies indicates that AI Agents are a key theme for this year, with expectations for accelerated commercialization of AI applications [2][3] - Current AI technology is sufficient to support the deployment of excellent segment-specific agents, marking the beginning of a large-scale commercialization era for the AI industry [2][3] - Baidu's recent product releases demonstrate steady progress in foundational AI technology, continuously raising the industry's potential ceiling [2][3] Summary by Relevant Sections - **Recent Developments**: ByteDance has released several intelligent tools, while Alibaba's Fliggy launched a travel AI named "Ask Me," which provides customized services. The Doubao foundation model is widely used across various industries, covering 400 million devices and 80% of major automobile companies [8][9] - **Product Performance**: Baidu's Wenxin 4.5 Turbo and X1 Turbo models show improved performance at reduced prices, with significant enhancements in multimodal capabilities and a price reduction of 80% for Wenxin 4.5 Turbo [9] - **Government Initiatives**: The National Development and Reform Commission is promoting low-altitude economic development, indicating a strategic push for this emerging industry, which is expected to become more standardized and rapidly deployed nationwide [10]