从 Grok-4 看 AI 产业发展 20250710 摘要 GROX4 在推理能力上实现显著提升，在 Humans Last Examination (HLE)测试中得分达到 50 分，远超 OpenAI 的 23 分，并在美国奥林匹 克数学竞赛中取得优异成绩，显示其强大的推理能力。 GROX4 通过稀疏激活策略优化参数，减少了 40%的参数量，同时提高 了推理效率。相比 GROX3，GROX4 仅使用 1.7 万亿 TOKEN，性能却 显著提升，降低了计算成本。 GROX4 引入多模态融合，整合音频、图像、实时搜索和工具调用，增 强了模型处理复杂任务的能力，并支持实时上网功能，扩展了应用场景。 GROX4 的 API 定价较高，输入每百万 TOKEN 收费 3 美元，输出每百 万 TOKEN 收费 15 美元，是 O3 的一倍价格，反映了其性能提升带来的 成本增加。 GPT-5 预计在 7 月底至 9 月份发布，重点在于多模态深度整合，包括文 生图、文生视频和音频交互能力，并增强 agent 功能，以提升产品体验。 Grok 创新模式将 agent 调用放入预训练中，通过多个 agent 协作完成 任务， ...

GPT-5 在技术层面将进行多项升级。首先，它将在推理链条上进行优化，以提 高用户体验，减少回答的啰嗦和过于简单的问题。其次，GPT-5 将尝试将多个 相关模型以 agent 编排的形式合并，为用户提供更全能的使用体验。此外，在 多模态层面，GPT-5 将提升理解能力，这对于拓展 B 端业务尤为重要，因为生 成能力主要偏向娱乐层面，而理解能力在当前阶段对 B 端业务更为关键。参数 规模方面，GPT-5 预计会提升到 3 万亿至 4 万亿参数左右，并且推理性价比也 会有所提高。发布时间预计在 2025 年下半年，但也可能延迟到 2026 年春节 前。 OpenAI 如何应对 C 端市场竞争以及定价策略？ OpenAI 在 C 端市场已经与其他公司拉开了巨大差距，因此压力较小。目前 OpenAI 正在积极拓展 B 端业务。在定价策略方面，尽管 GPT 的定价稳步提升， 但流量也在持续增长。同时，OpenAI 计划免费开放一些基础版功能，以继续 AI 大模型行业专题解读 20250706 摘要 GPT-5 预计在 2025 年下半年或 2026 年初发布，参数规模将提升至 3- 4 万亿，并优化推理链条，强调通用推 ...

本周专题：特斯拉 Q2 交付下滑 小鹏 G7 正式上市 汽车 2025 年 07 月 06 日 特斯拉 Q2 交付下滑 小鹏 G7 正式上市 行 业 7 月 2 日，特斯拉公布其今年第二季度的全球销量达 384122 辆， 较去年同期的 443956 辆下降 13%，已连续第二个季度出现下滑。这一 下滑主要归因于公司更实惠车型上市延迟、首席执行官埃隆·马斯克 的政治立场争议以及在美国市场销量的大幅下滑。 定 期 报 告 特斯拉目前面临着多重困境交织的局面。美国国会通过巨额减税 与支出法案，其中取消电动车税收抵免政策的部分，将对特斯拉构成 潜在冲击。同时面对通用汽车、大众、宝马、比亚迪、小米等推出的 新车型，特斯拉沿用多年的产品线正在承受越来越大的竞争压力。而 面对汽车业务的疲软，特斯拉积极挖掘自动驾驶软件、无人驾驶网约 车服务和人形机器人 Optimus 的发展潜力。 7 月 3 日，小鹏汽车正式发布全新 AI 智能家庭 SUV——小鹏 G7。 新车共推出 602 长续航 Max、702 超长续航 Max、702 超长续航 Ultra 三个版本，官方指导售价分别为 19.58 万元、20.58 万元和 22. ...

研究早观点 2025 年 7 月 2 日 星期三 市场走势 【今日要点】 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20250623-20250629） -Optimus V3 引入 Grok 语音助手，人民日报强调破除内卷式竞争 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,457.75 | 0.39 | | 深证成指 | | 10,476.29 | 0.11 | | 沪深 | 300 | 3,942.76 | 0.17 | | 中小板指 | | 6,553.18 | 0.38 | | 创业板指 | | 2,147.92 | -0.24 | | 科创 | 50 | 994.80 | -0.86 | 资料来源：最闻 分析师： 【今日要点】 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20250623-20250629）-Optimus V3 引入 Grok 语音助手，人 民日报强调破除内卷式竞争 肖索 xiaosuo@sxzq.com 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-8349 ...

电力设备及新能源 行业周报（20250623-20250629） 同步大市-A(维持) Optimus V3 引入 Grok 语音助手，人民日报强调破除内卷式竞争 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入-B | | 601012.SH | 隆基绿能 | 买入-B | | 601865.SH | 福莱特 | 买入-A | | 002056.SZ | 横店东磁 | 买入-A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入-A | | 688472.SH | 阿特斯 | 买入-A | | 605117.SH | 德业股份 | 买入-A | | 300682.SZ | 朗新集团 | 买入-B | | 603688.SH | 石英股份 | 买入-A | 【山证太阳能】智元发布 AI 智能助行外 骨 骼机 器人 ， 光伏 产 业链 价格 下 行 2025.5.7 执业登记编码：S0760522030006 邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001 2025 年 7 月 1 日 行业研究/行 ...

[Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业周报 2025 年 06 月 23 日 [Table_Title] HDC2025 在东莞举行，关注鸿蒙生态发展 ——计算机行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 本周(2025.6.16-2025.6.20)市场回顾 1) 本周(2025.6.16-2025.6.20)计算机（申万）指数下跌 1.83%，跟随 市场有所回调，位居涨跌幅榜的中部区域。本周上证指数下跌 0.51%， 深证成指下跌 1.16%，创业板指下跌 1.66%。 2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服 务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-1.18%、- 1.73%、-2.30%，均有所回调。 本周重点公告 1) 达梦数据发布《关于近期经营情况的自愿性披露公告》：截至目前， 公司经营情况良好，据公司财务部门初步测算，公司 2025 年 1-6 月 预计实现营业收入 4.95-5.13 亿元，较去年同期增长 40.63%-45.74%。 2) 盛视科技发布《关于上海东方枢 ...

2025 年 06 月 18 日 消费电子平台型公司，布局人形机器人赛道打造 第二增长曲线 买入(首次) 投资要点 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 联系人：何鹏程 S1050123080008 hepc@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2 0 2 5 -0 6-1 8 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 22.03 | | 总市值（亿元） | 1098 | | 总股本（百万股） | 4983 | | 流通股本（百万股） | 4966 | | 52 周价格范围（元） | 15-29.88 | | 日均成交额（百万元） | 1243.53 | —蓝思科技（300433.SZ）公司动态研究报告 ▌ 公司业绩双增，产业链垂直整合彰显优势 2024 年，公司实现总营业收入 698.97 亿元，同比增长 28.27%；实现归母净利润 36.24 亿元，同比增长 19.94%。公 司业绩提升主要原因系公司的产业链垂直整合战略开始发挥 成效，组装业务快速增长。 ▌ iphone 17 Air 极致轻薄 5.5mm，玻璃材料解决 方案供应商有望受益 ...

中国债券市场的快速发展对智能化工具形成迫切需求。截至 2024 年末，债券托管余额达 183 万亿元人 民币，境外机构持有规模增至 4.5 万亿元，政策层面的流动性释放（如降准、降息、新增专项债）进一 步推动市场扩容。然而，2025 年低利率环境（预计利率债收益率进入"1%时代"）加剧了金融机构的收 益压力，倒逼其借助 AI 提升利率预测、风险评估和投研效率。 近一月来，债券市场呈现发行规模波动明显，利率与利差先降后升。据公开数据显示，5月24日-30日， 全市场债券发行规模为1.49万亿元，环比下降32.59%，主要因利率债（-59.25%）和金融债（-46.98%） 大幅减少；同期科创债发行规模仅348.48亿元，环比下降72.5%，但政策落地后累计发行量已达3652.11 亿元，银行仍是主力（占比超50%）。 在过去的财报季中发现，在低利率市场下多类型的金融公司增加了债券的投资比例，对传统的债券研究 和交易模式转型也悄然成了金融业内的热点话题。2025 年，数字化转型成为金融机构贯穿全年的核心 战略，头部券商、银行、保险等行业都在比拼 AI 技术、大模型应用及智能平台建设，重构研究、交 易、投资与服务体 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-06-12 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250608：并购重组驶入"快车道"助力科技企业估值提 升 并购重组行情有望开启 回顾历史，2013 年至 2015 年并购潮的诞生建立 在宏观经济环境偏弱、政策较为宽松、产业趋势兴起和并购政策放松的条 件下，并购重组引发的 TMT 行情对市场上行的推动起到了关键性的作 用。随着宏观经济环境转好，资本市场回暖，传统上市公司转型升级、标 的企业价值变现、二级市场流动性增强下，并购重组市场持续火热，众多 高估值、高业绩承诺、高商誉的并购标的股价被推向顶峰。 经济转型势 在必行：当下宏观流动性和市场流动性均较为宽松，与 2013 至 2015 年 期间的宏观环境较为相似，经济转型的诉求较为强烈。并购重组作为提升 产能利用率的有效手段，一方面可以通过企业间的合并、收购或资产整 合，淘汰低效产能，优化资源配置，提升行业集中度和生产效率，缓解产 能过剩对国内价格的冲击，另一方面，并购重组有望在科技层面创造新需 求，企业迅速吸纳稀缺的技术引领行业突破，可以创 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 化工行业新材料周报（20250512-20250518） 4 月动力及其他电池同比+49%/环比-0.03%； 推荐（维持） 本周电子级氮气、氧气涨价 基础化工 2025 年 05 月 18 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：申起昊 邮箱：shenqihao@hcyjs.com 执业编号：S0360525030001 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 486 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,655.61 | 4.31 | | 流通市值( ...