吴沛柯 执业证书编号：S0210524070003 证券研究报告|行业定期 生物医药 行业评级 强于大市 （维持评级） 2025年7月22日 三大产业趋势下，小核酸行业迎来重大投资机会！ 证券分析师： 陈铁林 执业证书编号：S0210524080007 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 本周专题及创新药投资策略 2 华福证券 华福证券 n 创新药专题：三大产业趋势下，小核酸迎来重大投资机会！ n 我们认为2025年为小核酸药物投资重要年份：（1）递送平台GalNac非常成熟，肝外靶向平台将迎来数据催化；（2）适应症由罕见病拓展到常见病领 域，市场想象空间扩大；（3）小核酸药物"商业化+临床数据"催化密集。 n 技术突破——小核酸递送技术GalNac发展逐步成熟，肝外平台产品迎来验证：此前的递送系统如LNP，由于分子结构较大，可能引发免疫反应（炎症因 子释放），且肝外靶向性差，生产工艺复杂，成本较高，易发生安全性和肝肾毒性。2014年GalNac递送系统的出现促进了小核酸药物发展，GalNac具有 高效肝脏靶向性，该递送系统通过较低药物剂量即可实现长效性，因而毒性较小。Alnylam公司成功的将 ...

今年以来，港股强势反攻，公募基金南下抢筹的趋势越来越明显。 最新披露的公募基金2025年二季报显示，全市场有近1800只基金在二季度提高了港股仓位，部分基金的增持幅 度超过50个百分点，以创新药为代表的高成长方向，和以银行股为代表的高股息方向，成为基金加仓港股的两 大"心头好"。 近1800只基金提高港股仓位 从基金二季报来看，可投资港股的港股通基金、QDII基金普遍提高了港股仓位。 比如，格林港股通臻选A的调仓颇具代表性，该基金在一季度末的港股仓位仅有37%。但最新的二季报显示， 其港股仓位大幅提升至94.87%，相比一季度提高了近60个百分点，其中前十大重仓股已经全部为港股，合计 仓位87.12%。 重点增配创新药和银行股 鹏华沪深港互联网也在二季度加大了对港股的配置，相关仓位从一季度末的22.87%提升至二季度末的 77.85%。二季报显示，该基金在一季度仅重仓了3只港股，但二季度末的前十大重仓股中有9只均是港股，前 三大重仓股分别为金蝶国际、中芯国际和快手。 诺德兴新趋势A加仓港股同样十分明显，一季报的前十大重仓全部为A股，但二季报的前十大重仓中已经出现 了美图公司、快手、高伟电子等4只港股，港股仓位 ...

（原标题：本周关注3500点是否守住） 指数分化，本周关注3500点是否守住，可精选个股参与，操作按个股走势。板块快速轮动，上周科技相关板块调整，今日建材水泥等蓝筹因雅鲁 藏布江下游水电工程开工利好表现，同时创新药、军工、稀土、人形机器人、光伏、核能等题材活跃。上周实战班个股表现亮眼，今新开仓一水 泥股。文操胜券8周年庆典，7月老文有宠粉福利。个股呈结构性行情，需调仓换股。 重大利好集体涨停开盘（25.7.21午评） 和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者 应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性， 对此和讯不做任何保证和承诺。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 股票名称 "xx电工","雄帝","恒宝" 板块名称 "科技","建材水泥","水利建设","地下管网","工程建设","创新药","军工","稀土稀缺资源","人形机器人","光伏","核能核电" 精选个股、板块轮动、消息利好 看多看空 ...

今年以来，创新药成为公募基金收益来源的关键 "胜负手"。 港股创新药表现尤为突出。据 Choice数据统计，截至7月21日，国证港股通创新药指数（987018.SZ） （在港股通范围内选择业务涉及创新药研发生产的 50只代表性股票，主要聚焦其他生物制品、化学制剂两大领域） 暴涨 93.94%。 部分 "先手"玩家，一扫过去4年的低迷，包揽业绩排行榜的金字塔尖。 据 Choice数据统计，截至7月21日，年内已有6只基金收益翻倍（涨超100%），均为 重仓 创新药 的主动权益 基金。 此外，在 30只年内收益超80%的基金中，29只为配置创新药行业的主动或被动产品。 | 证券代码 | 证券名称 | 东财基金三级分类 | 量经经理 | 任职日期 | 今年以来回报 | 2024年回报 | 近3年回报 | 近5年回报 | 高会规模 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | [单位]% | [章位]% | [单位]% | [单位]% | [单位]亿元 | | 470888.OF | 汇添富香港优势精选混合(QD ...

近日，东方红资产管理、中泰资管等券商资管披露旗下公募权益类基金二季报。 今年上半年，A股市场交投活跃，包括人工智能（AI）、机器人、创新药、港股消费都有不错的阶段表现，一 些券商资管的权益基金经理净值也创下新高。 例如，东方红资产管理医药基金经理江琦管理的东方红医疗升级股票发起A在今年上半年净值增长44.55%，创 下成立三年多以来新高；中泰资管副总经理姜诚旗下产品净值也创出新高，截至6月末，其代表作中泰星元灵 活配置混合在过去五年净值增长超108%。 从持仓来看，截至今年6月末，东方红医疗升级股票发起基金的股票仓位为90.37%，维持高仓位运作。最新前 十大重仓股分别是百利天恒、康弘药业、科伦博泰生物-B、诺诚健华、迪哲医药、百济神州、华东医药、恒瑞 医药、智翔金泰、泽璟制药。 对于创新药，江琦表示，创新药是产业发展的明确趋势和方向，目前进入了收获期。作为一个十年磨一剑投入 期的行业，进入收获期时，可以期待这个收获期比较长。可以在比较长的一段时间，以一年以上、几年为维度 看待这个收获期。如果从中国创新药走向全球的角度，她定义第一个投入期是2015—2024年这十年，该收获期 的第一阶段在2025—2029年 ...

4 月初，经历了一轮债市回调的 " 固收 +" 基金经理，又遇上了关税风暴。全球资本市场跟随反复摇摆的 贸易谈判剧烈波动， " 固收 +" 的权益部分也被带了下来，但张雪 的基金反倒 是一个例外。 张雪管理的 广发集远 ， 股票仓位由去年四季度 的 18.56% 降到今年一季度末的 7.41% ， 相应地， 债 券仓位也 在 同一时间加了上去。恰恰是这次股债之间的风险再平衡， 让这只产品 没有被权益 的波动 拖累，净值走势也没有多少波澜。 大类资产择时配置是张雪 超额 收益 的重要 来源 ， 过去多次直面风险的经历 ， 让她 厌恶博弈边际，尤 其注重赔率 。 对此，张雪的选择不是杜绝风险，而是 "永远注重资产的风险收益比"。 很多 做债出身的 " 固收 +" 基金 经理在 权益部分 会 偏 好 更具债性的红利股，而 过去两年， 张雪 在权 益部分却选择了 配置创新药、 TMT 等成长股。无论是 2023 年提前离场信创规避 回调 风险，还是 2024 年 低位 看好创新药，张雪都展现出领先市场的敏锐度，更早地识别 到 行业拐点与资产泡沫。 这不免令人好奇，为什么张雪的 " 固收 +" 基金保持了一种 更加 灵 ...

周末市场消息不断，行情值得关注。当前市场氛围渐好，二轮"千点行情"正在演绎，3040点是起点，预 计涨幅与启动涨幅相近甚至更多，不过会慢慢上涨，考验持股能力，投资者应思考仓位配置。周末有两 条热议消息：一是水电站项目，虽数据亮眼，但已炒作许久，相关股票或现一字板，普通投资者不宜过 度重视；二是宇树机器人上市，此前智元机器人借壳刺激上纬新材，此次宇树上市有望打开资金想象空 间，应重点关注人形机器人核心零部件公司。此外，小金属、军工、固态电池、创新药等方向也需重 视。指数方面，继续观察3555点上影线压力，现阶段合理控制仓位，指数对市场影响不大，下周市场料 将精彩。 两条消息，大超预期 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨 询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保 证和承诺。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 股票名称["北方稀土","盛和资源","金力永磁","建设工业","中航沈飞","中 ...

一、明示定位：惠民保非创新药支付主战场，商保担纲高值保障使命 《若干措施》系统厘清了基本医疗保险与商业健康保险在创新药支付体系中的功能定位与职责边界。面 对创新药产业快速发展、高临床价值与高经济负担并存的现实，如何构建多元协同高效的支付体系，成 为保障创新药可及性的关键。 从"保健康人"到"保人健康"，从"大而全"到"精准细分"，从"无差别覆盖"到"药险共生"，三大范式的演 进，将重塑商业健康险的产品与服务模式，推动其在创新药保障体系中的角色更加多元化与精准化。 2025年7月1日，国家医保局与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称 《若干措施》），以"三除外"机制为代表的制度创新，开启了我国医疗保障体系在支付结构与机制协同 方面的新一轮重构。面对高值创新药品对现行医保体系的持续性挑战，《若干措施》通过明确"基本医 保保基本、商业健康险保高值"的职责分工，为多层次协同支付体系的构建提供了方向指引，也为商业 健康保险的制度化参与奠定了政策基础。在此背景下，商业健康险将逐步转变为创新药支付的重要支 柱，其参与逻辑、产品机制与运作范式亦面临系统性重塑。本文将聚焦《若干措施》释放的关键信号， ...

近年来，我国医药研发创新活力显著提升。据人民日报健康客户端不完全统计，2025年上半年，国家药 品监督管理局共计批准43款创新药，同比增长59%，创下历史同期新高。这充分彰显出我国创新药产业 正朝着高质量发展阶段迈进。 近日，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇在举行的新闻发布会上表示，我国创新药获批上市井喷效 应明显。据统计，2018年至2024年，我国已累计批准上市创新药197个；每年批准上市的创新药数量呈 现稳步增长态势，由2018年的11个上升至2024年的48个。 我国多项政策的扶持是创新药跑出"中国速度"的一大主要原因。为推动创新药实现高质量发展，6月30 日，国家医保局、国家卫生健康委联合印发了《支持创新药高质量发展的若干措施》。7月10日，国家 医保局公布了商保创新药目录调整方案……在政策与市场的双重驱动下，我国创新药发展驶入了快车 道。 在当今竞争激烈的医药市场中，创新药的研发已成为企业立足的关键。振东制药（300158） （300158.SZ）对创新药研发的投入力度令人瞩目。2024年，公司研发投入达2.51亿元，同比增长 25.27%，占营业收入比重8.44%，研发费用占比逐年递增，彰显了 ...

今日（7.22），港股集体飘红，继昨日回调后，创新药纯度100%的港股通创新药ETF（159570）大涨超3%，盘中成交额已快速突破10亿 元，近60日净流入更是接近50亿元！截至7月18日，港股通创新药ETF（159570）最新规模超100亿元，再度刷新历史纪录，规模和流动性领 跑同类！ | ୧୦સ્ત્ર | 日周 | 月 | ■家 | 综合屏 F9 前复权 超级叠加 画线 工具 © 2 | 159570 | 港股通创新药ETF | 7/22 收 1.869 幅 3.03%(0.055) 开 1.808 高 1.870 低 1.808 均 1.849 量 521万 换 9.46% 四 | 1.869 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | +0.055 +3.03% | MA60 1.4541 MA120 1.2861 MA250 1.0991 | 2025/04/28-2025/07/22(58日)▼ | T+0 融 > ■ + | SZSE CNY 10:02:48 交易中 | | | | | | 汇添富国证港股通创新药E ...