宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.31 2025-07-31 PMI 淡季回落，价格上涨 [Table_Authors] ——2025 年 7 月 PMI 数据点评 本报告导读： 7 月制造业 PMI 回落，季节性影响外，"反内卷"政策推进重点行业产能 治理，推升原材料价格水平。同时，房地产需求疲软对内需有所拖累。 投资要点： 风险提示：房地产需求有待提振。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 观 专 题 [Table_Report] [Table_Summary] 2025 年 7 月份，制造业 PMI 为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点。 建筑业商务活动指数为 50.6%，比上月下降 2.2 个百分点；服务业 商务活动指数为 50.0%，比上月下降 0.1 个百分点。 制造业 PMI 边际回落。本月制造业 PMI 的表现与过去三年同期均 值大体相当，降幅基本符合季节性。究其原因，部分地区高温、暴 雨洪涝灾害对供需有所拖累。此外，大、小型企业 PMI 分化加剧。 生产步入淡季，需求行业分化。本月生产指数降幅符合季节性。需 求放缓略超季节 ...

2025.07. 31 本文字数：2189，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一 财经 林靖 文化、体育和娱乐业是国民经济行业分类中确定的第三产业门类。随着人们生活水平的提高，对文化 艺术、体育、娱乐方面的需求也在持续增长。数据显示，今年多地规模以上文化、体育和娱乐业方面 的营业收入保持快速增长态势。 安徽省统计局公布的数据显示，1—5月，全省规上文化、体育和娱乐业营业收入增长16.5%、比1- 4月加快1.1百分点，其中影视节目制作、娱乐业分别增长74.8%和23.6%。 贵州省统计局公布的数据显示，1—5月份，全省规模以上文化、体育和娱乐业营业收入同比增长 21.2%。 城市研究专家、中小城市研究院院长牛凤瑞对第一财经分析称，随着经济的发展，人们生活水平的提 高，人们对业余生活包括文体娱乐、旅游休闲等方面的需求都在增长，需求越来越多样化。 牛凤瑞说，苏超很多比赛一票难求，这也从另一个方面说明，优质赛事供应还有很大的增长空间。他 认为，随着人们的生活水平提高，需要加大文体娱产业方面的有效供给,包括供给的结构、供给的数 量、质量和市场规范等。 在这个过程中，情绪消费、悦己消费在内的精神层面的消费需求在快速增长。 ...

东方金诚宏观研究 市场需求偏弱带动 7 月制造业 PMI 指数下行 ———— 2025 年 7 月 PMI 数据点评 王青 闫骏 冯琳 事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年 7 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比 6 月下降 0.4 个百分点；7 月非制造业商务活动指数为 50.1%，比 6 月下降 0.4 个百分点，其中，建筑 业商务活动指数为 50.6%，比 6 月下降 2.2 个百分点，服务业 PMI 指数为 50.0%，比 6 月下降 0.1 个百 分点；7 月综合 PMI 产出指数为 50.2%，比 6 月下降 0.5 个百分点。 7 月 PMI 数据要点解读如下： 7 月制造业 PMI 指数比上月下降 0.4 个百分点，基本符合市场预期。主要原因是当月反映市场需求 的新订单指数环比回落 0.8 个百分点至 49.4%，再度进入收缩区间。我们分析，背后可能有两个原因： 一是上半年外部经贸环境波动向出口传导，外需走弱。可以看到，7 月新出口订单指数环比回落 0.6 个 百分点。二是前期稳增长政策对需求端的拉动效应有所减弱，这主要体现在居民消费增速放缓和房地 产市场调整等方面 ...

近日，记者从自治区文化和旅游厅获悉，2025年上半年，广西旅游又交出亮眼成绩单，消费市场呈 现"供需两旺"态势。数据显示，全区接待游客总人次同比增长10.7%，游客总花费（旅游总收入）同比 增长12.4%，游客总花费超5600亿元，文旅消费成为拉动经济增长的重要引擎。 政策"组合拳"激活消费潜力。2025年，广西开展"广西旅游年"活动，推出景区"一票3日使用制"、 文化惠民卡、演艺消费专属卡等12项政策，联动"跟着文物古迹游广西""寻味美食游广西"等22项主题活 动，推动"文旅+百业"融合。其中，"演唱会经济"持续火爆，上半年举办5000人以上大型演出29场，实 现票房收入4.39亿元，带动交通、住宿、餐饮等关联消费超30亿元；在广西文化惠平台上售票的全区剧 场营业性演出累计超过1000场次，同比增长35%，文旅消费场景不断"上新"。 此外，非遗活化与智慧服务进一步释放消费动能。全区开展"非遗华彩贺新春"系列活动，举办春节 非遗实践活动620场，485.5万人次参与，带动非遗产品销售3093.75万元。"一键游广西"智慧文旅平台归 集数据超19亿条，"三姐伴游"文旅智能体提供定制化智慧伴游服务，让文旅消费更便 ...

Core Insights - The summer heat has driven a significant increase in demand for "cooling travel," with search volume rising by 47% year-on-year since July, particularly in the Northwest, Northeast, and Southwest regions of China [1] - Listed tourism companies are launching unique projects and services to cater to this demand, including concerts, water gun festivals, and off-season overseas cooling trips [1][2] - The trend of "cooling travel" has led to a substantial increase in orders, with Yunnan's scenic spots seeing a 70% year-on-year growth in orders during the summer vacation period [1] Industry Trends - The tourism market is shifting from standardized packages to more personalized experiences, as companies explore ways to extend the appeal of "cooling travel" [2][3] - Yunnan Province reported 371 million visitors in the first half of the year, a 10.8% increase, with total tourism spending reaching 658.43 billion yuan, up 10.5% [3] - Tourists are increasingly seeking authentic local experiences rather than just visiting top-rated attractions, indicating a desire for unique cultural engagement [3][4] Company Strategies - Changbai Mountain Tourism Co., Ltd. is diversifying its cooling products, transforming ski resorts into mountain sports parks and hosting summer music festivals [1] - Tianmu Lake is creating attractive projects for cooling and family travel, including outdoor events and themed water festivals [2] - Guangzhou Lingnan Group is enhancing visitor experiences by integrating local cultural elements into their offerings, while Xi'an Qujiang Cultural Tourism Co., Ltd. is rebranding historical sites into immersive cultural experiences [4]

盛夏高温持续，国内消费市场正呈现昼夜联动、多元形态共生的特征。美团旅行7月29日发布的数据显 示，7月份以来，"夜游"相关搜索量和评论量环比增长100%左右，且每逢周末就会迎来小高峰，"珠江 夜游""钱塘江夜游""黄浦江夜游"等均为搜索热词。 淘宝闪购暑期消费系列数据显示，7月份以来，夏日消费持续走高，"夜经济"、清凉经济、宅经济等多 种消费形态集中爆发。7月1日至7月21日，127个城市的夜间订单数量环比增长超100%，漯河、包头、 朔州、许昌、商丘成为夜间订单数量增长最快的5个城市，环比增速均超200%，折射出"夜经济"在全国 范围的广泛渗透。 夜间消费的繁荣离不开多方协同发力。7月26日晚间，"精彩夜上海"系列活动正式启动，上海在夜间经 济1.0支持举措的基础上，将推出10项举措支持夜间经济人气地标发展。 此外，深圳依托粤港澳大湾区"一小时生活圈"，推动口岸夜间经济成为跨境消费新增长极。深圳边检总 站最新数据显示，截至7月27日，年内深港口岸夜间客流量同比增长18%，其中，内地居民和港澳居民 客流量分别同比增长29%和14%，均高于日间增幅。 从商业逻辑看，夜间旅游的兴起不仅延长了商家经营时段，更通过" ...

炎炎夏日里，"清凉"既是广大市民游客的迫切需求，也是促进文旅消费的重要突破口。从依托资源禀赋的"自然凉"，到业态更新的"创意凉"，各 地通过产品上新、服务更新和场景创新，让旅游更有氛围感，消费更有体验感，游客更有获得感，"清凉经济"持续激发夏日文旅消费新活力。 ■夜间消费热度升高 相较白天，夜晚气温往往相对降低，夜间纳凉成为不少人的选择，各地夜市、啤酒节、音乐节等活动密集推出，带动餐饮、娱乐消费增长。这些 体验型消费丰富了人们的夏日生活，也推动了文旅、餐饮、娱乐等行业热度升高。 在山东省荣成市成山头福如东海景区，游客参加篝火晚会。新华社发（李信君 摄） 夜幕降临，河北省石家庄市正定县小商品夜市游人如织，"夜经济"持续升温。游客们在夜市品尝丰富多样的美食，感受各地饮食文化和烟火气 息。 随着暑期消费旺季的来临，河南省开封市依托深厚的历史文化底蕴，整合文旅资源，推出系列夜间主题活动。各大景区纷纷打造夏日限定版文旅 项目，吸引了大批游客沉浸其中；各个夜市人头攒动，食客们在升腾的烟火气中品美食、赏夜景，尽享夏日乐趣。 近日，山东省菏泽市郓城古城景区推出第三届"水火传奇 清凉江湖"泼水狂欢节，以"日游夜玩"的全时段运营 ...

自2008年源石酒庄开始在村里建立，苏金萍便一直在酒庄打工，学习酿酒葡萄种植和管理技术， 如今已是300亩葡萄园的"片管员"。春展藤、夏除草、秋采摘、冬埋土，一年四季都有活干。"现 在我工资涨到了5000元，家里买了新房和新车，还供养出一个大学生呢！"她晒得黝黑的脸庞露出 笑容。 在宁夏，葡萄酒产业每年为像苏金萍这样的农民提供近13万个就业岗位，创造工资性收入12.2亿 元，已成为当地名副其实的"幸福产业"。 7月的西北内陆，一场大雨来得猛去得也快。宁夏银川市西夏区镇北堡镇昊苑村村民苏金萍，开着 一辆皮卡车一溜烟钻进了村头不远处的一片葡萄园。雨后的葡萄园散发出一股清香，郁郁葱葱的 叶片下，一串串葡萄悬挂枝头，晶莹剔透。 "这是赤霞珠，酿出的酒像红宝石一样漂亮呢！"苏金萍动作麻利地将大雨扰乱的藤蔓扶回架上。 过去这里是片砂石滩，这些葡萄树，都是她和村民们亲手栽下的。"当初开荒，谁能信这里真能长 出酿好酒的葡萄？"苏金萍声音里裹着砂石磨砺过的粗粝，又透出土地滋养出的温厚。 滔滔黄河水和巍巍贺兰山的奇妙相遇，造就宁夏平原沃野千里，却将一片广袤的戈壁滩遗忘在亘 古荒寂中。这里碎石遍布、土壤贫瘠，"风携沙走"是常态。然 ...

本次对外投资设立项目公司并参与竞买项目建设用地，旨在顺应休闲度假旅游发展趋势，满足公司整体 战略发展需要，加大资源储备力度，并打造亲子度假综合体项目。项目建设用地位于黄山市黟县城东， 毗邻世界文化遗产西递、宏村，区位优势明显，地段位置良好。本次对外投资及竞买资产有利于公司进 一步丰富文旅产品业态，放大品牌和市场价值，增强公司的整体竞争力和可持续发展能力，符合公司的 长远规划和发展战略。 黄山旅游（600054）(600054.SH)发布公告，公司拟投资设立黄山云趣游乐园服务有限公司(暂定名，具 体以市场监督管理部门登记为准，以下简称"项目公司")，公司以现金认缴出资9,000万元，占项目公司 注册资本的100%，并以项目公司为主体参与竞买1宗位于黄山市黟县碧阳镇马道村、宏村镇古溪村面积 为86,063平方米的国有建设用地使用权(以下简称"项目建设用地")。本次竞买起始价5,424.5669万元，在 建工程房产及地上附着物随同土地一并转让，转让价款2,827.76万元不竞价。 ...

Core Viewpoint - The Sichuan provincial government is promoting the high-quality development of the cultural tourism industry in Nanchong, aiming to establish a demonstration zone for Ba Shu characteristic cultural tourism, which is part of a broader strategy to enhance the region's cultural and tourism integration [5][8]. Group 1: Development Strategy - Nanchong has been designated as a key city in the Chengdu-Chongqing economic circle, with a rich cultural heritage that includes red culture, Three Kingdoms culture, silk culture, ecological culture, and Spring Festival culture [5][8]. - The local government has integrated the cultural tourism industry into its "1558" work strategy, emphasizing the importance of cultural tourism in the city's development [5][8]. Group 2: Goals and Objectives - The city aims to establish the Ba Shu characteristic cultural tourism demonstration zone by 2027 and to enhance its status as an international tourism city by 2030 [8][9]. - The development plan includes a phased approach that aligns with provincial directives and local realities, focusing on transforming cultural tourism into a pillar industry [8][9]. Group 3: Transformation and Branding - Nanchong is transitioning from a city rich in cultural tourism resources to a strong cultural tourism industry, leveraging its historical sites like the Langzhong Ancient City and Zhu De's hometown [9][10]. - The city has identified four core cultural tourism brands: "World Ancient City · Spring Festival Homeland," "General's Hometown · Red Nanchong," "China's Silk Capital · Silk Source," and "Event City · Fishing Paradise" [10]. Group 4: Implementation Principles - The development strategy is guided by five key principles: focusing on brand creation, project construction, upgrading tourism formats, nurturing key players, and driving innovation through reform [10].