广期所碳酸锂主力合约大涨6%，重新站上15万元关口，报150100元/吨。 ...

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存先增后降，1月29日库存增至逾七年新高，而后 库存开始下滑，最新库存水平为285,528吨。 上期所公布的数据显示，1月30日当周，沪镍库存继续累积，目前已连增五周，周度库存增加9.06%至 55,396吨，再刷近八年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所镍库存对比 | 以下为2026年1月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨） | | --- | | 日期 | LME | 上期所 | | --- | --- | --- | | 2026/2/2 | 285, 528 | | | 2026/1/30 | 286, 284 | 55, 396 | | 2026/1/29 | 286, 470 | | | 2026/1/28 | 286, 338 | | | 2026/1/27 | 285, 726 | | | 2026/1/26 | 285, 552 | | | 2026/1/23 | 283, 728 | 50, 794 | | 2026/1/22 | 284, 496 | | ...

Summary of Conference Call on Commodity Market Dynamics Industry Overview - The conference call discusses the recent dynamics in the commodity market, particularly focusing on the significant price declines observed since January 30, 2026, with silver futures being the primary commodity affected [1][2]. Key Points and Arguments Commodity Price Movements - A notable price drop in commodities has been observed, with silver futures leading the decline, followed by tin, platinum, palladium, nickel, copper, aluminum, and eventually impacting crude oil and lithium carbonate [3][4]. - The price of domestic silver futures remains 30% higher than the London Metal Exchange (LME) spot price, indicating a significant premium [5]. Market Dynamics and Liquidity Risks - The liquidity risk in the market is primarily concentrated in silver, with over 90,000 short positions unable to be cleared, triggering margin calls and subsequent sell-offs [4][6]. - The gold market is relatively stable, with a fair pricing mechanism, and is less affected by liquidity risks compared to silver [6]. Future Market Outlook - Historical patterns suggest that severe commodity price fluctuations often follow similar transmission chains, necessitating close monitoring of domestic and international price premiums [7]. - There is potential for recovery in certain commodities that may have been oversold, particularly in the non-ferrous metals sector, with aluminum identified as a key focus [8][9]. Investment Opportunities - The call highlights three main investment themes for 2026: non-ferrous metals (with a focus on aluminum), renewable energy materials, and critical raw materials in high-tech industries [8]. - The basic and fine chemical sectors are also recommended for investment, as they may experience a rebound due to inventory replenishment and capacity restructuring after a prolonged period of destocking [10]. Gold as an Investment - Gold continues to be viewed as a valuable investment, with central banks maintaining a trend of purchasing gold, which is expected to persist despite recent market volatility [11]. Monitoring Silver Futures - Silver futures are considered a critical indicator for assessing market sentiment and liquidity. A recovery in silver futures could signal a stabilization in the broader commodity market [12]. Additional Important Insights - The A-share market's volatility is largely driven by emotional transmission rather than fundamental deterioration, with significant correlations observed with U.S. stock market movements [13][14]. - The current market fluctuations are primarily liquidity-driven, with expectations of stabilization in the precious metals matrix in the near term [15]. - Several sectors are highlighted for potential investment, including commercial aerospace, AI applications, and semiconductor equipment, which are expected to attract attention in the upcoming market cycles [16][17]. Investment Strategy Recommendations - Investors are advised to manage their positions and timing carefully, focusing on growth sectors while being adaptable to rapid market rotations, especially around the Chinese New Year [18].

沃什接棒联储会改变周期逻辑吗？20260202 摘要 Kevin Warsh 被提名为美联储主席后，市场普遍认为他是"缩表派"， 可能推动美联储缩减资产负债表，给各类资产带来不确定性，投资者需 关注其具体实施细节。 Warsh 曾批评美联储的数据依赖路径，并多次强调通胀风险，市场认为 他可能更偏鹰派，更加关注通胀问题，投资者需警惕其政策对通胀的潜 在影响。 Warsh 与特朗普总统关系密切，可能减少美联储与白宫之间的摩擦，但 也可能导致政策冲突，如 Warsh 倾向于缩表与特朗普希望低利率刺激经 济的目标相悖。 当前金融系统面临流动性风险和波动性增加的挑战，美联储新主席人选 的不确定性加剧了市场波动，投资者应重新评估风险并调整投资策略。 全球主要经济体面临高通胀、货币贬值和财政不可持续性的债务管理挑 战，各国央行倾向于容忍较高通胀以降低实际债务负担，可能导致金融 抑制。 Q&A Kevin Warsh 被提名为下一届美联储主席后，市场对其政策方向有哪些解读？ 市场对 Kevin Warsh 的政策方向有多方面的解读。首先，Warsh 曾公开表示 对 2008 年后的大规模量化宽松（QE）非常不满，并因此辞去上 ...

大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：风云变幻的 26 年市场 260202 发言人 00:00 黄金这个行业分析的张雷，以及今天也在线的我们的经济学家蔡志鹏。我们在一月初参加的摩根斯 standing 的人民币基金的一场讨论的年会上也提出过，2026 年的宏观和市场必定毕竟会是波涛汹涌 的一年。我想上周就经历了这过山车一般的变化。 发言人 00:24 发言人 04:11 调整的越剧烈，比如说贵金属市场基本上是一个史诗级的震荡。黄金价格在 48 小时之内从接近 5600 块钱美元跌到了 4690 块钱美元，跌幅累计高达 16%。而且黄金在这段时间的波动率飙升到 44 以上， 这仅仅在 2020 年的三月全球疫情期间出现过更高的水平，创下了一个历史纪录。在这个过程中美元也 反弹了，美元指数大幅反弹了单日的 0.8%。 发言人 03:13 那么美元对日元就呈现出像去年 4 月份，美国提出关税战的解放日之后的这种过山车式的行情。在短短 一两周之内，从跌破了 150 美元，日元汇率反弹到 154 的上方。这些背后都反映了似乎它对边际流动 性预期敏感性，贵金属是最敏感的。 发言人 03:36 其次汇率市场在最后到一 ...

2月2日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资 | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 余额（亿元） | | | | 基础化工 | 1067.66 | 6.91 | 0.65 | | 建筑装饰 | 434.67 | 5.60 | 1.31 | | 汽车 | 1235.18 | 2.45 | 0.20 | | 建筑材料 | 143.49 | 1.67 | 1.18 | | 农林牧渔 | 311.79 | 1.62 | 0.52 | | 煤炭 | 156.52 | 1.49 | 0.96 | | 轻工制造 | 148.43 | 1.28 | 0.87 | | 电力设备 | 2359.62 | 1.08 | 0.05 | | 交通运输 | 431.47 | 0.95 | 0.22 | | 计算机 | 1868.34 | 0.72 | 0.04 | | 公用事业 | 570.02 | 0.62 | 0.11 | | 房地产 | 372.05 | 0.31 | 0.08 | | 钢铁 | 175.99 | 0.14 | 0.08 | | 银行 ...

陈刚指出，今年是"十五五"开局之年，做好改革发展各项工作意义重大。河池市要坚决扛起政治责 任，把蓝天立案以案促改促治与中央巡视反馈意见整改贯通起来、一体推进，发扬斗争精神，持续净化 修复政治生态，保护好绿水青山，以实际行动坚定拥护"两个确立"、坚决做到"两个维护"。要坚持有所 为、有所不为，抢抓国家加快建设西部陆海新通道、自治区打造制造业十大现代化支柱产业等机遇，扎 实推进南丹关键金属高质量发展综合试验区建设，坚定不移推动有色金属特别是关键金属产业高端化、 智能化、绿色化、规模化、园区化发展， 加快形成具有全国影响力的关键金属产业集群，示范带动全 区有色金属特别是关键金属产业高质量发展，为工业强桂贡献力量。要科学谋划好河池"十五五"发展， 发挥生态、旅游、矿产资源等比较优势，做优一产、做强二产、做大三产，统筹推进传统产业转型升 级，努力走出一条符合河池发展实际的高质量发展之路。 陈刚强调，河池市要以树立和践行正确政绩观为抓手，进一步推动全面从严治党向纵深发展，坚决 做到笃信、务实、担当、自律，以"功成不必在我"的精神境界和"功成必定有我"的历史担当，处理好一 域和全局、显绩和潜绩、对上负责和对下负责、尽力而为 ...

截至2026年2月3日 09:30，中证工业有色金属主题指数(H11059)上涨0.39%，成分股中钨高新上涨 4.98%，电投能源上涨3.71%，紫金矿业上涨3.36%，洛阳钼业上涨3.12%，中国铝业上涨2.99%。工业有 色ETF鹏华(159162)上涨2.84%，最新价报0.94元。 工业有色ETF鹏华紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30 只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上 市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2026年1月30日，中证工业有色金属主题指数(H11059)前十大权重股分别为洛阳钼业、 北方稀土、中国铝业、兴业银锡、云铝股份、铜陵有色、江西铜业、厦门钨业、中金黄金、西部矿业， 前十大权重股合计占比55.71%。 消息面上，工业金属昨日大跌后筑底反弹，国内商品期货早盘开盘，氧化铝涨超1%。 东方证券指出，金融属性波动加剧，供需支撑价格底线。宽松叙事短期受挫，工业品跟随贵金属均有大 幅波动，但降息仍然是美联储的政策方向（而非加息），考虑近期特朗普试图通过提振地产市场来应对 支持率下降，海外地产修 ...

消息面上，现货黄金回调后筑底反弹，日内涨幅扩大至4%，报4844.07美元/盎司。 截至2026年2月3日 09:36，国证有色金属行业指数(399395)上涨0.40%，成分股中钨高新上涨5.04%，湖 南黄金上涨4.50%，盛屯矿业上涨3.99%，电投能源上涨3.37%，华钰矿业上涨3.32%。有色ETF鹏华 (159880)上涨3.32%，最新价报2.21元。 数据显示，截至2026年1月30日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳 钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、云铝股份，前十 大权重股合计占比49.87%。 华金证券指出，有色金属等前期涨幅较大的周期板块短期调整压力释放， 但难持续。 一是近期 A 股有 色金属等板块涨幅较大， 当前更多是修复前期过快上涨后的短期回调。 二是美元信用回落叠加战略资 源储备需求和 AI 驱动的需求上升导致有色金属难持续调整。 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归 属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色 ...

Core Viewpoint - The non-ferrous metal sector is experiencing a rebound, with significant inflows into the Huabao Non-Ferrous ETF, indicating a potential super cycle driven by the "AI leap" and "century change" narratives [1][2] Group 1: Market Performance - On February 3, the non-ferrous sector saw a rebound, with the Huabao Non-Ferrous ETF (159876) rising by 3% [1] - Over the past 20 trading days, the net inflow into the Huabao Non-Ferrous ETF has reached nearly 1.7 billion yuan, increasing its fund size to 2.59 billion yuan [1] Group 2: Industry Outlook - China Galaxy Securities suggests capitalizing on the super cycle of non-ferrous metals, which is supported by the "AI technology revolution" and "global order reshaping" [1] - Historical data indicates that commodity cycles last long, typically 25-30 years, with upward trends lasting 8-10 years and downward trends lasting 15-20 years [1] - Institutions generally agree that the non-ferrous metal sector is likely to continue its bullish trend, with expectations of a bull market driven by monetary, demand, and supply factors by 2026 [1] Group 3: ETF Coverage - The Huabao Non-Ferrous ETF (159876) and its linked fund (017140) cover a wide range of indices, including copper, aluminum, gold, rare earths, and lithium, allowing for better exposure to various market cycles [2]