中信证券研报称，在流动性改善、地缘扰动、AI泡沫短期无虞三重因素下，亚洲股市更需聚焦基本面 线索变化带来的结构性配置机会。美联储12月降息预期反转缓解亚洲市场宏观压力，而全球GPR指数高 位运行下中日对峙、俄乌冲突等构成阶段性扰动，AI领域现金流支撑与供应链瓶颈使极端泡沫叙事难 现。具体市场核心观点如下。1）A股：需基本面超预期突破，配置上建议聚焦资源/传统制造业定价权 重估与企业出海主线，关注低拥挤品种与红利标的。2）港股：受益内外部催化有望实现戴维斯双击， 建议侧重科技、医疗、资源品等五大方向。3）韩国股市：依托基本面、政策与流动性推动重估，建议 重点关注半导体/AI等行业。4）印度股市：具备补涨潜力，货币政策宽松背景下建议优先配置利率敏感 型企业与消费板块，逆向看多IT服务。5）日本股市：受益治理红利与外资增配，聚焦行业整合、资产 重估等四大方向。6）东南亚股市：呈现复苏态势，马来西亚建议关注AI与数据中心产业链；印尼建议 聚焦消费与新能源汽车；泰国建议首选消费和旅游板块，整体需密切跟踪宏观变量与政策动向。 ...

Group 1 - The Trump administration announced a new policy to shorten the validity of work permits for immigrants applying for asylum or other humanitarian programs from five years to 18 months, allowing for more frequent reviews of their status [4] - The U.S. government plans to increase its stake in critical mineral companies, with over $1 billion invested in the past year, which has often boosted the stock prices of related companies [6] - Goldman Sachs has paused the issuance of a $1.3 billion mortgage bond for CyrusOne, a data center operator, following a significant outage at the Chicago Mercantile Exchange due to a cooling system failure [9] - Bank of America will allow wealth management advisors to recommend cryptocurrency investments starting January 5, marking a significant milestone in the digital asset space [11] - The Federal Housing Finance Agency (FHFA) director is under investigation for alleged abuse of power related to mortgage fraud accusations against political opponents, following a request from Senate Democrats [13] - Meta's stock price rose approximately 4% after reports indicated that the company plans to significantly cut its metaverse business budget by up to 30% [15]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 在芝加哥商品交易所（CME Group Inc.）发生重大服务中断后，高盛集团已暂停为数据中心公司 CyrusOne 计划的抵押债券销售。 据知情人士透露，这项原定于本周定价的再融资交易现已搁置，可能 会在明年第一季度重启。 这次中断给投资于 AI 数据中心热潮的投资者敲响了警钟，凸显了在多次重复 中断的情况下，租赁协议可能被终止。（彭博） ...

高利率导致美国房地产市场疲软，成交量下降，新建房屋重置成本上升， 高房价和高租金并存。数据中心领域投资规模大，未来 1-2 年仍将供不 应求。 美国 IPO 市场活跃度提升，数字货币公司上市成热点。AI 领域存在泡沫 风险，但需求强劲。证监会主席建议分散投资，勿过度集中于少数 AI 巨 头。 增加了财政压力，通过降息可以减轻这一负担。 综合来看，美联储内部对是否 降息存在明显分歧，一部分理事主张预防性降息以防止经济衰退，而另一部分 则反对。因此，在即将召开的会议上，美联储是否会选择降息仍有待观察，但 从上述分析中可以看出，有一定概率会采取行动来调整当前的货币政策。 10 月份美国政府关门对数据收集和美联储政策有何影响？ 10 月份美国政府关门持续了 43 天，导致大量数据永久性丢失。由于许多数据 通过问卷调查收集，而在关门期间这些调查无法进行，因此错过的这段时间的 数据无法补回。这种情况使得美联储在制定政策时处于"盲飞模式"，缺乏关 键的经济数据支持。 美联储理事会目前的构成及其成员立场如何？ 美联储降息，还是不降息？20251204 摘要 美国通胀虽有所回落，但仍具不确定性，社会对可负担性讨论热烈，降 通胀 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the new industrial sector, particularly focusing on data centers and energy infrastructure, driven by the increasing demand for AI and cloud services. Core Insights - The report highlights a significant increase in data center capacity in Europe, expected to double due to rising demand from new cloud services. In the U.S., residential electricity prices rose by 7.4% year-on-year in September, indicating a tightening energy market [1][3]. - The report emphasizes the need for regulatory clarity from FERC regarding the connection of large data centers to the grid, stressing that they should only connect when grid reliability is assured [1][3]. - The U.S. energy market is experiencing a shift, with a notable increase in electricity demand driven by industrial returns, AI data center construction, and decarbonization efforts [5][9]. Summary by Sections Global Infrastructure and Construction Equipment - Data center vacancy rates in North America have reached a historic low of 1.6%, with significant price increases for data center cabinets due to high demand and limited power supply [8]. - The U.S. Department of Energy is pushing for the construction of data centers on federal land as part of its AI strategy, which includes significant investments in energy infrastructure [9][10]. Global Electrical and Intelligent Equipment - The gas turbine price index in the U.S. increased by 5.49% year-on-year and 2.1% month-on-month as of September 2025, reflecting strong demand in the energy sector [15][17]. - The report notes that the U.S. electricity demand is expected to grow significantly, with projections indicating an increase of 15.8% by 2029 [23][27]. Global Energy Industry - The wholesale electricity prices in the U.S. have shown significant fluctuations, with the average retail electricity price reaching 14.23 cents/kWh, a 7% increase year-on-year [3][29]. - The report indicates that the U.S. is investing heavily in transmission infrastructure, with over $50 billion approved for new transmission expansions [27][28]. Global New Materials - The report tracks the uranium spot price at $75.80 per pound, with a slight decrease of 5% month-on-month, while the long-term price remains at $86.00 per pound [4]. Key Company Insights and Comments - The report recommends focusing on companies involved in AI power operations and energy equipment, such as Entergy, Talen Energy, and Oklo, as they are well-positioned to benefit from the ongoing energy transition [5][42]. - Companies like GE Vernova and Siemens Energy are expanding their manufacturing capabilities to meet the growing demand for energy infrastructure [44][45].

前言 财联社倾力打造王牌栏目《风口研报》，替您"扒一扒"市场含金量超高的研报、调研信息。以机构视 角，追踪研报和调研纪要细节里的"超预期"、"拐点"、"事件催化"和"价值洼地"。 ①深度合作蓝箭航天等头部民营商业航天企业，公司精密核心零部件产品已交付并形成收入，未来还有望 逐步延伸至机器人领域，进一步打开成长空间； ②第二个超1亿美元数据中心订单落地，分析师强call公 司业务增长确定性上升，并且新订单也有望带来增量业务，以及后续估值继续提升的机会。 ...

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 12月4日晚间，朗威股份发布公告称，公司、宁波朗威网能、国投证券及交通银行宁波杭 州湾新区支行共同签署了《募集资金四方监管协议》，为"数据中心机柜系统研发中心建设项目"开立专 户，账号309006216015003026793，截至2025年11月28日专户余额0万元，募集资金用途为数据中心机柜 系统研发中心建设项目。 ...

证券日报网讯 12月4日，奥飞数据（300738）在互动平台回答投资者提问时表示，公司系IDC服务商， 为大型互联网企业及云厂商提供IDC和算力相关服务。关于具体业务合作情况，请以公司指定信披媒体 及巨潮资讯网披露的公告为准。此外，公司已转让四川华拓光通信股份有限公司70%股权，不再持有其 股权及不再纳入合并报表范围，公司目前无相关光模块业务，并专注于IDC及其他互联网综合服务。 ...

字节跳动（ByteDance）旗下短视频应用TikTok于周三宣布，计划投资超过2000亿雷亚尔（约合2664亿 元人民币），在巴西东北部塞阿拉州建设其在拉丁美洲的第一个数据中心。此举标志着TikTok在拉美地 区的重大战略布局。 据报道，该数据中心将完全由风能等清洁能源供电，Casa dos Ventos将为此项目建设专门的风能和太阳 能发电厂，并采用闭环系统进行水循环利用，以最大限度地减少对环境的影响。 TikTok的这项投资与巴西总统卢拉·达席尔瓦（Luiz Inacio Lula da Silva）将巴西打造为地区人工智能强 国的愿景不谋而合。巴西政府为吸引数据中心投资提供了大力支持，包括在今年9月签署了一项临时措 施，为相关企业提供设备进口免税等激励政策。 巴西总统卢拉在出席项目发布会时表示："我相信这个数据中心对于我们国家的技术发展将具有非凡的 意义，并可能成为巴西其他地区数据中心的典范。" 投资细节与经济影响 根据计划，这项庞大的投资将分阶段进行至2046年。 第一阶段预计于2027年启动运营，IT负载量将达 到200兆瓦，投资额约为500亿雷亚尔。 整个项目预计将在第一阶段创造超过4000个直 ...

证 券 研 究 报 告 ESG 月报（2025 年 11 月） 新能源将与新兴产业融合互促发展 ❑ 行业发展动态： 1、政策动态：（1）国务院新闻办公室 11 月 8 日发布《碳达峰碳中和的中国行 动》白皮书，系统阐述中国推进"双碳"工作的战略部署、实践路径与显著成 就。（2）11 月 12 日，国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意 见，旨在推动新能源由单一开发转向集成融合发展。到 2030 年，该模式将成 为新能源发展的重要方式。 2、行业热点：（1）第十五届全国运动会首次实现全过程碳中和，绿色低碳理 念贯穿赛事始终，这一创新实践不仅为粤港澳大湾区注入了绿色动能，更以实 际行动诠释了"体育精神"与"生态文明"的共生共荣。（2）宠物经济的繁荣 伴随显著环境压力，需通过政策监管、行业创新与公众理性消费协同推动其绿 色低碳转型，以实现可持续发展。 3、产业实践：（1）乐高超半数生产线改用纸袋，所有包装纤维材料占 93%， 亚洲工厂已基本完成改造，欧美工厂预计三年内完成，旨在减塑增效，为行业 提供可持续发展范例。（2）谷歌与道达尔能源签署 15 年协议，将从后者的太 阳能电站采购总计 1.5 太瓦时的认 ...