证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 王宇璇 SAC：S1350525050003 wangyuxuan@huayuanstock.com HPP 设备和 HPP 果汁市场发展前景向好，关注北交所相关标的 ——北交所消费服务产业跟踪第二十三期（20250720） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025 年亚太地区 HPP 设备规模预计年增长率达 25%，中国有望开启国产替代。HPP（超高 压非热灭菌技术）是一项通过物理高压而非高温进行杀菌的前沿技术，能较大限度保留食品 的营养与风味。HPP 技术可应用于多个领域，如果汁饮料、肉制品、水产品、乳制品等。国 内 HPP 设备设计与生产的成熟程度以及厂家运用设备进行冷杀菌的成熟程度均与国外存在一 定差距。根据利通科技官网，2025 年亚太地区 HPP 设备规模预计约为 18 亿美元，年增长 ...

Core Viewpoint - The AI Fund Huatai Fuhua Value Growth Balanced Investment Mixed A (011271) reported a profit of 23.34 million yuan for Q2 2025, with a net asset value growth rate of 2.13% during the period [2]. Fund Performance - As of July 18, the fund's unit net value was 0.59 yuan, with a three-month net value growth rate of 10.94%, ranking 83 out of 182 comparable funds [3]. - The fund's six-month net value growth rate was 13.13%, ranking 65 out of 182, while the one-year growth rate was 16.34%, ranking 102 out of 181 [3]. - Over the past three years, the fund's net value growth rate was -23.23%, ranking 132 out of 172 [3]. Risk Metrics - The fund's Sharpe ratio over the past three years was -0.2035, ranking 134 out of 174 comparable funds [9]. - The maximum drawdown over the past three years was 43.72%, with the largest single-quarter drawdown occurring in Q1 2022 at 30.55% [11]. Fund Composition - As of June 30, the fund maintained an average stock position of 89.95% over the past three years, compared to the industry average of 87.22% [14]. - The fund's top ten holdings as of Q2 2025 included Tencent Holdings, Pop Mart, Xiaomi Group-W, SMIC, Zijin Mining, Alibaba-W, Sanhua Intelligent Control, CATL, Kelun Pharmaceutical-B, and Northern Huachuang [19]. Market Insights - The fund manager noted that sectors performing well in Q2 2025 included military, banking, telecommunications, media, and agriculture, while underperforming sectors included food and beverage, home appliances, steel, building materials, and automotive [2]. - The fund made adjustments to its portfolio by reducing holdings in companies facing weakened demand and increased competition, while increasing investments in high-quality technology and emerging consumer companies [2]. Fund Size - As of the end of Q2 2025, the fund's total size was 1.149 billion yuan [16].

百事持续深化本地供应链优势，也正在重塑其产品竞争力。依托灵活高效的供应链体系，许多创新 产品得以快速落地。例如，乐事推出的"从农场采收马铃薯到货架上架不超过24小时"的薯片，因新鲜与 速度兼具，获得了消费者广泛好评。 在产能布局上，百事也在加快本土化步伐。公司最新投建的陕西西安食品工厂项目正在有序推进， 预计将于2025年第三季度正式投产，服务西北七省市场的不断增长需求。这是百事在西北地区的首家食 品生产基地，标志着其在中国市场深耕的进一步加码。 "放眼未来，我们坚定地相信中国市场依然具备强大的韧性与巨大的发展空间。"百事食品亚太区 CEO谢长安表示，投资中国不是选择题，而是如何实现高质量投资的必答题。 7月17日，百事公司公布2025年第二季度财报，实现净销售收入227.26亿美元（约合人民币1648.87 亿元），营业利润17.89亿美元（约合129.8亿元），有机销售同比增长2.1%。公司披露，其在中国的食 品和饮料业务市场份额持续扩大，表现稳健。 百事公司董事长兼CEO龙嘉德（Ramon Laguarta）表示："我们在充满挑战的环境中取得了积极成 果，净销售增长加快令人鼓舞。国际业务保持发展势头，北 ...

Economic News - In June, the total electricity consumption in China reached 867 billion kWh, a year-on-year increase of 5.4% [1] - The People's Bank of China announced that the 5-year LPR remains at 3.5% and the 1-year LPR at 3% [1] - The U.S. government is reviewing contracts between SpaceX and federal agencies due to concerns over potential waste in multi-billion dollar deals [1] - The Ministry of Transport reported that several key indicators of the "14th Five-Year Plan" have been completed ahead of schedule, including highway mileage and urban rail transit [1] - E-commerce in China saw a growth of 8.5% in online retail sales from January to June 2025, with significant increases in digital products and home appliances [1] - The Ministry of Industry and Information Technology is set to release a plan to stabilize growth in ten key industries, including steel and non-ferrous metals [1] - The European Investment Bank will launch a financing support plan totaling €4.25 billion for renewable energy and green technology investments in EU countries [1] Company News - Yushutech has begun its IPO counseling process with CITIC Securities as the advisor, aiming to submit its application by October 2025 [4] - Suzhou Goodark has been established in Singapore with an investment of approximately 8 million RMB for electronic materials and solar cell production [4] - Hongxin Technology signed contracts with a leading domestic flying car company for the development and procurement of components, which is expected to positively impact its performance [4] - Rainbowsoft's chairman proposed a cash dividend plan for 2025, suggesting a distribution of no less than 60% of the net profit attributable to shareholders [4] - Changyingtong expects revenue between 173 million to 211 million RMB for the first half of 2025, with a significant increase in net profit due to rising demand for optical fiber devices [4] Retail Industry - In June 2025, the total retail sales of consumer goods grew by 4.8% year-on-year, with a slowdown attributed to the earlier "618" shopping festival and weaker restaurant sales [5][6] - Essential consumption remains stable, while optional categories show a slowdown in recovery, with food and daily necessities performing well [6] - Home appliances and furniture sales saw significant growth, with home appliances up 32.4% and furniture up 28.7% year-on-year, driven by government policies [7] - Online retail sales increased by 8.5% in the first half of 2025, with physical goods online sales growing by 6.0%, indicating a steady growth in online consumption [8] - The retail market is expected to continue its recovery, with a focus on durable goods benefiting from policy support and consumer preferences for high-cost performance products [8]

| 2025 年 07 月 21 日 一周市场回顾 | 证券研究报告-一周市场回顾 分析师:马遥识途 | | --- | --- | | 一周市场回顾 | 资格证书:S1330524050001 联系邮箱:mayst@hxzb.cn 联系电话:15201282186 | | (2025.07.14-2025.07.18) | 相关研究 | | | 一周市场回顾 (2025.07.07 - | | | 2025.07.11) | | A 股市场: | 2025.07.15 | | | 一周市场回顾 (2025.06.30 - | | . 本周 A 股上证指数上涨 0.69%,收于 3534.48 点,深证成指上涨 | 2025.07.04) | | 2.04%. 收于 10913.84点,创业板指上涨 3.17%,收于 2277.15点。 | 2025.07.07 | | | 一周市场回顾 (2025.06.16— | | 价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别上涨 | 2025.06.20) | | 0.28%、上涨 0.99%、上涨 1.09%,成长风格类板块代表指数中小 | | ...

良品铺子：控股股东涉及股份转让纠纷已被法院受理 涉案金额9.96亿元 智通财经7月21日电，良品铺子(603719.SH)公告称，近日，公司获悉，广州市中级人民法院受理了原告 广州轻工与被告宁波汉意、第三人良品铺子股份有限公司的股份转让纠纷一案，涉案金额为9.96亿元。 本次涉及诉讼系广州轻工和公司控股股东宁波汉意股权纠纷诉讼，公司为第三人，对公司的生产经营和 当期损益无重大影响。目前案件尚未开庭审理，最终结果尚无法判断，可能导致宁波汉意与武汉长江国 际贸易集团有限公司的控制权转让事项存在不确定性风险。 ...

事实上，溜溜梅普通款产品与山姆定制款在配料上确实存在差异。媒体报道显示，在溜溜梅的一些普通产品中，多款含有山梨酸钾（防腐剂）、甜蜜素（人 工甜味剂）等添加剂。而此次引发争议的山姆定制款产品，配料表仅有智利西梅。 近日，山姆因选品问题引发了大众热议，其下架了太阳饼、米布丁、低糖蛋黄酥等回购率较高的口碑商品，同时上架了低糖好丽友派、盼盼面包干、溜溜 梅、徐福记蛋糕等大众品牌产品，被会员批评"品质降级""便利店化"。 7月15日，山姆选品风波持续发酵，上架的溜溜梅也被波及，引发消费者对其产品配方"双标"的质疑。 有消费者发帖称，发现山姆超市上架的溜溜梅西梅产品配料表仅含"西梅"，宣称无任何添加。 对此，溜溜梅官方客服回应称，山姆超市上架的这款溜溜梅西梅是山姆专属定制产品，采用智利进口原料，为渠道独家商品，其特点是无任何添加，配料表 只有西梅，且该产品在其他平台无法购得。 这一表述随即引发消费者的广泛争议。部分消费者质疑，这是否意味着非山姆渠道销售的溜溜梅产品含有添加剂，普通消费者只能购买到含添加剂的产品， 感觉受到了"区别对待"。 有消费者直言："所以不是山姆的就有添加吗？普通消费者就只能吃添加剂款？"还有网友表示 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250714-20250718） 本周指数普遍上涨 ❖ 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍上涨，其中沪深 300 上涨 1.09%，中证 500 上涨 1.2%，中证 1000 上涨 1.41%。 当前，上证 50 的隐含波动率为 13.5%，相对于上周下跌了 0.91%。上证 500 的 隐含波动率为 15.29%，相对于上周下跌了 0.11%。中证 1000 的隐含波动率为 16.79%，相对于上周下跌了 1.3%。沪深 300 的隐含波动率为 13.65%，相对于 上周下跌了 0.83%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 7 月 7 日到 2025 年 7 月 11 日正 面信号共出现了 3171 次，未来高点平均胜率为 57.03%，负面信号出现 2986 次，未来低点平均胜率为 40.19%。 从宽基择时策略来看，万得微盘股指数、恒生中国(香港上市)100、恒生等权 重、恒生指数、恒生可持续发展企业指数、恒生科技、恒生中国企业指数、恒 生香港 35 出现看多信号，其余宽基信号为中性。 从行业形态择时策略来看，商 ...

7月21日，深交所发布关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告，调入港股三花智控，名单调整 于今日生效。 今年6月，三花智控成功在港交所上市，成为今年第七家"A+H"公司，随着公司在香港市场价格稳定期 结束且相应A股上市满10个交易日，符合《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定并被纳入 港股通标的。 据记者统计，今年以来，已经有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份、海天味业等多 家"A+H"公司先后被纳入港股通。 又有"A+H"公司被纳入港股通 7月21日，深交所公告，因三花智控（02050）在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易 日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整并自2025 年7月21日起生效。 来源：证券时报 统计数据显示，截至目前，160家"A+H"公司中，共计156家公司已经被纳入港股通标的，占全部港股通 标的的28%。 | 代码 | 简称 | 调整方向 | | --- | --- | --- | | 02050 | 三花智控 | 调 | AI识股 记者梳理发现，除了三花智控以外，今年以来，已经有多家"A+H"公司被纳 ...

7月21日，深交所发布关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告，调入港股三花智控，名单调整于今日生效。 今年6月，三花智控成功在港交所上市，成为今年第七家"A+H"公司，随着公司在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，符合《深圳证券交易所深 港通业务实施办法》的有关规定并被纳入港股通标的。 据记者统计，今年以来，已经有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份、海天味业等多家"A+H"公司先后被纳入港股通。 又有"A+H"公司被纳入港股通 7月21日，深交所公告，因三花智控（02050）在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规 定，港股通标的证券名单发生调整并自2025年7月21日起生效。 | 代码 | 简称 | 调整方向 | | --- | --- | --- | | 02050 | 三花智控 | 调) | 记者梳理发现，除了三花智控以外，今年以来，已经有多家"A+H"公司被纳入港股通标的。 7月以来，A股公司赴港上市再度迎来了一波小高峰。中国证监会网站最新数据显示，7月1日至11日，已有11家A股公司递交港股上市备案申请。 ...