投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 01 PART ONE 主要观点及策略概述 苯乙烯：海外检修增加，纯苯苯乙烯基本面驱动增强 【纯苯&苯乙烯周报】 重整装置密集检修，纯苯苯乙烯驱动向上 国贸期货 能源化工研究中心 2025-11-17 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 关于苯乙烯的经济性， 苯乙烯与石脑油的价差约为230美元，苯-石脑油价差100美元，价差小幅扩张，非一体化的生产利润依然是负值。 | | 需求 | 偏空 | 截至2025年11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：11.3万吨，较上期库存12.1万吨去库0.8万吨，环比下降6.61%；较去年同期库存10.5万吨累库0.8 万吨，同比上升7.62%。由于利润收缩，供给端检修传闻有所增加，海外由于衍生品的低开工率，需求仍在下降。 | | 库存 | 中性 | 截至2025年11月10日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：17.48万吨，较上周期下降0.45万吨，幅度-2.51%。商品量库存在10.18万吨，较上周期减少0.8万吨， | | | | 幅度-7.29%。 | ...

卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 甲醇：供需偏松价弱，库存维持高位 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 本周甲醇供应呈现 "国产减量、进口增量" 的特点。国内甲醇产量较上期略有下降，主要因检修、减产装置带来的产能损失量超过恢复装置的产出量，装置整体产能利用率也 | | | | 随之小幅下滑。进口端表现相反，外轮卸货进程顺畅，进口量较上期有明显提升。受进口增量影响，尽管国产略有减少，本周甲醇总供应量仍较上期有所增加。从后续预期看， | | | | 下期计划恢复的装置数量将增多，而计划检修、减产的装置减少，预计恢复产能将超过损失产能，市场整体供应量或进一步上升。 | | 需求 | 中性 | 本周甲醇需求整体小幅回暖但增量有限，终端疲弱态势未根本改善。主力下游 MTO 消费量略有波动，部分烯烃企业阶段性外采对需求形成一定支撑，不过行业开工率稍有下滑。 | | | | 传统下游表现分化，甲烷氯化物因部分前期停 ...

Core Viewpoint - The "15th Five-Year Plan" is a critical period for China's modernization, focusing on restructuring economic growth logic, shifting from optimizing traditional industries to "extraordinary" technological breakthroughs, and emphasizing fiscal and financial reforms to alleviate fiscal constraints and promote growth towards the 2035 vision [2][3]. Group 1: Key Tasks and Economic Context - The "15th Five-Year Plan" serves as a transitional phase, linking the "14th Five-Year Plan" and the 2035 modernization goals, requiring both strategic continuity and innovation [4]. - The plan addresses significant changes in the global landscape, domestic economic transformation, and the impact of a new technological revolution, which collectively shape the macro context for the plan [4][5]. Group 2: Economic Growth Baseline and Targets - To double the economic output by 2035 compared to 2020, the nominal GDP growth rate must average around 4% from 2025 to 2035, while per capita GDP must grow at approximately 3.9% [6][7]. - The plan sets ambitious targets for economic growth, reflecting a commitment to high-quality development and the integration of rapid economic growth with long-term stability [7]. Group 3: Industrial Policy and Technological Innovation - The plan prioritizes the transformation of traditional industries, emphasizing quality upgrades in sectors like mining, metallurgy, and chemicals to enhance global competitiveness [7][8]. - It outlines strategic emerging industries and future industries, including new energy, aerospace, and quantum technology, establishing a gradient development framework [7][8]. - Technological modernization is highlighted as a key support for China's modernization, with a focus on breakthroughs in critical core technologies across various sectors [8][9]. Group 4: Service Sector Development - The service sector is identified as having significant growth potential, with a notable gap in consumer spending compared to developed countries, indicating a potential market of nearly 3 trillion yuan [9]. - Systematic solutions for expanding domestic demand include increasing public service spending and enhancing the supply of quality consumer goods and services [9]. Group 5: Fiscal and Financial Reforms - The "15th Five-Year Plan" emphasizes reforms aimed at enhancing macroeconomic governance, with over 300 reform tasks to be completed by 2029 across various sectors [10][11]. - Key reform areas include market-oriented reforms, fostering new productive forces, and achieving green transitions, with a focus on establishing a unified national market [11][12]. - Financial reforms are crucial for improving local fiscal sustainability, addressing challenges in local government financing, and ensuring a clear division of responsibilities between central and local governments [12][13].

研究报告 甲醇周报 基本面依旧偏弱，甲醇或延续弱势 华龙期货投资咨询部 证监许可【2012】1087 号 能化研究员：宋鹏 报告日期：2025 年 11 月 17 日星期一 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周，甲醇供需延续弱势，甲醇期货继续下跌，至周五下午 收盘，甲醇加权收于 2077 元/吨，较前一周下跌 2.63%。 【基本面】 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 上周，国内甲醇装置检修多于复产，甲醇产量下降，但供给 端支撑依旧有限。甲醇下游烯烃开工率延续下降，甲醇需求继续 减弱。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存下降，企业待发订 单量上升，显示甲醇下游刚需仍在。上周港口甲醇维持刚需，港 口甲醇库存小幅上升。利润方面，甲醇需求偏弱而成本上升，上 周甲醇企业利润延续下滑。综合来看，甲醇基本面依旧偏弱，甲 醇现货价仍然弱势。 【后市展望】 后续来看，甲醇市场"高供应、高库存、弱需求"的核心矛 盾短期内难以根本改善，行情仍将以 ...

化工板块早盘逆市上涨，化工ETF(159870)盘中上涨1.54%。申万化工团队指出，反内卷驱动化工板块 右侧来临，关注正确性和有效性。 一、化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间。 反内卷加速驱动，着力三个方面：控增量、减存量、管过程。控增量：新建项目审批提级管理，发改委 严控"十五五"项目增量。减存量："产能升级"是本轮重点方向，后续或将通过重审审批手续、强制低端 产能升级、严控安全污染能耗等方式进行供给调控，加快竞争力较差企业的淘汰出清。管过程：倡导头 部企业领衔行业自律，避免价格恶行竞争。优先选择化工的重要因素就是开工率高。 二、本轮化工行情与2016、2020年两轮周期的最大不同 1、行业开工率比较高，部分行业如涤纶，己内酰胺，草甘膦等开工率均超过前两轮的开工率，但是行 业盈利性不如前两轮。一方面是资本开支今年最后一轮结束，另一方面受4、10月贸易摩擦影响，需求 受到影响；化工是global链，贸易需求影响较大。 2、反内卷的正确性： 行业从反垄断向反内卷转变：21年行情景气高位的时候，行业白马企业开会涉及 反垄断的处罚，现在大部分行业的高开工仍全行业亏损。尤其是以央国企为代 ...

（记者 胡玲） 每经AI快讯，永太科技（002326.SZ）11月17日在投资者互动平台表示，公司目前的VC产能是5000吨/ 年。 ...

从券商对行业的关注度来看，券商关注个股数居前的行业分别是建筑装饰、汽车、有色金属。 | 股票代码 | 股票 | 机构 | 最新 | 最高目标价 | 收盘价 | 目标涨 板 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 简称 | | 评级 | (元) | (元) | 幅 | | | 000617.SZ | 中油 | 国等 | ポゾ | 10.98 | 9.45 | 手観 16.19% | | | | 资本 | 证券 | | | | | 美丽 | | 002493.SZ | 荣盛 石化 | 华鑫 证券 | 买入 | | 10.8 | | 化工 | | 600566.SH | 济川 | 华安 | 买入 | | 27.75 | | 矢药 | | | 药业 | 证券 | | | | | 生物 | | 688411.SH | 海博 | 东吴 | 买入险 | | 379 | | | | | 思创 | 证券 | | | | | | | 002602.SZ | 世纪 | रूस 证券 | 买入 | | 18.13 | | 传媒 | | | 表演 | | | ...

11月17日，恒力石化涨5.19%，截至发稿，报20.67元/股，成交5.65亿元，换手率0.40%，总市值1454.98 亿元。 资料显示，恒力石化股份有限公司位于辽宁省大连市中山区人民路街道港兴路52号维多利亚广场B楼31 层，成立日期1999年3月9日，上市日期2001年8月20日，公司主营业务涉及涤纶纤维、聚酯薄膜等相关 产品的研发、生产和销售以及蒸汽、电力的生产和销售;PTA生产、销售以及炼化、石化业务。主营业 务收入构成为：炼化产品45.92%，PTA31.10%，聚酯产品19.24%，其他3.73%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，华宝基金旗下1只基金重仓恒力石化。华宝化工ETF（516020）三季度增持369.15万股，持 有股数462.86万股，占基金净值比例为2.93%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约472.12 万元。 华宝化工ETF（516020）成立日期2021年2月26日，最新规模27.12亿。今年以来收益36.18%，同类排名 1246/4216；近一年收益28.2%，同类排名1381/3956；成立以来亏损17.31%。 华宝化工ETF（516020）基金经理为陈 ...

Core Views - The A-share market is experiencing a phase of style switching around the 4000-point mark, influenced by external market conditions and internal capital dynamics [3][4][14] - The market is expected to stabilize and build a foundation for future trends, with upcoming important meetings in December likely to provide positive signals for economic policy [4][15] Market Overview - Last week, the three major indices of the A-share market showed a downward trend, with the Shanghai Composite Index closing at 3990.49 points, down 0.97% [7][8] - The market's performance was characterized by a mixed sentiment, with high dividend sectors like utilities providing support while technology stocks faced profit-taking pressure [3][6][14] Sector Analysis 1. Healthcare Sector - The healthcare sector, particularly pharmaceutical stocks, is expected to have a rebound due to previous underperformance and the aging population driving demand [9][12] - Recent policy changes regarding drug pricing and procurement are anticipated to positively impact the sector [9] 2. Free Trade Zone in Hainan - Stocks related to the Hainan Free Trade Zone have surged, with the upcoming full closure of the island expected to bring significant policy benefits [10] 3. Oil and Gas Sector - Oil and gas exploration stocks have seen gains due to breakthroughs in shale oil production and supportive government policies [11] 4. Chemical Sector - The chemical industry is showing signs of recovery, with several companies reporting significant earnings growth [11] 5. Consumer Sector - The consumer sector is expected to benefit from government policies aimed at boosting consumption, particularly in the food and beverage industries [12] 6. New Energy Sector - New energy stocks, including those in solar and battery technologies, are anticipated to perform well due to supportive government policies and ongoing demand for sustainable energy solutions [13] Investment Strategy - A cautious and balanced investment approach is recommended, focusing on undervalued "elephant stocks," healthcare, cyclical sectors, and technology stocks with strong earnings support [5][16]

根据披露的机构调研信息2025年11月12日，泉果基金对上市公司川金诺进行了调研。 基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基 金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A （016709），近一年收益录得30.57%。 截至2025年11月12日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示： 基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A30.572022年10月18日 赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C30.052022年10月18日赵诣 022223泉果消费机遇混合发起式 A28.762024年9月27日孙伟 018329泉果思源三年持有期混合A26.392023年6月2日刚登峰 018330泉果思源 三年持有期混合C25.892023年6月2日刚登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A22.792023年12月5日钱思 佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C22.302023年12月5日钱思佳 020855泉果泰然30天持有期债券 A3.842024年 ...