投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

2025年上半年，吉林省的工业发展稳中有进，全省规模以上工业增加值同比增长7.8％，高于全国1.4个 百分点，增速比1月份至5月份提高0.5个百分点。八大重点产业均实现增长，信息产业、医药产业和电 力生产行业增加值达到两位数增长，分别同比增长21.5％、16.8％和10.3％；冶金建材产业、食品产 业、石油化工产业、纺织工业、汽车制造业增加值分别同比增长8.6％、7.6％、5.1％、3.1％和2.6％。 "吉林发布"7月23日消息，根据地区生产总值统一核算结果，2025年上半年，吉林省地区生产总值 （GDP）6823.28亿元，同比增长5.7％，增速比一季度提高0.2个百分点。 具体来看，2025年上半年，吉林省农林牧渔全面增长，全省农林牧渔业增加值374.79亿元，同比增长 4.3％，高于全国0.4个百分点。农林牧渔业总产值739.79亿元，同比增长4.3％。其中，农业（种植 业）、林业、畜牧业、渔业产值分别同比增长7.0％、10.2％、3.6％、9.6％。从主要产品看，牛、羊出 栏量分别增长6.6％、6.4％，牛肉、羊肉、禽蛋产量分别增长8.7％、6.4％、0.5％。 2025年上半年，吉林省固定资产投资 ...

Core Viewpoint - Jinan has achieved significant growth in foreign trade, with a total import and export value of 1240.9 billion yuan in the first half of 2025, marking a year-on-year increase of 25.9%, outperforming national and provincial averages by 23 and 19.1 percentage points respectively [2] Group 1: Technological Innovation - The export of Y-shaped transition forgings by Yilite Energy Equipment Co., Ltd. to the Middle East signifies international recognition of its technology [2] - Yilite's exports have surged, with major products including wind power flanges and large ring forgings, reaching over 30 countries [2] - The company is set to enhance its production capacity with a new project aimed at producing oversized key forging components by 2026 [3] Group 2: Industry Transformation - Jinan's manufacturing sector is shifting from cost competition to technology leadership, with high-tech product exports reaching 131.6 billion yuan, an increase of 11.1% [4] - Self-branded products accounted for 392.4 billion yuan in exports, growing by 11.3% and making up nearly half of the city's total exports [4] - The export value of new energy vehicles has increased significantly, exceeding 300 million yuan, a growth of 3.5 times [4] Group 3: Ecological Innovation - Shandong Energy Group International Trade Development Co., Ltd. achieved 44.5 billion yuan in foreign trade in the first half of the year, with total revenue exceeding 77 billion yuan [5] - The company has successfully recruited foreign trade talent and expanded its market presence [5] Group 4: Policy Innovation - The issuance of a certificate of origin for Shandong Shengquan New Materials Co., Ltd. has enabled tariff reductions, with exports exceeding 1.2 billion yuan in the first five months [8] - The customs authority has streamlined the certificate issuance process, enhancing trade flexibility and competitiveness [8] - In the first half of the year, the customs issued 27,144 certificates of origin, amounting to 135.24 billion yuan, resulting in an estimated tax reduction of 21.1 million yuan for enterprises [9]

日度报告——综合晨报 美欧之间接近达成协议，EIA 商业原油库存下 降 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-24 最新的消息称美欧之间接近达成协议，市场风险偏好明显回升， 美元指数走弱。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 1505 亿元 7 天期逆回购操作 近期风险偏好难以明显回落，债市难有趋势性表现，多头建议 逢反弹卖出，现券头寸可关注套保策略机会。 综 农产品（豆粕） 合 阿根廷 6 月压榨大豆 405.5 万吨 晨 报 中美将再度进行磋商，继续关注两国谈判情况。农业农村部推 动生猪产业高质量发展座谈会对豆粕实际需求影响有限。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 有色金属（碳酸锂） 美国与欧盟接近达成 15%的关税协议 广期所：调整碳酸锂期货合约交易手续费标准 单边波动加剧，且盘面驱动因素为难以预测的供应端扰动、基 本面定价权重暂时弱化。 能源化工（原油） EIA 商业原油库存下降 油价窄幅波动，EIA 原油库存下降。 | 王心彤 | 资深分析师 | （黑色金属） | | --- | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业资格号： | F03086853 | | ...

Group 1 - The report highlights the performance of 1574 companies in the A-share market, with a disclosure rate of approximately 29% for Q2 2025 earnings forecasts, and a positive earnings forecast rate of about 43.7% [3] - It suggests focusing on cyclical and resource sectors for excess returns between the earnings forecast date and the official earnings report date, particularly in the basic chemical sector [3] - The report identifies 10 companies that have shown "earnings surprise" signals, with over 5 companies in the pharmaceutical and biological sector having a probability of earnings surprise of no less than 2% [3] Group 2 - The report discusses the introduction of government bond trading as a monetary policy tool, which was launched in August 2024 but was suspended in January 2025 [4] - It emphasizes that the bond trading aims to diversify monetary policy tools and alleviate liquidity pressure while stabilizing issuance costs [4][30] - The report notes that the probability of resuming bond trading in the short term is low due to high interest rate risks faced by rural commercial banks [4] Group 3 - The report covers the performance of Hong Kong-listed companies in the explosive materials sector, particularly in relation to the recently commenced Yarlung Zangbo River hydropower project, which is expected to significantly boost local demand for explosives [10][34] - It estimates that the hydropower project could lead to a demand for tens of thousands of tons of explosives, with several listed companies already positioned in the region [10][34] - The report provides data on the production and sales of industrial explosives in Tibet, indicating a 10% year-on-year increase in production from January to May 2025 [10] Group 4 - The report discusses the ongoing supply-side reforms in the chemical industry, focusing on the re-pricing of "cost factors" to combat "involution" in competition [12][32] - It highlights the importance of standardizing land, energy efficiency, safety, and environmental factors as part of the supply-side reform strategy [12][32] - The report suggests that the chemical sector could see a structural improvement due to enhanced supply constraints and demand support [12][32] Group 5 - The report on Hong Kong-listed company Macro Technology (301662) indicates a projected revenue decline of 34.64% in 2024, with further declines expected in Q1 2025 [6][26] - It emphasizes the company's leadership in material handling and its focus on expanding into the lithium battery sector, with significant orders from major clients [6][26] - The report forecasts a recovery in orders starting in 2025, with a total order backlog of 9.18 billion yuan as of Q1 2025 [6][26]

[Table_Title] 基金二季报：公募转债持仓有什么偏好 报告要点 丨证券研究报告丨 金融工程丨点评报告 [Table_Summary] 截至 2025 年二季度末，持有转债的公募基金数量达到 1721 只，规模高达 2616 亿元，公募基 金持仓市值占比高达 33.26%。相比于全市场转债，基础化工和有色金属的超配比例较高，均 在 1%以上，而非银、电力及公用事业和建筑相对较为低配。全市场基金偏好评级低、正股市 值小、BS 定价溢价率低、转换价值高、转债价格高的转债。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘胜利 覃川桃 SAC：S0490517070006 SAC：S0490513030001 SFC：BWH883 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 基金二季报：公募转债持仓有什么偏好 公募基金 2025 年二季报已全部披露，据此可获取转债持仓。 公募转债持仓的规模如何，行业和风格偏好怎样？本报告将从统计维度分析这些问题。 事件评论 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 202 ...

北京时间7月22日，财富中文网发布2025年《财富》中国500强排行榜。国家电网有限公司以5484.14亿 美元的营收位居榜首，中国石油和中国石化分别以4126.45亿美元和4074.90亿美元位列榜单第二、第三 位。 湖北本年度共有9家企业上榜，与2024年上榜企业总数量持平。其中，武汉市有5家，黄石市3家，宜昌 市1家。9家上榜企业总营业收入为1470.14亿美元，较2024年的1316.3亿美元增加153.84亿美元，同比增 长11.69%。 盘点这9家企业，"制造""创新"成为共同关键词。 东风公司是湖北制造业的旗舰企业，目前正在聚焦新能源与智能网联方向攻坚突破。2025年6月26日， 东风公司成立新公司奕派汽车科技公司，旨在通过聚焦整合商企、研发、生产、供应链、销售及服务等 全价值链的优质资源，全速推进东风汽车自主乘用车事业的发展，东风公司全年营收有望实现快速增 长，盈利能力也有望进一步改善。 烽火通信是国际知名的信息通信网络产品与解决方案提供商，在稳固主业的同时，正向产业链上下游拓 展，布局网络安全、AI等战略性新兴产业。2025年7月，烽火通信新研发的耐辐照光纤光缆实现关键突 破，最高耐受辐照剂 ...

彭博社称，这一声明进一步表明紧张局势正在缓和。报道还提到，此前，美国撤销了对英伟达向中国出 口H20芯片的禁令。中美5月和6月在瑞士日内瓦、英国伦敦分别举行了两次会谈，取得暂停征收高额关 税、取消出口限制等成果。 中国国际贸易学会中美欧研究中心主任何伟文认为，此次会谈重要的是延续前两次会谈的成果，把中美 达成的协议框架进一步具体化，并争取更多具体成果。"第一是关税遗留的问题，特别是美方以芬太尼 为名目征收的关税得到解决；第二是中美两国如何进一步开展经贸合作。" 中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云23日在接受《环球时报》记者采访时表示，鉴于此前两 轮会谈取得了一定成果，外界期待双方能在定于瑞典举行的新一轮会谈中达成进一步共识。"对话与接 触始终优于对抗，因为这将有助于为两国及其他国家的企业营造一个更加可预测的环境。" 【环球时报报道 记者 李萌 刘洋 褚大业】中国商务部新闻发言人23日宣布，经中美双方商定，中共中央 政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。此前一天，美国财 政部长贝森特在接受美媒采访时表示，他将于28日、29日在斯德哥尔摩同中方代表举行第三轮贸易谈 ...

周期板块估值处于低位 近期政策面、大工程"暖风"齐吹，一举点燃了A股周期板块压抑已久的热情。宝晓辉视其为"巨大的利 好"：国家将综合整治"内卷式竞争"提升至战略高度，推动落后产能有序退出，这套组合拳直指优化供 需关系与提升商品价格，最终有望转化为企业业绩与市值的双重支撑。此外，经济基本面的背书同样有 力，稳中向好的经济复苏态势有望提振大宗商品需求。 章诗颖表示，A股周期板块近期的强势反弹，既源于供给侧改革预期升温，更得益于"相关板块整体估 值处于历史低位，机构持有筹码较少"的情况。 前述上海中型私募基金经理从资金博弈角度认同这一观点：上半年新消费、创新药、红利等板块的行情 已充分演绎，机构"配置纠偏"初步完成。而上游资源、新能源、地产等长期被冷落的领域，在"反内 卷、优供给及大型水电工程"等催化剂作用下，极易产生"升温效应"。 ● 本报记者 王辉 上周以来，国内商品期货市场多个工业品价格急速拉升，基建、有色、钢铁、建材等板块在A股市场轮 番领涨。推动力来自政策端与消息面的双重刺激：工信部宣布将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方 案，着力调结构、优供给、淘汰落后产能；同时，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，点 ...

招商证券股份有限公司 关于中盐内蒙古化工股份有限公司本次重大资产重组 符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方 等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定之核查意见 中盐内蒙古化工股份有限公司（以下简称"中盐化工"或"上市公司"）的 参股公司中盐（内蒙古）碱业有限公司拟实施定向减资。本次交易构成上市公司 重大资产重组。 三、独立财务顾问结论意见 招商证券股份有限公司（以下简称"独立财务顾问"）作为本次交易的独立 财务顾问，根据中国证监会《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方 等廉洁从业风险防控的意见》的规定，就本独立财务顾问及上市公司在本次交易 中聘请第三方机构或个人（以下简称"第三方"）的行为进行核查，具体如下： 一、独立财务顾问有偿聘请第三方情况 本次交易中，独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请第三方的情形。 二、上市公司有偿聘请第三方情况 上市公司聘请招商证券股份有限公司担任独立财务顾问，聘请内蒙古加度律 师事务所担任法律顾问，聘请立信会计师事务所（特殊普通合伙）担任审计机构， 聘请北京卓信大华资产评估有限公司担任本次交易标的资产评估机构，聘请北京 国融兴华资产评估有限责任公司担任标的公司天 ...