国泰君安期货·能源化工 石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 期货从业资格号：F3082452 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 2 综述 1 CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 基本面数据 03 市场回顾 期现 价差结构 需求 供应 Special report on Guotai Junan Futures 本周沥青观点：出货偏缓，估值续弱 供应 国内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%。国内沥青加工利润微涨，周均值为-524元/吨，环比增加10元/吨。国内重交沥 青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%。分析原因主要是虽然本周期山东金诚、中化泉州以及金陵石化间歇转产渣油以及停产，导致 产能利用率下降。库存方面，山东地区本周个别炼厂提产青岛炼化复产，但是金诚石化以及个别炼厂转产渣油，供应整体呈下降走势，下周部 分炼厂复产沥青，区内供应有小幅增加预期；主力炼厂金陵石化、镇海炼化间歇停产及降产，加之 ...

证券研究报告 原油周报：美国原油产量下滑，钻机&压裂车队数量下降 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年7月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 4 1. 原油周度数据简报 2. 本周石油石化板块行情回顾 3. 原油板块数据追踪 4. 成品油板块数据追踪 5. 油服板块数据追踪 6. 风险提示 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别68.8/65.8美元/桶，较上周分别-0.3/-1.2美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.0/0.2亿桶，环比-337/- 317/-20/+46万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1327万桶/天，环比-10万桶/天。美国活跃原油钻机本周415台，环比-7台。美国活跃压 裂车队本周174部，环比-6部。 ◼ 4）原油需求：美国炼 ...

特朗普设定的最后期限日益临近，但加拿大和美国之间的贸易协议依然未能达成。面对这一紧迫局面，加拿大的各省政府开始行动，寻求解决之道。最近， 加拿大多个省的省长联合向卡尼政府递交了请愿书，提出了他们的建议和应对方案。 安大略省省长福特提出，如果加美未能达成公平协议，加拿大有权对美国各州的电力征收附加税，作为对美国不合理政策的回应。他认为，不能继续在美国 压力下妥协，加拿大需要为自己的经济利益保驾护航。 而新斯科舍省的省长蒂姆·休斯顿则有不同看法，他认为加拿大不应被特朗普设定的时间表左右。他强调，无论谈判耗费多长时间，只要能够达成对加拿大 有利的协议，拖延是完全可以接受的。他的立场是，当前最重要的是保证协议的公平性，而非迎合外部压力。 虽然各省省长的建议有所不同，但他们在核心问题上的立场高度一致：加方不能再继续依赖美国。此外，他们在联合请愿书中还特别提到，当前的困境促使 加拿大必须重新审视与中国的贸易关系。各省省长呼吁卡尼政府尽快修复与中国的外交关系，并取消对中国的贸易关税。 目前，加拿大对美国的出口占其总出口的68%，几乎所有商品都依赖美国市场。这种对单一市场的依赖，使得加拿大在当前的美加关税战中面临着巨大的风 ...

以下文章来源于环行星球 ，作者环行星球 环行星球 . 旅行+多元文化+人生体验，看遍这个五彩斑斓的世界。合作请联系：xiaobaibai_9999（注明品牌和需 求） 本文来自微信公众号： 环行星球 ，作者：无刺王冠龙，原文标题：《一个月5万，"特殊工作"的真 实生存法则》，题图来自：AI生成 现代工业中，有一些特殊的产物，它们像大海中孤独的钢铁巨兽。这上面没有居民，却承担着世界能 源产出的重任。它们不是船，却能浮在海上；它们不是工厂，却24小时轰鸣不止——这就是海上石 油钻井平台。 每次提起我曾在海上平台上工作的经历，朋友们的反应总是惊讶："怎么上去的？""你胆子真 大！""听说那地方工资可高了！" 而我想说的是：他们永远不会明白，在深海中，凌晨三点被手电筒照醒，立马穿上工服、背着工具走 进嘶吼的钻台底部，绑着固定扣，差点被风吹进海里，跟大自然较劲。 很多人第一次听说海上平台，是在电影《深水地平线》里。那场火光冲天的灾难场景让人记忆犹新。 但现实中的钻井平台远比影视作品更复杂，也更真实。在海上钻井平台上工作，是一种怎样的体验？ 真的像传说中那样，"干一个月，歇一个月，年薪几十万"吗？ 我曾经在平台上干过那些 ...

欧美二季度GDP表现如何，特朗普关税谈判"大限"到来。 上周国际市场风云变幻，美国与日本达成贸易协议，欧央行连续降息后选择按兵不动。 市场方面，美股全线走高，道指周涨1.26%，纳指周涨1.02%，标普500指数周涨1.46%。欧洲三大股指 涨跌互现，英国富时100指数周涨1.43%，德国DAX 30指数周跌0.30%，法国CAC 40指数周涨0.15%。 本周看点颇多，美联储将公布利率决定，就业、经济增长和通胀等关键数据将成为影响未来降息的因 素，同时，8月1日，美国总统特朗普所谓的"对等关税"最后期限将来临。除了美国以外，日本、加拿大 等经济体央行也将召开议息会议，欧元区将公布二季度国内生产总值（GDP）数据和通胀数据。财报季 渐入佳境，苹果、微软等明星科技股将亮相。 美联储议息会议召开 前，有关就业市场的更多线索将来自周二的6月JOLTS职位空缺数据、周三的ADP私人就业数据和周四 的每周失业救济申请人数。 特朗普上周宣布与日本达成贸易协议。日美贸易协定或可以作为与欧盟达成协议的模板，特别是15%的 关税税率。据报道，特朗普表示，与欧盟达成协议的可能性是50/50，双方将争取在8月1日的最后期限 前达成 ...

总体来看，上半年全省经济恢复向好的态势不断加固，推动经济转型升级和高质量发展的积极因素持续 累积。下阶段，要完整准确全面贯彻新发展理念，聚焦打赢促有效投资、稳外贸、服务业提质增效三 场"翻身仗"，锚定目标、坚定信心，超常规做好下半年经济工作。 (海南日报全媒体记者陈婧) 从工业看，工业生产稳步提速，其中装备制造业增势强劲，上半年增加值增长72.4%，增速高于规模以 上工业增加值61个百分点。加工增值等自贸港政策效果显现，推动企业产能充分释放，石油、煤炭及其 他燃料加工增加值增长35.2%，石油和天然气开采业增长52.8%，农副食品加工业增长53.5%。 从服务业看，上半年全省服务业(第三产业)增加值同比增长3.7%。全省服务进出口总额347.10亿元，同 比增长24.7%，增长快速。 投资方面，在大规模设备更新政策加力推进下，上半年，设备购置投资增长5.9%，增长较快。其中， 基础设施投资(不含电力、燃气及水的生产和供应业)同比增长17.9%，高于全部投资增速25.5个百分点。 消费方面，上半年，全省社会消费品零售总额1329.89亿元，同比增长11.2%，比一季度加快7个百分 点。绿色发展方面，上半年，全省 ...

Core Viewpoint - China's energy strategy is crucial for national security, especially in the context of ongoing global geopolitical tensions, such as the Russia-Ukraine war and conflicts in the Middle East, which impact energy supply and security [1][3]. Group 1: Energy Production and Consumption - China is the world's largest producer and consumer of coal, accounting for nearly half of global coal production and consumption, approximately 4 billion tons, with coal making up about 54% of its primary energy consumption [3][4]. - As of April 2023, China is also the largest renewable energy country, with solar photovoltaic capacity of about 1 billion kilowatts, representing 40% of global capacity, and wind power capacity of 550 million kilowatts, accounting for 45% of the global total [4][6]. - China ranks as the seventh largest oil producer and the fourth largest natural gas producer globally, while being the largest importer of both oil and natural gas, with a projected oil import dependency of around 72% in 2024 [6][7]. Group 2: Energy Security Assessment - China's energy security can be described as sensitive but not fragile, with a self-sufficiency rate of approximately 85%, as coal does not require imports, and non-fossil energy sources are domestically produced [7][8]. - The implementation of the "Oil and Gas Increase Storage and Production Seven-Year Action Plan" has led to an increase in domestic oil production from 189 million tons in 2018 to 213 million tons in 2024, with a net increase of 4 million tons annually [8][9]. - Current global oil and gas markets are characterized by oversupply, benefiting China's import strategy, as major producers like Saudi Arabia and Russia are increasing their output [9][10]. Group 3: Global Energy Market Integration - China has established a diversified energy import strategy, integrating into the global energy market through various oil and gas cooperation projects across 35 countries, including significant pipelines and strategic partnerships [10][11]. - The development of energy corridors, such as the China-Kazakhstan oil pipeline and the China-Central Asia gas pipeline, has become essential for ensuring energy security and is a hallmark of the Belt and Road Initiative [11][12]. Group 4: Future Energy Transition - The transition to renewable energy is critical, with a focus on key minerals like lithium, cobalt, and nickel, which are essential for energy storage technologies, highlighting the need for domestic production capabilities to reduce import dependency [13][14]. - China's energy strategy emphasizes the importance of maintaining a balance between traditional fossil fuels and renewable energy, with coal's share expected to decrease while natural gas consumption is projected to rise until around 2040 [14][40].

俄乌冲突以后，面对美西方全面制裁，俄罗斯仍然靠出口石油天然气，硬生生撑了3年多与整个西方打消耗战。然而随着特朗普威胁要对购买俄能源的国家 进行二级制裁。普京终于清醒了，他表示："如果我们继续只靠卖油气活着，那俄罗斯终将沦为一个末流国家。" 苏联时期，靠军火和油气撑起国家对外的贸易结构。到了俄罗斯，没怎么改动，继续这条路。只不过苏联时代还能靠军事扩张带来政治红利，而现在，军事 投入带来的则是经济压力和国际孤立。 过去，资源是优势，能换外汇，能养军队。可现在全球能源正在转型，欧美国家正在快速降低对化石能源的依赖，新能源、可再生能源大行其道。对俄罗斯 来说，欧洲对传统石化能源需求开始降低。 7月20日，俄罗斯国家电视台播出了一期《俄罗斯、克里姆林宫、普京》的节目。这档节目其实是今年1月录制的，但内容分量十足。节目里，主持人扎鲁宾 和普京展开了一场直面现实的对话。 普京罕见地敞开心扉，说："我们不能永远靠卖资源维持国家运转，这种经济结构在技术上没有前途。"这话一出口，无异于给国内一部分还沉浸在"油气金 矿梦"里的民众泼了一盆冷水。 事实上，俄乌冲突以来，西方已经对俄罗斯施加了超过三万项制裁。从能源、金融到科技、交通， ...

Group 1 - The core issue revolves around the U.S. Treasury Secretary's remarks regarding China's oil purchases from Russia and Iran, which are seen as a point of contention in U.S.-China trade negotiations [1][3] - The U.S. aims to weaken the economic power of Russia and Iran by pressuring China to halt its energy purchases, viewing China's actions as undermining the effectiveness of sanctions [3][6] - China has firmly rejected U.S. interference in its energy trade, asserting that its relations with Russia and Iran are diplomatic matters and not subject to U.S. negotiation [3][4] Group 2 - China's recent diplomatic engagement with Iran and Russia indicates its commitment to maintaining normal trade relations despite U.S. threats, emphasizing its stance on international fairness and justice [4][8] - The U.S. domestic response to its hardline energy policies includes warnings from the U.S. Chamber of Commerce about potential WTO disputes and disruptions in domestic energy supply chains [6] - China's energy strategy focuses on diversifying its import sources and reducing reliance on U.S. dollar transactions, with over 70% of its energy consumption coming from imported oil [6][8]

股本股东变化 截至2025年7月25日收盘，国际实业（000159）报收于5.86元，较上周的5.7元上涨2.81%。本周，国际 实业7月25日盘中最高价报6.03元。7月21日盘中最低价报5.7元。国际实业当前最新总市值28.17亿元， 在光伏设备板块市值排名61/63，在两市A股市值排名4538/5148。 本周关注点 新疆国际实业股份有限公司第九届董事会第六次会议于2025年7月23日召开，会议审议通过了《2025年 半年度报告》，表决结果为同意7票，弃权0票，反对0票。会议还审议通过了《关于聘任证券事务代表 的议案》，聘任刘珂米先生为公司证券事务代表，协助董事会秘书履行职责，任期自本次董事会审议通 过之日起至第九届董事会届满之日止。表决结果为同意7票，弃权0票，反对0票。具体内容详见2025年7 月25日《证券时报》及巨潮资讯网。备查文件为第九届董事会第六次会议决议。特此公告。新疆国际实 业股份有限公司董事会2025年7月25日。 新疆国际实业股份有限公司第九届监事会第六次会议于2025年7月23日召开，会议审议通过《2025年半 年度报告》，监事会认为报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情 ...