证券研究报告 | 2026年02月09日 策略周报 杠杆资金和外资流出额增加——2 月第 1 周立体投资策略周报 核心结论：①2 月第 1 周，资金入市合计净流出 499 亿元，前一周流出 1512 亿元。②短期情绪指标处于 05 年以来中高位，长期情绪指标处于 05 年以来 中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周通信、国防军工、 半导体等热度较高。 2 月第 1 周，资金入市合计净流出 499 亿元，前一周流出 1512 亿元。资金 流入方面，融资余额减少 516 亿元，公募基金发行增加 269 亿元，ETF 净申 购 32 亿元，北上资金估算净流出 82 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模 18 亿元，产业资本净减持 67 亿元，交易费用 118 亿元。 短期情绪指标处于 05 年以来中高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交 易占比，最近一周换手率（年化）为 497%，当前处在历史上由低到高 83%的 分位；最近一周融资交易占比为 9.21%，当前处在历史上由低到高 63%的分 位。 长期情绪指标处于 05 年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价， 一看价格对比，最近一周 A 股风险溢 ...

春节前夕，银行"开门红"揽储竞争再度升温。 第一财经记者统计发现，中小银行主要通过上调特定存款产品的利率来吸引客户，部分农商行的3年期 存款利率已接近2%；大型银行虽未直接提价，却普遍采用送积分、奖励立减金等方式加入揽储竞争。 看似常规的"开门红"揽储背后，实则反映出银行业对2026年定期存款到期资金流向的预判与应对。 针对市场曾出现存款可能流向股市的讨论，但多家机构及业内人士指出，到期资金大概率仍将在银行体 系内循环，并更多流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产。当前环境下，银行正通过价格与服务 竞争，提前锁定可能流转的存款。 广发证券宏观分析师钟林楠分析指出，居民收入预期仍面临一定约束，保值增值依旧是大多数储户的核 心诉求。 中小行调利率，大行送积分 临近春节，银行存款价格战隐有升温迹象。 据第一财经不完全统计，2026年以来已有超过10家中小银行先后阶段性上调存款利率。此次利率上调主 要针对特定存款产品、较高起存金额，以及1至3年特定期限，且多集中于农商行、村镇银行等地方中小 机构，部分产品的利率已接近2%。 具体来看，湖南新晃农商银行于1月将3万元及以上整存整取3年期利率上调为1.75%，大额存单1 ...

Core Viewpoint - The precious metals market has experienced significant volatility, with buying interest returning and pushing gold prices above $5,000 per ounce, recovering some losses from a historic drop last month [1][5][6]. Group 1: Market Dynamics - Gold prices saw a maximum increase of 1.7% on Monday, recovering about half of the losses incurred since reaching a historical high on January 29 [6][8]. - Silver prices also increased, with a notable rise of 6% on Monday, bringing the price back above $82 per ounce [8]. Group 2: Influencing Factors - Geopolitical risks, currency devaluation trading, and concerns over the independence of the Federal Reserve have driven precious metal prices to new historical highs [3][8]. - Speculative buying has further fueled the price surge, although this was followed by a significant drop in both gold and silver prices at the end of last month [3][8]. Group 3: Institutional Perspectives - Major banks and asset management firms, including Deutsche Bank, Goldman Sachs, and BlackRock, remain optimistic about gold's rebound, citing long-term demand drivers such as the global reduction of dollar assets and ongoing central bank purchases of gold [3][8]. - Concerns have arisen regarding the concentration risk in U.S. Treasury holdings, leading Chinese regulators to advise financial institutions to limit their positions [3][8]. Group 4: Upcoming Economic Indicators - Traders are focusing on upcoming U.S. economic data to gauge the Federal Reserve's policy direction, with the January employment report expected to show signs of labor market stabilization and inflation data to be released later in the week [8].

2026年定存到期量的上升并不突出，保值增值依是大多数储户的核心诉求。 春节前夕，银行"开门红"揽储竞争再度升温。 第一财经记者统计发现，中小银行主要通过上调特定存款产品的利率来吸引客户，部分农商行的3年期 存款利率已接近2%；大型银行虽未直接提价，却普遍采用送积分、奖励立减金等方式加入揽储竞争。 看似常规的"开门红"揽储背后，实则反映出银行业对2026年定期存款到期资金流向的预判与应对。 针对市场曾出现存款可能流向股市的讨论，但多家机构及业内人士指出，到期资金大概率仍将在银行体 系内循环，并更多流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产。当前环境下，银行正通过价格与服务 竞争，提前锁定可能流转的存款。 广发证券宏观分析师钟林楠分析指出，居民收入预期仍面临一定约束，保值增值依旧是大多数储户的核 心诉求。 中小行调利率，大行送积分 临近春节，银行存款价格战隐有升温迹象。 据第一财经不完全统计，2026年以来已有超过10家中小银行先后阶段性上调存款利率。此次利率上调主 要针对特定存款产品、较高起存金额，以及1至3年特定期限，且多集中于农商行、村镇银行等地方中小 机构，部分产品的利率已接近2%。 市场对2026年定期 ...

·中金：相关资源股行情并未结束 ·分析师：近期科技股抛售并不意味着AI投资热潮结束 ·调查显示英国就业市场初现暖意 ·一项受到英国央行货币政策委员会密切关注的调查显示，尽管雇主在1月继续缩减长期岗位的招聘，但 缩减速度已放缓至18个月以来的最低水平。这份由英国招聘与就业联合会（REC）开展的调查还显示， 企业自去年10月以来首次增加了临时工的派遣量。REC的这份报告进一步证明了英国经济在2026年正迎 来转机。 ·凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant指出，日本拟暂停对食品征收销售税，预计将导致通胀率下降约两 个百分点，甚至可能令整体通胀率进入负值区域。即便今年和明年赤字有所扩大，凭借强劲的名义GDP 增长，公共债务占GDP比率仍将进一步快速下降。 ·法国巴黎银行经济学家表示，鉴于日本首相高市早苗的扩张性财政政策可能进一步推升通胀，预计日 本央行将以略快于此前的节奏加息。分析师预计，日本央行将在4月加息，随后每隔四到五个月将继续 收紧政策，直到政策利率达到2%。 ·据马来亚银行（Maybank）外汇研究与策略报告，因区域股市普遍上涨带动风险偏好，新加坡元走 强。报告指出："当前环境下，美元偏向下行 ...

Core Viewpoint - The Ministry of Finance, the People's Bank of China, and the Financial Regulatory Administration jointly issued a notice to optimize the implementation of personal consumption loan interest subsidy policies, aiming to boost consumption, expand domestic demand, and lower personal consumption credit costs for residents [1] Group 1: Policy Implementation - The new policy extends the implementation period, expands the support scope, broadens the subsidy areas, and increases the subsidy standards to enhance consumer willingness [1] - The policy includes credit card installment services for the first time, allowing eligible customers to enjoy a 1% financial subsidy, with an annual cap of 3,000 yuan per person, covering both personal consumption loans and credit card installments [1] Group 2: Bank Response - The Bank of Communications (BCOM) Credit Card Center quickly responded to the policy, becoming one of the first financial institutions to implement installment interest subsidies, aligning with national strategies and supporting high-quality economic development [1] - BCOM Credit Card has launched a comprehensive subsidy service through its "Buy Now" app and customer service hotline, ensuring customers can easily access the subsidy [2] Group 3: Customer Experience - Customers can apply for the subsidy through a simple one-click process on the "Buy Now" app during the installment application, with subsidy funds automatically deducted from the corresponding installment interest [2] - BCOM Credit Card integrates consumption scenarios with installment services, creating a seamless experience where customers can enjoy subsidies and exclusive benefits, effectively reducing financing costs [2] Group 4: Future Outlook - The implementation of installment interest subsidies reflects BCOM Credit Card's commitment to the "finance for the people" philosophy and its dedication to serving the real economy [3] - BCOM Credit Card plans to continue optimizing products and services in the consumer finance sector, ensuring high-quality financial services support consumption upgrades [3]

Core Viewpoint - The event "New Spring Real Estate Purchase and Financing Credit Promotion Conference" was successfully held, aiming to enhance collaboration among government, banks, and enterprises in the real estate sector [1] Group 1: Event Overview - The event was co-hosted by the High-tech Zone Housing and Urban-Rural Development Bureau and the Finance Bureau, with the Construction Bank Linyi High-tech Branch providing comprehensive financial services [1] - A three-dimensional service system was established at the event, including policy interpretation, property display, and financing negotiations [1] Group 2: Policy and Financial Support - The event featured authoritative explanations of Linyi's housing replacement policy and group purchase incentives to effectively implement beneficial policies [1] - Real estate companies showcased quality properties and developed tiered discount plans to attract buyers [1] - The Construction Bank set up a professional service team on-site to promote credit policies and customize financing solutions, establishing a long-term collaboration mechanism with developers [1] Group 3: Market Impact and Future Plans - The event created a synergistic effect of policy empowerment, financial support, and market interaction, enhancing the internal dynamics of the regional market [1] - The Construction Bank plans to deepen collaboration with housing and finance departments, regularly participate in concentrated real estate promotion activities, and continuously improve service chains [1] - The bank aims to stabilize market expectations through a combination of supportive policies, promoting steady operation of the regional real estate market and contributing to economic development in the High-tech Zone [1]

所谓差额体检，是指招聘单位要求参加体检的人数大于单位实际录用人数。比如，招聘100人时，安排 130人参加体检。扩大体检规模，主要是为了规避出现招聘岗位空缺的情况。如果拟录取人员中有人体 检不合格或主动弃权，未被列入初始名单的人员就可以按序递补。 尽管用人单位希望用差额体检确保足额到岗的考虑无可厚非，但与此同时，也要尽量避免信息不对称， 优化招聘流程，减少对求职者带来的负担。目前，围绕差额体检，求职者反映的痛点问题主要在两方 面。 "一周3次体检""一次抽了十几管血""平均参加一次异地体检，自己要花费约2000元"……据《工人日 报》报道，当下许多企事业单位的招聘流程进入体检环节。在不少毕业生求职的过程中，隐藏着一张差 额体检的"账单"。 图片来源：视觉 中国 报道中，湖北武汉一高校毕业生表示，自己通过一家银行的"初面"后，收到通知要求自费参加体检，体 检通过后才能参加下一环节的选拔。而只有确认入职后，体检费用才能报销。还有求职者称，自己参加 的不少差额体检费用是自理的，价格在300元到600元不等。此外，为找工作异地体检产生的交通、食宿 费用等，也给求职中的应届毕业生带来不小的负担。 的，用人单位原则上不得 ...

盘前市场动向 1. 2月9日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.17%，纳指期货跌0.33%。 | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.32%，英国富时100指数跌0.13%，法国CAC40指数涨0.03%，欧洲斯托克50指数涨0.21%。 | | --- | | 3. 截至发稿，WTI原油涨0.44%，报63.83美元/桶。布伦特原油涨0.41%，报68.33美元/桶。 | 市场消息 非农+CPI本周来袭。展望本周，市场迎来关键数据窗口期。周二，美国商务部将公布12月零售销售数据;原定于上周公布的1月非农就业报告因政府短暂停摆 而延迟，将于周三发布。经济学家预计上月将新增7万个非农就业岗位，失业率预计维持在4.4%不变。这份非农就业报告发布之际正逢美国劳动力市场显露 不稳迹象。另外值得注意的是，本次1月非农就业报告除涵盖常规月度非农就业和失业数据外，还将包含年度就业修正数据。外界预计，修正数据将显示截 至2025年3月的一年里，美国就业增长幅度大幅低于最初公布的水平。周五则将迎来关键通胀数据。美国劳工统计局将发布消费者价格指数(CPI)报告，市场 ...

（央视财经《天下财经》）据国际货币基金组织测算，意大利去年GDP在全球排名第八。作为欧洲重要 经济体，意大利在冬季体育领域同样有深厚积淀。在今年（2026年）之前，已经两度举办冬奥会。而冬 奥会不只是一场体育盛会，更是一笔大生意。承办一场冬奥会需要花多少钱？钱会花到哪里？办冬奥能 为意大利创造多少经济效益？赛后会留下些什么？一起来算一算这本冬奥会的"经济账"。 根据意大利官方透露的数字，本届米兰-科尔蒂纳冬奥会整体支出预算约为52亿欧元（约合人民币426亿 元）。而国际评级机构标准普尔全球评级近期的测算显示，本届冬奥会支出总额可能为57亿至59亿欧 元。这些支出主要分为两大部分。其中约17亿欧元为运营费用，主要用于赛事组织、安保、物流、营销 等方面。这17亿欧元由本届冬奥组委会负责管理，其中接近60%的金额，大约10亿欧元来自国际奥委 会，这笔资金包括电视转播权收入以及国际顶级赞助商的分成。其余部分来自本土赞助、门票销售、特 许经营商品授权等。如果收入低于预期，不足以覆盖运营支出，几个主办地区政府都留出了一定预算， 用于兜底。例如米兰市与伦巴第大区各自预留了1.13亿欧元；另外据当地媒体报道，威尼托大区也留出 ...