证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20250508 5 月港股金股：关税阴霾渐退 2025 年 05 月 08 日 [观点Table_Tag] 3、港股反弹还需增量资金和政策刺激。当前增量资金主要以南向为主，香 港本地资金和海外资金还有增配空间。此外，尽管 5 月 2 日，美元兑港币 汇率触及 7.75 强方兑换保证，仍需继续观察外资流入情况。 ◼ 我们相对看好 AI 科技、内需，同时建议配置部分高股息用作防御： 1、看好 AI 科技：一是，美股科技业绩部分亮眼，一定程度上对全球科技 叙事有所提振；二是，业绩进入真空期，业绩干扰减少，利好主题行情， AI 科技东升仍是重点；三是，港交所和香港证监会推出"科企专线"，进 一步利好科创风偏。 2、考虑配置部分高股息：一是，整体海外风险还在，如果美股科技大跌可 能传导至港股科技；二是，二季度部分港股可能提前派息潮。为避免下半 年可能的在岸人民币压力，部分企业可能提前支付股息。三是，近期港币 流动性有宽松信号，若资金成本继续下降，进一步利好高股息。 3、内需消费仍是全年主线。4 月底政治局会议，明确表示要扩大消费，大 力发展服务消费，增强消费对经济拉 ...

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20250504 5 月度金股：回归科技成长 2025 年 05 月 04 日 [观点Table_Summary] ◼ 5 月，我们的配置关注三大方向。 ◼ 我们的金股组合如下 | 代 码 | 简 称 | 行 业 | 市 值 | 26EPS | 27EPS | 26PE | 27PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （亿元） | （元） | （元） | | | | 000032.SZ | 深桑达A | 计算机 | 258 | 0.51 | 0.67 | 44 | 34 | | 600323.SH | 瀚蓝环境 | 环保公用 | 189 | 2.60 | 2.72 | 9 | 9 | | 300034.SZ | 钢研高纳 | 军工 | 118 | 0.41 | 0.47 | 36 | 32 | | 600415.SH | 小商品城 | 商社 | 841 | 1.04 | 1.24 | 15 | 12 | | 9660.HK | 地平线机器 | 汽车(海外、 汽 | 865 ...

据证券时报，当地时间5月3日，一年一度的投资界"春晚"——伯克希尔・哈撒韦股东大会在美国奥马哈 市举行。 今年恰逢94岁"股神"巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦60周年。在本次年会上，巴菲特与其接班人阿贝尔， 以及保险业务主管阿吉特·贾恩同台，就一系列话题回答股东长达四个半小时的提问。 "股神"在大会上说了什么？一文速览要点→ 信息量巨大！刚刚，巴菲特发声 谈规模 巴菲特："伯克希尔公司变得这么大真是太糟糕了。规模是伯克希尔业绩的敌人，我不知道有什么好办 法来解决这个问题，这不是一个不可能解决的问题。" 谈AI 在被问及人工智能对保险业务的影响时，伯克希尔保险业务主管阿吉特·贾恩首次发言。 他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将 采取"观望"态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面"最 终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流"，伯克希尔不擅长在下一个时尚事物上成为先行者。 谈房地产投资：房地产比股票还要更艰苦 在被问及公司囤积现金的考量时，这位投资大师回应道："明天就出现机会的可能性微乎其微，但五年 内发生的概率并不低。" "投资 ...

在当前利率预计逐步回落，政策前景不明的背景下，标普500指数年内下降3.31%，而巴菲特的伯克希 尔-A年内上涨超18%，跑赢标普指数近24个百分点。"股神"巴菲特的投资动向的远瞻之处让投资者"后 知后觉"。 投资动向一：出售资产囤现金、回购放缓 【导读】2025年巴菲特股东大会将在今晚9点（北京时间）举行，"股神"投资动向背后的考量即将揭晓 5月3日（周六）晚9点，伯克希尔哈撒韦年度股东大会又将在奥马哈举行。此次大会正值巴菲特执掌伯 克希尔60周年，叠加当下关税政策搅动全球市场、阿贝尔接班等背景。 今年的日程安排有所调整，问答时间预计为四个半小时，与去年相比缩短了约一个小时。届时，"股 神"巴菲特与他钦定的接班人格雷格·阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩将再度回答来自全球股东的 提问，分享对市场趋势、公司运营及投资策略的深刻洞察。 正值特朗普"对等关税"摇摆不定之际，巴菲特今年4月，选择继续发行900亿日本债券。按照以往的投资 惯例，或用于持续加仓日本商社，这让市场嗅到了巴菲特的增持信号，伯克希尔自2019年开始发行的日 元债总额达到1.95万亿日元（约合人民币989亿元）。 巴菲特从2019年开始聚焦日 ...

巴菲特的最新动作，释放重大信号。 "股神"巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司刚刚发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）债券。彭博汇编的数据显示，这是巴菲特的公司自2019年进 入日本市场以来规模最小的日元交易。 在市场动荡的背景下，此次债券发售受到市场的高度关注，因为伯克希尔筹集的资金可能被用于增持日本公司的股份。有分析称，随着股价下挫，五大商社 的估值都有所回落，伯克希尔未来或将继续增持五大商社股份。 值得一提的是，在美国关税政策搅乱华尔街之际，伯克希尔股价大幅跑赢标普500指数，截至周五收盘，伯克希尔A类股股价年内仍录得15.14%的涨幅，而标 普500指数年内跌幅为8.81%。 巴菲特出手 4月11日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）债券。 尽管市场大幅波动导致多家日本公司取消债券发售，伯克希尔仍完成了这笔日元交易。彭博汇编的数据显示，这是巴菲特的公司自2019年进入日本市场以来 规模最小的日元交易。 据悉，此次发行的债券分为六个部分，期限从3年到30年不等。 在伯克希尔发售日元债券之际，美国总统特朗普的关税政策令全球金融市场动荡不安，这导致融资成 ...

"股神"巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司刚刚发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）债券。彭博汇编的 数据显示，这是巴菲特的公司自2019年进入日本市场以来规模最小的日元交易。 在市场动荡的背景下，此次债券发售受到市场的高度关注，因为伯克希尔筹集的资金可能被用于增持日本公司的股 份。有分析称，随着股价下挫，五大商社的估值都有所回落，伯克希尔未来或将继续增持五大商社股份。 巴菲特的最新动作，释放重大信号。 值得一提的是，在特朗普激进的关税政策搅乱华尔街之际，伯克希尔股价大幅跑赢标普500指数，截至周五收 盘，伯克希尔A类股股价年内仍录得15.14%的涨幅，而标普500指数年内跌幅为8.81%。 巴菲特出手 4月11日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）债券。 尽管市场大幅波动导致多家日本公司取消债券发售，伯克希尔仍完成了这笔日元交易。彭博汇编的数据显示，这是 巴菲特的公司自2019年进入日本市场以来规模最小的日元交易。 据悉，此次发行的债券分为六个部分，期限从3年到30年不等。 在伯克希尔发售日元债券之际，美国总统特朗普的关税政策令全球金融市场动荡不安，这导 ...

近期,随着巴菲特增持日本商社,日本商社走进大众的视野。到 底什么是"商社"？本期内容带你一探究竟。 OVANII 村东方国际址券 一分钟了解日本 什么是日本商社? 内容来源 本内容根据野村东方国际证券2023年4月20日发布的证券研究报告《巴菲特增持日股引发市场关注》及2023年6月8日发布的证券研究报 告《非资源业务领先的日本综合商社》制作。 分析师 侯苏寒 （SAC执证编号：S1720520020001） 祁宗超 （SAC执证编号：S1720522050003） 往期推文回顾 日本的贸易商社公司(下称"商社"),是高度多元化的贸 易公司,涉及广泛的产品和服务,在日本经济社会中发挥 着举足轻重的作用。 日本商社的主营业务 机械 化工 能源 一分钟了解日本｜日本"情绪消费"产业 免责声明 向上滑动阅览 本材料虽由野村东方国际证券有限公司（以下简称"本公司"或"我们"）研究部提供，但并非我们发布的证券研究 报告，仅系我们根据本公司已正式发布的研究报告内容制作。我们不保证本材料内容、观点、文字与正式出具的 研究报告保持完整性、一致性，您应通过查阅本公司正式发布的研究报告获得详细信息，研究报告的免责声明同 样适用于 ...

来源|中国基金报 3 月17日，"股神"巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司增持了日本五大商社的股份。受此刺激，日本五大商社股价全线拉升，截至收盘，五大商社集体收 涨，其中三菱商事、住友商事分别上涨2.69%、2.66%，明显跑赢日股大盘。 在股东信中，巴菲特还赞扬了日本商社适时增加股息、审慎回购股票的做法，以及相比美国同行更为克制的高管薪酬政策。 根据日本财务省的文件，伯克希尔增持了对三菱商事、丸红、三井物产、伊藤忠商事以及住友商事的持股。这一消息发布之前，巴菲特在上个月的年度股 东信中表示，正寻求进一步增持这些商社的股份。 最新监管文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司大举增持日本五大商社股份，具体来看： 对伊藤忠商事的持股比例从7.47%升至8.53%； 对住友商事的持股比例从8.23%升至9.29%； 对丸红株式会社的持股比例从8.30%升至9.30%； 对三菱商事的持股比例从8.31%升至9.67%； 对三井物产的持股比例从8.09%升至9.82%。 巴菲特最初于2020年买入这些商社的股份，并在2023年6月进一步增持。他最初同意将持股比例控制在10%以下，但在年度股东信中表示，这些商社已同 意"适度 ...