Core Insights - The report indicates that cobalt production cuts are gradually being realized, leading to an expected increase in cobalt prices due to tightening supply conditions [1][6][98] - The report maintains a bullish stance on strategic metals, particularly recommending rare earths and antimony due to their rigid supply characteristics and potential for value reassessment [6][84] Industry Overview - The total market capitalization of the industry is approximately 32,393.83 billion yuan, with a circulating market value of about 30,354.97 billion yuan [2] - In May, the production of electric vehicles in China saw a significant year-on-year increase, with sales reaching 1.27 million units, marking a 35% growth [22][24] - The photovoltaic sector also experienced robust growth, with newly installed capacity reaching 197.85 GW in the first five months of 2025, a 150% increase year-on-year [19] Cobalt Market Analysis - The Democratic Republic of Congo (DRC) has extended its export ban on cobalt for an additional three months, which is expected to further tighten supply and drive prices upward [6][98] - In June, the production of electrolytic cobalt was reported at 2,730 tons, a decrease of 22% month-on-month, indicating a tightening supply situation [6][106] - The price of standard-grade MB cobalt was reported at $15.78 per pound, down 0.79% from the previous period, while alloy-grade MB cobalt increased by 1.31% to $19.35 per pound [17][98] Rare Earth Market Insights - The report highlights that rare earth prices are at a cyclical low, with the domestic price of praseodymium-neodymium oxide at 446,000 yuan per ton, reflecting a 0.22% increase [6][82] - The strategic value of rare earths is being reassessed due to export controls on medium and heavy rare earths, which are expected to lead to a more concentrated supply structure [84] Lithium Market Dynamics - The price of battery-grade lithium carbonate has shown signs of recovery, with a current price of 62,300 yuan per ton, up 2.05% [43][44] - Lithium hydroxide prices have slightly decreased by 0.74%, currently at 60,100 yuan per ton, while lithium concentrate prices increased by 3.80% to $653 per ton [44][70] Antimony and Other Metals - Antimony remains in a tight supply situation, with domestic antimony ingot prices at 185,500 yuan per ton, down 2.11% [6][8] - Tin prices are experiencing fluctuations, with SHFE tin prices at 267,300 yuan per ton, down 0.60%, while LME tin prices increased by 0.61% to $33,770 per ton [6][8]

上周，上证指数突破3450点阻力位，多次刷新今年以来的高点，全周上涨1.40%；深证成指全周上涨 1.25%；创业板指周涨幅1.50%。本周机构观点一致认为，上证指数近期的突破显著带动了资金情绪活 跃，市场赚钱效应进一步扩大。展望后市，虽然短期来看部分情绪指标处于相对高位，在一轮拔估值行 情后，指数或进入震荡整理期。但在中长期视角下，若政策超预期或科技产业取得新突破，都有望催化 出一轮强势上涨行情。 招商证券认为，7月中旬A股将迎来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地都是下一 个阶段的重点布局方向。在参考了工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等维度判断业绩修复程度后， 再结合筹码分布、估值、交易、赛道价值等因素，招商证券推荐投资者下一阶段关注电子（半导体）、 机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、有色金属（工业金属/贵金属/小金属）、计算机等行 业。 不过申万宏源证券也提示称，当下的基本面预期和赚钱效应累积还未达到历史高点，因此维持对今年三 季度是"中枢偏高的震荡市"的判断。今年四季度，随着宏观基本面改善，居民资产配置逐渐向权益方向 转移，A股指数中枢有望出现有效抬升。2026年至2027年将 ...

证券研究报告 小金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 06 日 证券分析师 板块表现： 锑价受需求影响持续探底，钨价受供给扰动维持高位 稀土：国内价格震荡，部分磁材厂拿到出口审批等待价格突破。近两周，氧化镨钕 上涨 0.45%至 44.6 万元/吨，氧化镝上涨 0.61%至 164 万元/吨，氧化铽下跌 0.42% 至 712 万元/吨。受 4 月 4 日中国限制 7 种中重稀土相关产品出口影响，5 月海外氧 化镝、氧化铽暴涨，海外缺货大涨而国内涨价相对一般主要受出口限制影响导致国 内外两市场割裂导致。6 月中国商务部宣布加快稀土出口审批流程，以缓解全球供应 链紧张局势，截至目前部分企业已陆续获得出口许可证。供给端，低价矿端收紧， 需求端，终端磁材订单恢复较弱刚需采购为主，短期价格维持震荡格局。后续可关 注：1）稀土总量控制意见稿落地时间；2）稀土配额；3）缅甸稀土矿进口。稀土作 为高胜率板块，中重稀土弹性更大。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、 金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 联系人 钼：供给端收缩预期叠加需求承压，钼价高位调整。近两周，钼精矿价格下跌 0.78% 至 ...

有色金属行业 标配（维持） 有色金属行业双周报(2025/06/20-2025/07/03) 行 业 资料来源：东莞证券研究所，iFind 出口审批有望加快，稀土行业或将延续景气 2025 年 7 月 4 日 投资要点： 分析师：许正堃 SAC 执业证书编号： 行情回顾。截至2025年7月3日，申万有色金属行业近两周上涨7.18%，跑赢沪 深300指数3.92个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2025年7月3日， 近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨9.83%，工业金属板块上涨 9.26%，小金属板块上涨5.43%，金属新材料板块上涨5.25%，贵金属板块下跌 1.09%。 周 报 有色金属行业重要新闻及观点 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 S0340523120001 电话：0769-23320072 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn 申万有色金属行业指数走势 黄金。美联储主席鲍威尔表示，无法确定7月份考虑降息是否为时过早，不会 排除任何一次会议，将取决 ...

金属狂潮：一场由供需失衡、政策催化和资金涌入引发的财富盛宴 一场史无前例的金属牛市正在席卷全球。美元指数跌破100大关，美联储降息预期升温，流动性泛滥如同大水一般托举着金属价格。与此同时，全球金属库 存持续下降，供需矛盾日益激化，为这场盛宴注入了强劲的动力。 让我们从几个关键金属的市场表现，深入探讨这波行情的底层逻辑。 铜：供需绞杀，空头溃不成军 黄金：央行买爆，回调只是假摔 上半年金价暴涨29%，所有空头被深埋。全球央行持续增持黄金：中国连续18个月增储，俄罗斯用黄金抵偿石油款项，即使美联储降息预期升温，全球囤金 潮依然持续。山东黄金、中金黄金等被基金重仓押注，机构Q1持仓占比暴增0.8%，紫金矿业单日资金净流入高达8亿元。黄金股走势甚至强于金价本身，山 金国际一个月涨幅达40%。 策略：把握主升浪，静待财富增长 铝：利润碾压，产能天花板锁死 电解铝厂利润丰厚，开工率高达97.65%，全国4414万吨产能全开仍供不应求。新增产能？2025年仅有141万吨，且主要为置换产能，供应端的瓶颈难以突 破。 光伏边框和新能源汽车底盘对铝材的需求量激增。特斯拉Model 3全铝车身用铝量增加了30%，国内光伏装机量突破 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 股 指 行 情 综 i不 回顾:昨日收盘,沪深300上涨0.37%至3936.1;上证50上涨0.16%至 2712;中证500上涨0.88%至5915.4;中证1000上涨1.26%至6356.2。沪深两 市成交额14869亿,较上周五缩量542亿。行业方面,航天航空、游戏、船 舶制造、光伏设备、医疗服务、电子化学品、珠宝首饰、小金属、通信设 备板块涨幅居前,仅证券、银行、水泥建材、航空机场板块下跌。 热评:昨日股指震荡上涨,市场成交量维持1.5万亿左右的较高水平。中 采PMI数据公布,6月制造业PMI为49.7%,比上月上升0.2个百分点,显示制 造业景气水平小幅改善。短期来看,股指经历强势突破后,在情绪和流动 性的驱动下进一步走强偏强震荡的概率较高,后续关注宏观增量信息对股 指方向的指引。中长期来看,展望下半年,7月底政治局会议将为下半年政 策定调,鉴于地产销售与投资可能进一步恶化,且消费虽有结构性亮点但 整体仍偏弱,预计稳定内需仍需政策进一步加力托底。与此同时,美国关 税政策尚未最终落定,叠加美联储降息时点渐行渐近,海外流动性宽松预 期及地缘政治格局 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2025 年 06 月 30 日 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2024-05 2024-09 2025-01 有色金属 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《盛达资源：金银上行，扩产在即》， 2025.4.30 2.《锡业股份：原料自给上行，行业 持续景气》，2025.4.30 3.《有色金属周报：黄金剧震，持续 看好》，2025.4.27 4.《天山铝业：利润高企，成长性明 显》，2025.4.20 5.《有色金属周报：特朗普连续喊话 美 联 储 ， 关 注 贵 金 属 表 现 》 ， 2025.4.20 有色金属周报：逼仓预期出现， 铜价波动或提升 | 图 | 1：内外盘金价 3 | | --- | --- | | 图 | 2：外盘金银铂钯价 ...

展望后市，部分业内机构认为，上市公司中报季即将来临，预计市场将以结构性机会为主。就后市投资 方向而言，除中报业绩好、确定性强的板块外，安全边际较高的资产、政策提振下的大消费板块、创新 药核心资产等值得关注。 影响后市投资事件 前5个月我国工业企业毛利润和营收均增长 国家统计局6月27日发布数据显示，今年1至5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元， 同期毛利润同比增长1.1%，营业收入同比增长2.7%。工业经济转型升级持续推进，装备制造业效益保 持较高水平，"压舱石"作用凸显。 主板风险警示股票涨跌幅拟调整为10% 6月27日，沪深交易所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项公开征求意见，拟将主 板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。意见反馈截止时间 为2025年7月4日。 浮动费率基金百亿级资金蓄力入市 截至6月24日，首批获批的26只新型浮动费率基金中，13只产品已率先成立，合计募集规模超126亿元。 其中，东方红核心价值、易方达成长进取、平安价值优享的募集规模均在10亿元以上。上述浮动费率基 金采用一致的分档计提规则，实施"奖优罚劣"机 ...

Group 1 - Fengcai Technology is conducting an H-share issuance with a maximum price of 120.50 HKD per share, aiming to raise funds for its specialized chip business [1] - The global offering consists of 16.3 million shares, with 1.63 million shares available for public offering in Hong Kong [1] - Zijin Mining plans to acquire the Raygorodok gold mine project in Kazakhstan for 1.2 billion USD, enhancing its resource portfolio [1][2] Group 2 - Mindray Medical's shareholder plans to reduce holdings by up to 5 million shares, approximately 0.41% of the total share capital, due to personal funding needs [3] - Degute is planning to acquire control of Haowei Technology through a combination of cash and share issuance, leading to a temporary suspension of its stock [4] - New Dairy's controlling shareholder intends to reduce its stake by up to 3% of the total share capital, also for funding purposes [5] Group 3 - Yueyang Xinchang has resumed production after completing maintenance on its main production facilities, positively impacting its operations [6] - Chengdu Xian Dao has terminated its major asset restructuring plan due to failure to reach agreement on key terms [7] - Maglev Technology's shareholder plans to reduce its stake by up to 3% of the total share capital for personal financial arrangements [9] Group 4 - Zhongyan Dadi announced a cash dividend of 2.82 CNY per 10 shares and a capital increase of 3.99 shares per 10 shares [10] - Yunda Co. plans to distribute a cash dividend of 0.6 CNY per 10 shares, totaling approximately 47.22 million CNY [12] - Victory Co. intends to distribute a cash dividend of 0.42 CNY per 10 shares, amounting to around 36.06 million CNY [13] Group 5 - Shagang Group has invested 2.67 billion CNY in financial products while planning to use up to 8 billion CNY of idle funds for further investments [14] - Jiuyuan Yinhai's subsidiary won an 8.43 million CNY project contract, constituting a related party transaction [15] - China Railway Signal & Communication has announced the resignation of a board member due to personal reasons [16] Group 6 - China Rare Earth clarified that recent management changes have not affected its operations, ensuring stability in production [17] - Qixiang Tengda plans to conduct routine maintenance on its 60,000-ton acetone plant for 60 days to enhance operational safety [19] - ST King Kong's subsidiary signed a 399 million CNY contract for computing power services, indicating growth in its service offerings [20] Group 7 - Ziguang Guowei repurchased 775,500 shares for approximately 49.62 million CNY, reflecting confidence in its market position [22] - Qin Port's major shareholder plans to reduce its stake by up to 2% of the total share capital for development needs [22] - Longqi Technology has submitted an application for H-share issuance and listing on the Hong Kong Stock Exchange, expanding its market presence [24]

基本金属短期交易因素影响超过基本面 20260629 摘要 2025 年铜价逼仓行情预期在 10,000 美元/吨附近，与当前基本面相符， 现货期货价差回落显示投机情绪趋于理性，大型企业采购放缓，上期所 和 LME 净多单持仓接近高位但未过度投机。 有色金属基本面连续三至四周边际走弱，铜铝全产业链库存停止去化并 小幅累库，下游铜材和铝材开工率、加工费及盈利均呈下降趋势。 有色金属市场 7 至 8 月上旬将进入传统淡季，高温和休假不利于消费， 前期关税政策透支部分需求，市场面临回归基本面的短调风险。 当前有色金属板块估值中性，商品价格和板块估值偏谨慎。铝行业景气 度偏弱，铝棒毛利处于近一年低位，铝棒厂库下降但社库增加，电解铝 厂库累库反映需求疲软。 铜需求相对偏弱，电解铜产量连续四周下降但厂库库存上升，下游铜杆 产量连续三周下降，进一步印证需求下降趋势。 预计未来一年商品价格可能经历两次调整，短期受抢关税、抢出口、抢 转口及淡季因素影响，长期受美国关税政策负面影响，建议波段性操作。 短期滞胀预期支撑金价，大幅调整可能性小，长期新兴国家央行及险资 购金提供底部支撑，预计金价在 3,100 至 3,400 美元区间 ...