白银此番涨势，用"脱缰野马"形容毫不为过。年初时伦敦银价尚在30.1美元/盎司徘徊，到12月中旬已飙升至66美元以上，年末更触及71.87美元/盎司的历史 峰值，年内涨幅远超黄金的64%左右。这种爆发力背后，是多重逻辑的共振。从供需基本面看，全球白银市场正面临严峻的结构性缺口，2025年供需缺口预 计达9500万盎司，且未来三年缺口将持续放大至6791吨。供应端刚性约束明显，墨西哥、秘鲁等主产国产量增长乏力，矿产供应年复合增速仅1.2%，而回 收供应增长近乎停滞，全球主要交易所库存跌至十年低位。需求端则迎来工业属性的爆发式增长，光伏产业用银量较2022年翻番，N型电池普及进一步提升 单GW耗银量，叠加AI算力服务器、新能源汽车等新兴领域的需求增量，白银工业需求占比已升至58.5%，成为价格主导力量。 白银涨到可怕 有人一觉醒来赚18万，忽略了黄金，白银又错过了，现在金银真的是硬通货！ 2025年岁末的贵金属市场，正上演一场前所未有的狂欢。当伦敦现货银价冲破71美元/盎司、沪银期货主力合约站上15477元/千克高位时，市场彻底沸腾 ——有人因重仓白银期货，一夜之间浮盈18万元，也有人在"先错过黄金、再踏空白银" ...

2025年末，全球贵金属市场迎来历史性行情。 12月24日，黄金价格突破4500美元/盎司，创下自1979年以来的第二大年度涨幅；白银价格突破72美元/ 盎司，年内涨幅超过黄金；现货铂金历史上首次突破2300美元/盎司，年内累涨超150%，为1987年开始 汇编相关数据以来的最大年度涨幅；钯金及铜价亦同步大幅上扬。 然而，在这轮资产价格显著拉升的背后，经济学家警示美元信用体系面临严峻考验，而"银比油贵"这一 罕见现象时隔45年再次出现，更引发市场对经济前景的深度担忧。 供需失衡 黄金作为传统避险资产，年内涨幅已创下自1979年石油危机以来的第二大历史纪录。 在地缘政治风险反复、全球宏观不确定性居高不下的背景下，黄金重新成为全球资产配置中的"压舱 石"。 世界黄金协会高级市场策略师乔.卡瓦托尼指出，央行持续购金是支撑金价的重要力量。在他看来，当 前国际环境下，黄金不依赖任何单一政府信用，作为价值储藏工具正获得结构性青睐，这一趋势并非短 期现象。 相较之下，白银的涨势更为凌厉。自2022年低点以来，白银价格累计涨幅已超过三倍。 高盛在研究报告中指出，白银与黄金价格的高度联动，反映出投资资金在贵金属板块内的同步流动 ...

2025.12. 26 本文字数：2214，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财 经 樊志菁 本周西方迎来传统节日圣诞节，随着诸多市场进入假日交易时段，通常情况下行情往往处于低波动状 态。今年的情况有所不同。 节后首个交易日，避险情绪、供需失衡等因素继续推动资产规模较小的贵金属市场狂欢。 相比之 下，人工智能AI泡沫担忧、货币政策不明朗让流动性更好的明星科技股失去了短期进一步上行的动 力。 美股波澜不惊 作为节前公布的重磅数据，美国三季度国内市场总值（GDP）表现强劲，但美债利率却未出现相应 上扬，美国10年期国债收益率徘徊在4.17%，10年期与2年期国债利差保持31个基点的正值区间。 BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表 示，这向市场释放的信号是：当前货币政策虽处于限制性区间，但并不会进一步收紧，是美元走弱、 股市企稳的核心逻辑。他认为，短期内股市表现近似于 "低波动套息资产"——标普500指数与纳斯达 克综合指数保持强势，市场波动性整体受到压制，如恐慌指数（VIX ）徘徊在年内低点附近。 率的影响，人工智能概念股的估值已处 ...

6、昨晚快手出了你们都知道的事故，据说是因为云被攻破了，股价大跌，连着提供云服务的大鹅也跌 了。 截止目前，我村指数表现还不错，但中位数跌0.85cm，下跌票4000个。 也没啥利空，就是个普通震荡，诸位平常心。 3、万科债展期未获通过，但延期通过了，两者区别就是展期时间比较长，延期比较短只有30个工作 日。不过延期30日内，还是可以继续协商、重新表决，这意味着这个事还有的谈，没崩。 4、顺丰放弃抖音的退货业务，原因可能是退货率太高，如女装可能超过80%，最终导致毛利率太低不 划算。这项业务未来将由京东、中通、圆通、韵达、邮政五家共同接手，但未必能达到之前顺丰的体 验。 5、贵金属集体新高，美股贵金属股也集体新高，但我村的则被集体提示风险了。给我的感觉就是，机 构有的票就使劲吹，没有的票就使劲提示风险。 1、传字节拟投资230亿美元投资人工智能，其中一半用来购买芯片，所以无论是美村还是我村，AI硬 件集体上涨。 2、三花智控预计今年净利润38.7-46.5亿，同比增长大约是40%左右。这个业绩怎么说呢，挺不错的， 但考虑到动态估值也是40PE以上，并不低估。 ...

周二（12月23日）纽约尾盘，现货黄金涨1.02%，报4489.18美元/盎司，在一波V形反转行情中、于北京 时间23：03刷新日低至4430.81美元，彭博数据显示，04：59（美股收盘前一分钟）刷新历史高位至 4499.85美元。 COMEX黄金期货涨1.09%，报4518.20美元/盎司，日内交投于4457.70-4530.80美元，10：43创盘中历史 新高。 费城金银指数收涨0.51%，报360.47点，美股早盘出现V形反转。 （全球时段）纽约证交所ARCA金矿开采商指数收涨0.23%，报2555.31点，美股（早盘）时段出现V形 反转。 现货白银涨3.50%，刷新历史高位至71.5784美元/盎司。 COMEX白银期货涨4.40%，报71.585美元/盎司，北京时间03：03（在电子交易盘）刷新历史高位至 71.795美元。 COMEX铜期货涨1.18%，报5.5670美元/磅，14：00开启一波持续的上涨行情、美国GDP等数据发布后 一度加速上涨，21：50达到5.6210美元。 现货铂金涨7.46%，报2289.54美元/盎司，继续逼近2008年年初所创历史最高位2300.00美元；现货钯金 ...

相较于黄金的稳健攀升，白银与铂金的涨势更为凌厉。放眼全年，现货白银、珀金、钯金今年累计涨幅 分别达到128%、112%、80%，走出了一轮波澜壮阔的行情。 本轮贵金属价格上涨的逻辑清晰明确，基本面支撑坚实有力。2025年，白银成为全球表现最强的资产之 一，全年涨幅一度突破120%，远超黄金的64%。白银作为导电性最强的金属，已成为光伏电池、新能 源汽车电控系统和AI服务器散热模块中不可或缺的"工业血液"。然而，供应端却难以跟上。2024年全球 白银矿产量为2.52万吨，较十年前下降近10%。且白银多为伴生矿属性导致供应弹性不足，市场连续五 年呈现结构性供应缺口，2025年缺口预计达9500万盎司。叠加COMEX等核心市场库存降至近十年低 位，现货紧缺触发逼空行情，再配合美联储降息带来的金融属性提振，多重因素推动银价加速上行。铂 族金属则迎来价值重估行情，南非作为全球70%铂金的产地，受电力短缺、成本激增等因素影响，2025 年产量预计同比下降6%，全球铂金市场已连续三年短缺，年度供应缺口扩大至约96.4万盎司。叠加现 货流动性危机，再加上氢能产业发展与汽车催化剂需求的双重支撑，机构预测铂金上行趋势或延续至 2 ...

铂钯专家交流 20251221 摘要 铂金价格大幅上涨，2025 年接近 2000 美元/盎司，主要受成本上升 （2022 年 614 美元至 2024 年 884 美元）、需求增长、政策影响（欧 洲禁燃油车计划摇摆）和供应短缺（2023 年短缺 16.1 吨）等多重因素 驱动。 全球铂矿产量约 176 吨，加上回收共计 218 吨，南非占比 70%，俄罗 斯 12%；钯矿产量约 200 吨，加上回收共计 292 吨，俄罗斯占比 40%，南非 36%。铂生产集中度高，前五大生产商占 89%，钯更高， 前五大占 90%以上。 钯主要用于汽车领域（84%），铂用于汽车（40%以上）、首饰、电子 化工及氢燃料电池。氢能技术发展将增加铂在新能源领域的需求，钯受 益于传统汽车及排放标准提升。 铂供应面临风险，南非电力问题、生产环境不稳定和成本上升影响供应。 中国铂族金属储量匮乏，依赖进口，二次回收占比高（超 60%）。2024 年中国铂消费 68.6 吨，钯 58 吨，铂进口超 100 吨，钯 近 30 吨。 2025 年贵金属市场的主要变化有哪些？ 2025 年以来，贵金属市场经历了显著变化，特别是在税收政策和新产品 ...

黄金价格高企触发的"替代效应"同样不可忽视。今年以来黄金价格一路走高，10月份甚至创下4381.484美元/盎司的历史峰 值，金饰、金条等价格亦水涨船高。在此背景下，性价比更高的铂金成了不少消费者和投资者的替代之选，需求显著增长。 世界铂金投资协会发布的数据也印证了这一点：2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，为2018年以来最高水平； 投资需求预计同比增长6%至23吨。值得一提的是，中国市场成为拉动铂金条币需求的核心力量——2025年铂金条币总需求预 计同比增长47%至16吨，创四年新高，其中中国市场达13吨。 此外，铂金的金融属性也为其价格提供了强有力的支撑。国内层面，近期铂、钯期货正式在广州期货交易所上市交易，这 不仅填补了国内铂、钯场内衍生品的空白，更有助于提升我国在全球铂族金属产业的国际影响力和定价话语权。国际层面，美 联储开启降息周期，流动性宽松预期显著降低了贵金属的持有成本，推动资金在贵金属板块内部轮动，从估值较高的黄金、白 银流向相对处于估值洼地的铂金。 笔者采访过的专家普遍认为，铂金强势格局有望延续。一方面，铂金供需紧张的局面短期难以改善，而且随着氢能产业持 续发展，铂金的工业需求 ...

秘鲁在2024年出口了价值155亿美元的黄金，较前一年的110亿美元大幅增长。据行业数据和当地金融监 管机构估计，这些黄金中约有40%来自非法来源。 （文华综合） 在12月初获得初步批准后，正式通过所需的第二次投票以13票赞成、4票反对和2票弃权获得通过。 这是REINFO许可证自十多年前推出以来的第五次延期。该许可涵盖了开采黄金和铜的小规模非正规矿 商，它们凭借这些临时许可证获得了运营许可。 秘鲁警方和业内人士称，在国际市场贵金属价格处于纪录高位水平之际，临时许可证也助长了非法采矿 的激增。 12月17日（周三），秘鲁国会周三批准将小规模矿商的临时许可证延长一年，至2026年年底。 秘鲁政府此前曾反对一项试图将被称为REINFO的临时许可证延长两年的提案。 ...

消息面上，现货白银日内大涨4.00%报66.29美元/盎司，再创历史新高。Nirmal Bang Commodities研究主 管Kunal Shah表示，"白银市场出现了严重的空头挤压……在美国将银列入关键矿产清单后，我们没有 看到供应方面做出应有的反应。每个计划进入数据中心——人工智能领域的国家都需要更多的白银。目 前的趋势可能会在短期内将白银推向70美元。" 格隆汇12月17日｜港股市场黄金及贵金属概念股走强，其中，中国白银集团涨超5%，赤峰黄金、山东 黄金涨超3%，灵宝黄金、紫金矿业涨超2%。 ...