证券研究报告/投资策略 十一月 LPR 报价持稳，证监会将推动制度建设以优化上市公司结构 宏观策略周报 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 11月18日，中国上市公司协会第三届理事会第六次会议在北京召开。证监会副主席李超在会上表示，证 监会将更大力度推动制度建设，优化上市公司结构；更加精准高效防控风险，加强全链条监管；更加突出投 资者保护，增强投资者信任和信心。 2. 2025年11月18日，国务院总理李强在莫斯科出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十四 次会议。上合组织成员国、观察员国、对话伙伴国领导人和代表，东道国客人以及有关国际组织负责人与会， 俄罗斯总理米舒斯京主持会议。 3. 11月20日，央行公布数据显示，11月LPR报价持稳，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次 为3.5%）。 4. 近日，渝黔、湘粤、湘黔、闽赣、皖鄂等5项背靠背工程获国家发展改革委核准批复。这批工程建成后， 将充分发挥错峰互补效益，有效提升省间电力互济和事故支援能力，为经济社会发展提供安全可靠的电 ...

渣打集团(02888)发布公告，该公司于2025年11月20日斥资774.51万英镑回购49.03万股。 ...

随着港股市场回暖，近年来，越来越多的内地企业选择香港作为其国际化的第一站，迈瑞医疗、美的集 团等大型企业相继在港股上市，赴港IPO再掀热潮。作为本次课程的"重头戏"，招银国际王冠老师和招 商银行贾素红老师分别分享了香港上市规则与流程以及跨境IPO服务方案、海问律所的陈敏老师和徐启 飞老师分享了赴港上市中国法律以及香港法律问题及解决方案、怀新投资赵小成老师分享了港股上市过 程中媒体关系管理要点。另外，毕马威关玉锋老师、冯炜老师分别就赴港上市的财务和税务问题和与会 企业做了精彩分享。最后，香港公司治理公会北京代表处首席代表高伟博士主持的圆桌论坛上，参会嘉 宾各方围绕晋港协同发展和赴港上市的核心问题及难点，就如何进一步加强两地资本市场互联互通、助 力更多优质企业利用港交所平台走向国际等议题展开了热烈讨论。（燕云） 11月21日，由山西省金融办、山西省商务厅指导，证券时报社联合香港公司治理公会、山西省上市公司 协会、招商银行太原分行等相关单位，在山西太原举办了晋港资本市场融合发展暨香港IPO辅导公开 课，吸引了70余家企业，共计100余人参会。 本次课程汇集了深港两地资本市场的政府职能部门，券商投行、投资咨询机构、会 ...

智通财经APP获悉，11月21日，香港金融管理局副总裁陈维民参加跨境发放可携现金援助安排合作备忘 录签署仪式并发表致辞。他指出，现时在广东和福建养老的合资格长者，在领取政府发放的现金援助款 项后，需要自行安排跨境转帐，或利用香港银行发出的提款卡在内地提款使用。新安排将为这些长者提 供多一个选项，令他们即使身处内地，也可以更直接地利用内地的个人银行账户收取援助。 据悉，香港社会福利署与中银香港和中国工商银行(亚洲)签订合作备忘录，明年中推出优化可携现金援 助的发放安排，在广东及福建省养老的香港受惠长者，可以选择由政府将款项直接汇入他们在内地指定 银行账户。 陈维民表示，很高兴中银香港和工银亚洲成为这项新安排的指定银行。两家银行集团在内地的网络优势 明显，于广东和福建两省的分支网点数目合共近3,800家。结合银行集团跨境业务的经验和实力，为政 府援助金的跨境汇款提供了更快捷、更直接的升级方案。实现这项安排，涉及不少筹备工作，包括设计 运作流程、开发系统、协调银行两地分支等。 香港金管局团队也很高兴在这个过程中尽自己一分绵力，协助香港特区政府与银行的沟通，并且与内地 金融监管部门协调，确保在跨境支付的政策方面能够配 ...

人民财讯11月21日电，11月18日至20日，中国贸促会副会长李庆霜率中国企业家代表团赴南非出席二十 国集团工商峰会，会见有关对口机构、国际组织和企业负责人，推动多双边交流合作。 出访期间，李庆霜分别会见美国商会会长兼首席执行官、2026年美国二十国集团工商界活动(B20)主席 克拉克，南非B20秘书长考斯塔，亚太经合组织工商咨询理事会(ABAC)印尼代表巴克里，国际可持续 发展准则理事会主席费伯，渣打银行国际业务总裁洪丕正等，宣介党的二十届四中全会精神、中国经济 形势和对外开放最新举措，就推动二十国集团、亚太经合组织框架下工商界合作、促进全球产业链供应 链稳定畅通开展对话交流。 ...

每经AI快讯，11月21日，土耳其主要股指伊斯坦布尔100指数下跌1.38%，主要银行指数下跌2.1%。 ...

Investment Ratings - Banking: Overweight (Maintain) [1] - Securities: Market Weight (Maintain) [1] - Insurance: Overweight (Maintain) [1] Core Insights - The report highlights the emergence of a trillion-yuan brokerage firm through mergers, accelerating supply-side reforms in the securities industry [3] - The total assets of the new company formed by the merger of CICC, Dongxing Securities, and Xinda Securities are expected to reach 1009.583 billion yuan, making it the fourth largest securities company in A-shares [3] - The report indicates that the insurance sector is seeing a steady increase in stock investments, with a total balance of 3.62 trillion yuan, reflecting a shift towards equity investments to mitigate potential risks [4][46] Summary by Sections Market Review - As of November 20, 2025, the banking, securities, and insurance indices have changed by +1.69%, -3.36%, and +1.76% respectively, while the CSI 300 index decreased by -2.74% [12] - Among the sub-sectors, China Bank (+10.25%), Dongxing Securities (+5.38%), and China Life Insurance (+2.32%) performed the best [12] Valuation Situation - As of November 20, 2025, the PB ratio for the banking sector is 0.77, with state-owned banks, joint-stock banks, city commercial banks, and rural commercial banks having PB ratios of 0.83, 0.62, 0.73, and 0.65 respectively [22] - The securities sector's PB ratio is 1.49, indicating potential for valuation recovery [25] Recent Market Indicators - The average daily trading volume in A-shares was 1819.419 billion yuan, a decrease of 10.14% week-on-week [35] - The average margin balance was 2493.753 billion yuan, showing a slight decrease of 0.05% [35] Industry News - The report notes that the financial regulatory authority has implemented measures to enhance the supervision of pension institutions, which may impact banking operations [39] - The report also highlights a significant increase in bond underwriting by securities firms, particularly in technology and rural revitalization bonds [39] Company Announcements - CICC announced plans to merge with Dongxing Securities and Xinda Securities, with the merger expected to enhance its market position significantly [45] - Nanjing Securities plans to raise up to 5 billion yuan through a private placement to strengthen its capital base and enhance competitiveness [42] Weekly Perspectives - The banking sector is expected to benefit from a shift in funds towards safer investments, particularly in high-dividend, low-valuation bank stocks [44] - The insurance sector is encouraged to increase equity investment ratios, with a focus on returning to core protection functions [46]

2025.11. 21 资金情绪 主力资金净流出 A股二人馆致王场里侄,吹掘赵狄们 人, 上证指数大寸JJUU品登双大口,仅小吸以明亚, 门刀 3800点支撑及岌可危。 351 家上涨 涨跌停比 33:107 个股普跌,全市场近5100只个股下跌,赚钱效 应极差,盘面上,锂电池产业链领跌,锂矿方向 掀跌停潮;算力硬件题材大幅走低,存储器方 向跌幅靠前;半导体、消费电子、光伏、金融科 技概念股跌幅明显。 两市成交额 01 万亿元 ▲ 15.08% 两市成交额放量下跌,恐慌盘涌出,较前一日放 量约2575亿元,表明当日抛压沉重,资金流向方 面,虽有少量板块如传媒获得主力资金净流入, 但有色金属、电力设备等行业则遭遇了大额资金 1474.31 亿元 散户资金净流入 机构减仓特征显著, 机构集中抛售有色金属、电力设备等前期热门赛道, 转而少量布局银行、石油等低估值 防御板块;散户跟风抛售现象突出,转为谨慎观望心态,部分杠杆资金因亏损被动平仓,避险情绪主导交 易行为。 散户情绪 75.85% 净流出。 上 证 指 数 3834.89 日 18 ter all Bloss (B El Of State 8月5日 10月4 ...

精准配置的中长期资金正成为推动"东莞制造"向"东莞智造"转变的重要引擎。截至2025年10月末，东莞 中行制造业中长期贷款余额310.51亿元，在制造业贷款中占比达55%，较年初提升2.5个百分点。 近年来，东莞凭借其产业基础、政策支持和创新能力，成功打造出"中国潮玩之都"的品牌形象。东莞中 行因地制宜，多次走访潮玩企业开展实地调研，详细了解企业技术、市场前景和产能升级中的具体资金 需求方向，针对潮玩企业的特点，积极推广"中银惠制造"专属服务方案，提供从原材料采购到产品研 发、从生产制造到市场推广的全产业链金融服务。2025年以来，从年初的《哪吒2》周边国潮文化崛 起，到十五运吉祥物等衍生品走红，东莞潮玩产业持续释放活力，期间，"中银惠制造"专属服务方案当 年累计投放超25亿元，贷款户数超600户，以源源不断的金融"活水"精准滴灌"潮玩之都"的产业沃土， 助力"东莞智造"从本土走向世界。 东莞素有"世界工厂"之称，在"制造业当家"的战略引领下，正加速迈向"科技创新+先进制造"的高质量 发展新阶段。中国银行东莞分行（以下简称"东莞中行"）主动融入国家和地方发展大局，紧密对接东莞 本土产业特色，构建起覆盖企业全生 ...

这16家老字号分别是全聚德集团、吉祥大戏院、长安大戏院、铜牛、雪莲、大红门、月盛斋、正兴德茶 庄、鸦儿李记、清华池、庆丰包子铺、天福号、华天延吉、华天二友居、华天京韵护国寺、同仁堂。 北京农商银行党委副书记、行长白晓东表示，作为首都金融"老字号"，该行十余年来深耕养老金融，累 计发行养老助残卡近640万张，并为43家老字号提供近90亿元授信。此次携手老字号共建"养老金融+消 费"生态，旨在以金融赋能商业、以商业反哺金融，实现产业共融与服务互通，共同响应首都老龄化趋 势。 北京老字号协会会长陈文表示，此次"金融+场景"的生态融合，精准对接了老年群体需求与老字号优质 供给，既提升长者生活幸福感，也为老字号开辟新增长空间，是多方共赢的举措。 来源：北京日报客户端 转自：北京日报客户端 11月21日，在北京老字号协会的见证下，北京农商银行举办"老字号"消费生态战略合作签约暨"养老金 融+消费"服务生态发布仪式。会上披露，该行已累计为43家老字号提供近90亿元授信。 活动现场，在北京老字号协会的见证下，该行与16家老字号企业完成战略合作协议签署并携手发布"养 老金融+消费"服务生态。下一步，签约各方将围绕资源整合、场景 ...