中国奶粉企业正在忙着走出国门，抢占海外市场的新机会。 当液奶市场还未走出深度调整，婴幼儿配方奶粉市场却呈现另一番景象。半年报显示，国内奶粉市场仍 处于下滑通道，但在强分化趋势下，头部奶粉企业业绩正在回升。此外，由于国内市场日趋拥挤，越来 越多婴配粉企业选择出海远征，今年上半年也取得了新进展。 中国奶粉忙着"反向出海" 过去很长一段时间，中国被视为全球婴幼儿配方奶粉最大的增量市场，吸引了全球乳企纷纷布局，国内 奶粉企业也主要聚焦在国内"抢地盘"。但随着国内市场竞争持续加剧，国内奶粉企业也开始谋划"反向 出海"。2025年上半年，国内奶粉企业在这方面取得了新突破。 其中海外增长最快的是澳优乳业（01717.HK）。半年报显示，上半年其羊奶粉品牌佳贝艾特在海外市 场实现收入4.8亿元，同比增长65.7%，海外收入占比从16.1%提升至25.9%。其中，中东、北美及独联体 市场分别增长54.2%、138.7%和33.8%。 此前，国内奶粉品牌也曾尝试出海，但受限于当地法规和文化融合等问题，很多市场策略难以施展，进 展一直缓慢。 澳优乳业向第一财经记者表示，在进入中东市场之前，该地区主要以达能、惠氏等国际品牌为主，但中 ...

智通财经记者 | 马越 智通财经编辑 | 牙韩翔 "羊奶粉到底是不是智商税？"——在小红书等社交平台，这是关于该品类最常见的消费者讨论。在有关婴幼儿羊奶粉的宣传中，推荐理由大多是 适合对牛奶过敏的婴儿食用，主要卖点就是低致敏性、易吸收等等，但相较于刚需的牛奶粉，仍有相当多的家长们对羊奶粉抱有怀疑态度。 "在母婴店做活动时尝了一下羊奶粉口感有点怪。"家住上海的90后新手妈妈王琦告诉智通财经，她最终还是决定给孩子买传统的牛奶粉，如果以 后遇到过敏问题再考虑更换。 但小众的羊奶粉在中国市场已经形成"暗战"。市面上的品牌包括佳贝艾特、蓝河、荷莱蕊、维爱佳等，以及国产乳业巨头伊利、蒙牛、君乐宝、 飞鹤等也在羊奶粉领域做出布局。 近日则又有一个主打羊奶粉的企业冲击IPO。宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（以下简称"宜品集团"）正式向港交所递交招股说明书，拟 主板挂牌上市。宜品集团成立于2012年7月，产品矩阵涵盖婴幼儿配方羊奶粉、特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方牛奶粉、儿童及成人配方奶粉 产品等。 店 图片来源：宜品小羊天猫旗舰 2022年至2024年，宜品集团的营收分别为14.02亿元、16.14亿元和17.62亿 ...

从20世纪30年代美国的"三杯奶运动"，到60年代日本"让一杯奶强壮一个民族"的倡议，再到1949年至今中国乳业 在规模化、标准化、机械化、组织化水平的持续提升。纵观全球乳业发展进程，从粗放生产到全链条溯源管理， 从追求基础营养供给到聚焦功能性成分突破，其所经历的品质革命与标准升级，正是不断追随消费者健康需求的 结果。 "新西兰SUNLIFE生命阳光"也是如此。其以新西兰纯净基因为起点，在将牛初乳中免疫球蛋白这一天然营养载体 引入中国市场的过程中，不断在原料科学验证、生产工艺革新及权威认证体系建设上实现突破，在成功将"用营养 的方式解决健康问题"的概念植入中国家庭的同时，成为了乳制品行业进步与完善的生动例证。 启程中国：连接新西兰天然免疫球蛋白与中国健康未来 与此同时，新西兰SUNLIFE生命阳光始终没有停止对牛初乳价值的深度探索。2003年，其携手华中科技大学同济 医学院周韫珍教授带领的团队，启动长达7年的科研工程，对4800例婴幼儿进行系统喂养跟踪研究，以临床数据验 证了牛初乳对肠道及呼吸道的保护作用；同时，其还联合新西兰SEPEREX营养品、新西兰皇家农业研究所、奥塔 哥大学、新西兰梅西大学等机构研发初 ...

智通财经APP讯，蒙牛乳业(02319)发布公告，该公司于2025年9月4日斥资898万港元回购60万股股份， 每股回购价格为14.89-15.03港元。 ...

伊利半年报展现出龙头乳企的抗周期韧性。 在经历2024年原奶行业深度调整期后，伊利似乎扭转局面，营收与净利润双双回归正增长轨道。 上半年，伊利营收达619亿元，同比增长3.4%；其中二季度营收达289亿元，同比增幅达5.8%。 受益于原奶成本下降及销售费用率优化，伊利上半年扣非归母净利润同比增近32%达70.16亿元。 伴随液奶份额的止跌，市场对伊利达成收入1190亿元、利润总额126亿元的全年目标已颇具信心。 不过，需求疲软和奶价低迷的双重压力，仍在通过多种途径导向伊利。 受预收经销商货款降幅同比扩大影响，上半年伊利经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑44%以 上，自由现金流转为负数。 为支持产业链上下游正常运转，伊利通过旗下金融子公司提供产业链金融服务。在行业周期承压的背景 下，公司资金需求量增大，短期借款规模近年来持续攀升。 截至上半年末，伊利合并报表范围内的有息负债达到657.8亿元，较年初增长超过50亿元。 同时，因分配2024年度股利，货币资金减少78亿元，降至176亿元。 尽管资金面趋于紧张，伊利仍维持高分红政策不变，并再次承诺全年不低于净利润70%的分红比例。 稳渠道 在行业整体尚未走出低谷 ...

近一年中国乳品进口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 上市企业：阳光乳业（001318），皇氏集团（002329），贝因美（002570），麦趣尔（002719），燕塘 乳业（002732），庄园牧场（002910），新乳业（002946），西部牧业（300106），品渥食品 （300892），熊猫乳品（300898），海融科技（300915），天润乳业（600419），三元股份 （600429），光明乳业（600597），妙可蓝多（600882），伊利股份（600887），一鸣食品 （605179），佳禾食品（605300），骑士乳业（832786） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国乳制品行业市场调查研究及发展前景规划报告》 根据中国海关数据显示：2025年7月中国乳品进口数量为24万吨，同比增长5.2%，进口金额为11.94亿美 元，同比增长16.2%。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解 ...

又一家险资系证券私募正式亮相。平安资管旗下恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司近日完成登 记，首期基金规模达300亿元。截至目前，险资系证券私募已达7家，试点金额合计2220亿元。 随着上市公司2025年半年报的披露，这些"巨无霸"长线资金的配置路径逐渐清晰——偏爱中国石油、中 国神华、大秦铁路等能源、基建龙头，长期投资、价值投资的标签较为鲜明。 又有险资系证券私募完成登记 近日，又一家险资系证券私募完成私募管理人登记。中国证券投资基金业协会网站信息显示，8月29 日，恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司完成登记，其注册资本和实缴资本均为3亿元，由平安资 产管理有限责任公司100%持股。 据了解，恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模为 300亿元。基金将聚焦"长期投资、价值投资"的理念，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上 市公司。 保险资金长期投资改革首批试点于2023年10月获批。彼时中国人寿和新华保险作为首批试点机构，各出 资250亿元，设立规模500亿元的公司制基金。今年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 印发，提出抓紧推动第二批保险资金长期 ...

2025 年 09 月 03 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 刘洁铭 S0350521110006 | | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 秦一方 S0350523120001 | | | | qinyf@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 黄诗汶 S0350124040004 | | | | huangsw01@ghzq.com.cn | [Table_Title] 运营效率持续提升，静待周期反转 ——优然牧业（09858）公司动态研究 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | | 2025/09/02 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 优然牧业 | -7.0% | 32.5% | 195.6% | | 恒生指数 | 4.0% | 10.1% | 44.1% | | 市场数据 | | | 2025/09/02 | | 当前价格（港元） | | | 3.34 | | 周价格区间（港元 ...

| 日期 | 回购股数 | 回购最高价 | 回购最低价 | 回购金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | （万股） | （港元） | （港元） | （万港元） | | 2025.09.03 | 70.00 | 14.950 | 14.870 | 1043.39 | | 2025.09.02 | 100.00 | 15.080 | 14.870 | 1497.42 | | 2025.09.01 | 50.00 | 15.190 | 15.140 | 758.13 | | 2025.08.29 | 22.80 | 15.370 | 15.210 | 348.33 | | 2025.08.28 | 30.00 | 16.000 | 15.810 | 477.69 | | 2025.07.25 | 20.00 | 17.280 | 17.020 | 343.33 | | 2025.07.24 | 20.00 | 17.300 | 17.240 | 345.45 | | 2025.07.23 | 20.00 | 17.560 | 17.500 | 351.09 | | 2025. ...

近日，宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（简称"宜品集团"）向港交所递表，有望成为继贝因 美、澳优、健合、飞鹤之后的又一家奶粉上市企业。 上市申请文件显示，宜品集团主攻低敏概念的婴幼儿配方羊奶粉与特殊医学用途配方食品，2024年位列 中国羊奶粉市场第二，特医食品市场内资品牌第二。2022年至2024年，宜品集团收入保持增长，但整体 利润有所下降。2025年上半年，宜品集团受婴幼儿配方羊奶粉换装导致的出货量下降等影响，收入同比 减少10.4%。 从纽曼思健康食品控股有限公司（简称"纽曼思"）到陕西红星美羚乳业股份有限公司（简称"红星美 羚"），再到如今的宜品集团，以羊奶粉作为突破口谋求上市机会的企业不在少数。但从结局来看，"藻 油第一股"纽曼思放弃了奶粉业务，陕西羊奶粉企业红星美羚上市闯关失败，宜品集团押宝的配方羊奶 粉、婴儿特医食品也面临着激烈竞争。在业内看来，未来成人营养市场前景向好，宜品集团需要进行产 品结构调整。 针对产品换装调整是否到位、成人营养产品布局等问题，宜品集团方面9月3日回复新京报记者称，公司 目前处于上市窗口期不便回复，一切以上市申请文件内容为主。 宜品集团赴港上市 上述数据也反映出宜品 ...