港股创新药概念股盘初调整，百济神州跌超5%，歌礼制药、山东新华制药（000756）股份、昭衍新药 （603127）跌超4%，君实生物、诺诚健华等股跌超3%。 ...

和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨 询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保 证和承诺。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 这是一篇向特推用户的定向推送。《向上突破在即》指399106深证综指即将突破2024年10月最高点 2176.47点，月线呈牛市技术状态，周线可能继续向上，日线持续钝化。预计7月21 - 25日该指数极大概 率向上突破，新高后走势未知。作者近期精力放在研究个股一波N倍上涨模式。创新药方向，作者因未 关注龙虎榜错过昂利康，举例其6月11日换手率高，若26元买入现涨至49.6元。还提到创新药有连续换 手拉阳线再加速的走势，如舒泰神等，类似模式还有博瑞医药等。强调一波N倍成新上涨模式，如互联 金融、半导体、机器人方向。文中个股仅为案例，不做推荐。 250720 向上突破在即 股票名称["昂利康","舒泰神","赛力医疗","博瑞医药","康辰药业","前沿 ...

国联民生（601456）证券发布研报称，2025年6月海外对于医疗AI产品的投资热情活跃，医疗器械已透 露单笔融资金额前三中有两笔跟医疗AI有关，且均为医疗AI电子病历产品。AI不断赋能医疗场景，建 议关注医疗AI相关标的。2025年6月我国整体医疗设备招投标数据延续增长态势，随着医疗设备以旧换 新资金逐步到位，采购需求不断回暖，医学影像、基因测序仪和血液/腹膜透析设备招投标数据表现亮 眼，建议关注联影医疗、迈瑞医疗（300760）等医疗设备相关企业。 国联民生证券主要观点如下： 创新药为我国医疗健康6月融资热门赛道 2025年6月全球医疗健康领域共发生144件融资事件，已透露融资金额约达22亿美元(接近49%事件未透 露金额)。创新药为6月中国医疗健康融资热点。已透露单笔最大融资额(2亿元)分别为天辰生物、思璞锐 和柏全生物，分别致力于抗过敏、抗癌药物研发。 医疗设备招投标延续增长态势 医学影像、基因测序和血液/腹膜透析设备招投标保持高速增长。根据众成器械数据，2025年6月全国各 类器械招投标销售额分别为电子计算机断层扫描仪(CT)19亿元(yoy+63%)，磁共振15亿元(yoy+65%)， 超声14亿 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、2025下半年经济增速可能相对上半年回落，政策重点仍偏向于调结构，是当前市场的一致 预期，A股为什么能维持强势？1. 稳定资本市场预期政策，构建了A股对宏观扰动的"隔离 墙"，下行风险可控的预期深入人心。2. 反内卷建立了"短期景气亮点"和"中期供需格局改 善"逻辑的连接，上游周期和中游制造"看长做短"行情演绎更加顺畅。3. 科技景气验证和中美 贸谈判成果显现共振，强化了短期价值向成长切换行情。 当前市场存在一个一致预期：实现全年经济增长目标的难度已不大，政策的重点转向调结构。 这对应着，2025下半年经济增速可能弱于上半年，而稳增长政策不宜期待过高。这样的宏观组 合下，A股为什么能延续强势？我们总结三点原因： 三、各类行业行情展望：1. 反内卷投资短期更偏向于低估值周期品，中期挖掘景气改善与供给 出清/反内卷政策超预期共振的中游制造才是重点。2. 25Q2景气验证 + 中美谈判成果显现，维 持对A股算力产业链和港股互联网龙头的推荐。3. 继续战略看好港股：互联网龙头、新消费& 创新药、港股高股息举牌。4. 银行调整 ...

A股市场长期占优的杠铃策略（即大盘价值/红利+小盘成长/微盘股）正面临挑战，投资机构开始质疑这一"通缩交易"的核心逻辑。近期大盘成长风格显 著跑赢小盘成长，银行等高股息资产性价比下降，市场资金配置出现边际转向迹象。 国投策略林荣雄团队在研报中首次向杠铃策略的超额收益发起挑战，认为当前杠铃策略相对收益已达2017年初极值水平。东方财富策略陈果团队同样指 出，占优近三年的杠铃策略底层逻辑正受到削弱。 国投证券和东方财富证券在最新研报中指出，这一变化的背后是"反内卷"政策预期发酵和新旧动能转换预期升温。上周反内卷预期持续发酵，7月18 日，工信部总工程师谢少锋表示，新一轮钢铁、有色金属等十大重点行业稳增长方案即将出台，推动重点行业调结构、淘汰落后产能。新旧动能转换方 面，市场逐渐意识到中国经济可能完成从房地产到制造业的叙事变化。 国投策略林荣雄团队强调，从历史视角看，当前市场资产价格的演绎路径与2009年、2014年存在高度相似之处，均呈现出"社融回升+ 银行主动信贷扩 张+ 股债资金再配置"的典型特征。 杠铃策略遭遇2017年以来最大挑战 国投策略林荣雄团队称，杠铃策略下两端资产（红利资产和小微盘）与中间资产（大 ...

风起创新链，中国创新药研发景气度渐趋改善 20250720 对于 CXO 及生命科学服务板块，有哪些投资观点？ CXO（合同研发与生产组织）及生命科学服务板块分为出海和内需两条线来看。 出海方面，以 CDMO（合同开发与制造组织）公司为主，从去年上半年以来订 单增速回升到 15%以上，并维持较长时间，这些订单逐渐转化为收入，使得相 关公司的收入和利润呈现良好增长态势。例如，今年二季度，药明康德收入超 预期，经调整净利率达到 33%，全年收入目标 415-430 亿元，并已完成相应 回购计划。在内需方面，目前整体内需已见底，中国创新药研发投入来源渠道 多样，包括一级市场融资渠道以及港股和 A 股 IPO 渠道。今年医药公司尤其是 创新药公司的上市热潮可能重现，同时未盈利企业放开上市也有望实现，例如 7 月 1 日成功过会的合源生物。 摘要 创新药企进入盈利周期，头部企业如信达、百济等业绩有望超预期，下 半年学术会议将提供更多临床数据催化，物科技企业上市和商保目录落 地亦构成利好。 CXO 及生命科学服务板块，出海方面 CDMO 公司订单转化为收入，业 绩良好；内需方面，创新药公司上市热潮可能重现，未盈利企业放开 ...

曾经挣扎在清盘边缘的迷你基金，正在通过布局风口赛道和未来产业大翻身。 Wind数据显示，今年二季度共有15只公募基金规模增长超10倍，甚至有基金暴增超1.46万倍，其中13只为一季 度规模不足2亿元的迷你基金。通过重仓股"腾笼换鸟"，这些基金大举押注机器人、创新药、算力等热门赛 道，部分产品甚至提前布局可控核聚变、深海科技等前沿领域，成为基金公司探索布局未来产业的矛。 迷你基金"脱贫致富" 二季度规模增幅最大的是，王秀管理的同泰产业升级。该基金在一季度曾遭遇大额赎回，一度沦为规模不足 万元 的迷你产品，挣扎于清盘边缘，因此一季度末的股票持仓仅有六只银行股，但截至二季度末，该基金的 规模已超过1.44亿元，规模增长超1461747%。 值得一提的是，同泰产业升级混合的持仓在二季度发生"大换血"，不仅股票仓位猛增，从一季度的三成大幅升 高至九成，且持仓方向大幅调整，从银行股转为重仓机器人，二季度末的前十大重仓股分别为地平线机器人、 敏实集团、德昌电机控股、优必选、越疆、易实精密、丰光精密、机科股份、速腾聚创、首程控股，这十只股 票均为该基金二季度新进品种。 另外一只规模大增的是，以近120%收益率位列今年收益亚军 ...

变化一： 货币秩序重构引发资产变局，人民币资产相对受益 变化二： A股投资者结构中，个人投资者占比阶段性提升 变化三： 居民储蓄存款增长叠加"资产荒"，股市的相对吸引力提升 中金研究 近期宏观基本面没有明显催化，A股市场明显走强，我们认为需要重视从资金面视角理解市场，并总结出A股资金面正在发生的五大重要变化： 市场中期走势由基本面决定，但我们也提示不可忽视资金流动的力量阶段性超过基本面，在五个变化的共振下，对下半年市场可保持相对积极。 点击小程序查看报告原文 重视A股资金面的重大变化和市场含义。 A股自去年"924"回升以来，主要指数显现近10个月的区间震荡，近期市场再度走强，上证指数重回3500点关 口，代表A股整体的万得全A指数也位于过去10个月的高点附近，与此同时，市场成交额和换手率水平不及前几次高点（图表1）。在基本面并未出现重大 催化的背景下，我们认为当前需要重视从资金面视角理解市场，本篇报告总结了A股资金面已经或正在发生的五大重要变化，包含国内外宏观和微观等因 素，对于理解过去市场以及展望未来市场前景都较为重要。 图表1：指数走强突破新高，但换手率水平不及前期高点 注：数据截至2025年7月18日 ...

近日，新易盛发布2025年上半年业绩预告，受益于人工智能相关算力投资持续增长，预计公司实现归母 净利润37亿元至42亿元，比上年同期增长327.68%至385.47%。 另一家光模块公司中际旭创近期披露的业绩预告显示，2025年上半年，中际旭创预计实现归母净利润36 亿元至44亿元，同比增长52.64%至86.57%。该公司表示，得益于终端客户对算力基础设施的持续建 设、资本开支强劲增长，800G等高端光模块销售大幅增加。 从行业表现来看，31个申万一级行业中，24个行业上涨，11个行业涨幅超过2%，6个行业涨幅超过 3%，涨幅前三名分别为公用事业、医药生物、通信，涨幅分别为7.59%、4.80%、3.65%；7个行业逆市 下跌，跌幅前三大行业分别为房地产、传媒、非银金融，跌幅分别为1.99%、1.72%、0.82%。 题材概念上，光模块（CPO）、创新药、仿制药、减肥药、稀土永磁、国防军工等表现亮眼。以上周领 涨主题光模块（CPO）为例，新易盛周涨幅超39%，海星股份、中电港、鹏鼎控股、中际旭创等公司周 涨幅超过20%。再比如，创新药概念延续强势，博瑞医药、力生制药周涨幅超过40%，南新制药、奥赛 康、一品 ...

投容大咖啡 成曦 恒生创新药指数优化 助力投资者精准把握产业机遇 ——访易方达恒生港股通创新药ETF基金经理成曦 长期以来，创新药板块逐步积累投资热度，市场开始认识到板块内部的结构性差异，既包括掌握核心专 利的药企，也包含医药外包等产业链服务商。成曦认为，此次指数调整剔除了5家医药外包公司，待修 订生效后，成分股将全部为创新药企，指数也将成为ETF跟踪的指数中首批"纯度"达100%的创新药指 数。 在成曦看来，指数成分股调整背后有三大契机。第一，市场对创新药分类精细化管理的内在需求不断增 强。医药外包公司主要为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务，不直接获取创新 药的核心知识产权，一般不承担新药研发风险，也不参与创新药专利研发和商业化成功后获取的专利授 权收益。随着投资者对于医药产业链理解的深化，将真正拥有技术和产品、掌握核心专利的药企与提供 外包服务的公司加以区分是必要之举。第二，从政策导向来看，当前国家对生物医药产业的支持性政策 更加聚焦于拥有自主核心技术突破和持续创新能力的药企。自主研发能力、产品管线储备和知识产权积 累成为衡量创新药企业价值的关键维度。指数编制机构顺应产业发展趋势，通过 ...