12月18日，国内期市煤炭板块多数飘红，其中，焦煤期货主力合约开盘报1062.0元/吨，今日盘中高位 震荡运行；截至午间收盘，焦煤主力最高触及1119.5元，下方探低1057.5元，涨幅达4.38%。 目前来看，焦煤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 光大期货分析称，供应端，部分煤矿由于年度任务完成，产地安全检查频繁，产地供应延续偏紧格局， 贸易及洗煤企业参与度较低，多数企业以消耗前期库存为主。需求端，钢厂检修有所增加，铁水产量持 续回落，带动焦煤需求转弱，焦钢库存虽处于低位水平，但因自身利润有限，下游暂未有大量补库计 划，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行。 国投安信期货表示，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交尚可，成交价格下跌为主，终端库存增加。 炼焦煤总库存小幅增加，产端库存几无变动。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，目前 对原材料需求仍有韧性，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪较浓。焦煤盘面前期贴水过大，在反 内卷预期下，价格或触底待机反弹。 铜冠金源期货指出，双焦市场基本面供需双弱，技术上焦煤在整数关口附近获得支撑，昨日政策突发， 提振市 ...

晨报 煤焦 成文时间： 2025 年 12 月 18 日 逻辑：昨日煤焦期货价格窄幅震荡，夜盘受市场消息配合价格再度反 弹，国家发改委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准 水平(2025 年版)》，将燃煤发电供热煤耗，煤制天然气等纳入范围，完 善煤炭清洁高效利用标杆水平，有待跟进政策的实际影响。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：政策提振市场情绪 盘面震荡运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 短期基本面变化不大，本周主产地个别煤矿倒面结束以及为追赶年度 产能任务增产，产量小幅回升。 ...

| 通信 | | | | 线上线下 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非银金融 | -0.62 | 221.46 | 30.04 | 瑞达期货 | -6.18 | | 电子 | -1.36 | 1237.75 | -2.17 | 伊戈尔 | -6.44 | | 电力设备 | -1.50 | 651.98 | -16.66 | 华通线缆 | -8.39 | 证券时报·数据宝统计，截至上午10:19，今日沪指涨0.13%，A股成交量444.07亿股，成交金额7213.46亿 元，比上一个交易日减少7.38%。个股方面，3779只个股上涨，其中涨停58只，1522只个股下跌。从申 万行业来看，纺织服饰、煤炭、传媒等涨幅最大，涨幅分别为1.14%、1.12%、1.03%；电力设备、电 子、非银金融等跌幅最大，跌幅分别为1.50%、1.36%、0.62%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午10:19） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | ...

国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部等六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和 基准水平（2025年版）》。其中提到，鼓励和引导行业企业结合实际和长远发展，对项目实施改造升 级。对新建煤炭开发利用项目和有条件的存量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提，力争达到标杆水 平。对清洁高效利用水平低于现有基准水平的存量项目，引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，加 快推动企业减污降碳，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺。 开源证券认为，"反内卷"重塑煤炭核心价值，周期与红利攻守兼备。煤炭曾经是传统的周期股无疑，但 随着地缘政治、"双碳"政策、煤和电盈利平衡等多因素的影响下，煤炭的周期属性弱化已是事实，煤炭 已体现出红利和周期的双重属性。在经济偏弱和市场整体收益率下行的背景下，煤炭作为高股息红利的 代表，仍旧是市场最为认可的价值资产；如政策助力和市场调节致使供需短期错配，煤炭股随着煤价的 变动仍有望凸显出周期属性。周期与红利双重属性，有望让煤炭成为市场资金最优先的配置资产。 信达证券认为，在市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，煤炭板块具备"反内卷"属性且属于尚未充 分反映盈利修复预期的板块，即优质煤炭企业向 ...

通知提到，加大政策支持力度，加快推进转型升级。充分利用现有政策工具和工作机制，加大煤炭清洁 高效利用市场调节和督促落实力度。利用现有中央资金渠道，积极支持符合条件的煤炭清洁高效利用重 点项目。健全完善相关金融政策，引导和吸引社会资本广泛参与煤炭清洁高效利用。引导银行业金融机 构按照市场化、法治化原则加大对符合条件的绿色低碳转型项目的信贷支持力度。落实专用装备、技术 改造、资源综合利用等方面的优惠政策，加快企业改造升级步伐，提升煤炭清洁高效利用整体水平。 中新社北京12月17日电 中国国家发改委、工业和信息化部、生态环境部等六部门近日印发通知，发布 《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》，在此前重点领域能效标杆水平和基准 水平的基础上，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围。 通知提出，对标国内外煤炭清洁高效领域先进水平，以及国家、地方现行政策、标准中先进能效指标值 和最严格污染物排放要求，完善煤炭清洁高效利用标杆水平。煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基 准水平将视行业发展和标准制修订情况进行动态调整，强化标杆水平引领作用和基准水平约束作用。 通知指出，鼓励和引导行业企业结合实际和长 ...

天风证券指出，从成本视角看，港口动力煤Q5500价格合理区间下限应在620元/吨以上。2025年上半年 规上吨原煤利润回落至60元/吨，但完全成本提升至615元/吨，较2018-2020年增加50-100元/吨。通过拆 分10家动力煤上市公司数据，2020-2024年加权平均吨煤完全成本从266元/吨升至361元/吨，成本刚性上 升导致进一步降本空间有限。从煤电利润分配看，2025H1秦皇岛港Q5500均价676元/吨与当前基准价 675元/吨接近，但利润小幅向电力端倾斜，若维持合理分配格局，基准价或需小幅上移。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工 及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反 ...

红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从市场中筛选具备高分红能力与稳 定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域。指数通过严格 考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以有效控制投资风险，反映高股息企 业的整体市场表现。根据基金公告，红利国企ETF可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红， 已连续分红20个月。 券商研报指出，高股息方向仍可持续，机构资金持续加仓红利资产，预计红利策略不会缺席本轮"牛 市"。在"反内卷"政策推动下，部分行业"增收不增利"困境有望缓解，推动规上工业企业利润增速向规 上企业工业增加值增速靠拢。高股息资产具备稳健现金流和分红优势，在经济弱复苏背景下吸引力凸 显，可关注白电、银行、燃气、出版、水泥、通信运营商等板块。 每日经济新闻 注：分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金 分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。提及个股仅用于行业事件分析，不构成 任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩 ...

| | 表:2025年11月分省市原煤产量排行榜 | | (单位:万吨 | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 地区 | 产量 | 同比(%) | | 1 | 内蒙古 | 11518.1 | -2.0 | | 2 | mg | 11154.8 | -3.3 | | 3 | 陕西 | 7292.9 | 4.6 | | 4 | 新疆 | 5000.3 | -1.6 | | 5 | 炭州 | 1496.4 | 11.5 | | 6 | 河南 | 878.1 | 3.4 | | 7 | 宁夏 | 873.5 | 0.2 | | 8 | 安徽 | 870.2 | -0.2 | | 9 | 山东 | 767.5 | 8.1 | | 10 | 云南 | 615.3 | -1.8 | | II | 甘肃 | 566.2 | 7.4 | | 12 | 黑龙江 | 533.7 | -4.8 | | 13 | 河北 | 376.3 | 10.0 | | 14 | 辽宁 | 248.7 | -0.8 | | 15 | 교 | 155.7 | -23.6 | | 16 | 湖南 | 69.7 | -16. ...

【期现】 截至12月17日收盘，焦煤期货震荡走势，夜盘反弹，以收盘价统计，焦煤近月2601合约-3.0(-0.31%)至 970.5，焦煤主力2605合约-5.5(-0.52%)至1062.0，1-5价差走强至-92.0。S1.3G75山西主焦煤(介休)仓单 1230元/吨，环比+0.0元/吨，基差+168.0元/吨；S1.3G75主焦煤(蒙5)沙河驿仓单1135/吨(对标)，环比-4.0 元/吨，蒙5仓单基差+73.0元/吨。焦煤期货大幅下跌后反弹，山西煤焦现货延续跌势，蒙煤现货报价跟 随期货波动。 【供给】 截至12月11日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率83.45%，环比-1.05%，原煤产量842.82万吨/周，周环 比-10.58万吨/周，原煤库存198.18万吨，周环比+3.51万吨，精煤产量432.89万吨/周，周环比-5.29万吨/ 周，精煤库存126.52万吨，周环比-1.09万吨。 截至12月17日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率86.6%，周环比+1.3%，原煤日产192.7万吨/日，周 环比+2.9万吨/日，原煤库存478.9万吨，周环比+6.5万吨，精煤日产75.7吨/日，周环 ...

2025 年 12 月 18 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观点评 全球市场观察 宏观经济 美国经济 - 就业小幅走弱 美国 10 月新增非农就业大幅萎缩，因年初政府裁员的合同买断结束时间集 中来临，私营就业保持扩张。11 月新增非农就业反弹并好于市场预期，但 主要集中在建筑、医疗和教育服务等少数行业，失业率意外升至 4.6%创近 4 年新高。由于政府停摆导致 10 月部分数据缺失，此次非农就业数据噪音 较大，货币市场反应温和。 就业市场整体走弱，但尚未大幅恶化。首次领取失业金和持续领取失业金人 数小幅改善，服务业 PMI 就业指数和 Indeed 网站职位招聘数回升，显示就 业市场仍有韧性。我们预计 2026 年经济增速和失业率可能走平，通胀先降 再升，美联储可能在 6 月降息一次。（链接） 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,469 | 0.92 | 26 ...