证券研究报告 | 2026年01月14日 金融工程日报 沪指冲高回落，两市成交额逼近 4 万亿 市场表现：20260114 规模指数中中证 500 指数表现较好，板块指数中科创 50 指数表现较好，风格指数中中证 500 成长指数表现较好。综合金融、计 算机、传媒、通信、电子行业表现较好，银行、非银、房地产、交通运输、 国防军工行业表现较差。拼多多合作商、PTA、小红书平台、第三方支付、 ChatGPT 等概念表现较好，锂矿、保险精选、聚碳酸酯、海航系、银行精 选等概念表现较差。 市场情绪：20260114 市场情绪较为高涨，收盘时有 108 只股票涨停，有 20 只股票跌停。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为 4.34%，昨日跌停股 票今日收盘收益为-4.18%。今日封板率62%，较前日提升12%，连板率30%， 较前日提升 14%。 市场资金流向：截至 20260113 两融余额为 26830 亿元，其中融资余额 26654 亿元，融券余额 176 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额比重为 11.0%。 折溢价：20260113 当日 ETF 溢价较多的是电网 ETF，ET ...

Core Viewpoint - Guangzhou Rural Commercial Bank has transferred its 1.06 billion shares of Zhongjie Resources, accounting for 8.84% of the total share capital, to Qianrun Investment for a total price of 287 million yuan, marking a significant loss on its previous debt holdings of 951 million yuan [2][3][4]. Group 1: Share Transfer Details - The share transfer price was set at 2.7167 yuan per share, totaling 287 million yuan [3]. - Following this transfer, Guangzhou Rural Commercial Bank no longer holds any shares in Zhongjie Resources, with Qianrun Investment becoming the second-largest shareholder [3]. - The transfer was primarily driven by the bank's operational needs [3]. Group 2: Debt and Financial Impact - Guangzhou Rural Commercial Bank's debt to Zhongjie Resources was originally 951 million yuan, but after the transfer and previous cash repayments, the recovery was only about 33.63% of the total debt [4]. - The bank's loss from this transaction is approximately 61.4% compared to its original debt holdings [4]. - The bank's credit impairment losses have significantly impacted its profitability, with a 47.4% ratio of credit impairment losses to revenue in the first half of 2025 [6]. Group 3: Broader Financial Context - Guangzhou Rural Commercial Bank's net profit for the first three quarters of 2025 was less than half that of Dongguan Rural Commercial Bank, indicating a decline in financial performance [6]. - The bank's total assets reached 1.42 trillion yuan, making it the largest rural commercial bank in Guangdong, yet its profitability remains under pressure [6]. - The bank has been actively disposing of non-performing assets, having sold over 10 billion yuan in assets in recent years [6][7].

Core Viewpoint - Guangzhou Rural Commercial Bank has transferred its 1.06 billion shares of Zhongjie Resources, accounting for 8.84% of the total share capital, to Qianrun Investment for a total price of 287 million yuan, marking a significant loss on its previous debt holdings of 951 million yuan [2][3][4]. Group 1: Share Transfer Details - The share transfer price was set at 2.7167 yuan per share, totaling 287 million yuan [3]. - Following this transfer, Guangzhou Rural Commercial Bank no longer holds any shares in Zhongjie Resources, with Qianrun Investment becoming the second-largest shareholder [3][4]. - The transfer is part of Guangzhou Rural Commercial Bank's strategy to address its operational needs [3]. Group 2: Debt and Financial Impact - Guangzhou Rural Commercial Bank's debt to Zhongjie Resources was originally 951 million yuan, but after the transfer and previous cash repayments, the recovery was only about 33.63% of the total debt [4]. - The bank's losses from this transaction represent a 61.4% reduction compared to its original debt holdings [4]. - The bank's financial performance has been declining, with a net profit of only 17.22 billion yuan in the first three quarters of 2025, down 18.73% year-on-year [7]. Group 3: Broader Financial Context - The bank's credit impairment losses reached 38.1 billion yuan in the first half of 2025, accounting for 47.4% of its revenue, indicating severe pressure from non-performing assets [8]. - The bank's total assets were reported at 1.42 trillion yuan, making it the largest rural commercial bank in Guangdong, yet its profitability is significantly lower than its peers [7][8]. - The bank has been actively selling off assets, with over 100 billion yuan in asset disposals in recent years as part of its strategy to manage non-performing loans [8].

关注投资家，⭐，您会收到最新推送 作者 | 母基金研究中心 来源 | 母基金研究中心 1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员 会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆作演讲。 黄奇帆在会上表示，多渠道提高直接融资比重，要"两个轮子"一起转，既要发展好股票市场，也要发展 好企业股权投资基金、完善企业股本市场化补充机制。他建议，可考虑设立一个由银行资金、社保基 金、商业保险资金以及外汇资金等参与的股权引导基金。 黄奇帆指出，在银行资金方面，国际上，商业银行3%的资本金可用于股权投资。我国银行资本金规模 庞大，若按照3%的比例，可有约1万亿元资本金作为股权投资基金母基金的来源。 在社保资金方面，若按照30%的比例用于股权投资，我国社保基金预计可形成约2万亿元作为股权投资 基金母基金的来源。 在保险资金方面，根据商业保险公司每年资产收入，按照30%用作股权投资的比例，预计可形成约3万 亿至4万亿元作为股权投资基金母基金的来源。 黄奇帆表示，银行、社保、保险、外汇四个渠道的资金汇总起来，可以形成十几万亿股权引导基金，并 引导社会资本进一步跟投后，预计可形成四五十万亿元规 ...

【导语】 当前，股权投资行业正步入认知回归与能力重塑的"淬炼期"：长期资本持续扩容，耐心资本日益成为支 撑科技创新的核心力量，投资机构聚焦硬科技与战略新兴产业，深化布局、深挖价值；多元退出与投资 路径不断拓展，加速构建"投早、投小、投科技"的良性生态；政府引导基金与国资投资平台已成长为产 业发展的"稳定器"与"助推器"，携手产业方及各类资本，共建深度融合、共创共享的产融生态。 作为"十五五"规划的开局之年，融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会应势启幕。本届峰会 以《淬·炼》为主题，汇聚政府部门代表、头部投资机构、顶尖经济学家及行业领军企业，于新年伊始 展开深度对话，共议投资趋势、产业发展与科技创新前沿，致力于打造覆盖出资人、投资人与企业端的 高效产融生态圈，推动投资产业链全链条融合与价值贯通。 2026年1月13日，融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会上，中保投资董事长贾飙以《服务 科创企业的上海探索》为题，发表了主旨演讲。 以下为贾飙现场演讲的精彩内容，由融中财经编辑整理： 尊敬的孔福安书记，曹艳文主任，朱闪董事长，各位领导，各位嘉宾，大家上午好！ 非常高兴能有机会参加融中举办的盛会。我今天 ...

全球市场走势分化，美国股指期货走弱，地缘政治风险阴影仍笼罩市场情绪。随着美国继续释放可能直 接介入伊朗局势的信号，投资者再度涌向贵金属避险。美元与美国国债整体表现平稳，市场焦点转向两 项关键催化剂：其一是"延迟公布"的11月美国零售销售数据，其二是美国最高法院即将发布的一批判决 意见，其中可能涉及对特朗普总统关祱体系法律依据的裁定。 截至发稿，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.42%，纳指期货跌0.63%。 欧洲股市普遍走高，泛欧斯托克600指数开盘上涨0.3%，创历史新高，多数板块和主要地区股市走高。 投资者关注美国、格陵兰和丹麦官员即将举行的会议，讨论这个北极岛国的未来。 亚洲股市延续由日本领涨的相对强势，市场押注日本可能举行选举，这或将巩固首相高市早苗偏刺激的 政策议程。 市场多重风险来袭 周三市场将迎来密集催化剂：华尔街大型银行财报、美联储官员密集讲话、美国生产者价格指数 （PPI）、零售数据，以及美国最高法院可能就特朗普政府关祱政策《国际紧急经济权力法》 （IEEPA）相关案件作出裁决。 荷兰国际集团美洲研究主管Padhraic Garvey在报告中表示，其"基本假设"是IEEPA关祱将 ...

市场今天最大的热点，大家也清楚了，上面开始进一步对股市进行 降温 。 一方面，中午，公告把融资保证金比例上调了，从80%上调到100%，相当于原来融资盘可以玩儿1.25倍的杠杆，现在至多1倍，降杠杆了，当 然，存量合约不受影响，调整的是未来新开的融资合约； 另一方面，在下午股市多次试图V型反弹后，尾盘，大量权重股出现巨额压单，比如招行，下图，卖一位置164万手的卖单，相当于65亿。 | 40.07 -1.06 -2.58% | | | | | 招商银行 ① 立即 600036 交易 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SSE CNY 15:00:00 闭市 查看L2全景 | | | | | 十 つ 、 | | | 港(3968) 48.380(-1.73%) H/A:+8.52% Wind ESG评级 AA | | | | | | 详情 | | 美(CIHKY)32.080(-1.00%) U/A:+12.28% | | | | | 学 -4.82% 120日 | -11.05% | | 委比 -98.78% 零差 -- 1633944 | | ...

(本文来自第一财经) 富国银行发布财报，2025年第四季度总营收212.92亿美元，上年同期203.78亿美元；净利润53.61亿美 元，上年同期50.79亿美元。 富国银行发布财报，2025年第四季度总营收212.92亿美元，上年同期203.78亿美元；净利润53.61亿美 元，上年同期50.79亿美元。 (本文来自第一财经) ...

报道指出，艾桥智对汇丰进行了至少十年来最大规模的改革，将其重组为4个部门，并裁减了部分业 务。上周，恒生银行(00011)股东批准汇丰银行136亿美元的收购提议，这是该行十多年来金额最大的一 笔收购。 汇丰发言人拒绝对市场揣测发表评论，并补充说新加坡对其战略至关重要，也是该集团投资和增长的关 键焦点。 汇丰在新加坡的保险业务包括人寿保险、重大疾病保险、储蓄保险、个人意外保险和健康保险，该行通 过收购有机扩大了在新加坡的保险及财富管理业务。2022年，汇丰以5.75亿美元收购AXA Insurance Pte Limited(新加坡安盛)的100%已发行股本，当时新加坡安盛是新加坡第八大寿险公司。 智通财经APP获悉，据媒体援引知情人士报道，汇丰控股(00005)正就其新加坡保险业务探讨多个选项， 包括潜在的出售，这是集团行政总裁艾桥智(Georges Elhedery)领导下进行的持续业务重组的一部分。知 情人士透露，汇丰正在与一家财务顾问合作，对汇丰人寿保险(新加坡)私人有限公司进行评估。该保险 业务的估值可能超过10亿美元，并已有数家保险公司和投资公司表达了初步兴趣。 消息人士称，目前评估仍处于早期阶段， ...

【导读】第26届瑞银大中华研讨会（GCC）精华观点释出 2026年1月13日至14日，第26届瑞银大中华研讨会（GCC）在上海举办。本届研讨会以"新前沿：识变 局，谋增长"为主题，探讨中国中期经济走势如何与全球增长、贸易格局及资本市场周期相互作用；聚 焦持续突破技术边界的前沿领域，深入探讨中国在人工智能产业链中的布局。 "中国股市将迎来另一个'丰年'" 瑞银全球金融市场部中国主管房东明、瑞银中国股票策略研究主管王宗豪、瑞银证券中国股票策略分析 师孟磊就2026年中国股票市场前景和投资机遇做了分享。 基于宏观环境改善、政策有力支持、市场结构优化以及持续的资金流入等多重因素，他们对2026年中国 股票市场表现持乐观态度。 在板块配置上，他明确看好人工智能（尤其是硬件与半导体设备）、互联网龙头、券商、光伏以及具有 强劲"出海"能力的公司。上半年市场机会可能更丰富，而下半年则需要盈利增长的实际兑现来支撑。 孟磊聚焦于A股市场分析。他预测2026年A股盈利增长约8%，且增长质量将优于去年。驱动力将从金融 板块转向更广泛的非金融企业，名义GDP与PPI的回升是关键。 房东明首先从宏观视角指出，去年股市强劲反弹，实现多项里 ...