Group 1 - The U.S. economy is showing signs of potential recession as leading economic indicators continue to decline, with the unemployment rate rising to 4.6%, the highest level in four years [1][8] - Non-farm employment increased by only 64,000 in November, significantly below market expectations, and job growth has nearly stagnated since April [1][8] - The report indicates a structural imbalance in the labor market, with certain demographics experiencing sharp increases in unemployment [2][3] Group 2 - Employment growth in November was primarily concentrated in healthcare, construction, and social assistance sectors, which are typically defensive industries, rather than indicating a healthy economy [2][6] - The manufacturing sector saw a reduction of 5,000 jobs, continuing the trend of weakness in cyclical industries [2][6] - The number of individuals working part-time for economic reasons rose to 5.5 million, reflecting underutilization in the labor market [3][6] Group 3 - Retail sales data shows mixed signals, with nominal retail sales showing a year-over-year increase of 3.5% to 4.5%, but real growth is weak when adjusted for inflation [4][8] - Specific demographic groups, such as youth and Black workers, are experiencing significantly higher unemployment rates, indicating broader labor market challenges [4][8] - The labor market is characterized by a K-shaped recovery, where tech giants benefit from AI investments while traditional sectors like retail and manufacturing continue to decline [5][6] Group 4 - The structural issues in the labor market are exacerbated by the rise of AI, which is expected to automate a significant portion of existing jobs by 2030, particularly affecting white-collar knowledge workers [6][7] - The current economic environment suggests that traditional recovery indicators may no longer apply, as the labor market experiences unprecedented challenges [7][8] - The threshold for maintaining stable unemployment has dropped to an average job growth of 20,000 to 25,000 per month, yet the unemployment rate has still risen [7][8]

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the industry [1] Core Insights - ByteDance has established a new compliance operation structure for TikTok in the U.S., retaining core commercial operation rights. A new joint venture named "U.S. Data Security Joint LLC" will be formed with Oracle, Silver Lake, and MGX, responsible for data protection, algorithm security, content review, and software assurance for U.S. users. The joint venture will have a shareholding structure where new investors hold 45%, existing investors and affiliates hold 30.1%, and ByteDance retains 19.9% [3][7] - Tencent has restructured its large model research system, introducing former OpenAI researcher Yao Shunyu as Chief AI Scientist. The new structure includes AI Infra, AI Data, and Data Computing Platform departments to enhance research efficiency and strategic focus [3][8] - Micron Technology's Q1 performance exceeded expectations, indicating a strong recovery in the memory chip industry. The company forecasts next quarter revenue of $18.7 billion, significantly above the market expectation of $14.5 billion, driven by rising DRAM and NAND prices and structural demand from AI [3][9] Summary by Sections Industry Overview - The report highlights the establishment of TikTok's compliance structure in the U.S. and the formation of a joint venture to manage data security and algorithm usage [3][7] - Tencent's restructuring aims to enhance its AI capabilities and research efficiency, with a focus on large model training and data integration [3][8] - Micron's strong financial performance signals a robust recovery in the memory chip sector, with significant revenue growth projections [3][9] Investment Recommendations - The report recommends maintaining an overweight rating in the industry, particularly in AI computing, cloud vendors, AI applications, and AI social networking sectors [3][23]

本周（12月15日至12月19日），港股市场主要股指集体下跌，恒生指数累计下跌1.1%，恒生科技指数 下跌2.82%，恒生中国企业指数下跌1.96%。从上榜成交活跃股名单来看，本周共有21只港股上榜，阿 里巴巴-W本周港股通成交总额最高，达到348.82亿港元。腾讯控股、小米集团-W、中芯国际、长飞光 纤光缆港股通买卖总额均超过100亿港元。从成交净买入金额来看，南向资金对大型科技股明显加仓。 小米集团-W本周获南向资金净买入金额最高，达到41.01亿港元，已连续三周获南向资金净买入最高。 美团-W本周获南向资金净买入金额18.9亿港元，阿里巴巴-W净买入金额11.1亿港元，腾讯控股净买入 金额11.06亿港元。 ...

新华社北京12月19日电 题：谨防私域直播虚假宣传 市场监管总局公布5起违法典型案例 新华社记者赵文君 近来，一些不法商家利用"直播领福利"等手段，将消费者引流至私域直播间，通过夸大功效、编造 虚假疗效等手段，将普通产品包装成能"治疗多种疾病"的"灵丹妙药"，误导消费者盲目购买。市场监管 总局19日发布5起私域直播虚假宣传典型案例。 在广东省广州市天河区市场监管局查处广州赞赏信息科技有限公司虚假宣传案中，广州赞赏信息科 技有限公司系"微赞"私域直播平台的技术提供方及运营方，除提供直播、回放、互动等基础功能外，还 为其平台内直播间提供"虚拟人气""马甲虚拟进场发言、送礼、分享、下单""直播方自行设置销售数 值"等有偿服务，帮助平台内经营者虚假宣传。 利用私域运营渠道，在健康类产品推广中虚构疗效、滥用绝对化用语、编造治愈案例，极易误导消 费者。 "唯一一个真正解决血栓问题的临床用药""对猝死和卒中的预防率达到98.7%，治疗率达到 99.2%""从根本上解决各种老慢病的难题"……杭州超调科技有限公司在企业微信群中发送对产品的夸大 性描述、研究数据以及患者治愈案例。市场监管部门调查发现，这家公司将包含商品推销的视频 ...

11月下旬以来，全球股市波动加大，港股市场的调整尤为突出。 不过，港股2025年内的表现依然"抗打"。截至12月19日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数自今年以来分别上涨了28.07%、 22.63%、22.10%，跑赢标普500、德国DAX等全球主要市场指数。 展望2026年，买方与卖方机构均对港股走势作出乐观预期。多家机构认为，在流动性改善、企业盈利修复等多重因素推动下，港股有望延续升 势，行情驱动逻辑或从估值修复转向盈利增长。 那么，下一阶段的稀缺资产在何处？投资者又该遵循何种配置思路？ 盈利修复是关键 东吴证券海外策略团队认为，2026年，港股会继续回升。 这一判断主要基于以下理由：第一，预计2026年美联储会继续降息。第二，港股市场对双边关系不确定性的担忧有望缓解。第三，2026年，国 内货币+财政同步深化"逆周期+跨周期"。第四，企业盈利有进一步改善的空间。第五，在"赚钱效应"下，2026年南向资金有望持续流入。第 六，海外资金有望"锦上添花"。 "尽管我们看好明年港股行情，但仍建议杠铃配置策略。"东吴证券海外策略团队表示，配置港股的思路应该从自下而上视角出发，选择独特资 产，即挑选全球产 ...

香港本地股方面，长实集团涨2.4%，收报40.14港元；新鸿基地产涨1.81%，收报95.5港元；恒基地产跌 1.08%，收报29.28港元。 国企指数涨59.72点，收报8901.23点，涨幅0.68%。恒生科技指数涨60.75点，收报5479.04点，涨幅 1.12%。 蓝筹股方面，腾讯控股涨1.49%，收报614港元；香港交易所涨1.29%，收报407港元；中国移动跌 0.18%，收报83.9港元；汇丰控股涨0.51%，收报119.3港元。 新华社香港12月19日电 香港恒生指数19日涨192.4点，涨幅0.75%，收报25690.53点。全日主板成交 2211.86亿港元。 中资金融股方面，中国银行涨0.91%，收报4.42港元；建设银行跌0.4%，收报7.49港元；工商银行无升 跌，收报6.12港元；中国平安涨0.38%，收报65.45港元；中国人寿涨1.19%，收报28.8港元。 石油石化股方面，中国石油化工股份跌1.52%，收报4.53港元；中国石油股份跌0.12%，收报8.09港元； 中国海洋石油涨0.1%，收报20.38港元。 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 ...

截至午间收盘，港股恒生指数涨0.65%，报25663.41点，恒生科技指数涨1.14%，报5480点，国企指数涨 0.5%，报8885.67点，红筹指数涨0.16%，报4056.3点。 大型科技股中，阿里巴巴-W涨0.76%，腾讯控股涨1.16%，京东集团-SW跌0.53%，小米集团-W涨 0.2%，网易-S涨1.51%，美团-W涨2.27%，快手-W涨0.99%，哔哩哔哩-W涨0.78%。 生物医药股普涨，药明康德涨超6%。北京时间12月18日凌晨，参议院官网显示，搭载修订版《生物安 全法案》的美国2026财年国防授权法案（2026NDAA）获通过。新版本生物安全法未具体点名任何一家 公司。有券商研究机构认为，2025年法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑。 中资券商股走强，招商证券涨超3%。中信建投发布研报称，中金公司发布拟换股方式吸收合并东兴证 券，信达证券系汇金体系内券商牌照整合，换股吸收合并预案落地，中金为存续主体且不涉及配套募 资。合并后规模效应显著，三家机构核心能力形成协同互补，加之中金具备成熟并购经验，过往成功整 合中投证券，本次合并推进效率可期；合并之后，中金公司资本实力、区域服务能力 ...

今日（12.19），受海外消息影响港股科技反弹，100%纯度的港股通科技30ETF（520980）涨1.59%，盘中成交额再度放量，超2.4亿元！资金已连续5日净 流入，累计"吸金"超1.8亿元！ 同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）亦放量涨超1%，早盘半日成交额已超2.4亿元。资金面上，恒生科技ETF基金（513260）已连续 36个交易日获资金青睐，累计净流入超6.3亿元，最新规模70.66亿元，基金最新融资余额超1.6亿元！ | | | | | 00 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票简称 | 漫画 Y | 排名 | | 1 | 1810.HK | 小米集团-W | 79.72 | 1 | | 2 | 3690.HK | 美团-W | 59.92 | 2 | | 3 | 2423.HK | 圆壳-W | 16.44 | 3 | | ব | 6869.HK | 长飞光纤光缆 | 11.04 | ব | | 5 | 1288.HK | 农业银行 | 9.55 | 5 | | 6 | 2318.HK | 中国平安 | ...

【环球时报驻美国特约记者 冯亚仁 环球时报驻德国特约记者 青木】英国《金融时报》17日报道称，作为对美国科技公司遭遇欧盟巨额罚 款的回应，美国政府近日威胁要对欧盟进行"对等报复"，并点名埃森哲、西门子等知名公司。美国《纽约时报》认为，这似乎预示着美欧 贸易关系将进入一段更加动荡的时期。美国一直敦促欧洲向美国公司开放其科技领域，但欧盟针对谷歌等美国大型科技企业的调查以及处 罚持续引发美国不满。 英国《金融时报》称，美国贸易代表办公室表示，美国在服务贸易上对欧盟仍保持顺差，2023年达到1090亿欧元，部分抵消了其在货物贸 易上1570亿欧元的逆差。然而，这一顺差并未缓解美方对欧盟监管政策的不满，华盛顿认为，欧盟在监管上对美国企业"苛刻而不公平"， 并通过数字税、罚款和法律诉讼等手段削弱美企竞争力。 " 点名 " 多个欧洲企业 美国贸易代表办公室当地时间16日在社交媒体X上发布声明，指责欧盟及成员国长期对美服务提供商采取"歧视性和骚扰性的诉讼、税收、 罚款及指令"。声明认为，过去几年谷歌、苹果、亚马逊、微软和Meta等美国科技巨头持续遭遇来自欧盟的调查和罚款，本月X也因违反欧 盟《数字服务法》被罚1.4亿美元，引 ...

基于已验证的AI教育实战经验，天立教育与腾讯双方优势互补，将携手打造"学科大脑"，迈向更广阔的 教育AI应用空间。协议约定，双方将整合腾讯广泛的C端生态连接与天立深耕的B/G端校网渠道，吸引 更多的合作伙伴参与，共同探索服务于学生、老师及学校的全域教育服务新生态。 此外，双方还将联合开展前沿研究，共同参与制定AI教育领域的技术与伦理规范，积极承担定义行业 标准的责任，推动AI技术与教育的融合进入"强强共塑"的新阶段，为中国基础教育的改革与创新做出应 有的贡献。 具体来看，作为本次战略合作的核心目标，双方联合深化定义的"学科大脑"AI教育平台，将以天立自研 的"启鸣AI学伴"为垂直模型，深度融合腾讯混元大模型的多模态能力。不同于市面上普通的搜题、解题 工具，"学科大脑"将通过植入天立独有的教育认知体系，打造具有学科属性，覆盖研、教、学、练、 测、评全场景的AI智能体集群，实现三大"类人化"突破。 12月18日，据天立国际控股(01773.HK)官微消息，近日，天立教育与腾讯在深圳正式签署战略合作协 议，宣布将基于各自核心优势深度合作，共同构建引领行业的AI教育解决方案。此次合作不仅是教育 与科技两大领域领军企业 ...