风险 政策落地进度不及预期，宏观经济风险。 商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设 "136号文"前，强配项目的价值来源是 "获取新能源路条"，储能价值未能充分体现。"136号文"后，独立 储能可通过"峰谷价差套利+容量市场+辅助服务"发挥真实价值。该行对全国七省区的独立储能经济性 进行测算，蒙西、新疆、河北南网资本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景 下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入局推动储能建 设。 容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长 该行认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独立储能有望 在政策窗口期迎来抢装期。该行初步测算由发电侧电费下降可支持的2026-2027年独立储能理论装机空 间约为 158GW/634GWh。中长期看，该行认为自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装 机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求，新增需求主要来自发电侧主 动配储和负荷侧多场景应用。随着风光等波动能源的发电量占比进一步提升，该行预计"十五五" ...

「 逆势募资10亿人民币。 」 「入局」是「暗涌 Waves 」的固定栏目。它源于我们发现，曾经行之有效的运行模式出现新的挑战，过往自西向东所承袭的 行业规则已经被打散。人们亟待创新与资本的新版图和新秩序。而 " 入局 " 则是一种最珍贵的姿态。 「入局」诞生于变局之中。 若用一句话总结这个栏目的书写对象：我们希望找到更适应变化环境中的新玩家、新玩法。以下 是本栏目的第十四篇文章。 文 ｜ 徐牧心 编辑 ｜ 陈之琰 久违地，人民币基金募资端也有了好消息。一家水下的市场化的人民币基金在一年内募资金额超 10亿。 「暗涌 waves」获悉， 静水湖创投完成新一期 5亿元盲池基金 的 首关。算上其此前连续设立的 S基金、 FOF基金 以及已在设立流程中的新一支 S基金 ，在不到 12个月的时间内，静水湖创投合计募资金额已超 10亿元人民币 ，静水湖也相继成功引入了元禾辰坤、厦门资本、 国联新创、宿城创投以及源铄资本 等新 的 LP。 在当下的人民币基金市场，这算得上可观的融资规模。而这家 在市场上颇为低调 的投资机构，更 让人 值得关注的一点是， 其政府引导基金属性的资金被控制在 30%以下，且过去基金的资金来源中 ...

天眼查App显示，近日，瓦时动力（南京）科技有限公司成立，法定代表人为庞国耀，注册资本1000万 人民币，经营范围为一般项目：新材料技术推广服务；电子专用材料制造；电子专用材料销售；储能技 术服务；电池制造；电池零配件生产；电池销售；电池零配件销售；新材料技术研发；新兴能源技术研 发；电子元器件与机电组件设备制造；电子元器件与机电组件设备销售；技术服务、技术开发、技术咨 询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...

人民财讯12月10日电，中金公司（601995）研报称，容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需 求增长。中金公司认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场， 独立储能有望在政策窗口期迎来抢装期。初步测算由发电侧电费下降可支持的2026—2027年独立储能理 论装机空间约为158GW/634GWh。中长期看，自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装 机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求，新增需求主要来自发电侧主 动配储和负荷侧多场景应用。随着风光等波动能源的发电量占比进一步提升，预计"十五五"期间储能的 商业化配置需求总量在1.5TWh—1.7TWh(含抽水蓄能)，复合增速20%以上。 ...

中金研究 中国大型储能行业正经历从"政策驱动"向"市场化驱动"的关键转折，商业模式逐步清晰、应用场景趋于多元，行业进入规模化、高质量发展的新阶 段。 Abstract 摘要 项目招标数据景气向上，优质电芯供给紧缺。 2025年1-10月国内新型储能招标规模达205.30GWh，同比+45%，央国企集采规模同比+61%，驱动装机规模 持续高增。供给侧头部电芯企业产能利用率接近满产，我们预计供需偏紧态势或将延续至2Q26。 商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设。 "136号文"前，强配项目的价值来源是 "获取新能源路条"，储能价值未能充分体现。"136 号文"后，独立储能可通过"峰谷价差套利+容量市场+辅助服务"发挥真实价值。我们对全国七省区的独立储能经济性进行测算，蒙西、新疆、河北南网资 本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入 局推动储能建设。 容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长。 我们认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独 立储能有望在 ...

Group 1 - Hubei Jingjiang Industrial will acquire a controlling stake in ST Yishite for 2.437 billion yuan, marking the fifth attempt at a stake transfer [2][7] - ST Yishite's focus is on new energy and energy storage, with revenue increasing but net profit declining in the first three quarters of the year [2][7] - ST Rock has denied rumors of a stake transfer and faces delisting risks due to poor financial performance [2][7] Group 2 - Hong Kong stocks have experienced a two-day decline, with the Hang Seng Index dropping by 1% and the Hang Seng Tech Index falling by 2% [2][7] - The decline is attributed to external factors such as the bond market and expectations of a hawkish Fed, impacting liquidity [2][7] Group 3 - Zhongke Shuguang and Haiguang Information have terminated a major asset restructuring due to market conditions and the complexity of the transaction [3][8] - Both companies maintain normal operations and will continue to develop in their respective fields [3][8] Group 4 - Trump has approved Nvidia's sale of H200 AI chips to China, with the U.S. government taking a 25% cut from sales [3][8] - Following the announcement, Nvidia's stock rose by 1.2% in after-hours trading [3][8] Group 5 - The National Pension Service of South Korea has begun selling U.S. dollars to hedge against the weakening won, with a maximum tactical hedge of $27.1 billion [3][9] - As of September, the NPS held $542 billion in overseas assets [3][9] Group 6 - Baoyi Pharmaceutical's shares surged over 113% in dark trading, reflecting a hot IPO market in Hong Kong [4][9] - Over 30 A-share companies are offering "physical dividends" to shareholders, primarily in the consumer sector [4][9] Group 7 - The market anticipates a 25 basis point rate cut by the Federal Reserve, with a probability of 89.6% due to weak employment data [4][10] - Several Wall Street firms have adjusted their forecasts to reflect this expected rate cut [4][10] Group 8 - CICC reports that the A-share market is reasonably valued, with underlying upward logic remaining intact despite some weakening financial data [5][10] - The report indicates that significant declines in the market are unlikely due to policy support [5][10]

◎记者 王玉晴 12月9日，2025第四届高工储能年会在深圳开幕。高工产业研究院（GGII）现场发布的数据显示，2025 年全球和中国储能电池出货量增速预计均超80%。尤其是"腰部"锂电池企业增速迅猛，今年前三季度楚 能新能源、海辰储能、欣旺达出货量同比增长超150%；比亚迪、中创新航、远景动力、鹏辉能源出货 量同比增长超100%。 展望2026年出货量增速，多位与会企业负责人的预测中位数为约40%。多位嘉宾对市场需求的增长保持 乐观，但产能紧张及可能发生的价格上涨又或将抑制出货量增速。 2025年储能电池出货量增速有望超80% "系统市场，龙头通吃；电池市场，腰部受益。"高工储能董事长张小飞在致辞中表示，部分储能电池第 二梯队企业出货量同比增长超150%，储能已成为增速超越动力电池的黄金赛道。 GGII数据显示，2025年，全球储能电池出货量预计将超650GWh，同比增长超过80%；中国储能系统 （交流侧）出货量预计超过320GWh，同比增长超80%。 楚能新能源执行副总裁卜相楠称："今年特别是下半年的增长幅度很大。我们认为，明年行业还有35% 至40%的增长，也就是出货800GWh至900GWh。但是，原 ...

常纪文说，面对欧盟碳边境调节机制等国际绿色贸易要求，我国可将钢铁、电解铝、化工等面临减排压力的产业，与风光发电基地进行区位耦合，或利用跨 区域输送的绿电开展低碳转型。 国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长常纪文在会上发言。（王吉如 摄） 依托系统的能源优势打造系统的产业优势成为工作抓手。常纪文说，面对欧盟碳边境调节机制等国际绿色贸易要求，我国可将钢铁、电解铝、化工等面临减 排压力的产业，与风光发电基地进行区位耦合，或利用跨区域输送的绿电开展低碳转型。"耦合路径必须立足本地资源禀赋，发展具有能源特色的重化工业 升级版，将清洁能源优势转化为产业竞争优势。" 先行实践已展开探索。常纪文在演讲中介绍，中石化在鄂尔多斯启动的全球最大绿氢耦合煤化工项目，该项目通过风光发电制氢，每年可减少二氧化碳排放 143万吨；全国首条跨省绿氢管道"内蒙古—京津冀"示范工程已获批，建成后年输氢能力可达50万吨，为石化、炼化等产业提供绿氢替代。此外，福田氢燃 料重卡已应用于京津塘高速干线物流，湖北黄石率先投放氢能源两轮车，意味着氢能正从工业领域走向民生交通领域。 新华财经广州12月9日电（记者印朋、吕光一）"统筹构建新型能源体系和 ...

Group 1: Company Operations and Capacity - The Yichun energy storage base has an annual production capacity of approximately 10 GWh and is currently operating at full capacity [1] - The planned initial capacity for the Indonesian energy storage production base is about 3 GWh, with a target launch in 2026 [1] - The company will adjust its capacity planning according to business development and market expansion needs [1] Group 2: Revenue Structure - In the first half of 2025, the revenue from smart grid and energy storage businesses accounted for 48.74% and 49.83% of total revenue, respectively [2] - Domestic and international market revenues represented 50.22% and 49.78% of total revenue [2] Group 3: International Market Expansion - The company is focusing on a global layout for its energy storage business, particularly in the Americas and Europe, while also targeting the Asia-Pacific and Middle East markets [2] - A localized team is being established to enhance sales, technology, and service capabilities [2] Group 4: Competitive Advantages - The company has been involved in the energy storage sector since 2009, gaining significant technical expertise and project experience [2] - It has developed core components for energy storage systems in-house, enhancing its ability to provide comprehensive solutions [2] Group 5: Smart Grid Business Development - The company is actively pursuing opportunities in the overseas smart grid market, with over 200 million yuan in AMI project orders signed in Africa in the first half of 2025 [2] - Successful entry into the South African market with smart meter products [2] Group 6: Response to New Market Demands - The rise in energy consumption from data centers is driving the need for stable power supply solutions, with "renewable energy + storage" being a key strategy [3] - The company is adapting to new market demands by tracking emerging trends and preparing relevant technologies and business strategies [3] Group 7: Impact of Major Shareholder - The support from major shareholder Midea Group enhances the company's capabilities in R&D, manufacturing, supply chain, and branding [3] - The company is focusing on core business areas and increasing market expansion efforts under the guidance of its strong shareholder [3]

成交集中度来到 45%，再次达到历史偏高经验值。结构风险在 11 月明显缓解，是行情能够持续修复的基础。 而科技仍然是 11 月 24 日以来修复的核心，其他板块尚未出现更强的叙事。受此影响，资金再次聚集到科技板块 （尤其是 AI 算力），推升成交集中度。例如，今日成交额前 10 的个股，基本与光模块、PCB 和半导体相关，尽 管还有商业航天、储能和机器人品种，但基本表现平平。而周期品种如有色、白酒、钢铁、煤炭等则大幅下跌， 可能受科技板块"虹吸"效应的影响。 [Table_Title] 资产配置日报：科技独树一帜 [Table_Title2] [Table_Summary] 12 月 9 日，股债呈现跷跷板行情，不过方向则变为债涨股跌。权益市场上演极致的分化行情，资金聚集于科 技板块，大部分非科技品种表现较弱；债市则在多空交织的背景下，在震荡中小幅下行。 权益市场缩量下跌。万得全 A下跌 0.55%，全天成交额 1.92 万亿元，较昨日（12 月 8 日）缩量 1339 亿 元。港股方面，恒生指数下跌 1.29%，恒生科技下跌 1.90%。南向资金净流入 5.31 亿港元，其中腾讯控股、小米 集团和阿里巴巴 ...