投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | C | | C | | C | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | | C 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号:Z0017779 | | | 2025/5/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 动(bp) | | | DRO01 | 1.71 | -7.58 | DR007 | 1.73 | -7.14 | | CLAR | GC001 | 1.71 | 17.00 | GC007 | 1.74 | 1.50 | | | SHBOR 3M | 1.75 | -0.20 | LPR 5年 | 3.60 | 0.00 | | al Л | 1年期国债 | 1.46 | 0.25 | 5年期国债 | 1.51 | 0. ...

财信证券认为，周二大盘放量上涨，三大指数全线收涨，全市场成交额较前一个交易日也有显著提升。 随着有增量资金入场迹象，资金风险偏好有所增加，市场风格也随之切换，科技线成为主导方向，高股 息红利资产走弱，但周二的风格切换是否有持续性还有待观察，后续仍可留意各题材板块之间的轮动机 会。整体来看，"五一"假期之后，在国内政策加力、AI产业趋势加持下，市场有望走出震荡向上的结构 性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归AI产业趋势以及扩内需 驱动逻辑。 东莞证券认为，周二，市场在5月首个交易日迎来"开门红"，三大指数集体走强。从技术分析角度看， 沪指处于5日均线上方，技术形态上延续企稳回升的态势，叠加量能放大的积极信号，短期或延续震荡 上行趋势。当日，"五一"假期相关消息被市场集中反应，盘面延续了4月底以来的科技成长及中小盘风 格主导格局。在科技成长板块的带动下，市场整体风险偏好出现回升，叠加流动性环境延续宽松，投资 者情绪有所回暖。"五一"假期期间国内消费动能持续释放，内需修复趋势延续。A股上市公司一季报披 露完毕，盈利端整体呈现改善态势，行业营收增速表现出结构性分化。展望5月，市场短期 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 小金属 中矿资源(002738) 报告日期：2025 年 05 月 04 日 铯铷业务持续发力，铜矿镓锗稳步推进 ——中矿资源年报及一季报点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现营收 53.6 亿，同比- 10.8%，归母净利 7.6 亿元，同比-65.7%，扣非归母净利 6.0 亿元，同比- 71.7%。24 年拟每 10 股派发现金红利 5.0 元，合计现金分红 3.6 亿，现金分红 率 48%。25Q1 营收 15.4 亿，同比+36.4%，环比-14.4%%，归母净利 1.3 亿 元，同比-47.4%，环比-36.2%，扣非归母净利 0.4 亿元，同比-81.3%，环比- 77.2%。 ❑ 锂业务销量持续增长，多方举措进行降本 2024 年锂盐产量 4.37 万吨，同比+137.8%，销量 4.26 万吨，同比+145.0%。 25Q1 锂盐销量 0.90 万吨，同比+13.0%。根据亚洲金属网， 2024 年锂均价 9 万/ 吨，同比-65%。2025 年 Q1 碳酸锂均价 7.5 万元/吨，同比-26%。公司 20 ...

证券研究报告 有色金属 | 小金属 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com | 基本数据 | 2025 | 年 | 04 | 月 30 | | | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | 9.55 | | | 一 年 内 最 低 | | | | | 高 | / | | 最 | | 12.99/7.30 | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 2 ...

公司报告 | 季报点评 中国稀土（000831） 证券研究报告 稀土价格企稳回升，公司量增明显 业绩：24 年公司实现营收 30.27 亿元，同比-24%，主要受稀土价格下行影 响；25Q1 实现营收 7.28 亿元，同比+141%，环比-32%，主要由于稀土价格 回升，公司调整了销售策略；利润端，24 全年归母净利润-2.87 亿元，主要 受补缴税费及减值影响（其中资产减值 4.15 亿，子公司中稀湖南补缴以前 年度税费 1.52 亿，去除影响后利润 2.8 亿），扣非净利润-1.45 亿；2 5Q1 归 母净利润 0.73 亿元，业绩大幅修复。 销量大增，25Q1 价格回升 中国稀土集团核心上市公司，资源优势显著 公司是中国稀土集团核心上市公司，业务涉及稀土矿开采到金属冶炼，目 前中稀湖南拥有湖南省目前唯一一宗离子型稀土矿采矿权，所属的矿区、 达大型离子型稀土矿藏的规模，资源优势明显，且中稀湖南是"国家级绿 色矿山"中第一座离子型稀土矿山。此外，公司通过参股华夏纪元持有的 圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿，为提高探转采工作效率，公司正优先 开展圣功寨稀土矿探转采办理工作。具体来看，24 年公司稀土氧化物/稀 ...

公司报告 | 季报点评 中国稀土（000831） 证券研究报告 稀土价格企稳回升，公司量增明显 业绩：24 年公司实现营收 30.27 亿元，同比-24%，主要受稀土价格下行影 响；25Q1 实现营收 7.28 亿元，同比+141%，环比-32%，主要由于稀土价格 回升，公司调整了销售策略；利润端，24 全年归母净利润-2.87 亿元，主要 受补缴税费及减值影响（其中资产减值 4.15 亿，子公司中稀湖南补缴以前 年度税费 1.52 亿，去除影响后利润 2.8 亿），扣非净利润-1.45 亿；2 5Q1 归 母净利润 0.73 亿元，业绩大幅修复。 销量大增，25Q1 价格回升 稀土氧化物和稀土金属销量分别为 6512/1906 吨，同比+80%/+142%；稀土 矿产量 2384 吨；冶炼分离主要由定南大华完成，产能 4400 吨，中稀永州 5000 吨去年底产能爬坡。价格方面，1）矿端，2024 年中钇富铕矿平均价 格 17.55 万 元 / 吨，同比 -27% ，具体 Q1-Q4 平均价格为 17.67/17.92/17.13/17.50 万元/吨，25Q1 平均价格 18.12 万元/吨；2）稀土 产 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company reported a total revenue of 41.973 billion yuan in 2024, a slight decrease of 0.91% year-on-year, while the total profit reached 1.835 billion yuan, an increase of 5.15% year-on-year. The net profit attributable to the parent company was 1.444 billion yuan, up 2.55% year-on-year. In the first quarter of 2025, the company achieved a total revenue of 9.729 billion yuan, a year-on-year increase of 15.82%, with total profit of 608 million yuan, up 40.51% year-on-year, and net profit of 499 million yuan, up 53.09% year-on-year [5][6] - The company experienced an increase in production and prices for its main products, with total production of non-ferrous metals reaching 361,000 tons in 2024, including 84,800 tons of tin, 130,300 tons of copper, and 144,000 tons of zinc. The self-sufficiency rates for tin, copper, and zinc were 30.21%, 15.91%, and 72.72%, respectively [5] - The supply-demand dynamics for tin remain favorable, with a tightening global supply due to policy restrictions in Southeast Asia and stable demand growth driven by sectors such as electric vehicles and semiconductors [5] - The company is a leader in the tin industry, with a domestic market share of 47.98% and a global market share of 25.03% in 2024, positioning it well to benefit from ongoing industry prosperity [5] Financial Data Summary - The company’s total assets were reported at 36.803 billion yuan, with a total market capitalization of 22.827 billion yuan. The earnings per share (EPS) for 2024 is projected at 0.88 yuan, with a net profit margin of 3.7% [6][8] - Forecasted net profits for 2025, 2026, and 2027 are 2.269 billion yuan, 2.406 billion yuan, and 2.828 billion yuan, respectively, indicating a strong growth trajectory [5][8]

公司报告 | 年报点评报告 中钨高新（000657） 证券研究报告 矿山资产维稳业绩，钨价上行有望受益量价齐升 业绩：24 年公司实现营收 147.43 亿元，同比+7.8%；25Q1 实现营收 33.92 亿元，同比+3.52%，环比-24.86%。利润端，24 全年归母净利润 9.39 亿元， 同比+17.47%，扣非净利润 1.62 亿，同比-51.38%；25Q1 归母净利润 2.21 亿元，同比+3.24%，环比-69.87%；扣非归母净利润 2.04 亿元，同比+341.62%， 环比+1840.09%。 稳坐硬质合金龙头地位，矿山资产注入显著增加业绩稳定性 硬质合金产品规模、品类、质量力争上游。2024 年公司年产硬质合金超 1.4 万吨，全球第一；数控刀片产量约 1.4 亿片，约占国内总产量的 10%。公 司产品涵盖粉末、耐磨材料、 精密零件、切削刀具、精密工具等 1 万多 种规格，为同行业中产品种类最齐全的企业。其中切削刀具、 微钻、硬质 合金轧辊、精密零件、硬面材料及球齿、钼丝等多个品种规模位居中国第 一。在规模优势的基础上，公司不断优化产品结构，高附加值终端产品具 有明显的竞争优势。 矿 ...

【锑】板块：锑价有望见底回升！20250428 • 溴素价格上涨压缩锑价空间：近期溴素价格上涨 1.6 万元/吨，因溴素与锑 成本配比为 3:1，相当于压缩了锑价 5 万元/吨的上涨空间，导致市场预期 涨幅受限，引发小型贸易商抛盘，加速锑价回调。 • 锑出口量下降但潜在需求强劲：今年前两月锑出口同比下降 45%-50%， 但部分氧化锑以阻燃剂母粒形态出口未被计入。预计五一后出口将阶段性 修复，叠加国内外价差刺激走私，出口审核趋严，或推动 5 月锑价低价拐 点向上。 • 锌进口大幅下降预示价格反弹：3 月份锌进口量同比显著下降 80%- 90%，降幅扩大。进口减少、出口增加及成本压力缓解等因素共同作用， 预计近期锌价已见底，并有望在 5 月迎来低价拐点向上的趋势。 • 光伏玻璃产量稳定，行业格局稳健：尽管光伏抢装退潮，但目前光伏玻璃 周度产量为 54 万吨，同比增长约 2%，盈利毛利率仍有三四个点，未达显 著亏损状态。预计 531 后光伏玻璃产量不会明显下降，行业格局和基本面 稳定性超出股价表现。 摘要 Q&A 近期锑价显著下跌，经历了 3 月份的主升浪后，价格从最高点 25.95 万元/吨 回调至目前的 23 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" with a target price not specified [6]. Core Views - The company's revenue for 2024 is projected to be 8.98 billion, a year-on-year increase of 17.39%, primarily driven by increased sales volume [1]. - The magnesium price has been on a downward trend, with an average price of 18,000 per ton in 2024, down 18% year-on-year, indicating a potential recovery phase ahead [2]. - The company is expanding its magnesium alloy applications in the automotive sector, achieving significant partnerships with major automotive manufacturers [3]. - Despite profit pressures from magnesium prices, the company maintains a competitive cost advantage in magnesium smelting [4]. - The long-term growth potential is supported by the increasing demand for lightweight materials in various industries, including robotics and new energy vehicles [5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 8.98 billion, with a net profit of 160 million, reflecting a 48% year-on-year decline [1]. - The gross margin for 2024 was 11.7%, slightly down from the previous year, with a gross profit contribution from magnesium and aluminum alloy products accounting for 59% of total gross profit [4]. Industry Position - The company has a complete magnesium industry chain with a production capacity of 100,000 tons of raw magnesium and 200,000 tons of magnesium alloy, aiming for a total capacity of over 500,000 tons annually [2]. - The magnesium price has been declining for nearly four years, positioning the company favorably for new applications as prices stabilize [5]. Application Expansion - The magnesium alloy and deep processing business generated 3.44 billion in revenue in 2024, representing 38% of total revenue, with significant advancements in automotive applications [3]. - The company is also making strides in the aluminum alloy extrusion sector, with a 67% year-on-year revenue increase [3]. Cost Structure - The company’s gross margin is under pressure due to magnesium prices, but it remains competitive with an average gross profit of nearly 2,800 per ton for magnesium alloy products [4].