证券研究报告：社会服务 | 公司点评报告 发布时间：2025-07-01 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 最新收盘价（港元） | 127.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.05 | | | 总市值/流通市值（亿港 | 133.61 | | 元） | | | 52 周内最高/最低价 | 158.40 / 117 | | 资产负债率(%) | 36.1948 | | 市盈率 | 37.6146 | | 第一大股东 | | | 公司 | | 分析师:李鑫鑫 SAC 登记编号:S1340525010006 Email:lixinxin@cnpsec.com 股票投资评级 沪上阿姨(2589.HK) 增持|首次覆盖 北方茶饮王者，多品牌齐发力 投资要点 沪上阿姨成立于 2013 年，最初售卖"五谷奶茶"，2019 年主攻鲜 果茶赛道，逐步实现在全国各地的快速扩张。公司是北方排名第一、 中国排名第三的中价现制茶饮店品牌，专注为消费者带来高性价比的 健康现制造饮品。沪上阿姨旗下有"沪上阿姨"、"沪咖"、"茶瀑布" 三大品牌矩阵，截至 2024 年底沪上阿姨全国共有门店 91 ...

整理 ｜ 钟艺璇 #Big News# 又一家茶饮公司上市了 外媒报道指出，这笔交易发生在特朗普政府关税政策带来诸多"不确定性"的背景之下。此前，在4月 发布的一季度财报中，斯凯奇并没有依照惯例发布关于下一季度营收预期的"业绩指引"。其首席财务 官约翰·范德莫尔解释说，"当前环境变动过于频繁"，公司无法作出足够可靠的业绩规划。 斯凯奇并未解释私有化原因，但其在5月2日发布的一份文件中表示，美国政府最近颁布的关税政策以 及税率的不可预测性，对公司的业务运营造成了重大风险，并可能大幅增加公司的成本，降低公司利 润率。关税也可能导致公司的产品定价更高，可能会减少消费者需求，影响产品销售量。 5月8日，沪上阿姨在香港上市，全球共发售约241万股，发行比例2.3%，最终发售价113.2港元，共 计融资2.7亿港元。截至当日收盘，股价为158.4港元，市值166亿港元。 沪上阿姨成立于2013年，以"五谷奶茶"起家，后拓展至鲜果茶等领域。截至2024年底，沪上阿姨已 在全国300多个城市开设9176家门店，其门店布局主要集中在下沉市场，约50%的门店位于三线城 市及三线以下城市。按门店数和定位计算，其在中国北方中价（9- ...

创始人单卫钧、周蓉蓉夫妇从外企辞职到创业逆袭，背靠嘉御资本、金镒资本等明星机构，沪上阿姨此 次 IPO 能否打破 " 茶饮上市即破发 " 魔咒尚未可知，但招股书里提及沪上阿姨面临平均单店 GMV 下 滑、行业竞争白热化等挑战，也让其未来发展和其他同行一样带来了不少的挑战。 我们一起来看看。 以下文章来源于小食代 ，作者吴容 小食代 . 专注食品饮料领域，以独到的内容聚合优质人群 现制茶饮的"创富潮 "迎来了第六波。 5月8日，沪上阿姨赴港上市，首日高开超过68%，总市值一度突破200亿港元。截至原文发稿时，涨 幅收窄至超过50%，市值超170亿港元。它是继奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪冰城之后 港股第五 家新茶饮公司 ；算上霸王茶姬，就是茶饮第六股。 沪上阿姨本次发行约 241 万股 H 股， 一成在港公开发售，每股定价在上限的113.12港元，集资2.7 亿港元。在茶饮热的持续推动下，该股早前 认购已超购超过3616倍，昨日暗盘股价上涨六成。 图片来源：微博@沪上阿姨 沪上阿姨近年来凭借差异化定位及在下沉市场的扩张策略，成为了茶饮赛道的有力竞争者之一，截至 2024 年底，其门店数量已逼近万店规模。 202 ...

以下文章来源于财经天下WEEKLY ，作者财经天下 财经天下WEEKLY . 《财经天下》周刊官方账号，提供有品质的深度报道，讲述中国企业在时代浪潮中的精彩故事。 沪上阿姨的上市赶上了好时候，最近蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金组成的"港股三姐妹"爆发，直接带火了在香港上市的消费股。虽然沪上阿姨去年的营收不及茶 百道，但是上市首日却高开68%，被资本疯抢下，总市值逼近200亿港元。而它的资本故事，是由县城中产，更确切地说是北方县城中产撑起来的。 文 ｜ 阳一 编辑 ｜ 吴跃 来源｜ 财经天下WEEK LY（ID: cjtxweekly ） 封面来源 ｜ 视觉中国 上海最大的奶茶公司上市了。 5月8日，港股迎来了年内第三家新茶饮公司上市。按照门店总数计算，它是业内目前排名第三的品牌。门店已过9000家的沪上阿姨，上市首日高开 68.49%，报190.6港元/股，开盘总市值195亿港元。创始人单卫钧和周蓉蓉这对75后夫妻，上市后控制公司78.78%的股份，据此计算，两人身家已超153 亿港元。 沪上阿姨是一家颇有些与众不同的奶茶公司。它从上海弄堂里起家，却在齐鲁地区发展起来，在低线城市成长，成为北方市场排名第一的"中 ...

5月8日，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（2589.HK，下称"沪上阿姨"）正式登陆港交所，成为 2025年以来继古茗（1364.HK）、蜜雪集团（2097.HK）、霸王茶姬（CHA.US，股票简称"茶姬控股） 之后的第四家新茶饮上市公司。 （原标题：日卖164万杯，夫妻辞职卖奶茶干出一个150亿元的IPO） 新茶饮品牌正从街边、商场毗邻的门店之争"卷"到资本市场。 5月8日下午，上海正下着大雨，位于人民广场商圈内的两家沪上阿姨门店的下单情况颇为火爆，一度有 上百杯奶茶正在制作当中，等候时间超过1个小时。仅有点餐柜台和操作区的小型店铺内，正挂着时令 水蜜桃饮品和9元柠檬水的宣传立牌。 上海人民广场是沪上阿姨的"发家"之地。2013年7月，沪上阿姨的第一家门店就开设在这里。其售卖 的"五谷奶茶"颇受欢迎，第一个月的销售额就超过30万元。历经十余年的发展，截至2024年年底，沪上 阿姨在全国的门店总数达到9176家，全年的营业收入为32.85亿元，总销售量为5.99亿杯，GMV（商品 交易总额）为107.36亿元。以 上述数据计算，沪上阿姨2024年平均每天卖出约164万杯，产品销售总额接近3000万元。 据灼 ...

时隔2个月，新茶饮IPO的锣声再次敲响。5月8日，新茶饮企业沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（简称"沪上阿姨"）正式在港交所主板挂牌上 市，成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城后第五家登陆港交所的新茶饮企业。上市首日开盘价190.60港元/股，较发行价上涨超68%，市值 206.33亿港元。开盘首日取得不错成绩的同时，也意味着沪上阿姨正式开启与同行在多维度展开激烈角逐的新篇章。分析指出，随着新茶饮市场规 模化发展，越来越多品牌跻身资本市场，进军海外、一路下沉、夯实供应链等多线作战模式同时开启，品牌需要在激烈的市场中继续寻找属于自 己的安全牌。 超50%门店扎根三线及以下城市 2013年，沪上阿姨开设第一家门店售卖"五谷奶茶"，截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店总数为9176家，覆盖中国全部4个直辖市，以及位于5个 自治区及22个省份的300多个城市。 如今近万家门店的沪上阿姨通过一份不错的成绩单敲开港交所大门。招股书显示，2022—2024年，沪上阿姨分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿 元、32.85亿元。同期，调整净利润分别达到1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元。沪上阿姨2022年 ...

数据是个宝 数据宝 投资少烦恼 沪上阿姨登陆港股市场。新茶饮赛道上演资本市场"敲钟潮"，头部品牌发展势头强劲，2025年或将成为新茶饮企业上市大年。 沪上阿姨上市首日大涨 继古茗、蜜雪集团、霸王茶姬之后，5月8日，沪上阿姨在港交所挂牌上市，顺理成章地成为年内上市的第四家新茶饮公司。 沪上阿姨发行价113.12港元/股，开盘价190.6港元/股，较发行价上涨68.5%，截至收盘上涨40.03%，最新市值166.07亿港元。该股上市首日的强势表现并 不出人意料，上市前一日，富途暗盘交易收盘涨幅高达62.48%。 沪上阿姨成立于2013年，第一家门店主要售卖"五谷奶茶"，2019年开始提供鲜果茶，同时通过"沪咖"及"轻享版"扩大产品范围。截至2024年末，沪上阿姨 全球门店数量达到9176家，在上市企业中，仅次于蜜雪集团和古茗。 与蜜雪集团和古茗类似，沪上阿姨也并不是一家纯靠卖茶饮支撑营收的企业。招股书显示，截至2024年末，沪上阿姨99.7%由加盟商经营，加盟相关收入 占比达到96.5%。 从毛利率方面来看，各家茶饮企业之间普遍差距不大，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨2024年毛利率均落在30%~32%之间。霸 ...

5月8日，沪上阿姨正式在港交所挂牌。沪上阿姨每股发行价为113.12港元，募资净额约为1.95亿港元， 上市首日开盘价190.6港元/股，较发行价上涨68.48%。 2025年新茶饮迎来了上市的好时候，继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城成功上市后，沪上阿姨成为 港股市场上的第五家新式茶饮品牌。沪上阿姨发行估值要远远高于蜜雪集团。蜜雪集团发行市值达到 763亿港元，估值为16倍。蜜雪集团获得超过1.84万亿港元认购金额。而沪上阿姨的发行市值约为118.6 亿港元，估值33.58倍。沪上阿姨5月2日截止新股招股认购，其融资超购逾3300倍，冻资约940亿港元。 这不仅是资本市场对下沉市场红利的集体投票，更折射出新茶饮行业从"规模竞速"转向"生态博弈"的深 层逻辑。相较于霸王茶姬以"东方美学+全球化叙事"抢占高端心智，沪上阿姨也丝毫不落于后，以"摩登 东方"美学与猎豹IP的塑造，打破传统茶饮品牌形象同质化，通过也精准捕捉Z世代对"国潮轻奢"的消费 想象。 据招股书，在过去的2022年、2023年和2024年，沪上阿姨的营业收入分别为人民币21.99亿、33.48亿和 32.85亿元，相应的净利润分别为人民币1.49 ...

沪上阿姨登陆港 股，市值一度突 破200亿港元_南 方+_南方plus 时隔2个月，新 茶饮上市赛道又 迎一员。5月8 日，沪上阿姨登 陆港交所，以 190.6港元/股开 盘，最高涨至 197.6港元/股， 较招股价大涨 74.68%，市值一 度突破200亿港 元。 招股书显示， IPO所得资金预 计将用于提升数 字化能力、产品 研发、升级机器 设备、强化供应 链、提升品牌势 能、投资营销活 动等方面，同时 继续深耕现有市 场，并计划将业 务扩展至更多三 线及以下城市。 获超3600倍认 购，人气紧 跟"雪王" 今年以来，蜜雪 冰城、古茗、霸 王茶姬相继登陆 资本市场，再加 上2021年上市的 奈雪的茶、2024 年上市的茶百 道，沪上阿姨成 为第六家上市的 新茶饮品牌。除 霸王茶姬在美股 上市外，其余新 茶饮品牌均在港 股市场交易。 实际上，自4月 28日启动招股 后，投资者对沪 上阿姨的打新热 情便不断攀升。 5月7日晚间，沪 上阿姨公布配发 结果：在本次 IPO发行中总计 发行241.134万 股H股，其中， 香港公开发售获 3616.83倍认 购，国际发售获 2.57倍认购。 据了解，此前在 港股上市 ...

5月8日上午9点30分，港交所铜锣声响，沪上阿姨(02589.HK)以113.12港元的发行价正式在港交所主板 挂牌上市，成为新式茶饮赛道第六股，也是继蜜雪冰城、古茗之后，又一家成功登陆资本市场的以"下 沉市场"为核心战略的茶饮品牌。 上市首日，沪上阿姨开盘价为190.6港元，较发行价上涨68.49%，盘中股价最高涨至197.6港元/股，总市 值一度突破200亿港元。首日股价的狂热表现，既反映出市场对其商业模式和发展战略的认可，也折射 出投资者对新式茶饮赛道的乐观情绪。 近年来，随着我国经济的增长和人均可支配收入的增加，包括现制饮品在内的高品质消费品市场得到扩 张。据灼识咨询统计，中国现制饮品市场在过去五年保持快速增长，以GMV计算的市场规模由2018年 的人民币1878亿元增加至2023年的人民币5175亿元，复合年增长率为22.5%。在未来五年，市场规模预 计将以17.6%的复合年增长率进一步增长，到2028年时达到人民币11634亿元。 而得益于中国深厚的茶文化、茶的创新应用及多元消费场景，在中国现制饮品市场的各个细分市场中， 现制茶饮市场所占份额最大，2023达到50%，且现制茶饮店是目前中国现制茶饮 ...