Core Viewpoint - The external environment is becoming increasingly complex and severe, with the global economic growth momentum shifting from "weak" to "diminishing" compared to the first quarter of 2025, highlighting rising trade barriers and persistent low domestic prices as new challenges [1] Monetary Policy Adjustments - The meeting suggested increasing the intensity of monetary policy adjustments, enhancing its foresight, targeting, and effectiveness, while flexibly managing the implementation strength and pace based on domestic and international economic conditions [3][4] - The central bank's previous recommendation for "timely reserve requirement ratio and interest rate cuts" has been implemented in the second quarter, with a focus on stabilizing employment, enterprises, markets, and expectations [3] Structural Policy Tools - Since the second quarter, the central bank has comprehensively reduced the interest rates of various structural policy tools, including long-term tools for supporting agriculture and small enterprises, as well as temporary tools for carbon reduction and technological innovation [6] - The meeting emphasized the need to effectively utilize existing policies while actively implementing new policies to stimulate domestic demand, stabilize expectations, and invigorate the economy [6][8] Support for Key Areas - The meeting highlighted the importance of supporting technological innovation and boosting consumption, particularly in key areas such as "two heavies" and "two news," while exploring regular institutional arrangements to maintain capital market stability [8] - Experts noted that future monetary policy should increasingly adopt structural tools to support domestic demand expansion and facilitate economic structural transformation and industrial upgrading [8]

当前，房地产贷款增速正在回升。中国人民银行最新发布的数据显示，截至2025年一季度末，人民币房 地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。其 中，房地产开发贷款余额13.87万亿元，同比增长0.8%，一季度增加3535亿元。 三要统筹发展和安全。金融支持房地产市场平稳健康发展，要坚持市场化、法治化原则。在政策落地的 过程中，金融机构要针对不同类型的项目特点，合理、合规设置业务品种、贷款额度、期限、利率、还 款方式等，同时坚持风险可控原则，在全面测算项目综合收益和风险的基础上，开展授信审批和风险管 控，做好专款专用和资金封闭管理，确保资金落地准、见效快、运行稳。 接下来，房地产金融要聚焦、把握新需求，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括 房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法等。金融机构要强化高品质住房资金供给，持续巩固 房地产市场稳定态势。与此同时，为城市更新行动提供丰富多样、量身定制的金融产品与服务。 一要聚焦服务的精准性。以城市更新为例，不同主体、不同项目、不同阶段、不同环节的金融需求均存 在差异，这就要求金融服务要量体裁 ...

中共中央政治局会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度 宽松的货币政策。当前，全球经济充满不确定性，贸易紧张局势加剧，从国内情况看，尽管一季度经济 金融数据表现亮眼，但扩内需促消费仍需付出更多努力，宏观政策仍需更加积极有为。 同时，服务消费与养老再贷款等新政策工具的设立，有利于激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱 乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持，释放服务消费和养老市场活力。一方面，将促进 扩大服务消费供给、提振服务消费需求；另一方面，可支持养老产业发展，有利于完善养老保障，在更 长时间内释放居民消费潜力。这一政策工具从消费供给端发力，能够更好满足消费升级需求，未来与财 政及相关行业政策配合，更多协同效应将逐步显现。 在此背景下，10项货币政策措施及时回应市场呼声、有效引导市场预期，体现出适度宽松的政策基调。 降准方面，既针对大中型银行，也阶段性调降汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率；降息方面， 不仅下调政策利率，还下调了住房公积金贷款利率，并首次全面下调结构性货币政策工具利率。当前市 场流动性的矛盾主要是结构性的，通过降准可调整市场流动性结构，适当减少 ...

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR、5 年期以上LPR均下调10个基点，分别由3.10%、3.60%调整为3.00%、3.50%。 这是继5月7日降准、降息政策组合发布后的又一关键举措。 降准先行+政策利率铺垫+结构性工具配合 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，从一二线城市房价表现来看，当前房地产市场在经历 2021年以来的长期调整后，呈现止跌回稳态势，但房地产市场稳定态势仍需持续巩固。数据显示，2025 年一季度商品房销售额和房地产投资同比分别下降2.1%和9.9%；3月70个大中城市中，仍有41个城市新 房房价环比下跌；二手房市场"以价换量"特征较为明显。 罗志恒进一步指出，降低需求端的房贷利率，还需要重视降低保障性住房再贷款和抵押补充贷款(PSL) 利率，加快推进收储存量房、城市更新等工作，解决当前地方政府稳楼市能力不足的问题。 5月20日，1年期和5年期LPR同步下调10个基点。其中，5年期LPR降至3.50%，较2020年高点累计下降 115个基点，创住房贷款市场化定价以来新低。 通过以上步骤，政策利率向市场利率的传导完成。这 ...

近期出台一揽子金融政策，表明我国政策储备充足，后续亦将跟随内外部形势变化灵活调整，坚定不移 办好自己的事，为充满不确定性的世界提供更多宝贵的确定性，从而有效稳定市场、稳住信心。 这也是继去年9月24日后，3位金融管理部门"一把手"又一次同台发声。"本次一揽子金融政策不仅是 对'924'政策的继承延续，更是根据当前经济发展和稳股市稳楼市面临的主要矛盾的一次'对症下 药'。"全国青联委员、中国银行业协会研究专委会主任、中国金融学会副秘书长杨赫告诉中青报·中青 网记者，此次政策着力点是从"托举"转向"筑基"。 罗志恒也认为，上轮"924"政策意在快速提振经济和预期，举措更直接且力度更大，本轮则更偏向于防 范经济下行压力，除降准降息、稳楼市稳股市以外，还高度重视提振消费、稳外贸、企业纾困、支持科 技创新等方面，并预留部分政策空间。 在国新办5月7日举行的新闻发布会上，"一行一局一会"负责人共同发布一揽子金融政策。业内人士认 为，这是对4月25日中共中央政治局会议部署"要加紧实施更加积极有为的宏观政策""适时降准降息"的 落实。 "从全面性看，总量与结构性政策并存，数量与价格型政策工具并存，同时至少涉及五方面：楼市、股 ...

记者了解到，3月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约50个和60个基点，为经济高 质量发展营造了良好的金融环境。谈及下一阶段安排，报告提出强化利率政策执行，持续改革完善贷款 市场报价利率（LPR），研究进一步扩大开展明示企业贷款综合融资成本工作的试点地区，推动社会综 合融资成本下行。 据悉，下阶段，中国人民银行将充分发挥货币信贷政策导向作用，推动新设的政策工具尽快落地显 效，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等。拓宽保障性住房 再贷款使用范围，持续巩固房地产市场稳定态势。 新华社北京5月9日电（记者任军、吴雨）中国人民银行9日发布的报告显示，一季度货币政策逆周 期调节效果较为明显，金融总量平稳增长，信贷结构不断优化。下阶段，中国人民银行将持续强化利率 政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。 中国人民银行发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告显示，一季度货币信贷保持合理增长， 综合运用存款准备金、公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕，加强重 大战略、重点领域和薄弱环节金融服务，支持经济保持回升向好态势。 报告介绍 ...

一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。二是价格型政策， 下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调 降公积金贷款利率。三是结构型政策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技 创新、扩大消费、普惠金融等领域。 总量政策发力保持市场流动性充裕 在本次新闻发布会上，潘功胜宣布了降准降息等一系列政策。其中，降准方面，降低存款准备金率0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。"通过降准可以优化央行向银行体系提供流动性的 结构，降低银行负债成本，增强银行负债的稳定性。"潘功胜表示。同时，阶段性降低汽车金融公司、 金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%降至0%。 关于降低利率，潘功胜主要介绍了三方面内容：一是下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回 购操作利率从1.5%下调到1.4%。经过市场化的利率传导，预计将带动贷款市场报价利率(LPR)随之下行 0.1个百分点。 5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。中国人民银行行 长潘功胜在新闻发布会上表示，中国人民 ...

"这次我们创设并加力实施系列结构性货币政策工具，既有数量的增加，也有价格的优惠，更好发挥了 结构性货币政策工具的牵引和带动作用。"潘功胜介绍，一是下调结构性货币政策工具利率0.25个百分 点。这次将支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、碳减排支持工具、股票回购增持再贷款、保 障性住房再贷款等结构性货币政策工具利率从目前的1.75%下调到1.5%。同时，给政策性金融机构的抵 押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%下调到2%。 二是设立5000亿元的服务消费与养老再贷款。为提升和改善服务消费供给，人民银行设立"服务消费与 养老再贷款"工具，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产 业的金融支持。 三是将科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元，支持"两新"政策加力扩围。 本报北京5月7日讯（记者勾明扬、姚进）国务院新闻办公室7日举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策 支持稳市场稳预期"有关情况。中国人民银行行长潘功胜表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的 货币政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为推动经济持续 回升向好 ...

证券研究报告 房贷利率有望重启下行，优化城改和 收储空间 华泰研究 2025 年 5 月 07 日│中国内地 动态点评 5 月 7 日，央行、金融监管总局、证监会在国新办发布会上宣布一揽子金融 政策，其中涉及房地产的增量政策主要包括降准降息、公积金贷款和结构性 货币政策工具利率下调、房地产融资制度改革和 REITs 入通等，总体上符合 4 月政治局会议对于"用好用足适度宽松的货币政策"和房地产相关表述的 定调。我们预计增量政策的逐步落地有望巩固房地产市场"止跌回稳"的趋 势，后续需要关注财政政策和北上深房地产调控政策是否能够匹配发力。 公积金贷款利率调整落地，结合降准降息有望打开商贷利率下调空间 25 年 3 月国务院《提振消费专项行动方案》提出"实施降低住房公积金贷 款利率"，本次会议正式下调公积金贷款利率 0.25pct，将 5 年期以上首套房 公积金利率从 2.85%下调至 2.6%，预计每年节省居民公积金贷款利息支出 超 200 亿元。再结合本次会议提出的降准（下调存款准备金率 0.5pct）、降 息（下调政策利率 0.1pct），我们预计有望重新打开增量商业银行房贷利率 的下行空间。根据贝壳的数据， ...

5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，中国人民银行行 长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清出席会议。会上潘功胜表示，为贯彻落实中 央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，中国人民银行将加大宏观调控力度，推出三类 10项一揽子货币政策措施。 所谓结构性货币政策工具利率，是人民银行对商业银行提供再贷款的利率。据了解，此次央行首次全方 面下调各项结构性政策工具利率，既包括支农支小再贷款等长期性工具，也包括碳减排支持工具、科技 创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款、股票回购增持再贷款等阶段性工具。 权威专家指出，结构性降息也是降息，有利于强化对商业银行的政策激励作用。 央行官方数据显示，截至2025年一季度末，结构性货币政策工具余额5.9万亿元，是央行重要的基础货 币投放渠道。此次降低利率0.25个百分点，有利于强化对商业银行的政策激励，进一步发挥结构性货币 政策工具对商业银行的牵引带动作用，激励商业银行加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的信贷投 放。 "前些年商业银行的资产负债表中，对房地产、地方融资平台等领域的风险敞口很大，近些年这类风险 敞口 ...