债券通运行八周年之际，"南向通"参与机构扩容，券商等非银金融机构拿下了"南向通"的新发入场券。 在业内人士看来，非银金融机构入场，机遇与挑战并存：既满足非银金融机构在低利率环境中的多元化 投资需求，同时也考验它们的投研、风控及境外债投资能力。 券商跨境业务迎结构性机遇 业内人士表示，"南向通"不仅是工具性的机制创新，更是推动境内券商国际化发展的战略平台。随着机 制不断完善，头部券商有望在跨境业务中率先突围，夯实在境内外市场的协同服务能力，抢占新一轮全 球资产配置的主动权。 在"南向通"扩容之前，券商等非银金融机构参与配置境外债券主要依赖QDII、RQDII等渠道，或通过设 立香港子公司和其他离岸平台直接参与国际债券市场。然而，这些模式普遍面临灵活性差、额度受限、 费用偏高及跨境合规要求复杂等难题，明显制约了机构的境外配置效率。 "通过QDII或RQDII等渠道，他们需要先设立投资产品，再通过相关产品投资于境外的资产。而通过'南 向通'，内地投资者可与香港做市商直接进行交易。"工银国际首席经济学家程实说。 在行业层面，"南向通"的扩容正为券商带来一系列结构性机遇。民生证券研究院非银金融首席分析师张 凯烽表示，非 ...

债券通运行八周年之际，"南向通"参与机构扩容，券商等非银金融机构拿下了"南向通"的新发入场券。 在业内人士看来，非银金融机构入场，机遇与挑战并存：既满足非银金融机构在低利率环境中的多元化 投资需求，同时也考验它们的投研、风控及境外债投资能力。（上证报） ...

【导读】债券通"南向通"扩容，非银机构打开投资新渠道 7月8日，中国人民银行和香港金管局宣布了多项债券通优化扩容的措施，包括扩大"南向通"参与机构范 围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽 至美元、欧元、港元等多币种；优化互换通运行机制，进一步满足投资者的利率风险管理需求。 受访人士认为，债券通"南向通"扩容，有利于拓宽境内非银机构的海外资产配置渠道，提升资产配置灵 活性和收益能力，也将提高香港债券市场的活跃度和流动性，进而提升其作为世界金融中心和全球离岸 人民币中心的重要地位和作用。 非银机构获得"入场券" 此前，债券通"南向通"的参与机构仅有银行类金融机构、合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境 内机构投资者（RQDII），此次扩容后，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司等非银机构。 东方金诚研究发展部执行总监于丽峰认为，此次参与机构范围扩容，一方面，可以帮助国内非银机构通 过债券"南向通"渠道投资全球债市，提升非银资金组合投资回报和风险收益比；另一方面，可以引入更 加多元化的投资需求，提高香港债券市场的活跃度和流动性。 在债券通迈过八周年之际， ...

【 导读 】 债券通"南向通"扩容，非银机构打开投资新渠道 见习记者 舍梨 券商多项业务有望受益 在债券通迈过八周年之际，"南向通"业务迎来更多增量支持政策。 7月8日，中国人民银行和香港金管局宣布了多项债券通优化扩容的措施，包括扩大"南向 通"参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；将拓宽离岸回购应用场景， 可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港元等多币种；优化互换通运行机制，进一步满足 投资者的利率风险管理需求。 受访人士认为，债券通"南向通"扩容，有利于拓宽境内非银机构的海外资产配置渠道，提升 资产配置灵活性和收益能力，也将提高香港债券市场的活跃度和流动性，进而提升其作为世 界金融中心和全球离岸人民币中心的重要地位和作用。 非银机构获得"入场券" 此前，债券通"南向通"的参与机构仅有银行类金融机构、合格境内机构投资者（QDII）和人 民币合格境内机构投资者（RQDII），此次扩容后，加入券商、保险公司、理财及资产管理公 司等非银机构。 东方金诚研究发展部执行总监于丽峰认为，此次参与机构范围扩容，一方面，可以帮助国内 非银机构通过债券"南向通"渠道投资全球债市，提升非银资金组合投资回报和风险 ...

Group 1 - The People's Bank of China and the Hong Kong Monetary Authority announced multiple measures to optimize and expand the Bond Connect "Southbound" scheme, including the inclusion of non-bank financial institutions such as brokerages, insurance companies, and asset management firms [1] - The expansion of the "Southbound" scheme is timely given the asset allocation challenges faced by mainland financial institutions, and it holds significant implications for the development of non-bank institutions and the long-term stability of both mainland and Hong Kong bond markets [1] Group 2 - The expansion broadens asset allocation channels for non-bank institutions, enhancing their global asset allocation capabilities. Previously, these institutions relied on the Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) scheme, which had limited quotas and lengthy approval processes. The "Southbound" scheme acts as a "highway" for investing in overseas bonds, improving overall investment yield flexibility [2] - As of July 10, the yield on China's 10-year government bonds was 1.68%, while Hong Kong's was 2.99%, and the U.S. was 4.34%, indicating significant yield differentials that can optimize asset allocation [2] Group 3 - The expansion helps stabilize the mainland bond market and alleviates unilateral volatility caused by supply shortages. As of May, the bond market's custody balance in China reached 187.2 trillion yuan, ranking among the world's largest. The "Southbound" scheme acts as a "pressure relief valve" for the demand side of the mainland bond market, balancing supply and demand [3] - The annual total quota for the "Southbound" scheme is set at 500 billion yuan, with a variety of options available in the Hong Kong bond market, including Hong Kong dollar bonds and offshore RMB bonds [3] Group 4 - The expansion is expected to attract medium- to long-term funds into the Hong Kong bond market, enhancing trading liquidity. A broader and more active investor base will create a more attractive financing environment for international investors and issuers [4] - The diverse investment strategies and flexible trading models of non-bank institutions will significantly enhance the price discovery function and trading activity in the offshore RMB bond market, promoting the growth of the offshore RMB asset pool [4] - The expansion is anticipated to reshape the cross-border asset allocation ecosystem for mainland non-bank institutions, fostering the prosperity of both bond markets and advancing the internationalization of the RMB [4]

Core Viewpoint - The People's Bank of China and the Hong Kong Monetary Authority announced three measures to optimize the Bond Connect program, particularly expanding the investor base for the "Southbound" channel to include more non-bank financial institutions [1] Group 1: Expansion of Investor Base - The "Southbound" channel will now allow securities firms, funds, insurance companies, and wealth management firms to participate, broadening the investment opportunities for domestic investors [1][2] - Currently, only 41 bank-type financial institutions and qualified domestic institutional investors (QDII and RQDII) can invest through the "Southbound" channel [1] Group 2: Benefits for Non-Bank Financial Institutions - The expansion provides non-bank institutions with a wider global asset allocation channel, enhancing flexibility and potential returns on investments [2] - Multi-currency and multi-market allocations will help mitigate the impact of interest rate fluctuations in a single market, thereby increasing risk resilience [2] - Non-bank institutions can dynamically adjust their domestic and foreign asset allocation ratios, leveraging differences in monetary policies across regions to alleviate operational pressures [2] Group 3: Market Impact and Future Outlook - The increase in market participants is expected to bring more incremental funds to the Hong Kong bond market, improving liquidity and trading scale [3] - As of May this year, the "Southbound" channel has facilitated the trading of 918 bonds with a balance of 532.94 billion yuan [3] - Future enhancements may include the introduction of derivatives like interest rate swaps and options to meet institutional hedging needs [3]

【导读】 债券通"南向通"扩容，基金、券商等布局香港债券市场渠道便利化 中国基金报记者 吴娟娟 中国人民银行金融市场司副司长江会芬日前宣布三项对外开放优化措施，其中包括完善债券 通"南向通"运行机制，支持更多境内投资者投资离岸债券市场，将扩大境内投资者范围至券 商、基金、保险、理财等4类非银机构。相关措施将于2025年8月25日生效。 债券通"南向通"扩容后，基金、券商等非银机构对境外债券的布局便利化。有机构预测，机 构类型扩容之后，债券通"南向通"年度额度或也将扩容。 境内投资者布局境外债券渠道便利化 债券通"南向通"扩容前，其面向的内地投资机构包含两类：首先是41家银行类金融机构，均 为中国人民银行公开市场业务一级交易商。此外，合格境内机构投资者（QDII）和人民币合 格境内机构投资者（RQDII）也可通过"南向通"开展境外债券投资。在债券通"南向通"安排 下，内地投资机构的交易对手方为香港金融管理局指定的"南向通"做市商。 景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚表示，债券"南向通" 扩容为非银机构拓宽了全 球资产配置渠道，有助于构建跨市场、跨币种的多元化投资组合，提升资产配置灵活性和收 益潜力。多币种 ...

非银行业点评 "南向通"参与机构扩容，非银机构投资经纪或迎机遇 2025 年 07 月 09 日 ➢ 事件：7 月 8 日，中国人民银行和香港金融管理局在债券通周年论坛 2025 公布三项对外开放优化措施，一是完善债券通"南向通"运行机制，支持更多境 内投资者走出去投资离岸债券市场。近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、 保险、理财等 4 类非银机构。二是优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便 于境外投资者开展流动性管理。三是优化互换通运行机制，进一步满足投资者的 利率风险管理需求。 ➢ 同日，中国香港证监会行政总裁梁凤仪在债券通周年论坛 2025 上发表演 讲，其中提及中国香港证监会今年工作重点和三大策略方向时指出，香港证监会 一直与内地监管机构积极合作，持续推动将人民币股票交易柜台纳入港股通。目 前，相关的技术准备工作进展顺利，力争近期向市场公布实施细则。 ➢ 债券市场双向开放不断推进，"债券通"南向通运行机制持续优化。2017 年 7 月 3 日债券"北向通"正式开通，投资者通过"北向通"可实现在离岸市场买 卖内地债券。2021 年 9 月 24 日，债券通"南向通"正式开通运行，境内投资者 可通过" ...

新华财经北京7月8日电（王菁）"扩大南向通参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司""优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债 券再质押使用"......在债券通迈过八周年之际，"南向通"业务迎来更多增量支持政策。 在此前就多次提及和释放信号的基础上，7月8日，香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪在"债券通周年论坛2025"上表示，中国人民银行和香港金 管局宣布数项债券通优化扩容的措施，进一步推动债券市场互联互通的发展。 业内人士指出，债券通"南向通"已经平稳运行将近四年，托管规模和成交量稳步提升，市场机构需求更趋多元化，系列扩容举措从主体、业务等多角度加强 支持力度，将为债券通发展注入新动能，进一步便利境外投资者获取人民币流动性支持，提升香港作为离岸人民币业务中心的竞争力。 | 时间 | 托管数量 | 期末托管规模 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | | | (月) | (亿元) | 増幅 | | 2023年1月 | 572 | 3614. 2 | 1.20% | | 2024年2月 | 572 | 3645. 7 | 0. 90% | | 2024年3月 ...

保险机构参与债券"南向通"有望迎来进展？ 近日，中国人寿公告，该公司董事会会议审议通过多份议案，其中包括《关于开展"南向通"债券及香港互认基 金投资的议案》。 多位业内人士分析，中国人寿或在为开展相关投资而做准备。其中，债券"南向通"有望扩容至非银机构的相关 政策尚待落地，保险业对此极为关注。 债券"南向通"待扩容至保险 债券"南向通"将扩容至非银机构的政策动向，今年以来备受关注。 今年1月，中国人民银行与香港金融管理局宣布六项深化两地金融合作新举措，其中一项举措是"进一步优化扩 容债券通'南向通'的安排"。即，在债券通"南向通"运作畅顺有序的基础上，双方共同推动一系列优化扩容措 施，包括"后续将扩大合资格境内投资者范围"。 据媒体报道，今年3月，香港金融管理局总裁余伟文在汇丰全球投资峰会上表示，中国人民银行已原则上同意 将债券通南向交易扩大到非银行金融机构，合格投资者的增加将使中国的资产管理公司和保险公司能够购买全 球债券，以满足多元化需求。 债券通是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安 排。中国人民银行此前表示，实现内地与香港债券市场互联互通，有利于巩固和 ...