商贸零售 商贸零售 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 2024-07 2024-11 2025-03 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《医美化妆品 5 月月报：美丽田园股 东 CPE 退出主要股东，618 强品牌美 妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出—行 业点评报告》-2025.7.1 《老铺黄金新店双开，国内外高端渠 道布局再突破—行业周报》-2025.6.29 《618 电商高质增长，强品牌龙头及新 锐功效品牌突围 — 行 业 周 报 》 -2025.6.22 美丽田园股权结构优化，新氧青春诊所发展迅速 ——行业周报 | 黄泽鹏（分析师） | 陈思（联系人） | 姚慕宇（联系人） | | --- | --- | --- | | huangzepeng@kysec.cn | chensi@kysec.cn | yaomuyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790519110001 | 证书编号：S0790124070031 | 证书编号：S0790125040021 | 美丽田 ...

弘则研究 重申巨子生物成长逻辑胶原蛋白心智医美背书突 出 20250610 摘要 巨子生物旗下可复美品牌受"重组胶原蛋白含量"舆情影响，618 期间 销售增速放缓至 20%-30%，远低于 60%的目标，抖音平台销量一度腰 斩，达人直播带货受阻，投流效率显著下滑，品牌形象受损。 尽管短期受舆情冲击，但重组胶原蛋白市场长期向好，规模达 400 亿人 民币，巨子生物作为行业领军者，受益于市场细分和精细化趋势，通过 不断推出新型胶原蛋白产品（如四型、十七型）拓展应用场景，长期发 展潜力依然巨大。 可复美胶原棒作为核心单品，疫情前预期增速高达 50%，受益于量价齐 升，新客占比近 50%，主要面向一二线城市，复购率高达 70%-80%， 半年复购率 40%，高于行业平均水平，但近期受事件影响，新客转化或 受阻。 焦点面霜作为新品，上市八个月营收达 2 亿元，但因改善周期长、即时 效果不明显，复购率仅为 20%，销售主要依赖直播带货投流和大单品连 带销售，公司正积极探索其作为第二增长点的潜力。 Q&A 巨子生物近期发生了哪些舆情事件，对其销售产生了什么影响？ 2025 年 5 月 24 日，化学博士"大嘴博士"发布视频 ...

国金证券发布研报称，维持巨子生物(02367)"买入"评级，预计公司25-27年EPS分别为2.40/2.93/3.54元， PE分别为23/19/16倍。该行预计公司产品矩阵(医疗器械系列+胶原修护系列+焦点系列+补水安敏系列 +秩序系列)将持续发力。自5月下旬以来公司股价有所回调，该行认为公司产品核心竞争优势稳固，随 着舆情影响消散动销有望环比改善、增速回升，维持盈利预测。 事件：公司于6月9日公布控股股东股份增持计划，公司控股股东公司Juzi Holding自公告之日起3-6个月 内增持公司股份金额不低于2亿元港币，反映出控股股东对公司前景的坚定信心。 国金证券主要观点如下： Juzi Holding现持有公司股份约54.26% 若增持计划实施，按照现价61.2港元股价估算，Juzi Holding预计增持326.8万股，约占总股本0.3%，公 司预计仍将维持足够公众持股量。公司董事会认为，Juzi Holding的增持计划反映控股股东对公司做出 的长期承诺以及对公司前景的坚定信心。 展望未来，公司将继续坚持树品牌、拓渠道、强报批的重点方向，推进各项工作和公司综合实力的提升 1)产品端公司预计加大研发投 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 05 月 21 日 Q1 分化延续，Q2 大促催化下关注头部国货机会 美妆个护 25Q1 总结及 Q2 展望 消费品/轻工纺服 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.2 10.9 7.9 相对表现 5.9 13.1 2.3 资料来源：公司数据、招商证券 -30 -20 -10 0 10 20 May/24 Sep/24 Dec/24 Apr/25 (%) 轻工纺服 沪深300 相关报告 1、《纺织服装 25Q1 总结及 Q2 展望 —品牌有望在 Q2 低基数情况下实现 稳健增长，制造短期承压》 2025-05-18 2、《中美日内瓦经贸会谈发布联合 声明点评—中美贸易摩擦预计将大 幅缓和，OEM 龙头有望估值修复》 2025-05-12 3、《纺织服装海外趋势跟踪（2025 年 4 月）—关税影响暂时减弱，关注 抗风险能力强的纺织制造龙头（更 新）》2025-04-16 化妆品板块 24 年及 25Q1 业绩分化延续，头部国货依旧凭借性价比、差异化产 品及定位、大单品战略及精细化线上运营等优势实现较好增长。个护板块 25Q1 表现较为亮眼，头部国货品牌凭 ...