Core Viewpoint - The company, Guangdong Electric Power A, has outlined its construction plans for coal and gas power generation capacity, indicating significant future investments in energy infrastructure [1] Group 1: Coal Power Generation - As of the end of 2025, the company has 5 million kilowatts of coal power generation capacity under construction [1] - Approximately 3 million kilowatts of this capacity is expected to be operational within 2026, with the remainder anticipated to come online in 2027 [1] Group 2: Gas Power Generation - The company has around 2.942 million kilowatts of gas power generation capacity under construction, including projects like Dannan Sea and Yunhe [1] - About 970,000 kilowatts of the gas capacity is projected to be operational in 2026, with the rest expected to be completed in 2027 [1] Group 3: Project Timeline - The actual commissioning dates for the projects may vary based on construction progress [1]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 如何看待美国缺电成因？ PJM：数据中心需求激增推动夏季峰值负荷将从26年的156GW增长至36年的222GW，叠加有效装机容量减 少的影响，PJM电力备用裕度在25/26年度下降至18.6%，跌破20%的安全值，这导致其容量电价从24/25年 度的28.92美元/兆瓦天飙升至25/26年度的269.92美元/兆瓦天。PJM正通过政策调整来加快电源建设，同时 提高稳定电源建设优先级。截至25年6月，PJM已有46GW发电项目签署并网协议，并有11.8GW以气电为 主的项目进入快速审批通道。 ERCOT：丰富的天然气资源、更低的电价、更快的并网审批速度使其成为新规划数据中心的首要选址。截 至2025年11月8日，ERCOT已收到 ...

Core Viewpoint - The recent policy changes aim to enhance the capacity pricing mechanism for coal, gas, pumped storage, and new energy storage to ensure the stability and safety of the power system while promoting a green and low-carbon energy transition [2][4]. Group 1: Policy Changes and Mechanisms - The National Development and Reform Commission (NDRC) and the National Energy Administration (NEA) have issued a notification to improve the capacity pricing mechanism for various energy sources, including coal and gas [2]. - The notification emphasizes the need to adapt the pricing mechanisms to the requirements of the new power system and market structure, ensuring a fair competitive environment [2][3]. - It proposes to increase the coal power capacity price standard in various regions and establish a similar pricing mechanism for gas power [2]. Group 2: Financial Implications - The notification requires that the proportion of fixed costs recovered through capacity pricing for coal power plants be raised to no less than 50%, equating to 165 yuan per kilowatt annually [4]. - For new pumped storage projects, a unified capacity price will be set based on average cost recovery principles [2][4]. - The establishment of an independent capacity pricing mechanism for new energy storage will consider factors such as discharge duration and peak contribution [2][4]. Group 3: Impact on Electricity Pricing - The policy is designed not to affect residential electricity prices, maintaining the current pricing policy for residential and agricultural users [4]. - For industrial and commercial users, the adjustments in capacity pricing are expected to balance out, with costs for regulatory power sources decreasing while capacity pricing increases, resulting in minimal impact on overall electricity costs [4].

Core Viewpoint - The recent policy notification establishes a reliable capacity compensation mechanism, addressing the need for stable revenue channels for various power sources, which is crucial for energy security and achieving carbon neutrality goals in China [1][2]. Group 1: Policy Overview - The notification introduces a three-phase development plan for capacity pricing in China's power generation sector: government pricing, capacity compensation, and capacity market [2]. - The new policy aims to optimize existing capacity pricing for coal, gas, and pumped storage while establishing a unified capacity pricing standard for new energy storage [2][3]. Group 2: New Energy Storage - New energy storage is positioned as the biggest beneficiary of the capacity mechanism, with its capacity pricing linked to peak load support capabilities [3][4]. - The policy clarifies that independent new energy storage systems not participating in grid storage can receive capacity price support, marking a significant recognition of their value [3][4]. Group 3: Pumped Storage - The policy provides a transitional arrangement for pumped storage, allowing for differentiated treatment based on project timelines and investment characteristics [5][6]. - It ensures that existing projects under previous pricing mechanisms can continue to receive reasonable returns, while new projects will have their capacity prices set based on average costs over 3-5 years [5][6]. Group 4: Market Integration - The notification addresses the need for uniform standards in charging and discharging prices for energy storage, promoting a more coherent market structure [7][8]. - It emphasizes the importance of regional collaboration in shared pumped storage projects, establishing clear guidelines for capacity cost sharing among provinces [8]. Group 5: Economic Viability - The policy supports the economic viability of new energy storage by linking capacity pricing to actual contributions to peak load support, thus enhancing revenue predictability [4][5]. - The investment cost for new energy storage systems has significantly decreased, making them commercially viable under the new capacity pricing framework [4].

证券代码：000539、200539 证券简称：粤电力 A、粤电力 B 广东电力发展股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026001 | 投资者关系活动  | 特定对象调研 □分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | | 时间 | 2026 年 1 月 30 日 | | | 地点 | 公司 楼会议室 35 | | | 参与单位名称及 | 国盛证券 高紫明、张卓然 | | | 人员姓名 | 嘉实基金 孙逸晨 | | | | 鹏华基金 司马朝阳 | | | | 太保资产 魏巍 | | | 上市公司接待人 | 副总经理、董事会秘书、财务负责人 刘维 | | | 员姓名 | 黄晓雯 董事会事务部 | | | | 经营部 申潇雨 | | | | 发展部 杨锦波 | | | | 郭映嘉、李蘅 新能源公司 | | | | 年公司主要经营情况？ 问题一：2025 | | | | 2025 年度，由于电力市场竞争加剧及相关政策调整，公 ...

【XZ公用】事件：国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出分类完善煤电、 气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，以适应新能源发展、保障调节电源回收成本进而在电力供应紧张时段 稳定供电。 ＃【一句话观点】： 电网侧储能利好，其他电源政策为前期延续，影响相对中性 #独立储能：首次提出全国统一容量电价政策、参考煤电补偿标准并按顶峰能力折算、商业模式理顺。 【XZ公用】事件：国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出分类完善煤电、 气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，以适应新能源发展、保障调节电源回收成本进而在电力供应紧张时段 稳定供电。 ＃【一句话观点】： 电网侧储能利好，其他电源政策为前期延续，影响相对中性 #独立储能：首次提出全国统一容量电价政策、参考煤电补偿标准并按顶峰能力折算、商业模式理顺。 #煤电及气电：煤电容量电价政策延续、长协电价下限及长协电量比例适当放开；气电容量电价由各省确定。 2023年11月国家发改委明确煤电容量电价标准（固定成本）为330元/KW·年，2024-2025年多数省份补偿30%固定 成本，2026年起提升至固定成本的50%以 ...

自贸港建设，创新是核心动力。能源行业正经历着从"政策哺育"到"市场生存"的深刻变革，我们深知， 唯有依靠科技创新和管理创新，才能在新赛道上保持领先。 潮起海之南，风正好扬帆。展望"十五五"，海南自贸港封关运作的新征程已经开启，更大的机遇和舞台 就在眼前。我们始终牢记"国之大者"，坚持"海南所需"与"大唐所能"深度融合，守护自贸港运行的能源 命脉，为"清洁能源岛"增添更亮丽底色，共同书写自贸港建设新答卷。 （文章来源：经济日报） 建设海南自由贸易港，是重大国家战略。我们把这一战略作为核心使命，将企业发展融入琼州大地。能 源是发展的血液，电力安全是自贸港运行的基石。我们始终将能源保供视为首要责任。进驻海南8年 来，我们聚焦主责主业，全力构建多元清洁能源支撑体系。建成投产的海口、万宁两大百万千瓦级气电 项目，已成为琼北、琼东的电源支撑。尤其在抗击超强台风"摩羯"时，当外部电力中断，我们的海口气 电成为海口、文昌地区电力供应重要保障，守护了城市生命线。 我们将企业发展与守护海南的"生态底色"紧密结合，全力服务"清洁能源岛"升级版建设，绘就了绿色发 展蓝图，全力推动"一基两翼三极+"新发展格局成熟定型。即以气电为基础调 ...

国家发展改革委1月30日消息，国家发展改革委、国家能源局近日联合印发《关于完善发电侧容量电价 机制的通知》，以引导调节性电源平稳有序建设，保障电力系统安全稳定运行，助力能源绿色低碳转 型。 政策出台后，对居民、农业用户电价水平没有影响，仍执行现行目录销售电价政策。对于工商业用户， 发电侧容量电价机制完善后，调节性电源需要通过电能量市场回收的成本下降、通过容量电价回收的成 本上升，"一升一降"形成对冲，对工商业用户的购电成本影响不大。 通知提出，适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容 量电价机制。一是各地结合实际提高煤电容量电价标准，可参照煤电建立气电容量电价机制；二是对近 年新开工的抽水蓄能电站，按照弥补平均成本的原则制定当地统一的容量电价；三是建立电网侧独立新 型储能容量电价机制，结合放电时长和顶峰时贡献等因素确定容量电价标准。 上述负责人介绍，完善发电侧容量电价机制，较好地统筹了安全充裕、清洁低碳、经济高效等方面需 要，有利于加快建设新型电力系统。具体包括：有利于增强电力安全保供能力，调动调节性电源建设积 极性，提升顶峰出力，更好保障电力系统安全；有利于促进调节性 ...

业内人士表示，容量电价机制与电力市场交易、价格机制密切相关。《通知》在完善容量电价机制的同 时，对电力市场交易和价格机制作了相应优化完善，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容 量电价机制。其中，在电网侧独立新型储能方面，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和 顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 新型储能容量电价定规则 电力市场交易机制再完善 据国家发展改革委网站1月30日消息，国家发展改革委、国家能源局近日发布《关于完善发电侧容量电 价机制的通知》。《通知》明确，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。对服务于电力系统安全运 行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，各地可给予容量电价。 根据《通知》，容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算(折算比 例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1)，并考虑电力市场建设进 展、电力系统需求等因素确定。电网侧独立新型储能电站实行清单制管理，管理要求由国家能源局根据 电力供需形势分析及保供举措等另行明确，项目具体清单由省级能源主管部门会同价格主管部门制定。 "容量电价机制与电力市场交易、 ...

《通知》提出，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制。 各地结合实际提高煤电容量电价标准，可参照煤电建立气电容量电价机制； 对近年新开工的抽水蓄能电站，按照弥补平均成本的原则制定当地统一的容量电价； 经济观察网 据央视新闻客户端消息，今天，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量 电价机制的通知》，这是进一步深化能源领域改革的重要举措。 国家发展改革委市场与价格研究所研究员杨娟介绍，现在，风电、光伏这些新能源的比例越来越高，我 们用的电越来越清洁。但它们"靠天吃饭"，什么时候发、发多少都不可控。要保障电力系统稳定，必须 有一批像煤电、气电、抽水蓄能、新型储能这样的"调节电源"充当"稳定器"与"安全阀"。容量电价，本 质上就是为电力系统支付的"安全保障费用"。新能源多的时候，这些调节电源处于待命状态，让新能源 多发；当无风无光不能发电的时候，这些"调节电源"能立刻顶上。 专家指出，此次完善发电侧容量电价机制，有利于调动企业投资建设积极性，有效保障电力供应安全， 更好满足广大用户用电需求，同时有利于推动新能源高质量发展，促进经济社会绿色低碳转型。 建立电网侧独立新型储能容量电价机制，结合放电 ...