"wmls（为'五迷老师'的拼音首字母，指五月天粉丝）来集合啦！"7月8日，五月天乐队25周年巡回演唱 会北京站开票，再次出现开售即售罄的情况，不少抢到票的粉丝在社交平台上晒出自己的抢票记录。 "为一场演出奔赴一座城"已从一句浪漫口号，成为席卷全国的消费热潮。进入暑期，全国演唱会场次增 多，为举办城市带来了人气，也带动了当地"吃住行游购"等领域的线下消费。不少地区还同步升级"演 艺+文旅"消费新范式，为活跃消费提供更多新场景。 演艺+文旅，消费拉动显著 "五月天演唱会的票特别难抢，我为了可以顺利抢到票，还把旧手机找了出来，2台手机同时抢！还好最 后如愿以偿。"天津的五月天歌迷小杨告诉记者，她还特意和同行朋友预订了演唱会场馆周边酒店并打 算"打卡"周边热门饭店。 演唱会对地方经济的带动早已不止于活动本身。大麦网数据显示，五月天北京演唱会的观演人中，跨城 人群占比高达66%。北京演出娱乐行业协会会长张海君表示，一张演出票，往往能带动4.5—5倍的同期 周边消费。 其中，演出场馆周边通常最先受益。"首都之窗"数据显示，2025年鸟巢演出季启动以来，周边国际商品 体验馆、夏日美食广场和中华老字号体验馆客流同比增长50 ...

Core Insights - The Chinese entertainment industry is experiencing a divergence, with Damai Entertainment's stock price rising by 91% year-to-date, while Maoyan Entertainment's stock price has fallen by 10% [1][5]. Company Performance - Damai Entertainment has successfully diversified its business by shifting focus from movie ticketing to IP derivatives and offline entertainment activities, projecting a revenue growth of 33% to 6.7 billion RMB for FY2025 [4][13]. - In contrast, Maoyan Entertainment is heavily reliant on the domestic film market, expecting a revenue decline of 14% to 4.1 billion RMB for 2024 due to a 23% drop in movie box office revenue [4][15]. Strategic Differences - The divergence in stock performance is attributed to the fundamental differences in strategic direction between the two companies. Damai's transformation has allowed it to capture the benefits of consumer upgrades and post-pandemic entertainment demand, while Maoyan's reliance on the film market has left it vulnerable [6][15]. - Damai's revenue from movie-related activities is expected to constitute only 37% of its total revenue by FY2026, whereas Maoyan's movie-related revenue will account for over 80% [6][15]. Market Growth and Projections - The offline performance market in China is projected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 81% from 2022 to 2024, with market revenue expected to reach 80 billion RMB in 2024 [7][8]. - Damai is estimated to achieve 2.1 billion RMB in event ticketing revenue in 2024, with expectations of further growth to 2.5 billion RMB and 3 billion RMB in FY2026 and FY2027, respectively [8][10]. Financial Outlook - Damai's adjusted EBITA is projected to grow by 61% to 809 million RMB for FY2025, with revenues expected to reach 8 billion RMB in FY2026 and 9.3 billion RMB in FY2027, exceeding market consensus by 4% and 7% [13][14]. - Conversely, Maoyan's adjusted EBITA is forecasted to plummet by 70% to 328 million RMB for 2024, with revenues expected to grow only 8% and 4% in FY2025 and FY2026, respectively, falling short of market consensus by 9% and 13% [15][18]. Valuation and Market Sentiment - Morgan Stanley maintains an "overweight" rating for Damai with a target price of 1.2 HKD, while downgrading Maoyan to "neutral" with a target price of 6.8 HKD, reflecting cautious expectations for Maoyan's future performance [6][19].

三、演出：量价齐升空间广阔，大麦占据半壁江山。（1）行业：量价齐升逻辑顺畅，政策助力行业扩 容。①规模：2024 年全国线下演出票房达579 亿元，大型演出占比过半。②空间：大型演出人均票房驱 动"价增"，旅游演艺等观演人数驱动"量增"。 ③驱动：演出经济具备溢出效益，作为经济增长新动能潜力较大。（2）大麦：扩品类+出海，"量价"齐 升逻辑顺畅。①现状：深度整合阿里系资源，全链路布局内容、场馆、票务三大现场娱乐领域，大麦票 务市占显著领先，演唱会头部项目覆盖率近100%。②方向：大型演出向海外市场延伸，国内市场进行 旅游演艺、演唱会以外的大型演出（如体育赛事、脱口秀等）等多品类拓展。③竞争优势：票务平台分 成在大型演出收入分成中占比较小，以技术和现场服务为代表的新基建构筑大麦护城河。 投资建议：预计公司FY26-28 实现总收入78.91/95.34/116.83 亿元，同比+18%/+21%/+23%；实现经调整 EBITA 为10.12/14.98/21.33 亿元，同比+25%/+48%/+42%。公司系演出及IP 转授权领域龙头而当前估值 具备性价比，首次覆盖，给予"买入"评级。 机构：中泰证券 研究 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3387 | -0.04 | 0.59 | 0.08 | | 深证综指 | 2011 | -0.12 | 1.21 | 0.02 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | -0.09 | -0.77 | -1.13 | | 中盘指数 | -0.3 | 0.7 | -4.3 | | 小盘指数 | -0.07 | 1.13 | 0.79 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 油服工程 | 2.55 | 17.13 | 9.69 | | 地面兵装Ⅱ | 1.83 | 6.79 | 18.31 | | 多元金融Ⅱ | 1.61 | 6.44 | 2.24 | | 航运港口 | 1.55 | 1.12 | 1.44 | | 燃气Ⅱ | 1.16 | 3.07 ...

华创证券也表示，公司25年修复确定性较强，淘票票市占率稳定，储备《抓特务》《东极岛》《无名之 辈2》等头部单片待释放，有望贡献增量弹性。现场演出：持续增长，加速向上游去。预计25年现场演 出大盘仍能保持增长，大麦一级市场演出票务市占率领先，持续受益增长；此外，内容布局加速，大麦 有用户大数据优势，看好后续空间。IP 衍生：阿里鱼自16年来积累了包括三丽鸥、宝可梦、环球、吉 伊卡哇等在内的数百个优质IP，将在未来继续加大以电商为主的渠道建设，通过类目运营把握货物品类 趋势，并孵化C端品牌，看好阿里鱼渠道建设带动收入放量，及C端品牌孵化进展。 智通财经APP获悉，阿里影业(01060)大涨超17%，自5月20日至今累涨近1.4倍。截至发稿，涨17.89%， 报1.12港元，成交额6.13亿港元。 消息面上，中金研报指出，阿里影业建议将公司名称改为大麦娱乐，并于业绩公告提出内容领先、用户 增长、强化商业衍生能力及积极布局海外四个未来重要策略方向。该行认为，公司希望建立综合娱乐平 台，发展多元化业务方向。大麦：从季节性来看，5 月至10 月为行业旺季，根据中国演出行业协会， 2025 年五一假期5000人以上大型营业 ...

Core Viewpoint - The company's 2024 performance is in line with expectations, with a significant decline in both revenue and net profit, but a potential recovery in ticket sales is anticipated for 2025 [1][2]. Financial Performance - The company reported a revenue of 4.08 billion yuan for 2024, a year-on-year decrease of 14.2%, falling within the forecast range of 4.05 to 4.15 billion yuan [1]. - Net profit for 2024 was 180 million yuan, down 80.0% year-on-year, also within the forecast range of 150 to 200 million yuan [1]. - Non-IFRS net profit was 310 million yuan, aligning with expectations [1]. Industry Trends - The main business is expected to decline in 2024 due to market pressures, with a focus on the recovery trend of ticket sales [1]. - The forecast for the 2025 film box office is 55 billion yuan, suggesting a potential recovery in ticket sales revenue of 25% to 30% year-on-year [1]. - The average ticket price increase and the performance of imported films may impact this recovery [1]. - The live performance ticketing sector is projected to grow by 15.4% year-on-year in 2024, with an expected industry growth rate of over 10% in 2025 [1]. Content Production - The company has a rich pipeline of films, with 63 domestic films produced in 2024, indicating a strong selection and data capability [2]. - Key films to watch include "The Lychee of Chang'an" and others scheduled for release in 2024, which may provide profit elasticity [2]. Shareholder Returns - The company announced its first dividend, proposing a final dividend of 0.32 HKD per share for the year ending December 31, 2024, with a dividend yield exceeding 4% based on the closing price [3]. - A three-year dividend plan aims to distribute at least 20% of net profit each fiscal year, reflecting a commitment to shareholder returns [3]. - The total amount for dividends and buybacks in 2024 is expected to account for 50% of retained earnings [3]. Profit Forecast and Valuation - Due to pressure on actual ticket sales and a rigid recovery in gross margins, the Non-IFRS net profit forecasts for 2025 and 2026 have been reduced by 32.9% and 31.6% to 695 million and 802 million yuan, respectively [3]. - The current price corresponds to 11.9 and 10.2 times Non-IFRS P/E for 2025 and 2026 [3]. - The target price is maintained at 10.2 HKD, suggesting a 33.0% upside potential based on the adjusted profit forecasts and improving content supply in the industry [3].

消息面上，5月21日起，阿里大文娱集团品牌变为虎鲸文娱集团。阿里方面表示，虎鲸拥有契合文娱追求理念的特质：数智、共生、快乐。另外，阿里影 业今天午间公告表示，公司拟更名为"大麦娱乐"。 剑指全娱乐生态，"大麦娱乐"时代开启！阿里影业股价狂飙。 阿里影业在昨天飙升29.79%之后，今天再度大涨22.95%，两个交易日股价飙涨近60%。 阿里影业董事会认为，建议更改公司名称将有利于公司进一步在全娱乐生态，特别是线下娱乐市场提升其品牌的市场知名度及重塑品牌策略，同时为公司 提供更相关及独特的企业形象和身份，有利于公司未来的多元化业务发展。 阿里影业于5月19日晚发布"成绩单"：2024年3月1日—2025年3月31日，公司实现收入67.02亿元(人民币，下同)，同比增长33%；归属于公司所有者利润 3.64亿元，同比增加28%；经调整EBITA(税息折旧及摊销前利润)实现盈利8.09亿元，同比增长61%，这是经调整EBITA连续5年实现盈利。报告期内，IP衍 生业务收入与大麦票房同比迅速增长。 其中，阿里影业旗下大麦作为行业领先的演出票务平台，积累了虾米音娱、Mailive、当然有戏等多家内容厂牌，提供丰富多元的产 ...

不论是一级机构还是二级平台，不论是线上购买还是线下交易，售票都是在建立消费者和演出经营者之 间的服务合同关系。作为票务市场的一部分，二级票务平台要尊重合同，诚信经营，既要公示票源渠道 及定价依据，也要建立科学合理的退改规则。一些平台在服务中不断完善票务信息实时更新系统，制定 阶梯式退票手续费标准，并将平均退款周期压缩至合理区间，值得学习借鉴。唯有积极寻求转型升级之 路，告别粗放式扩张、转向精细化服务、实现规范化发展，二级票务平台才能健康发展，成为激活文化 消费、繁荣演出市场的助推力量。 由于二级票务平台公司、入驻商家、演出所在地、消费者可能在不同的城市，投诉维权往往面临更大挑 战。因此，要构建更为精细规范的管理体系，建立统一的票务监管平台，实现文旅、公安、市场监管等 多部门的数据互通与联合执法，共同营造健康的票务市场生态。 近年来，我国文娱演出市场持续升温，演出票务市场也迎来了更多发展机遇。与此同时，二级票务平台 也出现了一些不规范行为，高价票、退票难、商家无资质等现象受到越来越多消费者诟病。 当前，票务市场形成了以一级专业票务机构为主体、二级票务平台为补充的格局。一级平台多由演出主 办方直营或授权运营，掌握 ...

每经记者 杨欢 每经编辑 刘艳美 据河南发布消息，为确保实现上半年经济发展"时间过半、任务过半"，近日，河南省人民政府办公厅印 发《奋战二季度确保"双过半"若干政策措施》（以下简称"政策措施"），围绕扩需求、稳主体、促发 展、惠民生等方面推出24条政策措施，聚焦"四高四争先"，坚持政策为大、项目为王，打好政策组合 拳，推动经济持续回升向好。 就在昨日（4月27日），河南召开省委常委会会议，提出要奋战"二季度"、确保"双过半"，"接二连 三""三进四板"，为圆满完成全年目标任务、顺利实现"十四五"规划收官打下坚实基础。 按照年初定下的预期目标，2025年河南经济增长5.5%左右，规上工业增加值增长7%左右，固定资产投 资增长7%左右，社会消费品零售总额增长6%左右。 二季度是承上启下的关键时期。河南推出24条政策措施，围绕扩需求、稳主体、促发展等方面，要确保 实现上半年经济发展"时间过半、任务过半"。 这当中，稳外贸是关键词之一。今年一季度河南外贸进出口2042.6亿元，规模居全国第十；同比增长 28%，高于同期全国增速（1.3%）26.7个百分点，增速居全国第三、中部第一。 其中包括，出台在融入新发展格局和全 ...

作 者丨柳宁馨 实习生王梓欣 编 辑丨李博 提振消费是当前我国经济发展的重要任务，城市，尤其是消费大市，需要发挥引领作用。 2 1世纪经济研究院认为，结合不同的经济特色和资源禀赋，消费大市正在打造差异化优势， 消费需求外溢也不断带动周边区域增长。提振消费关键在激发人的消费动力，这需要通过提 高居民收入、增强消费能力，形成"稳就业—增收入—促消费"循环，也就是说， 消费大市未 来需进一步优化收入分配、完善社会保障、破除消费壁垒，实现消费潜力持续释放与内需体 系的长期稳健发展。 消费大市挖掘新潜力 消费大市的规模化效应，既带动自身消费增长，又为周边区域带来消费增量。 今年4月，美国顶流网红"甲亢哥"（ISh owSp e e d）开启了一场6个半小时的重庆旅游直播，镜 头 扫 过 洪 崖 洞 的 " 赛 博 朋 克 " 夜 景 、 两 江 四 岸 的 城 市 景 观 、 李 子 坝 轻 轨 、 魁 星 楼 " 悬 空 " 天 桥……" 8D魔幻"城市风貌的全网直播再度掀起重庆文旅热潮。 重庆，一座流量"网红城市"，以其独特的山城文化、美食文化和丰富的旅游资源吸引了大量 游客，是西部地区重要的旅游目的地。2 0 2 ...