煤炭 2025 年 8 月 26 日 中煤能源(601898.SH) 中期分红回报股东，煤价回暖有望驱动业绩反弹 推荐（维持） 股价：12.25 元 主要数据 | 行业 | 煤炭 | | --- | --- | | 公司网址 | www.chinacoalenergy.com | | 大股东/持股 | 中国中煤能源集团有限公司/57.42% | | 实际控制人 | 国务院国资委 | | 总股本(百万股) | 13259 | | 流通 A 股(百万股) | 9152 | | 流通 B/H 股(百万股) | 4107 | | 总市值（亿元） | 1490 | | 流通 A 股市值(亿元) | 1121 | | 每股净资产(元) | 11.74 | | 资产负债率(%) | 45.02 | 行情走势图 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 中煤能源 沪深300 相关研究报告 《中煤能源(601898.SH)公司首次覆盖报告：量增 价稳 显韧性，分红估值有空间》2025-01-17 ...

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 26 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邱达治 SAC：S1350525050001 qiudazhi@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 08 | 月 25 | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 12.25 | | | | | | 一 年 最 | / | 最 | | | | 15.92/9.42 | | 高 | 内 | 低 | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 162,418.63 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 162 ...

公司发布 2025 年半年报：2025H1 公司实现营收 744.4 亿元，同比-20.0%， 归母净利润 77.1 亿元，同比-21.3%。其中 2025Q2 公司实现营收 360.4 亿元， 同比-24.3%，归母净利润 37.3 亿元，同比-22.7%、环比-6.3%。 煤炭业务：自产煤产/销量稳中有增；成本精益化管理效果显著，吨煤成本 继续下降；毛利受煤价中枢下行影响下滑。2025Q2 公司商品煤产量 3399 万 吨，同比+0.7%，其中动力煤产量 3159 万吨（+2.2%），炼焦煤产量 240 万 吨（-16.4%）；商品煤销售量 6454 万吨，同比-7.4%，其中自产商品煤销量 3443 万吨，同比+1.6%。2025Q2 自产动力煤、炼焦煤销售均价分别为 419 元 /吨、844 元/吨，分别同比下降 89 元/吨、395 元/吨，分别环比下降 35 元/ 吨、78 元/吨。2025H1 自产商品煤单位销售成本 263 元/吨，同比下降 30 元 /吨，主要系①公司深入推进标准成本体系建设，强化招标采购管理，以及 进一步优化生产组织等使吨煤材料成本同比减少 5.9 元/吨，②科学合理管 控 ...

公司报告 | 半年报点评 中煤能源（601898） 证券研究报告 Q2 净利润呈现低波动率，中期分红回报投资者 Q2 净利润环比小幅下滑 公司 2025H1 实现营业收入 744.36 亿元，同比-19.9%；营业成本达 561.1 亿元，同比-18.4%；实现归母净利润 77.05 亿元，同比-21.3%；扣非归母净 利润达 76.53 亿元，同比-20.7%；公司利润同比下滑，主要是受到煤价中 枢下跌影响，从环比来看公司的利润表现相对稳定，公司 2025Q2 归母净 利润为 37.27 亿元，环比-6.3%。 煤炭业务受煤价下跌影响收入下滑，但公司积极降本实现平滑 2025H1 公司煤炭业务营业收入 605.68 亿元，同比-22.1%，营业成本 462.21 亿元，同比-20.2%，营收下降主要受到煤价下跌影响。公司 2025H1 商品煤 产量为 6734 万吨，同比+1.3%，商品煤销量 1.287 亿吨，同比-3.6%，其中 自产商品煤销量 6711 万吨，同比+1.4%。 公司成本控制能力较强，2025H1 公司自产商品煤单吨成本为 262.97 元/吨， 同比减少 29.91 元/吨，同比降幅为 ...

半年业绩承压，价格拐点已现 ——中煤能源半年报点评 事件 ❑ 2025 年 8 月 22 日，公司发布半年报，营业收入 744.36 亿元，同比减少 19.95%；归属于母公司所有者的净利润 77.05 亿元，同比减少 21.28%。第二季 度营业收入 360.44 亿元，同比减少 24.26%；归属于母公司所有者的净利润 37.27 亿元，同比减少 22.65%。 投资要点 ❑ 煤炭板块：量增价减，成本优化对冲价格下行 产量方面。公司稳定增加优质煤炭供给，完成商品煤产量 6,734 万吨，同比增加 84 万吨；完成商品煤销量 12,868 万吨，同比下降 3.6%，其中自产商品煤销量 6,711 万吨，同比增长 1.4%。 价格和成本方面。上半年自产煤售价均价 470 元/吨，同比下滑 19.5%（减少 114 元/吨），其中动力煤售价 436 元/吨，同比下滑 14.7%，炼焦煤售价 885 元/吨，同 比大幅下滑 35.4%。公司自产商品煤单位销售成本 262.97 元/吨，同比减少 29.91 元/吨，下降 10.2%，主要因为加大安全费和维修费费用化使用力度减少专项基金 结余导致成本下降。 毛利润方 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 ( 于中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號：01898) 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而發表。 以下爲中國中煤能源股份有限公司於上海證券交易所網站刊發之《中國中煤能源股 份有限公司 2025 年半年度報告摘要和半年度報告全文》。 承董事會命 中國中煤能源股份有限公司 董事長、執行董事 王樹東 中國 北京 2025 年 8 月 22 日 於本公告刊發日期，本公司的執行董事為王樹東、廖華軍和趙榮哲；非執行董事為徐倩； 獨立非執行董事為景奉儒、詹豔景和黃江天。 * 僅供識別 中国中煤能源股份有限公司 2025 年半年度报告摘要 公司代码：601898 公司简称：中煤能源 中国中煤能源股份有限公司 2025 年半年度报告摘要 第一节 重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发 展规划，投资者应当 ...

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2025-023 中国中煤能源股份有限公司 2025 年 7 月份主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 指标项目 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | 变化比率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 7 月份 | 累计 | 7 月份 | 累计 | 7 月份 | 累计 | | 一、煤炭业务 | | | | | | | | | （一）商品煤产量 | 万吨 | 1,105 | 7,839 | 1,210 | 7,860 | -8.7 | -0.3 | | （二）商品煤销量 | 万吨 | 2,117 | 14,985 | 2,343 | 15,698 | -9.6 | -4.5 | | 其中：自产商品煤销量 | 万吨 | 1,178 | 7,889 | 1,134 | 7,753 | 3.9 | 1.8 | | 二、煤化工业务 | | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company is a leading state-owned enterprise in the coal industry with a long resource duration and optimized asset structure, which together catalyze its growth potential [9][20] - The company has a strong financial position with a high dividend payout capability, aiming to align with high-dividend companies in the sector [9][30] Summary by Sections Company Overview - The company is controlled by the State-owned Assets Supervision and Administration Commission, with a 58.41% stake as of April 2025. It operates in coal mining, coal chemical, power generation, and coal mining equipment manufacturing [9][11] - In 2024, the company's coal, coal chemical, and coal mining equipment businesses generated revenues of 1,600.68 billion, 204.27 billion, and 109.03 billion CNY, respectively, contributing 84.51%, 10.79%, and 5.76% to total revenue [14] Coal Business - The company possesses abundant coal resources, with a total resource volume of 265.20 billion tons and a recoverable reserve of 138.21 billion tons, ranking third and second among coal enterprises, respectively [9][34] - The company has a high long-term contract ratio, which helps stabilize profits despite market price fluctuations. In 2024, the gross profit from coal operations was 396.28 billion CNY, with a net profit of 152 CNY per ton [9][40] Coal Chemical Business - The company has diversified its coal chemical products, including polyethylene, methanol, urea, and ammonium nitrate, with a stable self-sufficiency rate and declining raw material coal prices supporting its gross margin [9][10] - The gross profit from coal chemical operations in 2024 was 31.12 billion CNY, maintaining a gross margin above 15% [9][10] Coal Mining Equipment Business - The coal mining equipment business achieved a production value of 103.5 billion CNY in 2024, with a stable gross margin of around 17% to 18% over the past five years [9][10] Power Business - The company is focusing on coal-electricity integration and accelerating the development of renewable energy projects, with significant capital investments planned for 2025 [9][10] Earnings Forecast and Investment Recommendations - The company is expected to generate revenues of 1,688.80 billion, 1,765.91 billion, and 1,846.27 billion CNY from 2025 to 2027, with net profits of 162.11 billion, 175.57 billion, and 189.54 billion CNY, respectively [9][10] - The current price-to-earnings ratio is projected to be 10.09, 9.32, and 8.63 for the years 2025 to 2027, indicating a favorable valuation [9][10]

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2025-022 中国中煤能源股份有限公司 2025 年 6 月份主要生产经营数据公告 中国中煤能源股份有限公司 2025 年 7 月 15 日 以上生产经营数据源自本公司内部统计，为投资者及时了解本公司生产经营 概况之用，可能与本公司定期报告披露的数据有差异。 此外，因受到诸多因素的影响，包括（但不限于）国家宏观政策调整、国内 外市场环境变化、恶劣天气及灾害、设备检修维护、安全检查和煤矿地质条件变 化等，所公告生产经营数据在月度之间可能存在较大差异。 上述生产经营数据并不对本公司未来经营情况作出任何明示或默示的预测 或保证，投资者应注意不恰当信赖或使用以上信息可能造成投资风险。 公司将在本公告披露后适时召开月度生产经营数据说明会，具体参会事宜请 询公司投资者热线 010-82236028。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 指标项目 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | 变化比率（%） | | | --- | --- | --- | ...

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2025-020 以上生产经营数据源自本公司内部统计，为投资者及时了解本公司生产经营 概况之用，可能与本公司定期报告披露的数据有差异。 此外，因受到诸多因素的影响，包括（但不限于）国家宏观政策调整、国内 外市场环境变化、恶劣天气及灾害、设备检修维护、安全检查和煤矿地质条件变 化等，所公告生产经营数据在月度之间可能存在较大差异。 上述生产经营数据并不对本公司未来经营情况作出任何明示或默示的预测 或保证，投资者应注意不恰当信赖或使用以上信息可能造成投资风险。 公司将在本公告披露后适时召开月度生产经营数据说明会，具体参会事宜请 询公司投资者热线 010-82236028。 中国中煤能源股份有限公司 2025 年 5 月份主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 指标项目 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | 变化比率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...