美国本月会有一个非常关键的事件，它的重要性要比老美的关税暂缓到期更加重要。 这个事件就是即将要通过的—— 大漂亮 法案（One Big Beautiful Bills） 这个法案的重要之处在于： 但是我发现，这么重要的法案，市面上还没有真正深度的解读，大家似乎不是很关注这个老美为未来几年布局的法案。 接下来这篇文章，建议大家一定要看到最后！ 因为如果你看完且看懂的话，可能会在下半年给你带来 一个潜在的财富机会。 上周末，懂王和他的团队加班加点，终于在美国参议院以51票赞成对49票反对的结果，投票通过了大美丽法案可以进行公开讨论的权利。 注意，这只是可以公开讨论的阶段，也就是法案可以上台面在国会讨论了，还没有正式通过。 昨天，参议院又以51-50的微弱优势投票通过了大美丽法案， 它可能会主导整个全球资本市场接下来下半年的走势，也很有可能会影响你下半年甚至明后两年的财富走向。 减税，目的不是给穷人减税，而是为了给企业减税、给富人减税。 因为懂王目的是 制造业回流 。 要制造业回流，就需要降低成本、需要政府让利，用减税的手段吸引有钱人和国外的资本流入，投资老美的实体产业。 现在，这个法案距离正式通过只需要最后一步： ...

未来数年，通胀上升似乎难以避免，而美国财政部增加短债发行量的决定，很可能成为推升通胀的结构性因素。 国库券作为期限在一年以下的债务工具，比长期债券更具"货币性"。 历史数据显示，国库券在未偿债务总额中所占比例的升降，往往领先于通胀的长期起落， 这更像是因果关系，而非简单的相关性 。 美国财政部倾向于增加短期债券发行的策略，正在实质性削弱美联储的独立性，货币政策制定权或将事实上转移至财政部门。 本周，美国财政部长贝森特明确表态，倾向于更多依赖短期债务融资，这一立场与其此前批评前任过度依赖短期国债的表态形成反差，该策略实质上相当于财 政版量化宽松政策。 从短期看，财政部转向更多发行短期国债将刺激风险资产价格进一步脱离长期公允价值，并在结构上推高通胀水平 。 更为深远的影响在于，这将严重限制美联储自由制定反通胀货币政策的能力，形成财政主导格局 。美联储的实际独立性近年来已受到侵蚀，而短期国债发行量 的激增将进一步剥夺央行自由制定货币政策的空间。 短债为何是通胀的"助燃剂" 本轮通胀周期的抬头，其先兆便是2010年代中期开始的国库券发行量回升，当时美国财政赤字首次出现顺周期增长。 此外，近年来回购市场的爆发式增长也放 ...

更为深远的影响在于，这将严重限制美联储自由制定反通胀货币政策的能力，形成财政主导格局。美联 储的实际独立性近年来已受到侵蚀，而短期国债发行量的激增将进一步剥夺央行自由制定货币政策的空 间。 短债为何是通胀的"助燃剂" 未来数年，通胀上升似乎难以避免，而美国财政部增加短债发行量的决定，很可能成为推升通胀的结构 性因素。 国库券作为期限在一年以下的债务工具，比长期债券更具"货币性"。历史数据显示，国库券在未偿债务 总额中所占比例的升降，往往领先于通胀的长期起落，这更像是因果关系，而非简单的相关性。 美国财政部倾向于增加短期债券发行的策略，正在实质性削弱美联储的独立性，货币政策制定权或将事 实上转移至财政部门。 本周，美国财政部长贝森特明确表态，倾向于更多依赖短期债务融资，这一立场与其此前批评前任过度 依赖短期国债的表态形成反差，该策略实质上相当于财政版量化宽松政策。 从短期看，财政部转向更多发行短期国债将刺激风险资产价格进一步脱离长期公允价值，并在结构上推 高通胀水平。 此外，近年来回购市场的爆发式增长也放大了短债的影响。由于清算机制的改善和流动性的加深，回购 交易本身也变得更像货币。 国库券在回购交易中通常能获 ...

近期，超长期债市再成投资者痛点，由于全球政府借贷需求上升、赤字扩大，债市投资者要求更高利率来承担风险，导致各国长期债券收益率普 遍上涨。 因此，超长期债市场是债券投资者"最容易下手"的地方，它是市场用来抗议"政府乱花钱"的地方。最终政治风险、财政风险的变化都会放大到收 益率上。市场会用要求更高利率来"惩罚"政府过度支出。 摩根大通资管全球市场策略师Kerry Craig表示，债市投资者是政府财政的"看门狗"。如果市场认为某个国家的财政政策不靠谱，他们会要求更高 的利率来补偿风险。特别是长期债，因为未来几十年的偿付能力都被质疑。 Pendal集团固定收益主管Amy Xie Patrick也指出，超长期债券的结构性问题让它比收益率曲线的其他部分更容易出现剧烈波动。本身流动性就比 较差。 各国政府也开始犹豫：还要不要继续发那么多超长期债？ 英国成了这波动荡的导火索之一。周三，英国财政大臣里夫斯提出了一项50亿英镑的福利削减计划，试图降低财政赤字，但遭到议会内部反对， 提议直接被推翻。更糟的是，首相斯塔默在议会质询中没有明确承诺让她留任，引发"财政大臣可能下台"的传言。 市场立刻警惕，英国承诺守财政纪律，结果第一步就 ...

大漂亮 法案（One Big Beautiful Bills） 这个法案的重要之处在于： 它可能会主导整个全球资本市场接下来下半年的走势，也很有可能会影响你下半年甚至明后两年的财富走向。 美国本月会有一个非常关键的事件，它的重要性要比老美的关税暂缓到期更加重要。 这个事件就是即将要通过的—— 但是我发现，这么重要的法案，市面上还没有真正深度的解读，大家似乎不是很关注这个老美为未来几年布局的法案。 接下来这篇文章，建议大家一定要看到最后！ 因为如果你看完且看懂的话，可能会在下半年给你带来 一个潜在的财富机会。 上周末，懂王和他的团队加班加点，终于在美国参议院以51票赞成对49票反对的结果，投票通过了大美丽法案可以进行公开讨论的权利。 注意，这只是可以公开讨论的阶段，也就是法案可以上台面在国会讨论了，还没有正式通过。 昨天，参议院又以51-50的微弱优势投票通过了大美丽法案， 减税，目的不是给穷人减税，而是为了给企业减税、给富人减税。 现在，这个法案距离正式通过只需要最后一步： 众议院的最终投票落锤 。 但是，顺利走完前两步之后，法案距离通过已经越来越近了，懂王对法案的正式通过也是非常乐观。 大漂亮 法案到底是个 ...

Group 1 - Foreign investors have shifted to net selling of Japanese stocks for the first time since March, selling 524.3 billion yen (approximately 3.62 billion USD) after 11 consecutive weeks of buying totaling 7.236 trillion yen [1] - Analysts attribute the shift to high market valuations, as the market continues to rise despite weak earnings, leading to concerns about overvaluation [1] - The geopolitical tensions, particularly the Israel-Iran conflict, may also be influencing foreign investors' decisions due to potential impacts on Japan's oil imports and inflation levels [1] Group 2 - Despite the recent net selling, foreign investment in Japanese stocks this quarter has reached approximately 6.81 trillion yen, marking the largest inflow in two years [2] - In the bond market, foreign investors sold 368.8 billion yen of Japanese long-term bonds, ending a three-week buying streak, but purchased 1.5 trillion yen in short-term notes, the highest level in nine weeks [2] - Japanese investors have been net sellers of foreign stocks for six consecutive weeks, selling 88.2 billion yen, while buying about 615.5 billion yen in long-term foreign bonds [2]

投资者正在加速抛售美国长期债券基金，促使此类基金出现自五年前新冠疫情高峰以来最大规模的资金流出。 据媒体26日根据EPFR数据计算，今年第二季度，涵盖政府和企业债券的美国长期债券基金已出现近110亿美元的净流出。 这一数字不仅打破了过去12个季度平均约200亿美元的资金流入趋势，更预示着本季度的资金撤离规模有望追平甚至超越2020年初市场剧烈动荡时 的水平。 通胀敏感性与短期债券受青睐 投资者的避险情绪已直接反映在美国长期国债的价格表现上。本季度，长期美国国债价格已下跌约1%，尽管在特朗普4月份宣布关税引发市场恐 慌后曾一度出现更大幅度的损失，目前有所回升，但整体表现依然疲软。周四，美国30年期国债收益率下跌2.6bp，至4.816%。 此次大规模赎回正值市场对美国财政前景日益不安之际。尽管基金流量仅是庞大美国债券市场的一小部分，但它被视为衡量投资者情绪的关键风 向标。DoubleLine的Bill Campbell认为，资金流向是"一个更大问题的症状"，并表示"国内外投资者普遍对持有长期美国国债收益率曲线的末端感 到担忧"。 担忧美国财政状况，长期债券吸引力下降 美国庞大的债务规模是引发投资者不安的核心因素 ...

日本央行审议摘要：一位成员表示，超长期债券的波动性增加可能会波及整个收益率曲线，从而对整个 市场造成非预期的紧缩效应。 ...

1. 美国PMI好于预期：6月标普美国制造业PMI录得52,预期51,前值52;服务业 PMI录得53.1,预期53,前值53.7。 S&P Global Flash US PMI Composite Output - Manufacturing Output Services Business Activity 70 60 50 40 30 20 2022 2024 2025 2019 2020 2021 2023 Data compiled June 23, 2025. Index, sa, >50 = growth since previous month. Source: S&P Global PMI. @S&P Global 2. 美国地产销售:5月美国成屋销售环比+0.8%,预期-1.3%,前值-0.5%,为自 2009年以来最弱的5月销售速度。随着销售放缓和已建成房屋供应的持续增加，库 存增长6.2%至154万套,为近五年来的最高水平。 US Existing Homes Sales SAAR 4.03 US Existing Homes Sales MoM SA 0.75 '10 '18 "1 ...

德国金融机构：对长期债券的需求非常旺盛。 ...