行 业 及 产 业 海外消费服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 07 月 11 日 港股医药中报前瞻—子行业分化明显，创新药 持续销售放量 看好 ——海外消费周报（20250704-20250710） 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 (8621)23297818× humt@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 海外医药：港股医药中报前瞻—子行业分化明显，创新药持续销售放量 港股医药中报前瞻：创新药：商业化持续放量，部分公司有望迎来盈利拐点。创新药板块，我们预计 1H25 收入同比增速 ...

今日重点推荐 2025 年 07 月 10 日 债券基金的指数化投资浪潮：产品战略、管理人策略以及应用 场景分析——金融产品每周见 20250702 债券基金的指数化投资浪潮： 2018 年 4 月，自广发 1-3 年农发债指数基 金成功发行开始，债券指数基金进入常态化发展新篇。当前指数型债券基 金共 341 只、规模合计 1.42 万亿元，债券基金中指数产品规模占比达到 16%，其中场外债券指数基金、利率债指数基金仍占主导地位。 | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3493 | -0.13 | 2.74 | 1.11 | | 深证综指 | 2102 | -0.04 | 3.72 | 1.77 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | -0.18 | 2.63 | 5.49 | | 中盘指数 | -0.32 | 3 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 茶饮 2025 年 07 月 09 日 霸王茶姬 (CHA) ——高端现制茶饮第一，打造全球化的现代东方茶品牌 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 7 月 8 日 | | --- | --- | | 收盘价（美元） | 28.01 | | 纳斯达克 100 指数 | 22702.25 | | 52 周最高/最低（港币） | 41.80/25.26 | | 美股市值（亿美元） | 53 | | 流通股数（百万股） | 118 | | 汇率（美元/人民币） | 7.17 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg 相关研究 《蜜雪集团（02097）深度：现制茶饮第一， 平价锚定，供应链为基》 2025/05/07 《古茗（01364）深度：大众现制茶饮第一， 最大规模冷链赋能》 2025/04/09 证券分析师 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 联系人 贾梦迪 (8621)23297818× jiamd@swsresearch.com 投资要点： 财务数据及 ...

每经记者｜徐肖逍 每经编辑｜董兴生 据央视新闻报道，蜜雪冰城、霸王茶姬等中国茶饮品牌正在走出国门，成为海外民众的消费新宠。外媒评价称，中国产品已经告别复刻西方品牌的时代。7 月2日，外交部发言人毛宁对此回应表示：中国品牌凭借科技含量、文化底蕴、设计灵感以及融通中外的情感价值，正在赢得越来越多海外消费者的青睐。 从"中国制造"到"中国品牌"，为什么当下引人瞩目的是茶饮品牌？中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中国茶饮行业在供 应链整合、产品创新、数字化运营等方面已达到全球领先水平；茶饮出海不仅是企业行为，更是中国消费升级与产业链升级的具象化体现，成为大国品牌输 出的重要载体。 对于中国品牌出海营销的具体实践，清华大学国家形象传播研究中心城市品牌研究室执行主任眭谦建议，中国企业应该善于借助当地文化符号，巧妙利用当 地文化资源策划传播主题，输出受众感兴趣的、能接受的内容，"到哪个坡，唱哪个歌"，实现精准传播，提高传播效能。 图片来源：每日经济新闻 资料图 在眭谦看来，茶饮作为快消品，准入门槛较低、市场扩张快，更容易在海外渗透进当地民众的日常生活，形成日常的传播效应和更高的感知度。这些茶饮品 ...

李彦丨作者 木鱼丨编辑 茶咖观察丨出品 6月28日，贵阳茶饮品牌去茶山在杭州开出浙江首店。开业当天上午，社交平台上就被"排队盛况"刷屏。有网友表示，当天排队数量超过3000杯。 创立于贵州贵阳的去茶山，是近年新茶饮行业典型走"地方食材特色"路线的品牌。招牌产品是贵州铜仁抹茶、刺梨气泡水、干酪普洱鲜奶茶等，整体价格带 位于20-30元。装修将黑灰色系与原木风相结合，试图营造出"贵州山野"的氛围。小程序显示，去茶山目前全国直营门店有55家。过去几年，他们在重庆、 成都、深圳、上海等地开首店时，都曾出现过类似的"开业爆单"场景。 那么，这家店究竟是真火爆还是营销做到了极致？开业后的第三天，茶咖观察到杭州中心商场首店现场看了看。 线上排队3000杯，线下设置8张凳 一小时出杯400 不过，相较于产品，茶咖观察认为，去茶山的「爆单机制」更值得关注。 新茶饮界"网红品牌"来杭州，前期爆单是常态。例如上海的红茶公司、阿嬷手作。按照以往看，这类品牌更偏爱"限定数量截单"，例如排队300杯后台就会 停止接单，还想点单的消费者需要等到单量减少至200杯左右，门店重新开放下单，才能重新点单去"抢剩下100杯"的额度。 去茶山没有给 ...

（一）出 20 万给实习生炒股 这篇文章的灵感来自投资机构 XVC。 XVC 在其官方公众号上发布了招聘实习生的文章。 招聘方式很特立独行，很" XVC "：招聘 10 名实习生，每人独立操盘 20 万元的股票账户，所有亏损均 由 XVC 承担，收益的 20% 归属实习生。 然后，实习生的招聘门槛也很高。这次他们针对这 10 名实习生的招聘，留下两道题： （二）不走寻常路的 XVC 公开信息显示， XVC 成立于 2016 年，人民币 + 美元。多个公众号的数据显示：XVC管理资金总规模 约80 亿人民币。 其出资人包括世界著名大学捐赠基金、百年家族办公室、国家主权基金、大型央 / 国企、市场化母基金 以及知名企业家。 仍然来自一些公众号的信息：XVC 投资的公司累计市值超过 1000 亿美元。 安硕信息上市后，胡博予转行做风险投资。他曾在金沙江、摩根士丹利、 DCM 、蓝湖资本等机构任 职。 1000亿美元大概是什么概念呢？差不多是云南省今年一季度的GDP，也差不多是我国各省一季度GDP的 中位数。 XVC 的投资策略可以总结为两个词：捕鲸，阻击。做投资的应该能比较好理解这两个词。 是说，投一个好项目，要像 ...

餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | | 评级 | | 泡泡玛特 | Outperform 现代牧业 | | | Outperform | | 安踏体育 | Outperform 九毛九 | | | Outperform | | 百威亚太 | Neutral | 澳优 | | Outperform | | 海底捞 | Outperform | | | | | 华住酒店集团有限 | Outperform | | | | | 公司 | | | | | | 华润啤酒 | Outperform | | | | | 康师傅 | Outperform | | | | | 中国飞鹤 | Outperform | | | | | 名创优品 | Outperform | | | | | 李宁 | ...

近年来，全球贸易格局经历了剧烈变动，关税政策的调整对跨境电商、品牌出海等模式带来了巨大的挑战，这些曾被视为全球化驱动因素的商业模式也逐渐 陷入困境。 跨境电商的供应链困局 SHEIN，这一中国跨境快时尚电商平台的崛起，曾依靠"免邮小包"政策获得了快速发展。得益于万国邮政联盟的便利，小包免税政策使低价商品能够以个人 包裹名义流入欧美市场，并结合中国高效的供应链体系（小单快返），在市场中形成了"零关税、低物流成本、快速响应"的独特竞争优势。 然而，2025年，特朗普政府的突如其来的关税调整彻底打破了这一模式的平衡，将小包关税从0%大幅上调至120%（虽然经过谈判降至54%）。这一政策变 动直接冲击了SHEIN商业模式的核心：与传统贸易不同，跨境电商的关税是基于终端零售价而非采购价计算，这意味着54%的税率可能使一件10美元的商品 成本上升5.4美元，远超传统贸易30%税率所带来的压力。 与SHEIN力图削弱"中国产品"标签不同，霸王茶姬这一新式茶饮品牌则选择将"中国茶"作为核心符号推向全球。2025年4月，霸王茶姬在洛杉矶比弗利山庄 开设了其首家北美门店，试图借此高端选址进军主流市场。而其决定在美国上市，也彰显了 ...

首创豆乳鲜奶 茶，巅峰时期近 400家门店 近日，茶饮品牌 SEVENBUS被曝 正经历大规模关 店，全国门店仅 剩不足20家。记 者查询官方小程 序发现，在正常 经营时间内，来 自贵州、四川、 福建等地的近60 家门店营业状态 已更新为"打 烊"，而广东广 州、深圳、佛 山、汕头等地均 无门店运营。 | < | | 选择门店 | | | | O | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Q 搜索城市名或拼音 | | < | | 选择门店 | | | | 国内(含港澳台) | 海外 | | 佛山市 7 | Q 搜索店铺名或店铺地址 | | | | ® C 里新定位 | | | 选择门店 | | 收藏/常用 | | | C | | C | | 展开地图 √ | | | | 成都市 | | F | | | | | | | | G | | | | | | 重庆市 | | H | | | | | | F | | J | | | | | | 福州市 | | L | | | | | | | | N | | | | | | 佛山市 | | Q | | | | | | G ...

Core Insights - Bawang Chaji, known as the "first stock of new tea drinks in the US," reported a total net revenue of 3.393 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year increase of 35.4%, and a net profit of 677 million yuan, up 13.8% [1] - The company has expanded its global store count to 6,681, with 6,512 in China and 169 overseas, and has over 190 million registered members on its mini-program [1] - The stock price has shown stability since its listing on April 17, with an initial increase of 15.86% and a current price of 30.46 USD per share, giving it a market cap of approximately 55 billion USD [1] Financial Performance - In Q1 2025, Bawang Chaji achieved a total net revenue of 3.393 billion yuan, reflecting a 35.4% increase year-on-year, and a net profit of 677 million yuan, which is a 13.8% increase [1] - The company’s gross merchandise volume (GMV) is projected to reach 29.5 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 173% [2] - The net profit margin for Q1 2025 was 20%, maintaining a leading position in the industry [3] Market Position and Strategy - Bawang Chaji differentiates itself by integrating tea leaves into fresh milk, establishing a unique position in the new tea drink market [2] - The company has adopted a "super big product" strategy, which enhances brand recognition and simplifies supply chain management, resulting in logistics costs accounting for less than 1% of total GMV [3] - The brand aims to become the "Eastern Starbucks," with a long-term goal of surpassing Starbucks in sales in China by 2024 [6][7] Global Expansion - Bawang Chaji's overseas GMV reached 178 million yuan in Q1 2025, marking an 85.3% increase, with 169 overseas stores primarily in Malaysia and Singapore [5] - The company has opened its first flagship store in Indonesia and plans to open 300 new stores in Malaysia through a partnership with a major hotel group [6] - The focus on quality and key performance indicators in overseas expansion is emphasized over rapid growth [6] Competitive Landscape - Bawang Chaji faces competition from similar products in the market, which may affect its sales of flagship items [3] - The brand's current market position shows a significant gap compared to Starbucks, which reported revenues of 36.2 billion USD and a net profit of 3.761 billion USD for the fiscal year ending September 2024 [7]