公司报告 | 公司点评 海光信息（688041） 证券研究报告 海光信息吸收合并中科曙光之三问三答 事件：6 月 9 日，海光信息发布公告《换股吸收合并曙光信息产业股份有 限公司并募集配套资金暨关联交易预案》，海光信息将以换股吸收合并中科 曙光。交易完成后，海光信息为存续公司，中科曙光中止上市。 根据公司公告，本次换股的中科曙光股票为 14.63 亿股，按照换股比例 1:0.5525 计算，海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为 8.08 亿股，考虑到曙光所持有的约 6.5 亿股，海光信息仅稀释约 6.8%的股份。 中科曙光 24 年归母净利润 19.11 亿，去除海光投资收益后归母净利润 13.71 亿，本次吸收合并同时包括中科曙光旗下包括曙光数创在内的资产。 2、解禁未来的节奏是否有变化？ 根据公告，目前六大股东已就减持计划签署承诺函，自出具之日起至本次 交易换股完成期间，将不以任何方式减持所持有的海光信息股份，亦无任 何在此期间内减持海光信息股份的计划。考虑国泰君安与海通证券合并情 况，我们认为短期内出现大规模减持的可能性较低。 3、海光信息主业景气度是否有变化？ 看好收购带来的协同效应，海光信 ...

海光曙光 20250610 摘要 海光与曙光合并，曙光以 10%溢价收购，参考市盈率估值，认为停牌前 市值 905 亿元被低估，合并后公司仍保持无实际控制人状态，并计划定 向募资用于交易税费等。 合并旨在发挥芯片、软件及系统一体化能力，打造国内第一梯队算力供 应商，并在 AI 芯片领域释放能力，顺应国产化浪潮，提升市场份额，降 本增效，增厚股东回报。 海光受益于 AMD 授权，收入和利润复合增速超 50%，核心增长动能来 自 CPU 和 DCU 芯片设计；曙光液冷技术领先，市占率超 60%，PUE 值低至 1.04，并参股海光信息，构建完整产业链。 合并后公司估值将更趋合理，海光在 CPU 领域保持高速增长，申威系列 芯片在国产化替代方面潜力巨大，公司在 AI 算力芯片领域处于国内第一 梯队。 国内 CPU 算力层面存在整合机会，X86 架构由兆芯、海光提供，ARM 架构由华为、长城提供，华为与飞腾已在底层架构上协同，GPU 领域多 家厂商积极参与产业链融合。 Q&A 海光和曙光合并方案的具体内容是什么？ 海光曙光合并后公司的估值如何变化？ 海光曙光合并后公司的整体估值将有所下降，更接近合理的估值水平。从未来 ...

国盛证券认为，海光信息专注于高端CPU/DCU芯片设计、产品性能及市占率国内领先，中科曙光在服 务器、存储及云计算等领域稳居国内前列，重整后将打造国产算力的全技术栈"航母"。 民生证券认为，中科曙光与海光信息进行整合，将优化从芯片到软件、系统的产业布局，汇聚信息产业 链上下游优质资源，全面发挥龙头企业引领带动作用，实现产业链"强链补链延链"。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 计算机ETF（159998）近期持续受到资金青睐，Wind数据显示，该ETF已连续16个交易日获资金净流 入，累计"吸金"超3.2亿元，最新基金规模达31.23亿元。 6月10日，中科曙光复牌一字涨停，海光信息高开超8%。消息面上，6月9日晚间，海光信息和中科曙光 双双公告披露换股吸收合并预案。海光信息拟以0.5525：1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投 资者发行股份募集配套资金。 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机主题指数（930651.CSI）。该指数以中证全指为样本空间，选取 涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司股票作为成分股 ...

在万众期待中，两大算力巨头合并迎来最新进展。 6月9日晚间，海光信息和中科曙光集体公告，两家公司将于6月10日开市起复牌，且经合并双方协商最终确 定，海光信息的换股价格为143.46元/股，中科曙光的换股价格为79.26元/股，每1股中科曙光股票可以换得 0.5525股海光信息股票。 多家机构认为，战略重组后的海光信息和中科曙光有望实现算力产业链的互补和技术协同，打造"国产芯片 +服务器整机"一体化解决方案能力，国产算力全技术栈"航母"可期。 由于海光信息与中科曙光此前停牌，不少资金借道信创ETF来提前投资两家企业，引起多只信创ETF在近期规 模猛增，部分产品的基金份额增长了超10倍。 明起复牌，换股价格出炉 6月9日晚间，海光信息公告称，公司与中科曙光筹划由公司通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的 方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金。公司A股股票自2025年5月26日起停牌，并于6月10 日开市起复牌。本次交易方案尚需再次审议及股东大会审议批准，并获得相应批准、核准、注册或同意后方可 正式实施。 同时，中科曙光也发布公告，公司与海光信息筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行 ...

作者：马赫环 近期，在芯片行业，上演了一场由芯片大佬收购算力巨头的精彩并购，这在半导体行业中影响巨大，大有被视为算力领域中的"南北车合并" 式交易，对国 产信创、AI算力板块、以及相应的封装、材料等协同板块影响巨大。 对此，在业内人士看来，此举并购不仅仅是国产算力从 "碎片化追赶" 到 "体系化竞争" 的转折点，更将直接催生出一个市值近4000亿元规模、覆盖了"芯片 设计-服务器制造-算力服务" 的全产业链巨头。 这让我们来回顾一下这起并购的始末。 中国芯片行业发生了一件大事 2025年5月底，信创ETF基金前十大权重股的海光信息（688041）与中科曙光（603019）共同发布公告称，筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东 发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。 民生证券研报称，海光信息2024年公司在国内服务器CPU市占率53.6%，排名第一，国内GPU市场市占率超30%，位列第二。凭借已经打下的市场基础，海 光信息与中科曙光的合并将加速国产替代进程。 中科曙光，公开资料显示，该公司为我国核心信息基础设施领军企业，2014年在上海证券交易所上市（股票代码：603019） ...

今天分享的是：2024智算时代，国产算力链迎发展新机遇 报告共计：34页 智算时代崛起：国产算力链迎来黄金发展期 在人工智能与数字经济深度融合的今天，算力已成为驱动现代化产业体系的核心引擎。随着大模型技术爆发式增长和政策环境 持续优化，中国算力产业正迎来前所未有的发展机遇，国产算力产业链加速崛起。 普惠智算：数字经济的新基础设施 当前，人工智能已渗透至80%的应用场景，智能算力正像水电一样成为普惠性基础资源。然而，智能算力的稀缺性与高成本仍 是制约AI发展的关键瓶颈。数据显示，中国在算法和智能算力领域仍存在提升空间，这为国产算力技术突破提供了明确方向。 2023年中国人工智能市场支出达147.5亿美元，预计2021-2026年复合增长率超20%。值得注意的是，硬件投资占整体支出50%以 上，其中AI服务器占比超80%，成为算力需求的核心载体。2023年中国AI服务器市场规模同比增长82.5%至91亿美元，印证了产 业端的强劲需求。 三重驱动力重塑算力格局 大模型引爆智能算力需求 随着千亿级参数大模型成为常态，算力形态正经历结构性转变： 通用算力（CPU驱动）满足基础数据处理 智能算力（GPU/ASIC驱动） ...

中经记者秦枭北京报道 5月25日晚间，市值900余亿元的曙光信息产业股份有限公司（603019.SH，以下称"中科曙光"）与市值 3100余亿元的海光信息技术股份有限公司（688041.SH，以下称"海光信息"）双双发布公告称，海光信 息通过向公司全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资 金。双方已于5月26日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 双方的交易，不仅引发资本市场高度关注，更被视为我国突破算力自主可控瓶颈的关键布局。《中国经 营报》记者从交易双方了解到，海光信息与中科曙光通过本次交易，将优化从芯片到软件、系统的产业 布局，汇聚信息产业链上下游的资源，全面发挥龙头企业的引领带动作用，实现产业链的"强链、补 链、延链"，凸显技术协同效应。本次交易完成后，有利于实现国内AI领域优势企业的资源深度融合， 聚集产业中核心优势力量共同投入到AI全栈解决方案的研发，化零为整地拓展AI全栈能力。 本就是"一家人" 2022年海光信息分拆上市，同样也是中科院系科技企业资本化运作的典型案例。当时，中科曙光将海光 信息的股权从51%降至27.96%，推动其登陆科创板，核心目的是 ...

来源：钛媒体 5月25日晚，海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）双双发布公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方 式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金，两家公司A股股票今日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 海光信息脱胎于中科曙光，上市至今不足三年，业绩、估值双双"狂飙"。中科曙光去年首次出现负增长，在海光信息为其贡献近3成投资收益的背景下，净 利润仍大幅降速。 中科曙光是中科院计算所旗下上市公司，其第一大股东为北京中科算源资产管理有限公司，持股比例为16.36%，实际控制人为中国科学院计算技术研究 所。 海光信息脱胎于中科曙光，从成立背景、股权结构和技术来源等方面来看，海光信息与中科曙光有着深厚的渊源。 海光信息成立于2014年，由中科曙光联合天津海泰科技投资、中科院计算技术研究所等共同设立，中科曙光初期持股32.10%，为控股股东。公司专注于国 产架构CPU、DCU等核心芯片设计，是国产x86架构CPU和DCU（AI芯片）领域的代表性企业。 2022年，中科曙光为支持芯片业务独立融资，推动海光登陆科创板上市，股权进一步稀释 ...

半导体高质量发展创新成果征集 申请入围"中国IC独角兽" 从 技术孤岛 到 算力共同体 阵营分化： 龙芯（MIPS架构）、鲲鹏（ARM架构）、海光（x86架构）三大技术路线的竞争，因海光- 曙光联盟的全栈能力形成代差优势。当海光率先构建起x86生态的国产化闭环——从芯片设计、硬件制 造到系统软件适配的完整链条，迫使鲲鹏体系不得不加速与长江存储、中芯国际的深度绑定，龙芯则需 在RISC-V架构上寻找差异化突破口。 昨日晚间，海光信息与中科曙光同步公告的换股吸收合并计划： 海光信息吸收合并中科曙光！ 以200亿 市值的资本震动，掀开了中国半导体产业垂直整合的新篇章。 国际竞争： 在AI算力核心战场，2024年英伟达A100芯片支撑全球70%的大模型训练，而海光DCU芯片 实测FP64算力已达1.2PFlops（H100的70%），叠加曙光液冷服务器PUE低至1.15的能效优势，整合后的 海光-曙光AI算力栈正构建中国版CUDA生态。这不仅有望在国内市场打破英伟达的垄断，更可能通过 一带一路算力基建输出，在全球边缘计算、智慧城市等领域开辟新战场。 当掌握x86授权、2024年CPU出货量突破150万片的海光信息，与 ...

从四川省政府新闻办4月24日举行的2024年四川省知识产权保护与发展状况新闻发布会上获悉，2024 年，四川省人工智能产业营收超1300亿元，同比增长超25%；人工智能企业1300余家，基本形成了覆盖 基础层、技术层、应用层的全产业链发展体系。 据介绍，四川省委、省政府高度重视人工智能发展，四川省委十二届五次全会明确要求"实施人工智能 一号创新工程"，将人工智能产业链列为该省重点推进的15条产业链之一；四川省政府领导担任该产业 链链长，四川省科技厅、省发展改革委牵头负责协调、推动和监督落实等工作；构建了成都市、绵阳市 为主要承载地，德阳、自贡、南充等11个发展地协同推进的机制。 四川省坚持以场景育成助力产业发展，推动政府、企业开放应用场景，组织开展多场"人工智能﹢"场景 供需对接活动。该省重点支持具有显著本地特色且本地企业具有较强实力的工业制造、应急救援、养老 康复等重点领域应用场景。目前，四川省发布的34个行业大模型已在这些领域开展实际应用。 针对人工智能产业的细分领域，四川省遴选一批链主企业，并以"1﹢3"模式给予重磅支持，支持链主企 业建立创新联合体、支持省级创新平台建设、支持建设产业联盟。同时，该省开 ...