证券代码：300131 证券简称：英唐智控 深圳市英唐智能控制股份有限公司 投资者关系活动记录表 | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | 分析师会议 ☐ | | --- | --- | --- | | | 媒体采访 ☐ | 业绩说明会 ☐ | | | 新闻发布会 ☐ | 路演活动 ☐ | | | ☐ 现场参观 | | | | ☐ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 华福证券、浩期资产、长城基金、东方基金、东方阿尔法基金、太平 | | | 参与单位名称 | 资产、太平养老保险股份有限公司、天弘基金管理有限公司、信达澳 | | | | 亚基金、大成基金 | | | 时间 | 2025年11月26日 | | | 地点 | 电话会议 | | | | 英唐智控董事长：胡庆周先生 | | | | 英唐智控总经理：蒋伟东先生 英 | | | 接待人员姓名 | 唐智控董事会秘书：李昊先生 | | | | 光隆集成实控人：彭晖先生 | | | | 光隆集成总经理：陈春明先生 一、基本情况介绍 | | | 投资者关系活动主要内容 | 公司董事长胡庆周先生为投资者介绍了英唐智控的发展历程及发 | | | | 展 ...

[Table_MAIn] 证券研究报告 | 宏观点评 相关研究 AI"信仰"Vs 城投"信仰" [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 近期市场围绕着是否应该坚持"AI 信仰"反复博弈，本文我们抛开硬核的技术领 域，从宏观角度谈谈"AI 信仰"问题，为了更方便地理解，我们选取了一个参照系 ——城投，因为从商业模式本质上，"AI 信仰"与"城投信仰"有着诸多相似之处： 第一，"要想富，先修路"的发展逻辑。城投是为大规模城市化建设的主体，城市 建设的第一步就是土地开发、修桥架路，这相当于 AI 巨头囤卡、铺 AI 服务器、建 数据中心，这就是大人工智能领域的基建投资。在城投分析框架中，先行指标是城 市规划面积、项目总投资额等，在 AI 分析框架中，先行指标是计划建设 AI 服务器 和数据中心的数量、大厂的资本开支金额等。在这一步，最先受益的都是"卖铲子" 的，城投逻辑中是钢筋水泥建材等，依据项目投资额能算业绩弹性，AI 逻辑中核 心是算力芯片、存储、CPO 等，也是根据资本开支算业绩弹性。正因如此，大家 对英伟达的担心，一方面是 AI 是否泡沫过大，行业资本开支无法继续 ...

Group 1 - The article discusses the potential AI bubble and the implications for the Federal Reserve's interest rate policies, highlighting the uncertainty surrounding rate cuts [2] - It examines the evolution of the real estate market, particularly the direct supply of housing by banks, and its impact on the sector [2] - The article also reflects on the implications of large banks merging with smaller banks, providing insights into the banking sector's future [2] Group 2 - The macroeconomic outlook suggests a stable global economy with a continued cycle of interest rate cuts by the Federal Reserve, emphasizing the shift towards "big fiscal" policies in major economies [5] - It indicates that while China's economy faces short-term pressures, the long-term outlook remains positive, with expectations of a slow bull market in Chinese stocks and a cautious approach to the bond market [5] - The article predicts a long-term upward trend in commodity prices, particularly in the context of a weakening US dollar [5] Group 3 - The discussion on precious metals highlights the fluctuating expectations for Federal Reserve rate cuts and the potential turning point for cyclical demand in gold and silver [7] - It also addresses the structural opportunities in the precious metals market arising from the macroeconomic reordering [7] Group 4 - The focus on AI and large models reveals investment opportunities within the internet and data center industries, emphasizing the growth potential in these sectors [9] - The article identifies five key questions for investors regarding the development trends in AI [9] Group 5 - The report on the technology sector indicates that the AI industry revolution is driving high growth in demand for computing power and hardware, alongside accelerating commercialization in application sectors [11] - It highlights critical growth directions such as 6G, quantum technology, and domestic semiconductor production [11]

策 略 研 究 2025 年 11 月 22 日 调整是也只是"怀疑牛市级别" ——申万宏源策略一周回顾展望(25/11/17-25/11/22) 相关研究 《牛市两段论——申万宏源 2026 年 A 股投资策略》 2025/11/17 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 一 周 回 顾 展 望 证 券 研 究 报 告 ⚫ 一、调整是"怀疑牛市级别"：AI 产业链"产业趋势大波段没结束 + 中小波段有波折 + 大波段性价比阶段性不足"，这神似 2014 年初的创业板、2018 年初的食品饮料、2021 年初的新能源。这种情况下，出现季度级别的"高位震荡"和"调整阶段"符合历史规律。 ⚫ 调整 ...

转自：中国证券报·中证网 中证报中证网讯（王珞）近日，慧博云通（301316）披露重大资产重组草案，拟以发行股份方式作价 29.46亿元收购宝德计算机系统股份有限公司（以下简称"宝德计算"）65.47%股权。交易完成后，宝德 计算将成为慧博云通控股子公司。 同时，慧博云通拟向公司实际控制人余浩及战略投资者长江产业投资集团有限公司（以下简称"长江产 业集团"）发行股份募集配套资金，募集金额不超过26.8亿元，其中余浩认购不超过21.8亿元、长江产业 集团认购不超过5亿元，以支持本次重组及后续业务协同发展。 收购方案与股权结构优化 根据重组草案，本次交易方案由"发行股份购买资产"和"募集配套资金"两部分构成。上市公司拟向乐山 高新投等57名交易对方发行股份购买其合计持有的宝德计算65.47%股权。评估结果显示，宝德计算 100%股权评估值为45亿元，对应本次65.47%股权的交易作价为29.46亿元。 交易完成后财务指标显著改善 根据慧博云通披露的备考财务数据，本次交易完成后，公司主要财务指标将实现明显提升。 根据公告，宝德计算原股东向申晖金婺及其关联方作出业绩承诺：2025年度经审计归属于母公司所有者 的净利润 ...

"我们与关键供应商都签有长期合同，能比对手更好进行管理。我们基本能确定，整个明年联想都有足 够的存储供应。" 新浪科技讯 11月20日上午消息，联想集团公布截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营 收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高。经调整后的净利润同比增长25%，达36.6亿元 人民币。 在业绩发布会的提问环节，谈及存储供应短缺以及价格上涨，联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，存储 供应短缺以及价格上涨对联想而言不是新鲜事，联想有超越对手的应对能力。 来源：新浪科技 杨元庆还表示，对包括服务器在内的基础设施业务有十足的信心，不会因为零部件价格上升而影响毛利 或净利润。他强调，"从长期来看，我们依然非常有信心在保持市场竞争力的同时维护毛利和净利润。" ...

第二，所有主要的CSP的客人都已经是联想的客户，在E/SMB上联想表现更突出，且成长速度非常快， 市场基本稳定；第三，技术上异构算力的调度和液冷是联想明显的差异化竞争优势。 责任编辑：江钰涵 在业绩发布会的提问环节，联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，我们正在针对大客户和中小企 业客户进行不同业务模式的梳理和再造。 刘军从三方面透露了联想目前的战略进展：第一，已经完善了"一横四纵"的战略布局。一横是万全异构 智算平台，四纵是服务器、存储、数据网络和超融合，这是非常完善的基础设施的布局，联想已经完 成。 新浪科技讯 11月20日中午消息，联想集团公布截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营 收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高。经调整后的净利润同比增长25%，达36.6亿元 人民币。 ...

"我们与关键供应商都签有长期合同，能比对手更好进行管理。我们基本能确定，整个明年联想都有足 够的存储供应。" 杨元庆还表示，对包括服务器在内的基础设施业务有十足的信心，不会因为零部件价格上升而影响毛利 或净利润。他强调，"从长期来看，我们依然非常有信心在保持市场竞争力的同时维护毛利和净利润。" 新浪科技讯 11月20日上午消息，联想集团公布截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营 收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高。经调整后的净利润同比增长25%，达36.6亿元 人民币。 在业绩发布会的提问环节，谈及存储供应短缺以及价格上涨，联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，存储 供应短缺以及价格上涨对联想而言不是新鲜事，联想有超越对手的应对能力。 ...

在业绩发布会的提问环节，谈及存储供应短缺以及价格上涨，联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，短缺 和价格上涨不会是短期的，可能明年都会保持现状。他也强调，存储供应短缺以及价格上涨对联想而言 不是新鲜事，联想有超越对手的应对能力。 新浪科技讯 11月20日上午消息，联想集团公布截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营 收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高。经调整后的净利润同比增长25%，达36.6亿元 人民币。 ...

商络电子：现有部分涨价前的存储库存，将随市场价格上涨实现收益。 ...