2025 年 7 月 10 日 半导体: 中性 证券研究报告 / 公司更新报告 美光科技 (MU US, 持有, 目标价: US$107.00) | 目标价: US$107.00 | 当前股价: US$122.24 | | --- | --- | | 股价上行/下行空间 | -12% | | 52 周最高/最低价 (US$) | 136.50/61.54 | | 市值 (US$mn) | 137,276 | | 当前发行数量(百万股) | 1,123 | | 三个月平均日交易額 | 1,588 | | (US$mn) | | | 流通盘占比 (%) | 82 | | 主要股东 (%) | | | Vanguard Group | 8 | | BlackRock | 5 | | SSgA fund | 4 | | 按 2025 年 7 月 9 日收市数据 | | | 资料来源: FactSet | | 主要调整 维持"持有"评级，上调目标价至 107 美元。考虑到行业 2025 年 5-6 月 DDR4 和部分 DDR5 DRAM 产品价格出现上涨，拉动公司 DRAM 收入，我们上调美光科技 2025-2026 ...

Core Insights - The June CPI turned positive year-on-year at 0.1%, indicating a recovery in consumer prices, while the PPI continued to face downward pressure at -3.6% year-on-year, reflecting ongoing challenges in the manufacturing sector [13][24]. - The report highlights a significant increase in sales of excavators and loaders, with year-on-year growth expanding, indicating a recovery in the engineering machinery sector [1][24]. - The semiconductor industry showed a positive trend with global semiconductor sales increasing year-on-year, despite a decline in smartphone shipments [3][32]. Industry Overview Consumer Demand - The CPI improvement was driven by rising prices in fresh fruits and vegetables, with fresh fruit prices increasing by 6.1% year-on-year, and fresh vegetable price declines narrowing significantly [15][24]. - Household appliances saw a positive CPI growth of 1.0%, supported by ongoing consumer promotion policies [16][24]. - The demand for gold jewelry remained strong, with prices for 925 silver and foot gold increasing by 18.0% and 37.8% year-on-year, respectively [16][24]. Resource Products - Coal prices have risen, with significant increases in the prices of Qinhuangdao mixed coal and Shanxi coking coal, indicating a tightening supply [25]. - The report noted a mixed performance in the steel sector, with construction steel transaction volumes increasing while prices for some steel products remained under pressure [25]. Information Technology - The Philadelphia Semiconductor Index rose by 2.43% week-on-week, while the Taiwan Semiconductor Index declined, indicating a divergence in regional semiconductor performance [26]. - Prices for DDR4 and DDR5 DRAM memory showed a downward trend, with 8GB DDR4 prices decreasing by 1.15% to $5.00 [29][31]. - The smartphone market faced challenges, with May shipments declining by 21.20% year-on-year, reflecting a broader trend of reduced consumer electronics demand [32]. Midstream Manufacturing - The report highlighted an increase in the sales of various types of excavators and loaders, with year-on-year growth expanding, suggesting a recovery in the construction and engineering machinery sectors [1][24]. - The report also noted a decline in prices for certain components in the photovoltaic industry, indicating ongoing price adjustments in the renewable energy sector [25]. Financial and Real Estate - The real estate market showed signs of weakness, with a decline in land transaction premium rates and a decrease in the area of commercial housing sold [25]. - The report indicated a net withdrawal in the money market, with a decrease in A-share turnover rates and daily transaction volumes [25].

随着内存三大原厂宣布退出 DDR4 市场， DDR4 价格狂涨，甚至超过 DDR5 ，近日市场神秘买盘 大举出手扫货，象征 OEM ／ ODM 厂正全力巩固 DDR4 货源，最新 DDR4 DRAM 现货价包括 8Gb 、 16Gb 等规格单日都暴涨近 8% ，涨幅令业界瞠目结舌，本季以来报价已翻涨一倍以上， 不仅跨过 DRAM 厂损益平衡点，更达到让业者暴赚的水平。 DDR4 现货价一天暴涨近 8% 由于三星、美光等大厂锁定 DDR5 、高带宽内存（ HBM ）等高阶 DRAM 市场，将陆续停供 DDR4 ，使得近期 DDR4 现货价惊惊涨，但单日涨幅多约在 2% 以内。 根据往例， DRAM 现货价一天要涨 5% 以上就是会让市场疯狂抢货，如今 DDR4 不仅报价比更高 规的 DDR5 报价更高，呈现「价格倒挂」，现货价甚至一天大涨近 8% ，业界人士直言：「至少 十年没看过现货价单日涨幅这么大。」 根据研调机构集邦科技（ TrendForce ）旗下 DRAM 专业报价网站 DRAMeXchange 最新报价， 上周五（ 13 日）晚间 DDR4 现货价全面暴涨， DDR4 8Gb （ 1Gx8 ） 3 ...

据爱集微5月12日消息，据业内人士透露，三星电子本月初已与主要客户敲定了提高DRAM供应价格的 方案。虽然具体细节因客户而异，但确定DDR4 DRAM的平均增长率为两位数，DDR5 DRAM的平均增 长率为个位数。据悉DDR4约为20%，DDR5约为5%。 另据报道，SK海力士最近将DRAM价格上调了12%。 国金证券指出，随着一季度业绩落地，存储板块受去年价格影响的淡季已过，从二季度开始，供给端， 减产效应显现，存储大厂合约开启涨价。需求端，云计算大厂capex投入开始启动，对应企业级存储需 求开始增多；同时消费电子终端为旺季备货，补库需求也在加强。整体，存储器进入明显的趋势向上阶 段。 此外，华鑫证券表示，DRAM行业正在迈入先进制程，三星计划在2025年大力扩大其 1a/1b 纳米产能， 逐步淘汰依赖1y和1z纳米DRAM芯片的模块。这一战略转变迅速推动了现货市场的价格调整。此外，行 业巨头正在将资源转向 DDR5 和高带宽内存(HBM)，将曾经谨慎的市场转变为日益活跃的市场。随着 OEM厂商将新款笔记本电脑升级至DDR5，DDR4在注重性价比的产品领域依然需求强劲，这推动了订 单询价激增，并推动了市场 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 2月26日，美光宣布已率先向生态系统合作伙伴及特定客户出货专为下一代CPU设计的 1γ(1- gamma) 第六代 (10纳米级) DRAM节点DDR5内存样品。 在半导体行业的激烈竞争中，美光率先量产第六代 DRAM 芯片的消息，一时间引发业界关 注。这一突破性的进展，不仅展示了美光在技术研发上的强大实力，也为其在未来的市场竞争 中赢得了先机。 一直以来，三星和SK海力士在DRAM市场中占据着重要地位，而美光此次成功突围，率先推出 第六代DRAM芯片，或将打破原有的市场格局。 DRAM角逐： 美光反超三星和SK海力士 美光此次推出的1γ DRAM，在性能方面实现了全方位的突破，每一项提升都直击当下科技发展的痛 点与需求。 据了解，美光1γ DRAM节点的这一新里程碑将推动从云端、工业、消费应用到端侧AI设备（如AI PC、智能手机和汽车）等未来计算平台的创新发展。美光1γ DRAM节点将首先应用于其16Gb DDR5 DRAM产品，并计划逐步整合至美光内存产品组合中，以满足AI产业对高性能、高能效内存 解决方案日益增长的需求。 美光基于1γ节点的16Gb DDR5产 ...