证券研究报告 大炼化周报：长丝价格承压，产销上升 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年7月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 2 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2529元/吨，环比-106元/吨（环比-4%）；国外 重点大炼化项目本周价差为1070元/吨，环比-58元/吨（环比-5%）。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6779/6986/8075元/吨，环比分别-211/-264/-193元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为26/-102/24元/吨，环比分别-37/-73/-26元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为 24.2/24.7/29.4天，环比分别+2.5/+2.3/+0.8天，长丝开工率为91.9%，环比+0.7pct。下游方面，本周织机开工 率为56.2%，环比-1.9pct，织造企业 ...

智通财经记者 | 陶知闲 汇隆新材（301057.SZ）的股东们开始撤退了。 这家公司重要股东汇隆合伙（实际控制人沈顺华、朱国英夫妇的一致行动人，目前持股649万股，占总股本5.59%）正计划减持348万股股份，占总股本的 3%。其中，以集中竞价方式减持116万股（1%），以大宗交易方式减持232万股（2%）。 值得一提的是，上个月，汇隆新材董事兼副总经理张井东、副总经理邓高忠、副总经理沈永华已抢先一步，分别计划减持1.5万股、1.5万股和1.13万股。 最了解公司经营内情的大股东与核心管理层步调一致地选择离场，传递出什么信号？ 业绩幻象与夹缝求生 汇隆新材的主要产品是使用原液着色技术生产的差别化有色涤纶长丝DTY、FDY和 POY等。 涤纶长丝是化学纤维领域的一个重要品种，而化学纤维属于纺织业的上游原材料之一，可以通过加工织造成为纺织品，广泛应用于服装、家纺、产业用纺织 品等领域。 汇隆新材一季度的经营数据堪称亮眼。公司营业总收入1.94亿元，同比上升23.91%；归母净利润1232.9万元，同比大幅上升44.6%。 不过，表面的光鲜难掩汇隆新材增长陷入停滞的事实。一季度，公司扣除非经常性损益的净利润为96 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月11日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货跟随成本端震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，日内伴随个别主流供应商出货及聚酯大厂减产消息， 现货基差走弱，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，7月货在09+0~20有成交，个别略低，价格商谈区间在4720~4750附近。 今日主流现货基差在09+7。中性 2、基差：现货4735，09合约基差-7，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.95天，环比减少0.14天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：从基本面来看，7月检修不多，另 ...

成本松动难提供支撑，需求弱现实拖累聚酯原料盘面 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 一、日度市场总结 1. PTA&PX 07月04日，PX 主力合约收6672.0元/吨，较前一交易日收跌1.01%，基差为 170.0元/吨。PTA 主力合约收4710.0元/吨，较前一交易日收跌0.76%，基 差为170.0元/吨。 成本端，07月04日，布油主力合约收盘68.85美元/桶。WTI收67.18美元/ 桶。需求端，07月04日，轻纺城成交总量为696.0万米，15 日平均成交为 645.33万米。 PX：PX价格短期可能继续承压，国际油价疲弱导致成本支撑不足，虽然基 差较高反映现货偏紧，但原油端波动叠加终端需求仍未明显转暖，预计期 货价格或维持弱势震荡。 PTA：PTA下方空间受限，上游PX走弱压制成本，但下游轻纺城成交持续回 升显示需求边际改善，聚酯负荷稳定叠加加工费偏低背景下，PTA或呈现成 本与需求博弈下的窄幅波动格局。 2. 聚酯 07月04日，短纤主力合约收6514.0元/吨，较前一交易日收跌0.76%。华东 市场现货价为67 ...

证券研究报告 大炼化周报：长丝价格继续下跌，库存增加 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年7月6日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 2 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2673元/吨，环比+0元/吨（环比+0%）；国外 重点大炼化项目本周价差为1124元/吨，环比-117元/吨（环比-9%）。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6989/7250/8268元/吨，环比分别-186/-229/-161元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为64/-29/50元/吨，环比分别+1/-27/+18元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为 21.7/22.4/28.6天，环比分别+4.5/+3.5/+3.3天，长丝开工率为90.9%，环比+0.4pct。下游方面，本周织机开工 率为58.1%，环比-0.9pct，织造企业原料库 ...

| CCFEI价格指数:涤纶DTY | | 2025/6/25 | 元/吨 | 9200.00 | 9200.00 | 0.00% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CCFEI价格指数:涤纶POY | | 2025/6/25 | 元/吨 | 7450.00 | 7500.00 | -0.67% | | CCFEI价格指数:涤纶FDY68D | | 2025/6/25 | 元/吨 | 7450.00 | 7450.00 | 0.00% | | 下 | CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 游 | 2025/6/25 | 元/吨 | 7450.00 | 7450.00 | 0.00% | | CCFEI价格指数:涤纶短纤 | | 2025/6/25 | 元/吨 | 6785.00 | 6820.00 | -0.51% | | CCFEI价格指数:聚酯切片 | | 2025/6/25 | 元/吨 | 5935.00 | 5950.00 | -0.25% | | CCFEI价格指数:瓶级切片 | | 2025/6/25 | 元/吨 | 6060.00 | ...

证券简称：东南网架 证券代码：002135 债券简称：东南转债 债券代码：127103 浙江东南网架股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 受托管理人：开源证券股份有限公司 （注册地址：陕西省西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层） 二〇二五年六月 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》 《公司债券受托管理人执业行为准则》《浙江东南网架股份有限公司(作为发行 人)与开源证券股份有限公司(作为受托管理人)签订的浙江东南网架股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券之受托管理协议》(以下简称"《受托管理 协议》")《浙江东南网架股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集 说明书》(以下简称"《募集说明书》")等相关规定、公开信息披露文件等，由 本次可转换公司债券受托管理人开源证券股份有限公司(以下简称"开源证券") 编制。开源证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验 证，也不就该等引述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担 任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断 ...

证券研究报告 大炼化周报：长丝价格回暖，产销明显下降 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年6月22日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 2 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2295元/吨，环比-135元/吨（环比-6%）；国外 重点大炼化项目本周价差为983元/吨，环比+14元/吨（环比+1%）。 ◼ 【 聚酯板块 】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7079/7357/8300元/吨，环比分别+193/+168/+161元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为8/-73/-44元/吨，环比分别-34/-51/-56元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为 16.3/19.8/25.6天，环比分别-1.6/-1.9/-2.9天，长丝开工率为90.3%，环比+0.6pct。下游方面，本周织机开工率 为60.7%，环比-0.4pct，织造企 ...

Core Viewpoint - The company, Zhejiang Southeast Steel Structure Co., Ltd., is actively involved in the construction steel structure industry and has issued convertible bonds to support its projects and working capital needs. The company is facing challenges in its construction business due to declining new orders and fluctuating material prices, but it maintains a stable credit outlook supported by its strong brand and financing capabilities [3][4][6]. Company Overview - Zhejiang Southeast Steel Structure Co., Ltd. is a leading enterprise in the space steel structure sector, with strong capabilities in design, manufacturing, and contracting [3][4]. - The company has a robust brand image and emphasizes technological research and development in its operations [3]. Financial Performance - The company issued convertible bonds worth 2 billion yuan in January 2024, with 1.5 billion yuan allocated for project construction and 500 million yuan for working capital [4][6]. - The company's revenue for 2024 is projected to decline to 11.24 billion yuan, down from 12.99 billion yuan in 2023, primarily due to a decrease in construction business revenue [10][12]. Industry Context - The construction steel structure industry is experiencing pressure from increased competition and a decline in new project orders, leading to a decrease in production and new order amounts for many large steel structure enterprises in 2024 [7][9]. - The demand for steel structures is expected to grow due to urbanization and increased investment in public infrastructure, although the penetration rate of steel structures in downstream sectors remains low, indicating potential for growth [7][8]. Market Dynamics - The average price index for steel in China decreased by 9.02% in 2023, impacting the pricing strategies of steel structure companies [8]. - The company is adapting to market conditions by shifting its order structure towards engineering contracting, which is expected to provide more stable cash flow [12][15]. Future Outlook - The company anticipates maintaining stable credit quality in the coming months, with a focus on improving operational performance and managing financial risks [4][10]. - The construction steel structure market is projected to benefit from government policies promoting green and low-carbon building practices, which may enhance the industry's growth prospects [8][9].

| CCFEI价格指数:涤纶DTY | 元/吨 | 2025/6/17 | | 9050.00 | 9050.00 | 0.00% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 下 | CCFEI价格指数:涤纶POY | 2025/6/17 | 元/吨 | 7350.00 | 7350.00 | 0.00% | | CCFEI价格指数:涤纶FDY68D | | 2025/6/17 | 元/吨 | 7250.00 | 7250.00 | 0.00% | | CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 游 | | 2025/6/17 | 元/吨 | 7250.00 | 7250.00 | 0.00% | | CCFEI价格指数:涤纶短纤 | | 2025/6/17 | 元/吨 | 6645.00 | 6645.00 | 0.00% | | CCFEI价格指数:聚酯切片 | | 2025/6/17 | 元/吨 | 5970.00 | 6020.00 | -0.83% | | CCFEI价格指数:瓶级切片 2025/6/17 元/吨 | | | | 6050.00 | 6 ...