最近一位大厂的朋友离职了，他告诉我，主要原因是工作强度、职责范围与他现阶段发展诉求不匹配， 翻译过来就是：工作压力大、内卷严重、上升空间非常小。在这个岗位3年，每天都是兢兢业业，全部 精力都放在了工作上，虽然最终也拿到了好绩效并成功晋升。 随着年龄进入30岁，发生了很多事情，结婚生子、团队架构调整、信息严重断层，导致上升空间受限， 自己的身体状况逐渐下降，很长一段时间里都没有胃口、失眠、不想社交、不想买任何东西，经常忍不 住爆发（不是哭就是骂人），虽然后来得到晋升，但也并没有想象中的那么开心，然后意识到自己这样 的状态是不对的，然后就先提出了休假，思考下一步该怎么办，结果就是离职。 我听后，并没有感觉提出惊讶，因为这样的情况我也曾经历过，在我28岁成为一一个部分总监时就意识 到这不是我想要的。 事实是，几年前，我所在公司的创始人和我们办公室的一位同事Vivian开始了一段恋情。我们都认识 她。我们之前并不知道他们的关系，直到Vivian被提拔为他的副手，并被调到他隔壁的办公室。突然之 间，团队会议被叫停了。好像所有的会议都在他们的办公室里举行。我们都被排除在外了。 创始人开始从公司拿走大量资金，朋友圈经常看到 ...

这已不再是"币圈创新"，而是一个快速成型的金融基础设施市场。 银行在问："存款代币化能不能挑战稳定币？" Circle成功上市，标志着稳定币正式进入主流金融视野。从投资人、银行、央行、支付机构 到创业者，每个群体对稳定币的理解和担忧都不一样。稳定币正在重塑支付、货币乃至全球 金融秩序，它不仅仅是"链上的美元"，而是一次系统性创新浪潮。 传统金融在问："什么是稳定币？" 对大多数传统金融人士而言，稳定币像是某种"电子美元"或数字钱包里的法币映射。但其实它是运行在 区块链上的、锚定法币价值的数字资产。以USDC、USDT为代表的稳定币具有： 它是一种"互联网原生的货币单位"，正逐步成为数字经济的底层结算资产。 券商在问："除了Circle，还有谁做稳定币？" Circle IPO成功后，稳定币相关公司纷纷进入投资视野。目前已有多家科技与金融公司参与： 一些银行尝试通过"代币化存款"来对抗稳定币。但问题在于： 稳定币的优势在于开放性与可组合性，不是监管"许可"能弥补的。它们已经成为链上应用的"默认货 币"。 央行在问："CBDC不更好吗？" 央行数字货币（CBDC）虽然理论上更合规，但却在现实中面临技术困境： CB ...

Core Viewpoint - The traditional snack giants are facing a survival crisis as they struggle against the rise of low-cost snack brands, leading to significant declines in revenue and profit margins [1][2][20]. Group 1: Performance of Traditional Snack Giants - Laiyifen reported a double-digit decline in both revenue and net profit in its 2024 annual report, marking the largest loss since its IPO [1] - Good Products also experienced its first annual loss since its listing in 2020 [1] - Three squirrels terminated the acquisition of Ailingshi and announced a strategic partnership with Snack Selection, while facing legal challenges from Ailingshi [1][2] Group 2: Rise of Low-Cost Snack Brands - Low-cost snack brands are rapidly gaining market share through a "low-margin, high-volume" model, posing unprecedented challenges to traditional snack companies [2] - Brands like "Very Busy" and "Snack Revolution" have emerged, focusing on price competitiveness and direct factory connections, undermining the brand premium of traditional players [3][4] Group 3: Changing Consumer Behavior - Young consumers are becoming more rational, with a decreasing willingness to pay a premium for brands [4] - The perception of high prices and product homogeneity among traditional brands is leading to a loss of consumer loyalty [3][4] Group 4: Challenges Faced by Traditional Giants - Three Squirrels heavily relies on online channels, with 70% of its revenue still coming from third-party e-commerce platforms in 2024 [5] - The company aimed for a "ten-thousand store plan" by 2024 but only managed to open 333 stores, closing 549 in 2022 alone [6] - Laiyifen's store count decreased by 16.28% from 2023 to 2024, highlighting the struggles of traditional retail models [6] Group 5: Profitability Issues in the Low-Cost Segment - Leading low-cost brands like "Wancheng" and "Mingming Very Busy" have achieved rapid growth but maintain low profit margins of 0.91% and 2.1% respectively [7][8] - The franchise model prevalent in low-cost brands raises concerns about sustainability, as profitability for franchisees is crucial for continued expansion [8] Group 6: Future Directions for Traditional Giants - Traditional snack companies are exploring new product lines and pricing strategies to combat the low-cost competition, with Good Products initiating a significant price reduction across 300 products [14] - However, this price-cutting strategy risks damaging brand value and consumer trust [14] - The need for operational upgrades and a complete supply chain overhaul is emphasized as essential for survival in the evolving market [17][20] Group 7: New Business Models - Three Squirrels has opened its first lifestyle store, expanding beyond snacks to include a variety of products, indicating a shift towards a more comprehensive retail approach [18] - The company is also developing a convenience store model, focusing on a low-margin strategy with a diverse product mix [18] Group 8: Conclusion - The snack industry is undergoing a transformation where traditional high-end branding is losing relevance, and the focus is shifting towards affordability and value [20] - The future of the snack market will favor brands that can deliver genuine value to consumers, necessitating a reevaluation of cost structures and value propositions by traditional giants [20]

一份公告，打掉了飞鹤百亿港元市值。 当小品牌开始出清，飞鹤、伊利、蒙牛、君乐宝、爱他美、美素佳儿、合生元等知名品牌瓜分存量市场时，竞争变得更加激烈了。 7月4日，飞鹤披露了2025上半年业绩预告，预计上半年收入约91亿元—93亿元，2024年同期为101亿元，综合净利润预计约10亿元—12亿元， 同比下降约37%-47%，净利润下滑幅度大于收入。 业绩下滑的原因，主要有四点：向消费者提供生育补贴，导致收入下滑；为保障货架上产品新鲜度与健康度，降低婴幼儿配方奶粉渠道库存； 政府补助减少；对全脂奶粉产品进行减值计提。 公告发出次日，飞鹤股价暴跌17.02%，下一个交易日又跌了3.17%，以收盘价计算两个交易日市值已经缩水101.5亿港元，折合人民币为92.8亿 元。飞鹤去年924以来的涨幅几乎被全数抹去。 2024年，收入连续下滑两年的飞鹤实现了回暖，为什么2025年业绩又不行了？ 01内卷式补贴 生育率下降，是婴配粉行业要面对的长期叙事。 短期由于新生儿数量波动、育儿理念、消费理念以及行业标准（如新国标）的变化，婴配粉企业未必会单边下滑。比如2024年，飞鹤收入和利 润分别有6%和5.3%的增长，美素佳儿202 ...

受到美国政府的监管，英伟达未能在其主要市场之一的中国销售先进AI半导体。尽管对中国的销售额 在减少，但来自推动AI投资的美国以及中东等新兴市场的需求增长，正支撑着英伟达的持续发展。 由于中国AI开发新兴企业DeepSeek的崛起，英伟达股价曾一度暴跌。受到美国政府的监 管，英伟达未能在其主要市场之一的中国销售先进AI半导体。从长期来看，华为有可能成 为英伟达的强劲竞争对手…… 美国英伟达的市值在7月9日一度突破了4万亿美元。这是全球首家市值达到4万亿美元的企业。由于在人 工智能（AI）开发中不可或缺的先进半导体领域保持领先，市场对其持续高增长的预期不断升温。 据美国CNBC报道，在9日的美国股市交易中，英伟达股价一度较前一交易日上涨3%，达到164美元区 间，市值突破了4万亿美元。市值超过了排名第二的美国微软和第三的美国苹果，位居全球首位。 不过，按9日收盘价计算，英伟达股价较前一日上涨约2%，超过162美元，市值回落至4万亿美元以下。 根据QUICK・FactSet的数据，此前按收盘价计算的市值最高纪录是苹果在2024年12月创下的3.915万亿 美元，英伟达9日的收盘市值超过了这一纪录。 英伟达市值在20 ...

推动美国快餐"顶流"Chipotle从低谷到8倍股价增长的"救火队长"，也没能救得了星巴克。 Tims咖啡花了五年时间在71城开出1000家店，用贝果早餐填饱中国消费者的"早餐胃"；乐高大建主题乐 园，在上海造出一个积木乌托邦；耐克融入传统文化元素，深耕本土赛事IP深化与国内消费者的情感联 结…… 中国14亿人口基数下，超4亿中等收入群体构成全球最具增长潜力的消费力量。另有数据显示，2024年 在华外资企业平均利润率达9%，显著高于5.2%的全球平均水平。 中国市场对外资品牌的吸引力不言而喻。 在众多消费品牌加速布局国内市场以抢占增长红利的背景下，星巴克选择"卖身"的动作显得格外突兀。 近日有消息称，星巴克正考虑出售中国业务，包括高瓴资本、凯雷投资、信宸资本在内的10多家机构参 与了反向管理层路演环节。目前，星巴克中国业务的估值约为50亿~60亿美元（约合358亿~430亿 元），预计交易将持续到2026年，高盛担任独家财务顾问。 随后，星巴克相关负责人对此表示，公司坚信中国市场蕴藏的巨大增长机遇，正在评估把握未来增长机 遇的最佳方式，将继续专注于实现中国业务的重振增长，保持积极正向的发展趋势。言下之意，中国 ...

一个比较让人扎心的事实是，越来越多企业不愿再为HRBP这个机构去投入了。 在最初打造人力资源三支柱的短暂热情后，大多企业急速下调预期，将HRBP的功能贱化（不要求太多 产出），并尽量减少投入。2024年，知名品牌manner咖啡甚至直接取消了HRBP这个机构。 其实，不仅是HRBP，其他职能BP（如财务BP等）的处境也很尴尬。穆胜咨询的《2025中国企业平台 型组织建设报告》显示，本年让组织中台（职能BP）回归"政策警察"的企业突增，占比回升至30.3%， 涨幅高达19.8%。这说明，企业对于职能BP们的态度发生了根本变化，他们不再寄希望于BP去赋能一 线，而是仅仅把他们作为一种权控抓手去控制一线。 企业做大后，想要实现对业务部门的"管而不死，放而不乱"，甚至想要用职能部门"赋能一线，注入激 励"，HRBP和其他职能BP就是绕不过去一个"坎"。客观来说，在建设BP机构的行动上，企业多多少少 都曾经努力过，但为何结果让人失望呢？ 让我们以HRBP为例，尝试分析分析这个问题吧。 原因1——高岗低配，娃娃兵上战场 HRBP深入一个业务单元，统管这个业务单元的职能，理论上应该是相当于一个"小HRD"，应该配置人 力资 ...

Group 1 - The article reflects on the nostalgia for the market conditions of 2019, highlighting a period of growth and optimism in Hong Kong's financial landscape [1] - In 2025, the Hong Kong stock market is expected to show a strong performance, with the Hang Seng Index rising 20% in the first half of the year, marking the largest increase in history for that period [2] - The number of new IPOs in Hong Kong has increased significantly, with 43 companies listed in the first half of the year, raising a total of 1,067.13 million HKD, a 688.54% increase compared to the previous year [2] Group 2 - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) has regained its position as the global leader in IPO fundraising after six years [3] - The second quarter of 2025 saw a surge in fundraising, with HKEX raising 880.44 million HKD, surpassing the Nasdaq's 95 billion USD [6] - The number of applications for new listings has doubled, with around 200 applications received, including interest from companies in the Middle East and Southeast Asia [6] Group 3 - The recent surge in IPOs is largely driven by A-share companies seeking to list in Hong Kong, facilitated by policy changes that have eased listing requirements [10] - The China Securities Regulatory Commission has implemented measures to support leading domestic companies in listing in Hong Kong, significantly shortening the listing timeline [10][11] - The listing criteria for technology companies have been adjusted, allowing for a wider range of companies to qualify for IPOs [10] Group 4 - The article discusses the geopolitical factors influencing capital flows, with many investors seeking stability in Hong Kong amid uncertainties in the US market [13][14] - The HKEX is positioned as a key financial hub for Chinese companies looking to expand globally, with a growing number of firms choosing to list there [13][18] - The trend of Chinese companies returning to Hong Kong for listings is attributed to a combination of regulatory changes and a more favorable market environment [14] Group 5 - The article notes that the pricing power in the Hong Kong market is shifting, with increasing participation from domestic investors [21][24] - The influx of southbound funds has become a significant factor in the Hong Kong market, accounting for 20% of total trading volume [27] - The article highlights the growing influence of domestic capital in determining market valuations, moving away from reliance on foreign investment [24][27] Group 6 - The technology sector in Hong Kong is experiencing a renaissance, with a notable increase in IPOs from tech companies, reflecting a shift in investor sentiment [28][34] - The article emphasizes the emergence of Chinese tech giants in the Hong Kong market, which are now seen as key players in the global tech landscape [36] - The HKEX is increasingly viewed as a platform for Chinese companies to showcase their innovations and attract international investment [38]

特朗普又公开了向8个国家通报新的对等关税率的信函。菲律宾为20%，文莱和摩尔多瓦为 25%……，巴西的50%显得突出。由于美国对巴西略微有贸易顺差，4月对等关税时提出的 税率仅为基本税率的10%…… 由于美国对巴西略微有贸易顺差，4月宣布对等关税时，特朗普政府对巴西提出的税率仅为基本税率的 10%。 特朗普在信中表示，巴西政府的数字相关政策正在不恰当地攻击美国企业，将指示美国贸易代表办公室 （USTR）根据《贸易法》301条款进行调查。 根据调查结果，特朗普政府可能在50%的对等关税基础上对巴西加征更多的报复性关税。巴西政府9日 在接到特朗普的书信后召开了紧急会议。 围绕巴西前总统对立 美国总统特朗普7月9日宣布，将从8月1日起对巴西适用50%的新对等关税率。达到原来税率的5倍。美 国此举对卢拉政府表示了不满，要求巴西政府取消打击虚假信息的措施，同时停止对与特朗普总统关系 密切的前总统博尔索纳罗的审判。9日公布新税率的国家有8个。 特朗普在自己的社交网站上公开了向8个国家通报新的对等关税率的信函。菲律宾为20%，文莱和摩尔 多瓦为25%。斯里兰卡、阿尔及利亚、伊拉克和利比亚为30%。巴西的50%显得突出。 特 ...

2025年6月，中国美术学院象山校区8号体育馆内，动画与游戏学院的毕业展览上，参观的观众络绎不绝。高近6米、印着本次毕业季主题"传送门"的蓝色 宣传海报从屋顶垂下，文案阐释中写道：传送门意味着"连接不同场域的出入口"。 2025年动画与游戏学院毕业季主视觉海报 展览现场 展览现场分成两个区域，左边是游戏Demo的试玩区，右边则是漫画、插画作品的展墙。这些游戏看起来都很青涩，玩法和机制尚需打磨，但因为作者是 美术学院的学生，大部分作品展现了精巧的美术能力和视觉效果。展览已经举办几天了，现在，展位前的毕业生们状态看起来已经不太紧张：一个展位前 的学生大口吞咽了半瓶矿泉水，然后立刻投入到新的讲解当中；还有一些学生神色疲惫地坐在地上，被身边的祝贺花束淹没。 这些学生在一定程度上有些特殊之处——2022年，中国美术学院影视与动画艺术学院拆分成为两个学院：动画与游戏学院和电影学院，游戏专业从"系"独 立为"学院"。新入学的本科生第一个学年在基础部进行系统训练，学年结束后根据成绩和意愿选择具体的专业方向，大学二年级才会真正进入到对应的学 科教学中。2025年动画与游戏学院的本科毕业生共120人，硕博毕业生50人，一起被分为 ...