点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 好未来FY26Q2实现收入8.61亿美元，同比+39.1%；实现归母净利润1.24亿美元，同比+116.1%；实现Non- GAAP归母净利润1.36亿美元，同比+82.7%。 学习服务及其他：FY26Q2学习服务业务收入同比增长 内容解决方案：FY26Q2学习设备收入持续增长 FY26Q2学习设备收入和销量同比、环比均实现增长，主要受益于新品推出与渠道拓展。FY26Q2学习设备 平均售价下滑，主要系产品结构变化，25年公司推出P4（入门级）、S4（经典升级版）、T4系列（旗舰 版）三大系列学习机，形成多元价格覆盖，混合平均售价降至4000元以下。FY26Q2学习设备整体用户群 体的周平均活跃率约为80%，每台设备的日 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 我们仍看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动，行业短期具备良好催化剂；同时随着工 程机械行业国际化、电动化、智能化进程不断推进，公司有望量利齐升；此外雅下水电工程开工有望进一 步拉动工程机械需求提升，公司作为行业龙头有望深度受益。 港股成功上市，彰显公司全球化、数智化发展决心 10月28日，公司于香港交易所主板挂牌上市，全球发售约6.32亿股H股，另有15%超额配股权，发行价为 21.30港元/股；此次IPO招股引入21名基石投资者，合共认购7.59亿美元的发售股份，显示出国际资本市场 对公司的高度认可。本次募集资金主要将用于发展全球销售网络、提升研发能力、扩大海外产能等，彰显 了公司坚持全球化、数智化的决心。 风险提示： 行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外出口不顺风险。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 五粮液发布2025年三季报，25年前三季度实现总营收609.45亿元、同比下滑10.26%，实现归母净利润215.11亿 元、同比下滑13.72%，扣非归母净利润214.95亿元、同比下滑13.44%。其中25Q3单季总营收81.74亿元、同比 下滑52.66%，归母净利润20.19亿元、同比下滑65.62%，扣非归母净利润20.15亿元、同比下滑65.81%。公司发 布2025年中期利润分配预案，公告拟每10股派发现金红利25.78元（含税），合计派发现金红利约100亿元（含 税）。 25Q3收入端大幅调整，报表开启出清 公司25Q3收入端同比下滑52.7%，下滑幅度高于此前市场预期。三季度行业需求仍受到较大冲击，政商务场景 ...

以下文章来源于一丰看金融 ，作者王一峰、黄怡婷 分享经济金融领域大事小情，路边新闻 点击注册小程序 查看完整报告 一丰看金融 . 点评： "量价齐升"推动新业务价值同比+18%（固定汇率） 2025年前三季度，公司实现新业务价值43.1亿美元，同比+18%（固定汇率）/+19.3%，其中25Q1/Q2/Q3单 季分别同比+12.8%/+18.9%/+27.1%，增速呈逐季提升态势，主要受益于销量增加及新业务盈利能力提升， 且第三季度有11个市场新业务价值录得双位数增长。具体来看，前三季度年化新保费为74.9亿美元，同比 +10.9%，其中25Q1/Q2/Q3单季分别同比+6.9%/+10.9%/+15.3%；新业务价值率录得57.9%，同比+4.6pct， 主要得益于产品结构优化及产品重定价。 中国内地、中国香港及东盟市场第三季度新业务价值均录得双位数增长 1）中国内地市场第三季度新业务价值同比增长27%（固定汇率，可比口径下该增速或更高），推动前三季 度同比+5%（固定汇率），由代理及银保渠道共同推动。其中，第三季度友邦中国"最优秀代理"规模同比 +23%，代理渠道新业务价值利润率在60%以上；新入职代理人 ...

点击注册小程序 特别申明： 2025年前三季度，友邦保险实现新业务价值43.1亿美元，同比+18%（固定汇率）/+19.3%（实质汇率，以 下未标明均为实质汇率），其中25Q3单季同比+27.1%；新业务价值率57.9%，同比+4.6pct；年化新保费 74.9亿美元，同比+10.9%，其中25Q3单季同比+15.3%；总加权保费收入358.5亿美元，同比+14.2%，其 中25Q3单季同比+15.6%。 （王一峰/黄怡婷） 2025-11-02 您可点击今日推送内容的第1条查看 【科达制造（600499.SH）】产能释放推动业绩增长，25Q3现金流改善明显——2025年三季报点评 公司发布25年三季报,25年1-9月公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润126.1/11.5/10.6亿元，同比 +47.2%/+63.5%/+67.0%。25Q3公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润44.2/4.0/3.6亿元，同比 +43.9%/+62.6%/+53.2%。 （孙伟风/吴钰洁） 2025-11-02 您可点击今日推送内容的第2条查看 【三一重工（600031.SH）】行业景气度复苏支撑公司业绩增 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 26年北美大客户零部件、新能源汽车、AI数据中心业务有望构筑三大核心成长引擎，重点关注业务进展 1）26年北美大客户零部件产品有望量价齐升，关注利润率爬坡情况：26年北美大客户折叠屏新机将驱动公司 金属中框出货量及ASP提升，驱动收入显著增长。公司规划25Q4-26H1新增大量CNC设备扩充产能，并持续提 升自动化水平及运营效率，关注利润率爬坡情况。 2）25年新能源汽车业务收入规模下调，26年高阶智驾及悬架产品放量将驱动单车价值量提升：由于近期母公 司比亚迪将25全年汽车销量目标由年初的550万下调至460万辆，公司25全年汽车业务收入规模亦较年初展望有 所下调。展望26年，伴随比亚迪高阶智驾渗透提升，公司高阶智驾及悬架产品有望进一步 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 公司发布2025年三季度报告，公司前三季度内实现营业收入18.69亿元，同比下降0.01%；归母净利润-1.20 亿元，同比减亏74.20%；扣非归母净利润-2.28亿元，同比减亏54.17%。其中，2025年Q3实现营收7.55亿 元，同比增长14.45%；归母净利润-0.16亿元，同比大幅减亏90.31%；扣非归母净利润-0.25亿元，同比减 亏85.33%。 点评： 25Q3营收利润皆同比增长，降本增效稳盈利 25Q3，公司归母净利润和扣非归母净利润皆同比大幅度减亏，主要系公司Q3营业收入同比增加14.45%， 导致毛利贡献额增加，且公司持续推动降本增效，成本费用相比去年同期明显下降。2025Q3公司销售费用 率为23.19%，同比-10.80pct；管理费用率为11.19%,同比-12.17pct。 研发投入维持高强度，新产品不断推出 25Q3公司研发投入1.23亿元，占营业收入的16.27%，25Q3公司取得多项创新成果，如公司全自动测序文 库制备系统GenSIRO-16获批医疗器械注册证；CycloneSEQ平台获高通量单分子纳米孔基因测序仪医疗器 械检验 ...

海外建材及负极材料释放产能，推动业绩高增 报告摘要 事件： 公司发布25年三季报,25年1-9月公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润126.1/11.5/10.6亿元，同比 +47.2%/+63.5%/+67.0%。25Q3公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润44.2/4.0/3.6亿元，同比 +43.9%/+62.6%/+53.2%。 点评： 25Q3净利率提升，现金流改善明显 25年1-9月公司毛利率/净利率为28.6%/14.5%,同比+1.67/+4.76pcts；年内海外建材提价落地推动公司毛利率 增长，叠加期间费用率的良好管控，使公司净利率也呈增长态势。25Q3年公司毛利率/净利率为 27.1%/15.7%,同比-2.02/+6.55pcts；汇损下降使公司财务费用率大幅压降，带动净利率提升。25年1-9月公 司销售/管理/财务/研发费用率为3.5%/7.1%/1.5%/2.2%,同比-1.68/-1.04/-2.55/-0.70pcts。25Q3公司销售/管 理/财务/研发费用率为3.6%/8.5%/-1.3%/2.5%，同比-1.04/-0.64/-7.74/+0.01pcts ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司2025年前三季度实现营业收入2324.36亿元，同比-4.29%，实现归母净利润79.59亿元，同比 +35.32%。2025年Q3实现营业收入810.64亿元，同比+1.83%，环比+3.28%，归母净利润30.81亿元，同比 +130.31%，环比+26.00%，扣非后归母净利润32.97亿元，同比+163.13%，环比+40.90%。 Q3公司商品坯材销量同比+7.43% 点击注册小程序 查看完整报告 前三季度出口+10.9%，后续将持续聚焦中高端出口 公司积极开拓海外市场，充分把握出口机遇，1-3季度出口接单516.9万吨，较上年同期增加10.9%。根据公 司公告，今年公司出口结构发生显著变化，高端产品的出口增长较大，整体出口水平大约 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 三全食品发布2025年三季报，公司25年前三季度实现营业收入50.0亿元，同比减少2.44%，实现归母净利 润3.96亿元、同比增加0.37%，扣非归母净利润2.71亿元、同比减少13.25%。25Q3单季总营收14.32亿元、 同比减少1.87%，归母净利润0.83亿元、同比增加34.91%，扣非归母净利润0.47亿元、同比增加7.33%。 风险提示： 下游需求放缓，原材料成本上涨，新品销售不及预期。 发布日期： 2025- 11-01 免责声明 25Q3收入端同比降幅收窄，公司积极拥抱直营商超渠道，小B渠道有待恢复 公司三季度收入端同比减少1.87%，收入降幅环比25Q2（同比-4.39%）有所收窄。1）渠道端，C端零售 ...