究 所 家用电器 2025 年 2 月 17 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 建议关注 AI 赋能家电产品的功能提升 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周+0.2%，在 31 个申万一级行业 中，表现排名第 24 位，跑输沪深 300 指数 1.03pct。从子板块周涨跌 幅来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零 部件分别为-0.82%、8.81%、4.23%、4.84%、-0.48%、-4.17%。估值 方面来看，截止 2025-02-14，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负 值）为 15.6x，位列申万 31 个一级行业的第 24 位，估值处于相对较低 水平。【IFind】 核心观点：近期，李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工 作。会议指出，强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进"人 工智能+消费"等，持续打造消费新产品新场景新热点。 建议关注家电板块中"AI+消费"相关标的。其中，2 月 11 日，海信视 像透露海信电视正式接入 DeepSeek，且支持 R1 和 V3 版本自由切换。 目前海信电视正在开展用户终端的升级发布工作，预计 ...

研究所 [table_reportdate] 建筑材料 2025 年 2 月 10 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 [table_main] 行业周报 水泥均价略有下跌，玻璃均价有所上涨 --建筑材料行业周报 二、行业动态及重点子行业近期跟踪 下游房地产：上周 30 个大中城市商品房成交套数 5359 套，比前一 周减少了12846套，商品房成交面积56.18万平方米，环比减少了71.5%。 其中，30 个大中城市中一线城市商品房成交套数 1641 套，比前一周减 少了 4498 套，商品房成交面积 13.04 万平方米，环比减少了 77.52%； 二线城市商品房成交套数 1996 套，比前一周减少了 4980 套，商品房成 交面积 25.02 万平方米，环比减少了 72.95%；三线城市商品房成交套 数 1722 套，比前一周减少了 3368 套，商品房成交面积 18.12 万平方米， 环比减少了 61.12%。受春节假期影响，上周一二三线城市商品房成交 套数和面积均大幅减少。 水泥：上周全国水泥均价继续略有下跌。上周六 42.5 标号水泥全 国均价是 391.17 元/吨，比 1 月 27 日下跌 ...

[table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 10 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 特斯拉开启机器人工厂招聘；工程机械有望迎来开门红 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 5.45%，表现好于沪深 300 指 数。其中，表现相对较好的板块是自动化设备（+9.93%）和通用设备 （+6.31%）。 研究所 核心观点： 1）人形机器人：宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双实现升 级。2 月 6 日，特斯拉在其位于美国弗里蒙特的工厂发布了多个工程岗 位招聘信息，表明公司正加速推进其人形机器人量产化进程。近期，人 形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速。当前核心零部件性能 提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和 价值量较大的减速器、丝杠等环节 2）工程机械：截至 2 月 7 日中联重科全球发车超 1 万台，总金额约为 57 亿元。截至 2 月 5 日徐工机械露天矿山装备全球发货 3.18 亿元。头 部几家主机厂发货顺利，且高附加值产品矿山机械均有进展，有望带动 板 ...

研究所 [table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 17 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 工程机械迎来开门红，关注低位布局机会 ----机械设备行业周报 核心观点： 1）工程机械：根据工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 年 1 月销售各类挖掘机 1.25 万台，同比增长 1.1%。其中，国内销量 5405 台，同比下降 0.3%；出口销量 7107 台，同比增长 2.19%。在春节假期 影响下，国内挖机销量基本实现持平，表现超出预期，展望 2 月在低基 数效应下有望迎来较大幅度增长，25Q1 内销整体表现较好。工程机械 板块经过前期回调，估值再现性价比，维持推荐三一重工、徐工机械、 中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 2）人形机器人：宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双实现升 级。2 月 12 日，宇树科技的 H1 和 G1 人形机器人正式在京东线上首发 开售。宇树官方旗舰店显示，G1 人形机器人的售价为 9.9 万元，预计 45 天可交货。H1 人形机器人售价为 65 万元，预计 60 天可交货。近期， 人形机器人 ...

研究所 研究所 [table_reportdate] 机械设备 [table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 24 日 2025 年 02 月 24 日 [table_main] 行业周报 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 Figure 和 1X 相继更新机器人产品，智能化水平提升明显 Figure 和 1X 相继更新机器人产品，智能化水平提升明显 ----机械设备行业周报 ----机械设备行业周报 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 7.77%，表现好于于沪深 300 指数。其中，表现相对较好的板块是自动化设备（+12.06%）和通用设 备（+9.03%）。 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 7.77%，表现好于于沪深 300 指数。其中，表现相对较好的板块是自动化设备（+12.06%）和通用设 备（+9.03%）。 | [table_research] [table_research] 研究员：韩保倩 研究员：韩保倩 | | --- | | 电 话： 010-87413610 电 话： 010-8 ...

所 2025 年 2 月 17 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 二、行业观点更新: 1、基本面动态：宁德时代在披露筹划发行 H 股并在香港联交所上市相 关提示性公告后正式向联交所提交了相关申请。此次港股上市募集的资 金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公 司长期国际化战略提供资金支持。 乘用车 1 月表现较弱，宁德、比亚迪开年出大招 汽车周报 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 1 月乘用车零售销量 179.4 万辆，同比下降 12.1%，环比下降 31.9%，1 月表现较弱主要受到 2024 年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受 到春节因素的影响。新能源龙头开年出大招，宁德时代赴港上市，为国 际化战略筹集资金；比亚迪大搞高阶智驾，发布 21 款搭载天神之眼 C 车型，覆盖 7-20 万元级别，智能化车型增配不加价，加速 2025 年车企 智能化竞争。 资料来源：ifind 比亚迪召开"天神之眼 开创全民智驾时代"智能化战略发布会，比亚 迪天神之眼 C 首批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 ...

究 所 2025 年 2 月 24 日 汽车周报 一、摘要： 2025 年 1 月中国汽车销量 242.3 万辆，环比-30.5%，同比-0.6%。受春 节影响，1 月环比表现较弱；1 月我国动力和其他电池销量为 80.4GWh， 环比下降 36.5%，同比增长 40.8%，基本同步于下游新能源汽车，随着 Deepseek 的广泛运用，大模型与算力需求大幅增长提升了对液冷温控 的需求，热管理部件企业银轮股份表现较强。 二、行业观点更新: 1、基本面动态：工信部发布 2 月备案新车，小米 YU7 将提供 96kWh 磷 酸铁锂电池和 102kWh 三元锂电池两种规格，两个版本都同时提供了后 驱和四驱的选项，此前 96kWh 电池的后驱版和 102kWh 的四驱版已经在 工信部亮相。本次小米 YU7 新增了 96kWh"Pro 版"的四驱版本，前后 电机功 率为 130kW+235kW，在功 率上也会比 102kWh"Max 版" 的 220kW+288kW 要小一些。此外上汽奥迪 A5L、新问界 M9、智界 R7 增程 版、享界 S9 增程版、尊界 S800、蔚来 ET5、ET5T、EC6、ES6 冠军版等 新 ...

一、摘要： Deepseek 通过算法结构的优化，实现了 AI 模型的大幅降本增效，同时 通过蒸馏技术，成功地将自身知识迁移到了更小的模型中。其中，32B 和 70B 版本的性能超越了 GPT-4o、Claude3.5Sonnet，接近 o1-mini。同 时，1.5B 参数模型性能与 GPT4o 相当，适用于资源有限的设备（如 PC 或手机），极大降低了 AI 技术的使用门槛。此外，据 QuestMobile 数 据显示，DeepSeek 在 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。目 前国内主流云平台，如百度智能云、华为云、腾讯云、火山引擎、天翼 云等，均陆续上线了相关模型，支持公有云在线部署、专混私有化实例 部署等模式，希望吸引更多客户使用其算力和服务。此外，多家国产芯 片厂商也都在纷纷响应，华为、摩尔线程、海光信息于近期宣布了适配 支持。当前主流国产芯片已基本实现对 DeepSeek 蒸馏版小模型的兼容 支持。这意味着任何能够运行 Llama、Qwen 等常见开源模型的设备， 现可无缝运行 DeepSeek 的蒸馏版小 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Recommended" [1] Core Insights - The release of DeepSeek-R1 by domestic AI company Deepseek marks a significant advancement in AI capabilities, offering performance on par with global leaders while providing cost advantages and full open-source access. This development is expected to accelerate the deployment of AI applications, particularly in edge computing scenarios that require real-time processing and high privacy [1][2] - The semiconductor industry is poised for growth, driven by the acceleration of domestic substitution and the increasing demand for semiconductor equipment. Key companies recommended include SMIC and Huahong, as well as equipment manufacturers benefiting from advancements in domestic technology [1][2][11] - The consumer electronics sector is experiencing a recovery, supported by government subsidies for upgrading digital products and the integration of AI technologies into new devices such as AI PCs, smartphones, and smart glasses. This trend is expected to enhance demand and market conditions for core consumer electronics companies [3][11] Summary by Sections AI Computing - Since the AI boom in 2023, domestic AI firms have entered a phase of large-scale deployment, with DeepSeek-R1's release marking a new milestone for domestic models. The semiconductor supply chain is expected to benefit from this advancement, particularly in foundry, GPU, and ASIC segments, with key recommendations including SMIC, Huahong, and others [2][11] Semiconductor - The semiconductor equipment sector is set to benefit from accelerated domestic substitution. The consumer electronics industry has shown signs of recovery since Q3 2024, with prices for storage and other components increasing by over 10% year-on-year. Domestic manufacturers are expected to gain market share due to U.S. restrictions on semiconductor exports [2][11][12] Consumer Electronics - The National Development and Reform Commission's support for upgrading consumer electronics is expected to stimulate demand. The integration of AI into various consumer products is creating new market opportunities, with a diverse range of AI-enabled devices anticipated to emerge in 2025 [3][11]

研究所 [table_reportdate] 通信\电子 2025 年 2 月 17 日 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 算力需求长期看涨，中芯国际业绩优于预期 --通信及电子 20250217 周报 1）摘要 国内 AI 公司深度求索发布最新模型 DeepSeek-R1，DeepSeek-R1 在性能 上对标全球领先水平，并且具有明显的成本优势，同时实现全面开源， DeepSeek R1 的发布及其具备的各项优势，有望使得 AI 应用加速落地， 端侧持续受益。随着端侧算力的增强，端侧模型将在更多的领域中发挥 重要作用，特别是在需要实时处理和高隐私要求的应用场景中。全球 AI 应用商业化有望提速，AI 应用场景将有望和消费电子等场景深度结 合，进入百花齐放的时期。在算力环节我们优先推荐国内晶圆代工环节， 首推龙头中芯国际和华宏公司，同时建议关注上游设备，半导体设备行 业在成熟制程扩产、国产化替代以及国产设备技术突破的共同推动下， 保持快速增长，同时在先进制程工艺以及设备领域，国内各大厂商也相 继取得进展，进一步提升国内半导体产业链上限，我们重点推荐中芯国 际、北方华创、拓荆科技。当前消费电子景气 ...