证券研究报告 光伏电池组件逆变器出口月报 光伏电池组件逆变器出口月报 （25年5月） 长城证券产业金融研究院 分析师：于夕朦S1070520030003 吴念峻S1070524070003 评级（强于大市） 2025年6月25日 核心观点 www.cgws.com 2 ◼ 亚洲光储持续景气，欧洲市场回归合理。（1）2025年5月，中国太阳能电池片组件合计出口额为24.07亿 美元，同比-14.8%，环比+7%，以infolink均价测算对应合计出口量为32.79GW，同比+22%，环比+12.7%。 欧洲市场复苏节奏持续，需求与补库齐振，传统国家表现相对持稳，东欧国家支撑需求增量，5月国内出 口欧洲光伏电池组件9.7GW，继续创造最近数月的新高，环比+7.38%，新兴市场百花齐放景气度延续，亚 洲市场电池组件出货节重回正轨，非洲在新市场的驱动下维持可观的同比增速，5月欧洲以外市场实现电 池组件出口23.09GW，同比+44.83%，环比+15.16%。（2）逆变器方面，2025年5月国内出口总额8.31亿美 元，同比/环比+6.52%/2.63%，出口规模达589.94万台，同比/环比+26.18%/30.2 ...

风电：江苏国信大丰海风项目倒送电一次成功，月内有望实现首批并网，部分风机确收或有望提前；2025 海上风电大 会召开，辽宁锚定 13.1GW 海风开发目标，绿色燃料、多产业融合加速落地有望共同推动海风需求放量。 光伏&储能：美国"大美丽法案"参议院版本公布，供应链要求、补贴退坡进程等条款趋于宽松，对储能项目利好显 著，关注两院博弈与投票进展，后续或仍存在边际改善空间；国内抢装高潮过后，5 月出口恢复环增，海外市场有望 对 25H2 光伏终端需求行程有效支撑。 锂电：锂电设备关注固态小试至中试产业化突破，传统订单迎爆发式回暖机遇。固态设备产业化进程已逐步由小试线 往中试线过渡，头部固态设备厂商陆续获得 MWh 规模订单，以及部分 GWh 规模量产线规划建设中。固态电池制造工艺 较传统液态差异较大，亟待设备多环节迭代升级，增量环节主要聚焦于干法电极制备、固态电解质成型、锂金属精密 加工（如激光切割）、高压化成设备及等静压处理系统等核心领域，产业化初期价值量预计高出传统设备。此外，伴随 头部电池企业重启全球化资本开支，传统锂电设备订单实现爆发式增长，年内主业规模有望迎来全面回暖。 子行业周度核心观点： 新能源车：6 ...

证券之星消息，2025年6月6日太阳能（000591）发布公告称嘉实基金李广胜、平安养老金浩枫、银华基金 华强强、永盈基金马瑞山、华夏基金张越洋、中邮基金廖靖威、中信资管樊婀琳、财通基金李浩时于2025 年6月5日调研我司。 具体内容如下： 答： 问：公司全年的装机节奏，同时今年 136号文发布后的影响。 答： 2025 年末，公司投运、在建、拟建电站及签署预收购协议的电站总规模力争超过 13.6吉瓦。 136 号文及 其实施细则的出台是当前整个新能源行业关注的热点和焦点，它对行业的未来发展至关重要。目前除山 东、广东外，其他省、直辖市、自治区的 136 号文实施细则尚未公布。公司将密切关注各省份电力交易政 策的出台和落地情况，紧密结合公司实际进行分析研判，科学制定的并网投产规划，严格控制投资成本， 持续优化电力营销策略，争取更高的电量和更优的电价，从而提升项目投资效益，助推公司高质量发展。 问：公司的电站在手和储备项目情况？ 2024 年，公司运营电站约 6.076吉瓦，在建电站约 2.081吉瓦，截至 2024 年末，公司储备项目约 17吉瓦。 问：公司在储能领域的布局情况？ 答： 一是扩充储能项目类型公 ...

证券代码：000591 证券简称：太阳能 中节能太阳能股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-05 | | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 投 资 者 关 系 活 动 类 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 国信证券、中国银河证券、东海证券、国泰君安证券、安信证券、 | | | 参 与 单 位 | 民生证券、东方财富证券、信达证券、财通证券、景顺长城基金、 鸿运私募基金、中天汇富基金、上海禾升投资、耕霁(上海)投资、 前海钰锦投资、上海玄卜投资、明世伙伴私募、红杉资本(天津)、 | | | 名 称 及 人 员姓名 | 上海天猊投资、橡果资管、正圆私募基金、上海嘉世私募、尚诚资 管、太保资管、平安银行、中信期货、度势投资、睿澜投资、进门 | | | | 财经科技、果行育德、顶天投资 | | | 时间 | 2025 年 5 20 日 (周二) 上午 10：00~11：00 | 月 | | 地点 | 线上调研 | | | 公 司 接 待 | 副总经理、董事会秘书、 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][7]. Core Insights - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 5.222 billion yuan, representing a year-on-year growth of 23%. The net profit attributable to shareholders was 458 million yuan, reflecting a 30% increase compared to the previous year [2][4]. Financial Performance - The company expects a net profit of 2 billion yuan for 2025, corresponding to a price-to-earnings (PE) ratio of approximately 11 times [6]. - The Q1 operating expense ratio was 3.86%, showing further optimization compared to the previous quarter. The financial expense ratio was -2.72%, mainly due to fluctuations in exchange gains and losses [11]. - The net operating cash flow for Q1 was 265 million yuan, indicating a healthy operational status [11]. Business Segments - The photovoltaic business is expected to see a significant year-on-year increase in battery module shipments in Q1, with production capacity in Indonesia nearly fully utilized. This is primarily due to the battery supply gap caused by U.S. tariffs on Southeast Asian countries [11]. - The magnetic materials segment is anticipated to maintain stable profit growth with year-on-year shipment increases [11]. - The lithium battery segment is also expected to show year-on-year shipment growth and maintain profitability [11]. Future Outlook - For 2025, the impact of U.S. tariffs on the photovoltaic business is expected to be limited, as there is a battery supply gap in the U.S. with potential price increases. Additionally, the tariffs on Indonesian products are relatively low, and production costs in Indonesia still have room for optimization, suggesting continued excess profitability from this segment [11]. - The magnetic materials segment is projected to continue increasing market share, particularly in new energy vehicles, photovoltaics, and AI, becoming a significant growth driver [11].

证券研究报告 光伏电池组件逆变器出口月报 （25年3月） 长城证券产业金融研究院 分析师：于夕朦S1070520030003 吴念峻S1070524070003 评级（强于大市） 2025年4月21日 核心观点 ◼ 逆变器增长趋势企稳，电池组件出现复苏信号。（1）2025年3月，中国太阳能电池片组件合计出口额为 24.63亿美元，同比-23.5%，环比+47.8%，以infolink均价测算对应合计出口量为31.80GW，同比+8.7%， 环比+46.3%。欧洲市场出货节奏趋向合理，库存累积压力与价格竞争乱象放缓，终端需求逐步复苏，3月 国内出口欧洲光伏电池组件8.1GW，为最近数月最高值，亚非等其他新兴市场百花齐放态势延续，各大市 场涌现活力，市场出货、库存周期相对健康，支撑出口增量，3月欧洲以外市场实现电池组件出口23.7GW， 同比+23.84%，亚洲、非洲单月出口量均创下历史最佳。（2）逆变器方面，2025年3月国内出口总额6.33 亿美元，同比+5.68%，出口规模达373.24万台，同比+12.83%。欧洲下游需求回暖、渠道库存状态恢复， 出口额自23年下半年重回同比正增长（3月逆变器出口欧洲地区 ...

+ 本周重要事件 新能源： 上海海洋局发布《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》；江苏省厅在南京召开海上风电工 作推进会；国家发改委等部门联合下发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意 见》；广东省能源局就《关于转发<分布式光伏发电开发建设管理办法>的通知》征求意见；能源据 发布1-2月国内光伏风电新增装机数据。 电网： 蒙西电力营销一批设备材料中标公示；国网发布东北区域联采、华中及川渝区域联采招标；大同- 天津南1000千伏特高压开工；1-2月电网工程完成投资436亿元，同比+33.5%；2月全社会用电量 7434亿千瓦时，同比+8.6%。 新能源车&锂电： 小鹏汽车、小米集团、吉利汽车、极氪、蔚来等车企财报密集发布，《提振消费专项行动方案》发 布，比亚迪发布兆瓦闪充并开启汉L/唐L EV预售；华为春季发布会召开，问界M9上市并开启享界 S9增程版预售；蔚来与宁德时代达成换电战略合作；龙蟠科技发布一烧高压密铁锂新品。 氢能与燃料电池： 哈啰单车收购永安行；郑州开展2023年氢车示范应用奖励资金申报工作；河南洛阳预计2026年底推 广360辆氢车，氢能产值不低于300亿；张掖预计202 ...