Investment Rating - The report maintains a recommendation for the real estate industry, indicating a cautious but potential investment opportunity as the sector adjusts to current market conditions [3]. Core Insights - The real estate market is experiencing a "W-shaped" bottoming process, with new construction expected to show a trend of rising and then falling in the second half of the year, with the peak likely approaching zero growth [2][39]. - The overall development investment is under pressure, with July's investment amount showing a year-on-year decline of 17.0%, reflecting weaker construction intensity due to declining sales market heat [2][38]. - The funding chain index for the real estate sector has slightly improved but remains at historically low levels, indicating potential future improvements in the financial situation of some companies [2][10]. Summary by Sections Sales and Construction Data - In July, the adjusted year-on-year growth rate for new housing sales area was -7.8%, continuing a trend of low market activity since May [13][14]. - The total sales area for the first seven months of 2025 was 515.6 million square meters, with a cumulative year-on-year decline of 4.0% [9][14]. - The new construction area in July saw a year-on-year decline of 15.4%, with a cumulative decline of 19.4% for the first seven months [2][39]. Price Trends - The new home price index for 70 cities showed a month-on-month decline of 0.31% in July, with significant drops in second-tier cities [10][11]. - The average price of new homes in July was 9,613 yuan per square meter, reflecting a year-on-year decrease of 2.6% [12][14]. Investment Recommendations - The report suggests that the narrowing gap between net rental yields and mortgage rates is a key observation point for total demand in both new and second-hand housing markets [37]. - It emphasizes the importance of focusing on companies with stable cash flow generation capabilities, such as China Overseas Development and Poly Developments, as potential investment opportunities [37][38].

2025 年 08 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 58% 2024-08 2024-12 2025-04 房地产 沪深300 相关研究报告 《7 月供需两端均走弱，地产数据仍在 探底—行业点评报告》-2025.8.15 《新房上海同环比领涨，二手房价格 同环比降幅缩小—行业点评报告》 -2025.8.15 《新房成交面积同环比下降，多地加 快城市更新提速 — 行 业 周 报 》 -2025.8.10 行 业 研 究 新房成交面积环比增加，完善房地产金融基础性制度 ——行业周报 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 证书编号：S0790124070064 | 核心观点：新房成交面积环比增加，完善房地产金融基础性制度 本周我们跟踪的 68 城新房成交同比下降， ...

以王府井集团为例，在2025年第一季度，百货和购物中心业务收入分别下滑13.93%和6.61%，但奥莱业务仍然录得4.13%的增长。而在2024年全年，在百 货、购物中心和专业店均收入均出现下滑的情况下，仅有奥莱和免税店业务录得增长。 近日，华润置地宣布将与滨海湾置业公司合作，在东莞滨海湾新区开设万象滨海购物村。该商场预计将在2025年12月开业，是华润运营的首个奥莱项目， 总建筑面积约为10万平方米，由14栋街区商业楼、一栋购物中心楼组成。 华润不是唯一盯上奥莱市场的开发商。德基集团近期在南京仙林区域围挡开发德基奥莱商场；由深圳壹方城母公司鸿荣源集团开发的壹方奥莱则计划在 2027年投入运营，项目总投资约250亿元，总建筑面积约130万平方米。 这些项目的共同特点是由知名开发商负责，占地面积大且具有更强的娱乐和体验效应。 "过去中国消费者可能将购物本身视为首要目的，体验更多是附加项。 "比斯特系列中国购物村向智通财经说道，其在上海和苏州分别运营有两处项 目，"而目前除了折扣之外，中国消费者对体验的关注度更高。" 商业地产管理公司汉博商业上海公司董事长杜斌则向智通财经表示，未来的奥莱项目将会往度假村或者购物中 ...

值得注意的是，A002-0108地块曾于4月30日挂拍出让，起始价86.27亿元，后中止出让。本次出让进行了规划调整，大幅降低商业用地配比，将容积率从 原来的5.7降低至3.4，商业部分18350平方米限整体转让，并且不参与溢价分摊，自出让合同签订起 1 年内开工、4 年内竣工。 竞价187轮！招商蛇口、华润置地联合体以86.4亿元拿下深圳宝安区宅地 央广网北京8月15日消息（记者门庭婷）举牌187轮、溢价率34.81%、成交价86.4亿元……8月15日，招商蛇口联手华润置地竞得深圳宝安区新安街道宅 地，成交楼面价59586元/平方米。 值得一提的是，该地块的成交楼面价也刷新了宝安中心板块地价新纪录。 克而瑞数据显示，地块周边近2年有2宗地块成交，均位于西北侧500米左右。 其中，A001-0219 宗地于2024年9月成交，地块容积率5.4，成交楼面价为 52222元/平方米，由保利置业溢价35.58%竞得，即保利瑧誉府，2025年8月初取得预售证，预售证备案均价接近10万元/平方米。A001-0212地块于2023年8 月成交，地块容积率5.4，成交楼面价41385元/平方米，由中铁置业溢价14.99%竞 ...

8月15日，深圳土地市场再迎重磅交易。位于宝中的欢乐港湾旁的南街坊地块（宗地号为A002-0108） 成功出让。 该地块吸引多家国央房企参与，最终经187轮激烈竞价，由深圳市招顺置业有限公司（招商蛇口控股） 与深圳市润昆房地产有限公司（华润置地控股）组成的联合体以86.4亿元竞得。 深圳贝壳研究院数据显示，当前地块周边二手房挂牌均价13.4万元/㎡，成交均价11万元/㎡，熙龙湾、 鸿荣源・壹方中心・玖誉等热门楼盘，进一步印证了区域居住价值。 此次宝中宅地的激烈竞价，并非孤立事件。就在不久前，招商刚以21.55亿元竞得深圳前海宅地，以 84180元/㎡的楼面价及86.1%的超高溢价率刷新区域纪录。深圳中原研究中心指出，深圳地块供应的趋 势是向核心区倾斜，核心区域土地稀缺性推高溢价率。 据了解，该宗宅地土地用途为二类居住用地，土地面积42521.94㎡，规划建筑面积145000㎡，容积率 ≤3.4，挂牌起始价为64.09亿元。按成交价计算，溢价22.31亿元，溢价率达34.8%，综合楼面地价约 59586元/㎡，刷新宝中住宅用地单价纪录。 出让规则延续深圳今年土拍"三无"要求：无商品房限价、无配建要求、户型不受" ...

8月15日，深圳出让一宗宝安区新安街道宅地，最终经过187轮线下竞价，由深圳市招顺置业有限公司、 深圳市润昆房地产有限公司(招商蛇口、华润置地)联合体以总价86.4亿元竞得，成交楼面价59586元/ ㎡，溢价率34.81%。 据了解，该地块土地面积42521.94㎡，建筑面积145000㎡(其中住宅125000.00㎡、商业18350.00㎡、物 业服务用房300.00㎡、社区配套用房700.00㎡、小型消防救援站650.00㎡)，容积率3.41，起始价64.09亿 元，起始楼面价44200元/㎡。 该地块开拍前共3家竞买人报价，最终经过187轮线下竞价，招商蛇口和华润置地联合体以总价86.4亿元 竞得，成交楼面价59586元/㎡，溢价率34.81%。 孙红梅介绍，该地块由此前4月份中止交易的A002-0060宗地分拆调规而来，原地块用地性质为居住用 地、商业用地，土地面积47546.92㎡，规划建筑面积271000㎡，原规划含51%商业及酒店，因4月流拍 后调整为纯住宅用地，容积率从5.7降至3.4，住宅占比提升至86.2%，并剔除商业配套。调整后，居住 属性更纯粹，地块开发门槛降低，对开发商来说更有吸引力 ...

8月15日，深圳宝安中心区出让1宗海景商住地。 经过187轮线下竞价，地块由深圳市招顺置业有限公司、深圳市润昆房地产有限公司（招商蛇口&华润 置地）以86.4亿元竞得，溢价34.8%，成交楼面价59586元/㎡。 资料显示，该地块宗地号A002-0108，位于宝安区新安街道甲岸南路与金科路交叉口西南侧，土地面积 42521.94㎡，容积率3.4，建筑面积145000㎡，起价64.09亿元，楼面起价44200元/㎡。 ...

格隆汇8月15日丨华润置地(01109.HK)发布公告，2025年8月15日，公司作为借款人，与一家银行作为贷 款人，就金额高达15亿元人民币的定期贷款融资，订立一份贷款融资协议。该贷款融资期限为自该贷款 融资首次被提取款项或拟被首次提取款项的日起计24个月。 ...

格隆汇8月15日丨华润置地(01109.HK)公布，于2025年8月15日，公司作为借款人，与一家银行作为贷款 人，就金额高达18亿元人民币(或等值港币)的定期贷款融资，订立一份融资函件。该贷款融资期限为自 该贷款融资的首次提款日期起计三十六个月。 ...

8月15日下午，宝中西组团南街坊黄金地块终于成功出让！ 宝安A002-0108宗地挂牌出让，共吸引3家房企竞买，起拍价64.09亿元，鏖战187轮，最终由招商+华润联合体竞得，成交总价86.4亿元，溢价率34.81%，楼 面地价约 59586元/㎡。 A002-0108宗地位于宝安新安街道，为纯商品房用地，土地面积42521.94㎡，建筑面积145000㎡，容积率≤3.4，土地用途为二类居住用地，以"价高者得"原则 决定竞得人。 该宗地块吸引了华润+招商联合体、中海及建发的国央房企竞买。但线下竞价环节，66号建发做壁上观，举牌0次，招商华润联合体志在必得，全场举牌积 极，毫无迟疑！ 宝中宅地现状。乐居摄 地处深圳西部核心片区，配套优势显著 从地块步行至欢乐港湾景区，娱乐设施、城市绿道、消费休闲一应俱全。作为深圳西部热门文旅地标，欢乐港湾（含湾区之光摩天轮、滨海文化公园等）年 均客流量超千万，为地块带来稳定人流与消费潜力，尤其适合布局高端商业、休闲业态，形成"居住-消费-娱乐"闭环。 项目毗邻前海自贸区，直接受益于前海扩区政策红利与产业辐射，未来可承接前海金融、科技等高净值人群的居住与消费需求，形成"产城联动" ...