公 華潤萬象生活有限公司 China Resources Mixc Lifestyle Services Limited 於開曼群島註冊成立的有限公司 Incorporated in the Cayman Islands with limited liability (Stock Code 股份代號: 01209.HK) 約时间 日 新 IFL Embracing the Future Building the Extraordinary 目錄 CONTENTS | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 002 公司資料 | | | Corporate Information 004 集團架構 | | | Group Structure 005 主席報告 Chairman's Statement | | | 014 管理層分析與討論 Management Discussion and Analysis ...

2024 年 9 月 19 日 公司研究 商管业绩持续高增，提质增效成果显著 ——华润万象生活（1209.HK）跟踪报告 要点 事件：公司 2024H1 归母净利润同比+36%，美联储降息催化公司股价涨幅明显。 1、9 月 19 日，美联储宣布降息 50bp，将联邦基金利率下调至 4.75%-5.00%， 港股物业服务板块涨幅明显，商管龙头华润万象生活上涨 7.1%，涨幅靠前。 2、公司 2024H1 实现收入 80 亿元，同比+17.1%，其中商业板块收入 28.5 亿元， 同比+23.4%；物业板块收入 51.0 亿元，同比+13.8%；实现毛利 27.0 亿元，同 比+20.0%，毛利率为 34.0%，同比+0.8pct，归母净利润 19.1 亿元，同比+36.0%； 宣派中期股息每股 0.279 元人民币，特别股息每股 0.575 元人民币。 点评：中期业绩超预期，购物中心表现亮眼，降本提质增效成果显著。 1）购物中心经营业绩亮眼，商管业绩持续高增。截至 2024 年 6 月 30 日，公司 为 108 个已开业购物中心提供商业运营及物管服务（储备项目 78 个），在抢资 源、抢客户、控费用、保业绩的 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 华润万象生活（1209）公司半年报 2024 年 09 月 10 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-----------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 09 日收盘价（港元） ] | 24.05 | | 52 周股价波动（港元） | 20.07-36.40 | | 总股本（百万股） | 2283 | | 总市值（亿港元） | 548 | | 9 相关研究 | | | [Table_ 《华润万象生活（ ReportInfo] 01209.HK ） | 2023 年年度业 | | 绩点评：韧性增长，商业规模迈入百座里程碑》 | | | 2024.03.30 | | | 《华润万象生活（ 01209.HK ） | 2023 年中期业 | | 绩点评：：经营业绩韧性增长，业务版图加速 | | 市场表现 [Tabl ...

24H1 业绩高于预期，商管表现亮眼 买入（维持） 核心观点 事件：公司近期发布 2024 年中期业绩公告，实现营收 79.6 亿元，同比+17.1%；归母净 利润 19.1 亿元，同比+36.0%；核心净利润 17.7 亿元，同比+24.2%。 ⚫ 中期业绩高于预期，兑现高质量成长。分板块看，公司物管、商管营收分别同比 +13.8%/+23.4%，营收分别占总收入比例 64%/36%。24H1 公司业绩增速高于营收 增速，主要源于 1）商管经营杠杆效应加强，毛利率同比提升 2.4pct 至 60.9%，带 动公司综合毛利率较去年同期提升 0.8pct 至 34.0%；2）"降本提质增效"成效显 著，销管两费费率下降 1.5pct 至 6.5%。此外，公司中期股息每股 0.279 元，同比增 长 25.1%，持续提升股东回报。 ⚫ 商管：精运营强化头部效应，经营仍性强实现逆势增长。公司有效赋能购物中心， 市场份额稳步提升进一步巩固行业地位，24H1 在营购物中心零售额/租金收入/NOI 同比增长 19.7%/19.7%/20.7%，可同比增长 7.6%/6.7%/9.1%，NOI Margin 同比提 高 0 ...

华润万象生活（1209.HK）/ 物业服务行业 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 4 日 [Table_Industry] 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 投资要点 执业证书编号：S0740523080001 华润万象生活发布 2024 年上半年业绩公告；公司 2024 年上半年实现主营业务收入 79.57 亿， 同比+17.1%，股东应占核心净利润 17.66 亿，同比+24.2%；董事会决议中期派息每股人民币 0. 279 元及特别股息每股人民币 0.575 元。 Email：houxd@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 2024 年上半年公司实现主营业务收入 79.57 亿，同比+17.1%，主要因管理规模持续增加，带来 的商管运营服务和物业管理服务板块收入稳健增长。盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率 为 34%，较去年同期提升 0.8 个百分点：拆分业务看，物业航道业务整体毛利率 18.9%，较去年 同期下降 1.2 个百分点，主要由于社区空间物业管理服务分 ...

华润万象生活（1209） 更新报告 买入 2024 年 9 月 4 日 罗凡环 852-25321962 Simon.luo@firstshanghai.com.hk 主要资料 行业 物业管理 股价 23.90 港元 目标价 36.20 港元 (+51.6%) 股票代码 1209 已发行股本 22.82 亿股 总市值 545 亿港元 52 周高/低 24.60 港元/23.75 港元 每股净资产 7.03 元人民币 主要股东 华润置地 72.3% 持续高质量发展，派息率逐年提升 2024H1 核心净利润同比增长 24.2%：2024 年公司收入录得 79.6 亿元，同比 增长 17.1%。整体毛利率为 34.0%，同比提升 0.8 个 ppt。核心净利润同比增 长 24.2%至 17.7 亿元，核心净利润率提升 1.3 个 ppt 至 22.2%。拟派发中期 股息每股 0.279 元，同比增长 25.1%，派息率 38.0%。同时派发特别股息每股 0.575 元，提升 2023 年派息率至 100%。截止 2024 年中期，公司总合约面积 约 4.1 亿方，总在管面积约 3.8 亿方，在管面积中第三方占比由 ...

证 券 研 究 报 告 华润万象生活（01209.HK）2024 年中报点评 推荐（维持） 购物中心稳定性强，高派息提升红利属性 目标价：34.2 港元 当前价：25.9 港元 事项： 公司发布 2024 年中期业绩公告，2024 年上半年实现营业收入 75.97 亿元，同 比增长 17.1%；毛利润 27.03 亿元，同比增长 20%，毛利率 34%，同比提升 0.8pcts；归母净利润 19.08 亿元，同比增长 36%。 评论： 购物中心毛利率提升至 72.5%，贡献 50.7%的毛利润。1）公司上半年新开业 7 座购物中心，均定位中高端，新项目开业及强大的商管能力保障营收、毛利 同比分别增长 34.1%、35.4%，购物中心业务持续高增。2）公司在管购物中心 108 个，46 个项目零售额排名当地第一，85 个排名当地市场前三，分别较 23 年增加 6、3 个。3）公司在管购物中心零售额同比增长 19.7%，可同比增长 7.6%，分项目来看，重奢项目同比增长 9.6%（可同比 4%），非重奢项目同比 增长 26.7%（可同比 10%）。公司商管能力再次得到印证，合作品牌品类丰富、 数量多，有合理灵活的 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|华润万象生活（01209） 盈利能力逆势增长，积极分红回馈股东 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报，实现营业收入 79.57 亿元，同比增加 17.1%；毛利率为 34.0%，同 比增加 0.8pct；实现归母净利润 19.08 亿元，同比增加 36.0%。公司商管业务实现营收 28.50 亿元，同比增长 23.4%，实现逆势增长；物管业务实现营收 51.02 亿元，同比增长 13.8%。新 增外拓合约面积 2433 万平方米，其中 88%为城市空间项目。公司积极调整现金流和费用管理， 2024H1 销售和管理费用率为 6.5%，同比降低 1.5pct，经营性现金流净额为 15.82 亿元，同比 增长 55.2%。公司积极回报股东，中期派息共计 19.49 亿元。 |分析师及联系人 杜昊旻 姜好幸 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 华润万象生活(01209) 盈利能力逆势增长，积极分红回馈股东 事件 8 月 28 日公司发布 2024 年半年报， ...

华润万象生活 港股公司点评 (01209.HK) 买入(维持评级) 证券研究报告 业绩高质量增长，派发特别股息 业绩简评 2024 年 8 月 28 日, 公司发布 2024 年中期业绩: 实现营收 79.57 亿元，同比+17.1%；归母净利润 19.08 亿元，同比+36.0%；核心 净利润为 17.66 亿元，同比+24.2%。 经营分析 业绩增长稳质量高，毛利率水平高位再提升。24H1 公司实现归母 净利增速大于毛利增速大于营收增速,主因提质增效、节降成本: 1)商业航道毛利率同比提升 2.4pct 至 60.9%,带动公司整体毛利 率同比提升 0.8pct 至 34.0%;2销管费用率同比下降 1.5pct 至 6.5%。 商业航道经营钢性强,逆势实现增长。在消费承压的环境下,24H1 公司高效赋能购物中心,巩固行业领军地位,具体体现在:18零 售额同比+19.7%,可同比+7.6%,均跑赢社零总额 3.7%的增速；② 期内 108个在营项目,46个项目零售额排名当地市场第一,85个 排名当地市场前三;③可同比项目实现租金坪效增长 2.9%;④在 营购物中心平均出租率为 96.7%,较 23年底提升 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 28 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：22.50 港元 华润万象生活（1209.HK）房地产 目标价：——港元 业绩稳健增长，商管保持领先 [Table_Summary 业绩稳健增长，毛利率稳定。 ] 2024 上半年年公司实现收入 79.6 亿元，同比增 长 17.1%，归母净利润 19.1 亿元，同比增长 36.0%，核心净利润 17.7 亿元， 同比增长 24.2%。分业务看，物业航道收入 51.0亿元，同比增长 13.8%，其中 社区空间收入同比增长 11.9%，城市空间收入同比增长 24.9%；受非业主增值 服务收入占比下降及品质提升投入影响，整体毛利率同比微降 1.2 个百分点至 18.9%；商业航道收入同比提升 23.4%至 28.50亿元，毛利率同比增加 2.4个百 分点至 60.9%。 物管规模持续增长，增值服务稳健发展。截至期末，公司住宅及其他非商业物 业合约面积达 4.46 亿平，总在管面积达 3.98 亿平，较 23 年末分别增长 4.9% 及 7.5%，第三方合约面积及在管面积占比分别提升 1. ...