Investment Rating - The report assigns a strategic significance to the acquisition of approximately 29.06% of PUMA SE, with a target price of €35 per share, representing a 61.6% premium over the closing price prior to the announcement [2]. Core Insights - The acquisition is valued at approximately €1.505 billion (around 12.278 billion RMB), positioning the reporting company as PUMA's largest single shareholder [2]. - The company views PUMA's long-term brand value and market position, particularly in football and running, as underappreciated in its current stock price, providing a favorable long-term investment opportunity [2]. - The revenue contribution of PUMA from the Chinese market is only about 7%, indicating significant growth potential, with plans to leverage the company's successful "brand + retail" model to enhance PUMA's performance in China [2]. - The acquisition is a critical step in the company's "single focus, multi-brand, globalization" strategy, enhancing its global presence through PUMA's strong influence in Europe, North America, and Africa [2]. Financial Projections - The company has adjusted its profit forecasts, expecting net profits for the fiscal years 2025-2027 to be 13.197 billion, 14.129 billion, and 15.417 billion RMB, respectively, with corresponding P/E ratios of 14.65X, 13.68X, and 12.54X [3]. - Revenue projections for the fiscal years 2025-2028 are estimated at 70.826 billion, 78.263 billion, 85.306 billion, and 92.557 billion HKD, with year-on-year growth rates of 14%, 11%, 9%, and 9% [4]. - The company's diluted EPS is projected to be 4.72, 5.05, and 5.51 HKD for the fiscal years 2025, 2026, and 2027, respectively [4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, anticipating continued growth in its multi-brand strategy [4]. Core Insights - The acquisition of approximately 29.06% of PUMA for €35 per share, totaling around €1.506 billion (approximately RMB 12.28 billion), positions the company as PUMA's largest shareholder, enhancing its "single focus, multi-brand, globalization" strategy [2][3]. - The acquisition aims to leverage PUMA's global influence in professional sports sectors such as football, running, and esports, addressing the company's current weaknesses in these areas while enhancing its international competitiveness [3]. - The company plans to provide strategic support to PUMA while respecting its brand independence, aiming for long-term value creation through collaboration [3]. Financial Projections - Expected EPS for 2025-2027 is projected at RMB 4.74, RMB 5.06, and RMB 5.70, with corresponding P/E ratios of 15, 14, and 13 times [4]. - Revenue forecasts for 2025-2027 are RMB 78.35 billion, RMB 86.37 billion, and RMB 94.99 billion, with growth rates of 10.62%, 10.24%, and 9.97% respectively [9]. - The net profit for 2025-2027 is estimated at RMB 13.25 billion, RMB 14.14 billion, and RMB 15.94 billion, with growth rates of -15.02%, 6.70%, and 12.75% respectively [9].

每经AI快讯，安踏体育(02020.HK)午后涨超3%，截至发稿，涨3.18%，报79.45港元，成交额9.58亿港 元。 ...

消息面上，安踏体育拟拟以15亿欧元(约123亿元人民币)收购德国运动品牌PUMA 29.06%股权，交易完 成后将成为其最大股东。小摩认为，考虑Puma的品牌历史、在足球及跑步等专业运动领域的优势，以 及其欧洲、拉美等国际市场布局，作价属合理水平。 该行还强调，此次收购资金将全部来自安踏内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元人民 币，足以应付交易且有余力维持股息政策，消除了市场对融资压力的忧虑。估计交易对安踏2026年净利 润影响仅为低个位数百分比。 安踏体育(02020)午后涨超3%，截至发稿，涨3.18%，报79.45港元，成交额9.58亿港元。 ...

中银国际发布研报称，安踏体育(02020)宣布以15亿欧元收购德国运动品牌Puma29.06%股份。虽然市场 对这笔交易早有预期，但该行认为实际支付的对价好过市场预期。不过，投资者可能仍对交易本身及其 结构持谨慎态度。整体而言，该行预计此次交易对其已调整的2026年及27年盈利预测影响有限，并不会 改变该行对安踏"买入"评级的投资逻辑;现予目标价95.4港元。 该行预计，Puma的业务扭转路径将不同于Amer Sports或Fila，意味着Puma为安踏带来显著利润贡献可 能需要更长时间。同时，该行认为安踏的全球扩张计划可能不会止步于此次交易，未来还会有更多并购 动作。 ...

智通财经APP获悉，安踏体育(02020)午后涨超3%，截至发稿，涨3.18%，报79.45港元，成交额9.58亿港 元。 该行还强调，此次收购资金将全部来自安踏内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元人民 币，足以应付交易且有余力维持股息政策，消除了市场对融资压力的忧虑。估计交易对安踏2026年净利 润影响仅为低个位数百分比。 消息面上，安踏体育拟拟以15亿欧元(约123亿元人民币)收购德国运动品牌PUMA 29.06%股权，交易完 成后将成为其最大股东。小摩认为，考虑Puma的品牌历史、在足球及跑步等专业运动领域的优势，以 及其欧洲、拉美等国际市场布局，作价属合理水平。 ...

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，安踏体育(02020)宣布以15亿欧元收购德国运动品牌Puma 29.06%股份。虽然市场对这笔交易早有预期，但该行认为实际支付的对价好过市场预期。不过，投资 者可能仍对交易本身及其结构持谨慎态度。整体而言，该行预计此次交易对其已调整的2026年及27年盈 利预测影响有限，并不会改变该行对安踏"买入"评级的投资逻辑; 现予目标价95.4港元。 该行预计， Puma的业务扭转路径将不同于Amer Sports或Fila，意味着Puma为安踏带来显著利润贡献可 能需要更长时间。同时，该行认为安踏的全球扩张计划可能不会止步于此次交易，未来还会有更多并购 动作。 ...

该行提醒，短期投资者需关注两点：一是Puma本身盈利状况对安踏报表的影响;二是品牌重振所需时 间。交易尚待多国反垄断机构及中国发改委批准，预计需时6至10个月。 摩根大通发布研报称，安踏体育(02020)收购Puma的29%股权，是实现全球多品牌运动服饰集团愿景的 关键战略步骤。该行维持对安踏增持评级，目标价141港元。 安踏以15亿欧元(约123亿人民币)收购Puma股权，该行认为，考虑Puma的品牌历史、在足球及跑步等专 业运动领域的优势，以及其欧洲、拉美等国际市场布局，作价属合理水平。报告强调，此次收购资金将 全部来自安踏内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元人民币，足以应付交易且有余力维持 股息政策，消除了市场对融资压力的忧虑。小摩估计，交易对安踏2026年净利润影响仅为低个位数百分 比。 ...

安踏以15亿欧元(约123亿人民币)收购Puma股权，该行认为，考虑Puma的品牌历史、在足球及跑步等专 业运动领域的优势，以及其欧洲、拉美等国际市场布局，作价属合理水平。报告强调，此次收购资金将 全部来自安踏内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元人民币，足以应付交易且有余力维持 股息政策，消除了市场对融资压力的忧虑。小摩估计，交易对安踏2026年净利润影响仅为低个位数百分 比。 该行提醒，短期投资者需关注两点：一是Puma本身盈利状况对安踏报表的影响; 二是品牌重振所需时 间。交易尚待多国反垄断机构及中国发改委批准，预计需时6至10个月。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，安踏体育(02020)收购Puma的29%股权，是实现全球多品牌 运动服饰集团愿景的关键战略步骤。该行维持对安踏增持评级，目标价141港元。 ...

以约15亿欧元现金收购PUMA SE29.06%股权，交易完成后将成PUMA单一最大股东 本文为IPO早知道原创 作者｜ 苏打 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，1月27日，安踏集团（02020.HK）发布《2025年第四季度及全年最新运营表 现》公告。 公告显示，在总营收近800亿的规模上，安踏集团第四季度流水实现高单位数增长，全年实现低双位 数增长。在复杂多变的宏观经济环境和激烈竞争的运动消费市场中，安踏凭借清晰的多品牌战略、全 球化布局以及对细分人群需求的精准把握，展现出强劲的增长韧性。 （来源：港交所公告文件） 公告数据显示，安踏集团2025年整体经营韧性凸显，核心安踏品牌全年零售金额录得低单位数正增 长，在跑步、篮球等专业品类及高端科技产品线的带动下，表现持续领先行业。 其中，FILA品牌全年实现中单位数正增长，通过"ONE FILA"战略深化高端运动时尚定位，品牌焕 新成效显著；迪桑特更是突破百亿流水，成为集团又一核心增长引擎。尽管第四季度受暖冬气候、春 节递延等短期因素影响，集团仍实现高单位数流水增长，库存健康度与零售折扣率维持合理水平，供 应链与全渠道运营能力进一步夯实 ...