证券研究报告 | 行业策略报告 2026 年 01 月 05 日 电商快递有望有序竞争，关注海外物流增长机遇 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 128 | 2.5 | | 总市值（十亿元） | 3197.7 | 3.0 | | 流通市值（十亿元） | 3007.1 | 3.1 | 行业指数 快递物流行业 2026 年策略报告 周期/交通运输 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.3 6.5 6.8 相对表现 -1.0 -11.1 -10.8 资料来源：公司数据、招商证券 -10 0 10 20 30 Jan/25 Apr/25 Aug/25 Dec/25 (%) 交通运输 沪深300 本篇报告回顾了快递物流板块 2025 年基本面变化及市场表现，维持对快递物流 行业的"推荐"投资评级。 相关报告 1、《基础设施行业 2026 年度策略报 告—优选个股、长线配置红利资产》 2025-12-31 ❑ 风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济增速大幅下滑、成本大幅 上行、国际贸易政策大幅变化。 | 王春环 | S109052406 ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 研究支持 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 2026 年 01 月 04 日 委内瑞拉政局变化利好合规油轮 ...

近日，高盛、大摩、瑞银等接连发布2026年全球股市展望，总体而言，对全球股市持乐观态度，预计在 强劲的盈利增长、利率下降和政策阻力减弱的支撑下，发达市场和新兴市场都将实现两位数涨幅。美国 将继续保持全球增长引擎地位，其韧性经济和人工智能驱动的超级周期正推动创纪录的资本支出和快速 的盈利扩张。全球企业和政府都在竞相投资人工智能，一方面是为了追求生产力提升，另一方面是出于 担心被淘汰的 "错失恐惧"（FOBO）。人工智能行业的势头正逐步向全球蔓延，覆盖科技、公用事业、 银行、医疗保健和物流等多个行业，在此过程中既会催生赢家，也会产生输家。但挑战在于，这种变革 是在本已失衡的 K 型经济中展开的，而人工智能预计将进一步加剧这种两极分化。 高盛发表报告表示，按「盈利重评领先指标」(Earnings revision leading indicator, ERLI)准则，列出最新 的买入股(只列港股)名单： 友邦保险(01299.HK) 小米集团－Ｗ(01810.HK) 联想集团(00992.HK) 香港交易所(00388.HK) 中国平安(02318.HK) 华虹半导体(01347.HK) 招金矿业(01818.HK ...

中通快递-W(02057)发布公告，高遵明先生(高先生)因计划投入更多时间于其他专业事务，已提呈辞任 本公司独立非执行董事、董事会提名及公司治理委员会成员，自2025年12月31日起生效。 ...

智通财经APP讯，中通快递-W(02057)发布公告，高遵明先生(高先生)因计划投入更多时间于其他专业事 务，已提呈辞任本公司独立非执行董事、董事会提名及公司治理委员会成员，自2025年12月31日起生 效。 ...

格隆汇12月31日丨中通快递-W(02057.HK)发布公告，高遵明因计划投入更多时间于其他专业事务，已 提呈辞任公司独立非执行董事、董事会提名及公司治理委员会成员，自2025年12月31日起生效。 ...

ZTO Express (Cayman) Inc. 中通快遞（開曼）有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2057） 董事名單及其角色和職能 中通快遞（開曼）有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）成員載列如下。 執行董事 賴梅松先生 （主席） 王吉雷先生 胡紅群先生 獨立非執行董事 魏臻先生 黃沁先生 Herman YU先生 謝芳女士 1 董事會下設四個董事委員會。下表提供本公司各董事於該等委員會中所擔任職務 的資料。 | 董事 | 審計 | 薪酬 | 提名及 公司治理 | 環境、 社會及 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 委員會 | 委員會 | 委員會 | 治理委員會 | | 賴梅松先生 | | | | | | 王吉雷先生 | | | | M | | 胡紅群先生 | | | | M | | 劉星先生 | M | M | | | | 許迪女士 | | | | | | 魏臻先生 | | C | C | | | 黃沁先生 | M | M | M | M | | Herman YU先生 | C | | | | | 謝芳女士 | | ...

中通快遞（開曼）有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，高遵明先生 （「高先生」）因計劃投入更多時間於其他專業事務，已提呈辭任本公司獨立非執行 董事、董事會提名及公司治理委員會成員，自2025年12月31日起生效。 高先生已確認彼與董事會並無任何意見分歧，亦無任何有關彼辭任之事宜須提請 本公司股東或香港聯合交易所有限公司垂注。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於需要股東投票的所有事 項，A類普通股持有人每股可投1票，而B類普通股持有人則每股可投10票。股東及有意投資者 務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存託股代表一股A 類普通股）於美國紐約證券交易所上市，代碼為ZTO。 ZTO Express (Cayman) Inc. 中通快遞（開曼）有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2057） 獨立非執 ...

岁末年初，很多老板反馈，一年到头起早贪黑，网点看起来红红火火，但年底一算账发现根本不赚钱， 甚至是亏的。 当下从业人员面临的最大挑战不是增量见顶，而是认知滞后。大家都知道要变，但不知道该怎么变，方 向不清晰，判断无依据，陷入一种深深的无力感之中。 越是这个时候，越要保持独立思考的能力。业内一个不愿意面对的事实是，快递行业即将告别过去的高 增长时代，进入效率与服务竞争的下半场。 在变革的时代，最大的风险从来不是动荡本身，而是我们依然在沿用过去的逻辑，去应对全新的问题。 回过头来，亿豹网&《快递观察家》盘点2025年中国快递10大瞬间，在这些刚刚发生的大事件中，隐藏 着行业未来的发展方向。 1、反内卷行动全面展开 时隔一年，2025年7月29日，国家邮政局再次召开整治"内卷式"竞争座谈会，直指行业痛点与顽疾。 从7月份开始，反内卷的涨价行动，陆续扩展至全国。从通达系快递下半年业绩不难发现，这一行动正 在取得积极效果，行业低价竞争乱象得到持续好转，快递企业利润得以修复。 但一线网点的情况各有不同，有产粮区网点反映，涨价潮带来发货成本上涨，但业务量考核并没有减 少，导致网点亏损扩大。也有网点表示，总部积极响应反内卷号 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事會欣然宣佈，於2025年12月29日（交易時段後），本公司訂立持續關連交易 協議，以重續下述持續關連交易，期限自2026年1月1日起至2028年12月31日 止。 香港上市規則的涵義 根據香港上市規則第十四A章，持續關連交易協議的相關交易對手將因下文所載 彼等各自與本公司或其附屬公司的董事或主要股東的關係而被視為本公司的關 連人士。因此，持續關連交易協議及據此擬進行的交易構成本公司的持續關連 交易。 由於參照香港上市規則第14.07條計算的有關持續關連交易協議（於下文進一步 詳述）的年度上限截至2028年12月31日止三個年度各年的最高適用百分比率按 年度基準均超過0.1%但低於5%，因此持續關連交易協議及其項下擬進行的交易 應遵守香港上市規則第十四A章的年度審核、申報及公告規定，惟可豁免遵守通 函及獨立股東批准規定。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於需要股東投票的所有事 ...