证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 03 月 30 日 1、《招商交通运输行业周报—红利 资产防御价值提升，持续关注海峡通 行情况（20260322）》2026-03-22 2、《航空行业跟踪报告—如何看待 高油价对盈利影响：关注票价对成本 的动态覆盖能力》2026-03-18 油运中期逻辑仍向好，红利资产近期配置价值提升 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，冲突升级，霍尔木兹海峡通行量回落；基础设施方面， 高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈 利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安 全事故、重大自然灾害等。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 129 | 2.5 | | 总市值（十亿元） | 3195.1 | 2.9 | | 流通市值（十亿元） | 2992.6 | 3.0 | 行业指数 相关报告 3、《招商交通运输行业周报—红利 资产配置需求提升，油运中期逻辑仍 向好》202 ...

公 司 研 究 中通快递-W（02057.HK）： Q4 市场份额重回 增长，现金回购与提升分红优化股东回报 事件：公司发布 2025 年报，公司全年完成业务量 385.2 亿件，同比增长 13.3%， 其中 Q4 完成业务量 105.6 亿件同比增长 9.2%。公司全年实现调整后净利润 95.1 亿，同比下降 6.3%，其中 Q4 实现调整后净利润 26.9 亿，同比下降 1.4%。 Q4 件量增速跑赢行业均值，26 年业务量指引同比增长 10%-13%：25 年 Q4 公司业务量增速为 9.2%，高于行业均值的 5.0%，市场份额从 25 年同期的 18.8%提升至 19.6%，这是公司 23 年 Q1 以来首次实现单季度市场份额同比 提升。23 年初到 25 年上半年，行业价格竞争烈度逐渐加剧，以价换量现象严 重，而公司坚持量价均衡提升的策略，件量增速一度落后于行业均值，但随着 25 年下半年反内卷政策持续发力，行业以价换量现象受到遏制，公司在服务 质量层面的优势重新凸显，市场份额同比回升。 业务量指引方面，公司预计 2026 年全年包裹量在 423.7-435.2 亿件，对应同 比增长约 10%-13 ...

公 司 研 究 中通快递-W（02057.HK）： Q4 市场份额重回 增长，现金回购与提升分红优化股东回报 事件：公司发布 2025 年报，公司全年完成业务量 385.2 亿件，同比增长 13.3%， 其中 Q4 完成业务量 105.6 亿件同比增长 9.2%。公司全年实现调整后净利润 95.1 亿，同比下降 6.3%，其中 Q4 实现调整后净利润 26.9 亿，同比下降 1.4%。 Q4 件量增速跑赢行业均值，26 年业务量指引同比增长 10%-13%：25 年 Q4 公司业务量增速为 9.2%，高于行业均值的 5.0%，市场份额从 25 年同期的 18.8%提升至 19.6%，这是公司 23 年 Q1 以来首次实现单季度市场份额同比 提升。23 年初到 25 年上半年，行业价格竞争烈度逐渐加剧，以价换量现象严 重，而公司坚持量价均衡提升的策略，件量增速一度落后于行业均值，但随着 25 年下半年反内卷政策持续发力，行业以价换量现象受到遏制，公司在服务 质量层面的优势重新凸显，市场份额同比回升。 业务量指引方面，公司预计 2026 年全年包裹量在 423.7-435.2 亿件，对应同 比增长约 10%-13 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨中通快递-W（02057.HK） [Table_Title] "反内卷"驱动盈利修复，股东回报提升凸显配 置价值 报告要点 [Table_Summary] 2025Q4，公司营业收入同比增长 12.3%至 145.1 亿元，调整后净利同比下降 1.4%至 26.9 亿 元。2025Q4，公司份额同比提升 0.8pct 至 19.6%，伴随电商税落地，低价电商加速退出，驱 动行业集中度提升。2025Q4，单票经营利润环比提升 0.05 元，"反内卷"驱动利润逐步改善。 同时，公司明确 2026 年起，年度股东回报比例（含现金股息及回购）不低于 50%，回报确定 性大幅提升。伴随头部快递回归舒适区，持续推荐中通快递，建议重视低估值、高回报的"HALO" 资产估值修复。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨中通快递-W（02057.HK） [Table_Title] "反内卷"驱动盈利修复，股东回报提升凸显配 置价值 报告要点 [Table_Summary] 2025Q4，公司营业收入同比增长 12.3%至 145.1 亿元，调整后净利同比下降 1.4%至 26.9 亿 元。2025Q4，公司份额同比提升 0.8pct 至 19.6%，伴随电商税落地，低价电商加速退出，驱 动行业集中度提升。2025Q4，单票经营利润环比提升 0.05 元，"反内卷"驱动利润逐步改善。 同时，公司明确 2026 年起，年度股东回报比例（含现金股息及回购）不低于 50%，回报确定 性大幅提升。伴随头部快递回归舒适区，持续推荐中通快递，建议重视低估值、高回报的"HALO" 资产估值修复。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 ...

[Table_Title] 【 广 发 交 运 & 海 外 】 中 通 快 递 -W(02057.HK/ ZTO.N) 业绩稳健增长，股东回报提升 核心观点：（如无特殊说明，本报告货币单位均为人民币，1RMB= 0.145USD=1.135HKD） 盈利预测： | [Table_ 单位:Finance] 人民币百万元 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入 | | 44,281 | 49,099 | 55,682 | 60,366 | 63,955 | | 增长率（ ） | % | 15.3% | 10.9% | 13.4% | 8.4% | 5.9% | | EBITDA | | 13,951 | 10,479 | 16,477 | 17,985 | 19,421 | | 归母净利润 | | 8,817 | 9,081 | 10,834 | 12,181 | 13,222 | | 增长率（ ） | % | 0.8% | 3.0% | 19.3% | 12.4% ...

上 市 公 司 交通运输 2026 年 03 月 24 日 中通快递-W (02057) ——业绩稳健增长，承诺股东回报率不低于 50% 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 一年内股价与基准指数对比走势： -18% 2% 22% 42% 03/24 04/24 05/24 06/24 07/24 08/24 09/24 10/24 11/24 12/24 01/24 02/24 HSCEI 中通快递-W | 市场数据： | 2026 年 03 月 23 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 190.00 | | 恒生中国企业指数 | 8307.82 | | 52 周最高/最低（港币） | 200.00/123.70 | | H 股市值（亿港币） | 1,462.81 | | 流通 H 股（百万股） | 763.70 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8811 | 资料来源：Bloomberg 相关研究 - 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 王易 A0230525050001 wangyi@swsresear ...

上 市 公 司 交通运输 | 市场数据： | 2026 年 03 月 23 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 190.00 | | 恒生中国企业指数 | 8307.82 | | 52 周最高/最低（港币） | 200.00/123.70 | | H 股市值（亿港币） | 1,462.81 | | 流通 H 股（百万股） | 763.70 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8811 | 一年内股价与基准指数对比走势： -18% 2% 22% 42% 03/24 04/24 05/24 06/24 07/24 08/24 09/24 10/24 11/24 12/24 01/24 02/24 HSCEI 中通快递-W 资料来源：Bloomberg 相关研究 - 证券分析师 2026 年 03 月 24 日 中通快递-W (02057) ——业绩稳健增长，承诺股东回报率不低于 50% 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 王易 A0230525050001 wangyi@swsresear ...

ZTO Express (Cayman) Inc. (ZTO) appears an attractive pick, as it has been recently upgraded to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade is essentially a reflection of an upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices.The Zacks rating relies solely on a company's changing earnings picture. It tracks EPS estimates for the current and following years from the sell-side analysts covering the stock through a consensus measure -- the Zacks Consensus Estimate.Individual in ...

Investors with an interest in Transportation - Services stocks have likely encountered both ZTO Express (Cayman) Inc. (ZTO) and C.H. Robinson Worldwide (CHRW) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The Zacks Rank favo ...