证券研究报告 | 2026年01月23日 中通快递-W（02057.HK） 优于大市 坚持量质并举，长期价值凸显 行业发展复盘：快递需求增长从高速迈向稳健，行业竞争回归理性。1）2010 年后随着电商爆发带动快递包裹需求高速增长，我国快递业务量自 2010 年的 23.4 亿件增长至 2025 年的 1990 亿件，年复合增速达到 34.5%，我 国快递需求增长韧性一直很强，直到 2025 年下半年由于受到快递反内 卷提价和电商征税影响，件量增速才快速掉落至个位数。2）2010 年后， 民营快递迎来发展风口，快递服务商开始跑马圈地；2016-2020 年，第 一梯队快递龙头陆续上市，快递竞争格局加速出清；2021 年-2025 年， 在反内卷及高质量发展的政策背景下，龙头价格竞争虽有反复，但整体 控制在合理范围内。 公司发展复盘：中通快递依托创新模式、前瞻布局以及不犯错，在行业竞争 长跑中脱颖而出。1）2005 年，公司是第一个开通跨省际网络班车的民营快 递企业；2）2007 年，公司出于平衡网络利益分配的考虑，率先提出"无偿 派费"转变为"有偿派费"模式；3）2010 年公司率先开始推行股份制改革， 多个利 ...

证券研究报告 | 2026年01月23日 中通快递-W（02057.HK） 优于大市 坚持量质并举，长期价值凸显 行业发展复盘：快递需求增长从高速迈向稳健，行业竞争回归理性。1）2010 年后随着电商爆发带动快递包裹需求高速增长，我国快递业务量自 2010 年的 23.4 亿件增长至 2025 年的 1990 亿件，年复合增速达到 34.5%，我 国快递需求增长韧性一直很强，直到 2025 年下半年由于受到快递反内 卷提价和电商征税影响，件量增速才快速掉落至个位数。2）2010 年后， 民营快递迎来发展风口，快递服务商开始跑马圈地；2016-2020 年，第 一梯队快递龙头陆续上市，快递竞争格局加速出清；2021 年-2025 年， 在反内卷及高质量发展的政策背景下，龙头价格竞争虽有反复，但整体 控制在合理范围内。 公司发展复盘：中通快递依托创新模式、前瞻布局以及不犯错，在行业竞争 长跑中脱颖而出。1）2005 年，公司是第一个开通跨省际网络班车的民营快 递企业；2）2007 年，公司出于平衡网络利益分配的考虑，率先提出"无偿 派费"转变为"有偿派费"模式；3）2010 年公司率先开始推行股份制改革， 多个利 ...

2026年春节来临之际，一批"新员工"成为快递网点的得力干将。1月22日，北京商报记者从多位快递从 业者获悉，为了应对年货节礼盒等重货激增以及春节经营成本高企等问题，部分快递网点投入无人车协 助快递员作业，将派件时间缩短超3个小时，运输成本下降五成。无人车或将成为快递企业应对春节压 力的新解法。 当前，极兔、中通、京东物流等多家企业加速无人车的规模性应用，使用场景覆盖产业带、园区和校 园。有无人车企业预计，2026年春节期间，无人车配送将活跃于快递、商超、医药等民生行业。 礼盒年货占比上升 春节临近，快递网点的压力只增不减。在极兔张家口沽源县领先网点，负责人李小双正在为年货节促销 忙碌着。在平日，网点的日均件量在6000票左右。今年年货节，李小双预计网点日均可能会增长1000票 左右，重货、大公斤包裹增量明显。 江西中通南昌县二部网点的一位负责人也深有同感。他向北京商报记者表示，相比往年，今年年货节有 两个明显特点，"一是峰值更平、周期更长，使得货量高峰从以往的'尖峰'变为'高原'，持续压力更大； 二是品类更杂、体积更大，生鲜年货、礼盒箱装的占比显著增加，对网点运输的承载力和灵活性提出了 更高要求"。 当前， ...

礼盒年货占比上升 春节临近，快递网点的压力只增不减。在极兔张家口沽源县领先网点，负责人李小双正为年货节促销忙 碌着。在平日，该网点日均件量约6000票。今年年货节，李小双预计网点日均可能会增长约1000票，重 货、大公斤包裹增量明显。 江西中通南昌县二部网点的一位负责人也深有同感。他向北京商报记者表示，相比往年，今年年货节有 两个明显特点：一是峰值更平、周期更长，使得货量高峰从以往的"尖峰"变为"高原"，持续压力更大； 二是品类更杂、体积更大，生鲜年货、礼盒箱装的占比显著增加，对网点运输的承载力和灵活性提出更 高要求。 当前，各大电商平台纷纷蓄力年货节，淘天、抖音在1月初抢跑促销，京东年货节则将于1月25日20时开 启，电商年货节将贯穿整个1月。这意味着，快递网点既要迎战年货节促销高峰，还要提前规划春节期 间的人员、车辆等安排。 为了应对繁重的工作，此次年货节，江西中通南昌县二部网点采取"人车协同、弹性调度"策略，20辆无 人车派上用场。据了解，这些无人车单次满载能运输1000件快递，主要承担网点到驿站、快递门店的短 驳中转运输任务。在上午出货的高峰时段，无人车加密频次至半小时发车后，既能较快"清空"网点，还 ...

Momentum investing is all about the idea of following a stock's recent trend, which can be in either direction. In the "long context," investors will essentially be "buying high, but hoping to sell even higher." And for investors following this methodology, taking advantage of trends in a stock's price is key; once a stock establishes a course, it is more than likely to continue moving in that direction. The goal is that once a stock heads down a fixed path, it will lead to timely and profitable trades.Even ...

2026年春节即将来临，一批"新员工"将成为快递网点的得力干将。1月22日，北京商报记者从多位快递 从业者处获悉，为了应对年货节礼盒等重货激增以及春节经营成本高企等问题，部分快递网点投入无人 车协助快递员作业，将派件时间缩短超3小时，运输成本下降五成。无人车或将成为快递企业应对春节 压力的新解法。 当前，极兔、中通、京东物流等多家企业加速无人车的规模化应用，使用场景覆盖产业带、园区和校 园。有无人车企业预计，2026年春节期间，无人车配送将活跃于快递、商超、医药等民生行业。 江西中通南昌县二部网点的一位负责人也深有同感。他向北京商报记者表示，相比往年，今年年货节有 两个明显特点：一是峰值更平、周期更长，使得货量高峰从以往的"尖峰"变为"高原"，持续压力更大； 二是品类更杂、体积更大，生鲜年货、礼盒箱装的占比显著增加，对网点运输的承载力和灵活性提出更 高要求。 当前，各大电商平台纷纷蓄力年货节，淘天、抖音在1月初抢跑促销，京东年货节则将于1月25日20时开 启，电商年货节将贯穿整个1月。这意味着，快递网点既要迎战年货节促销高峰，还要提前规划春节期 间的人员、车辆等安排。 为了应对繁重的工作，此次年货节，江西中通 ...

2026年春节来临之际，一批"新员工"成为快递网点的得力干将。1月22日，北京商报记者从多位快递从业者获悉，为了应对年货节礼盒等重货激增以及春节 经营成本高企等问题，部分快递网点投入无人车协助快递员作业，将派件时间缩短超3个小时，运输成本下降五成。无人车或将成为快递企业应对春节压力 的新解法。 当前，极兔、中通、京东物流等多家企业加速无人车的规模性应用，使用场景覆盖产业带、园区和校园。有无人车企业预计，2026年春节期间，无人车配送 将活跃于快递、商超、医药等民生行业。 礼盒年货占比上升 春节临近，快递网点的压力只增不减。在极兔张家口沽源县领先网点，负责人李小双正在为年货节促销忙碌着。在平日，网点的日均件量在6000票左右。今 年年货节，李小双预计网点日均可能会增长1000票左右，重货、大公斤包裹增量明显。 江西中通南昌县二部网点的一位负责人也深有同感。他向北京商报记者表示，相比往年，今年年货节有两个明显特点，"一是峰值更平、周期更长，使得货 量高峰从以往的'尖峰'变为'高原'，持续压力更大；二是品类更杂、体积更大，生鲜年货、礼盒箱装的占比显著增加，对网点运输的承载力和灵活性提出了 更高要求"。 当前，各大电 ...

Investors might want to bet on ZTO Express (Cayman) Inc. (ZTO) , as it has been recently upgraded to a Zacks Rank #1 (Strong Buy). This upgrade is essentially a reflection of an upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices.The sole determinant of the Zacks rating is a company's changing earnings picture. The Zacks Consensus Estimate -- the consensus of EPS estimates from the sell-side analysts covering the stock -- for the current and following years is tracke ...

证券研究报告 蓝图始于快递，看好Robovan承接万亿城配市场 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱： huangxl@dwzq.com.cn 2026年1月21日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心观点 2 ◼ 2026年智能化行情与以往异同点： ➢ 相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）以往更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，2026年更强调AI逻辑的演绎 为主。背后核心是：智能化所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强 。2）以往更强调硬件机会和C端销量带动，2026年或更关注软件机会和B端的突破。 ◼ 2026年有哪些重要催化剂形成Robox共振？ ➢ 模型迭代层面：H1特斯拉V14升级、小鹏第二代VLA、理想/华为/小米/地平线机器人/momenta等迭代。 ➢ RoboX推广：H1特斯拉去掉安全员且cybercab投产、小鹏robotaxiQ2量产H2广州试运营、waymo/小马智行 /文远知行/九识智能/新石器/滴滴/momenta等各家RoboX运营量加速投放。 ➢ 上市进度：希迪智驾/易控智驾/九识智能/新石器/mome ...

会议还明确了2026年总体工作思路及重点任务，指出要全面贯彻落实国家邮政管理工作会议精神，统 筹"质量"和"发展"，以"重安全"、"强服务"、"真调优"、"增效益"、"建公平"、"聚人心"、"强执 行"、"挖潜力"为全网工作主线，以质量促发展，以调优增活力，切实保障各项工作目标的完成。 赖梅松董事长感谢中通网络合作伙伴和全体员工过去一年的信任和支持。我们坚信，快递行业依然是充 满希望的朝阳产业，行业正处于从高数量向高质量发展转变，从单一快递向综合物流转变的关键时期。 在高质量发展的赛道上，中通要做"清醒者、引领者、实干者"，全网要认清趋势、看清自身、拒绝内 捲，竞合共赢，只有干实事、务实工、出实绩，我们才能走的正、走的稳、走的远。 赖梅松董事长在题为《奋斗同心、行稳致远》的重要讲话中强调，2025年，在政府积极倡导有序竞争、 推动反内卷的政策指引下，行业价格逐步企稳回升，竞争生态持续优化。中通坚持以服务质量为核心， 贯彻平衡发展战略，持续完善服务体系、拓展服务领域、促进产业协同。我们完成全年业务量385.2亿 件，同比增长 13.3%，业务规模连续十年行业第一。同时，我们的平台逆向业务实现了翻倍增长，赢得 了 ...