2025年A股市场圆满收官，这一年注定成为资本市场发展史上的关键节点——指数跨越十年关口、市值突破百万亿、成交创下历史纪录，在政策 红利与资金活水的双重驱动下，市场呈现"稳中向好、结构分化"的鲜明特征。本系列将通过2025年A股再融资市场情况，包括再融资受理情况、 上会审核情况以及发行上市情况，对A股再融资市场进行全面剖析。 根据Wind数据统计，截至2025年12月31日，全年再融资（包括增发、配股、优先股及可转债，仅统计已发行的）规模达9508.65亿元，同比增长 326.17%。其中增发（包括公开增发及定向增发）8877.32亿元，贡献了绝大部分增量，同比增长412.99%；可转债631.33亿元，同比增长 30.77%；配股、优先股募资额均为0。 年内沪深北交易所共受理再融资251家次，审核通过181家次，报送证监会188家次，证监会注册173家次，终止（撤回）35家次。据统计，各上 市板块再融资过会率均为100%。 目前，仍有235家上市公司处于再融资排队状态。按审核状态，已受理11家、已问询108家、已审核通过11家、报送证监会37家、证监会注册62 家、中止审查6家。 投行业务方面，2025年（ ...

华龙证券发布研报称，证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。监管导向从规模扩张转 向效率与回报考核，取消营收加分项、强化ROE导向，倒逼行业优化资源配置，提升资本使用效率，券 商迎来发展机遇期。维持证券行业"推荐"评级，头部券商凭借资本实力、客户基础与综合服务能力，有 望实现业绩修复与估值提升，建议关注中信证券（600030）(600030.SH)、国泰海通（601211） (601211.SH)等。 华龙证券主要观点如下： 证券行业正步入一个结构深刻变革、增长动能转换的新阶段 监管推动权益类公募基金发展与指数化投资，头部券商在代销非货币基金保有规模上优势明显。未来， 具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐 步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。 证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型 经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，盈利 能力实现提升。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金 融解决方案提供者，"十五五"规划背景下，证券行业有望向专 ...

智通财经APP获悉，华龙证券发布研报称，证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。监 管导向从规模扩张转向效率与回报考核，取消营收加分项、强化ROE导向，倒逼行业优化资源配置，提 升资本使用效率，券商迎来发展机遇期。维持证券行业"推荐"评级，头部券商凭借资本实力、客户基础 与综合服务能力，有望实现业绩修复与估值提升，建议关注中信证券(600030.SH)、国泰海通 (601211.SH)等。 华龙证券主要观点如下： 2026年作为"十五五"规划开局之年，政策环境持续优化，资本市场预期修复叠加交易活跃度高位运行， 有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振 监管层持续推进制度型开放，推动中长期资金入市，居民存款搬家与长钱长投趋势强化了权益市场韧 性，2025年两融余额突破2.5万亿元，A股日均成交额维持在1.7万亿元左右，为经纪、两融及投资业务 提供坚实支撑。市场慢牛预期下，券商权益资产配置比例持续上升，叠加指数化投资与公募基金代销能 力增强，财富管理业务迎来结构性机遇。监管导向从规模扩张转向效率与回报考核，取消营收加分项、 强化ROE导向，倒逼行业优化资源配置，提升资本使用效率，券商迎来发展机遇期。 风 ...

保荐机构方面，据瑞财社统计，2025年全年共有30家保荐机构参与这116家新上市公司的IPO业务。值得注意的是，华电新能聘 请了2家保荐机构，两家机构各计1单业务，因此全年保荐业务单数总计为117单。 | | 2025年1-12月A股IPO保荐机构排名 | | | --- | --- | --- | | 排名 | 保存机构 | 业务单数 | | 1 | 国泰海通 | 17 | | 2 | 中信证券 | 15 | | 3 | 中信建投 | 11 | | 4 | 华泰联合 | 10 | | 5 | 招商证券 | 9 | | 6 | 中要公当 | 5 | | 7 | 申万宏源 | 4 | | 7 | 东方证券 | 4 | | 7 | 东兴证券 | ব | | 7 | 国会证券 | 4 | | 7 | 国联民生 | 4 | | 12 | 国投证券 | 3 | | 12 | 浙商证券 | 3 | | 14 | 东北证券 | 2 | | 14 | 光大证券 | 2 | | 14 | 广发证券 | 2 | | 14 | 平安证券 | 2 | | 14 | 天风证券 | 2 | | 14 | 兴亚证券 | 2 | | 14 ...

三季报显示，中信证券以231.59亿元的归母净利润稳坐行业头把交椅，国泰海通则以220.74亿元紧随其 后。二者双双突破归母净利润200亿元大关，共同铸就行业归母净利润的"双龙头"格局；经纪业务手续 费净收入方面，行业内也仅有这两家实现百亿级营收。国泰海通的亮眼成果，无疑是证券行业响应国家 战略、积极打造一流投行的重要探索。 2025年，中国资本市场正屹立于改革开放深化与高质量发展的历史交会点。全球经济格局的深刻重塑与 国内战略转型的纵深推进形成深度共振，为券商行业铺就了破壁突围的时代赛道。作为资本市场的核心 枢纽，券商行业在"培育一流投资银行"的国家战略指引下，正经历一场涵盖资源整合、科技赋能、生态 重构的全方位变革。 这一年，行业既有强强联合的壮阔叙事，亦有科技渗透的创新脉动；既收获监管重塑的制度红利，也历 经转型阵痛的深刻淬炼。2025年的券商行业，是变革与机遇交织、挑战与突破共生的一年。 以下十大事件，正是这场时代变革中最具标志性的缩影——它们串联起行业转型的壮阔历程，更预示着 中国券商在迈向一流投行的征程上的崭新篇章。 一 "双龙头"格局崛起 国泰君安与海通证券的合并重组，是新"国九条"落地后头部券 ...

年内共受理278家，上会124家，过会107家，撤回99家，终止7家，过会率为95.7%，真实过会率为45.3%（真实过会率=本期开会且已通过家数/ （本期状态更新为通过+未通过+暂缓表决+待表决家数+终止/撤回的家数）） 2025年度圆满收官。回顾今年以来IPO市场，2025年，A股IPO市场交出了一份亮眼的成绩单，今年A股新股延续了"零破发"的态势，赚钱效应明 显，打新收益创三年新高。本系列将从多个角度对2025年A股IPO进行数据盘点。 根据Wind数据统计，年内A股共有116家企业成功上市，同比增长16%，新股受理及发行持续实现常态化；合计募集资金1317.71亿元，同比增长 95.64%；平均募集额11.36亿元，同比增长68.66%。 投行业务方面，年内（按上市日统计）券商IPO保荐承销费用合计64.44亿元，同比增长45.47%。这一增长不仅源于募资规模的扩大，更得益于头 部券商在大型项目中的集中受益，行业马太效应进一步强化。 责任编辑：公司观察 年内共有30家券商（合并母子公司）斩获A股IPO保荐项目。国泰海通以17家的保荐项目数量位列行业第一，同比增长142.86%。中信证券则以 11.66 ...

上述研报还指出，对于AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比将是股价的核心影响因素。业 绩角度，竞争格局及宏观敏感度为核心影响要素。一是竞争格局相对稳定的垂类龙头有望保持业绩韧 性。二是以供给创新驱动的情绪消费有望保持高景气。此外，随着2025年4季度起各大即时零售平台开 始注重优化效率，2026年行业竞争强度如若边际趋缓，核心玩家则存股价反转机遇。 编辑：林郑宏 转自：新华财经 新华财经上海12月31日电 中信证券研报分析认为，2025年互联网板块在外部扰动反复的环境下走出震 荡上行行情，上行动量主要为AI驱动的价值重估及流动性改善。展望2026年，预计中概互联网板块的 投资机遇将围绕AI产业化进程、业绩能见度和估值性价比两大主线展开：一是AI产业化加速兑现，模 型迭代、应用渗透以及业绩兑现将成为互联网板块AI叙事下的重要催化；二是综合考虑业绩能见度及 估值性价比。此外，建议关注外卖与即使零售竞争格局边际变化带来的潜在机遇。 ...

12月25日至30日，久立特材（002318）密集接待中信证券、南方基金、易方达基金等合计17家机构调 研。调研过程中，公司就机构重点关注的市场开拓进展、主营业务布局及未来发展战略规划等核心议题 与调研机构展开深度沟通与专业交流。近来久立特材密集接受机构调研，显示资本市场对公司业务发展 潜力及行业赛道景气度的高度关注与认可，也反映出市场对公司长期投资价值的积极预期。 合金材料业务领域，公司控股子公司凭借覆盖冶炼、锻造、热加工至冷加工的全流程生产管控体系，以 及产品在高精度、高强度、耐高温高压及耐腐蚀等方面的卓越性能，成功匹配油气、核电、航空等高端 行业的严苛要求。久立特材将持续支持其产能爬坡，并助力其开拓新市场、巩固客户关系，推动其实现 业务转型升级。 油井管业务方面，久立特材通过积极开发新客户、探索新应用场景，并深化与关键客户的合作及材料认 证工作，有效提升了相关生产线的产能利用率和产品销量。展望未来，公司将继续聚焦国际市场，加大 渠道拓展力度，致力于提升该类产品的全球市场份额。 作为全国工业用不锈钢管领域的标杆企业，久立特材产品矩阵丰富，涵盖DSS/SDSS、CRA-OCTG、 HRB/MLP/WOL、S ...

中信证券研报认为，消费电子方面，整体来看，2026年国补政策在2025年基础上新增智能眼镜产品，边 际上相关供应链公司受益。 ...

中信证券发布研报称，2025年互联网板块在外部扰动反复的环境下走出震荡上行行情，上行动量主要为 AI驱动的价值重估及流动性改善。展望2026年，AI依然是板块估值上行的核心催化，核心关注：1)模型 迭代、应用落地以及业绩兑现带来的叙事强化；2)模型公司上市后带来的估值对标，有望进一步驱动互 联网公司AI业务价值重估。而对于短期AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比将是选股核心 要素，建议关注竞争格局相对稳定、业绩韧性较强的垂类龙头、以供给创新带动的高景气赛道以及低估 值下的绝对收益标的。 中信证券主要观点如下： 2025年回顾：AI及流动性宽松带动下的估值抬升。 基础设施：海外算力供给约束缓解及国产算力能力提升后，CAPEX将继续扩张。根据各公司公告以及 彭博一致预期，2025年阿里巴巴/腾讯的资本支出有望达1300/829亿元，占收比分别为12.7%/11.0%(远低 于微软/亚马逊/谷歌/Meta的32.7%/17.5%/25.3%/35.2%)，主要受制于海外高端算力的可得性以及国产芯 片的产能约束。 展望2026年，该行认为互联网公司CAPEX投入将进一步扩张，主要原因系海外算力供给约束的缓解、 ...