Core Insights - The report maintains a positive outlook on the securities industry, highlighting a phase of profit growth, structural evolution, and valuation recovery for 2026 [1] Industry Performance Overview - The overall industry performance is expected to see significant growth in 2025, with a mismatch between valuation and performance [4] - From January to November 2025, the Securities II (Shenwan) index increased by 5.6%, underperforming the CSI 300, while the Hong Kong Chinese securities index rose by 42.7%, outperforming the Hang Seng index by 10.9 percentage points [6] - In the first three quarters of 2025, 42 listed securities firms reported a combined revenue and net profit increase of 43% and 62% year-on-year, respectively, with an annualized ROE increase of 2.5 percentage points to 7.3% [6] Business Review and Outlook - **Brokerage Business**: The brokerage business is expected to benefit from increased trading volumes, with significant revenue growth anticipated in 2025. However, a decline in commission rates may limit profitability in traditional channel businesses [8] - **Proprietary Trading**: The contribution of proprietary trading to industry performance has significantly increased, with differentiation among firms based on investment capabilities and equity positions. Leading firms are expected to see stable returns, while smaller firms may experience higher volatility [9] - **Asset Management**: The asset management sector is entering a recovery phase driven by public fund transformation, with expected revenue growth of 33% year-on-year in 2026 [10] - **Investment Banking**: The investment banking sector is anticipated to enter a recovery cycle in 2026, supported by improved market conditions and policy incentives [10] Investment Themes for 2026 - The securities sector is positioned as a cost-effective investment opportunity due to its low valuation and performance recovery phase. Key factors include a clear trend of asset allocation towards equities, a recovery in multiple business lines, and supportive policies [12] - Recommended focus on leading securities firms with stable ROE, such as CITIC Securities, Huatai Securities, and GF Securities, which are expected to achieve ROE of 10.1%, 9.4%, and 9.4% in 2026, respectively [12] - Attention should also be given to firms with distinctive asset management and investment banking capabilities, such as Industrial Securities and China International Capital Corporation, which are well-positioned to benefit from ongoing market trends [12] Policy Environment - The report outlines a clear policy direction for the securities industry, emphasizing a shift from scale expansion to functional positioning and high-quality development. This includes a focus on value competition and the optimization of risk control indicators for leading firms [30][32] - The regulatory framework is evolving to support differentiated capabilities and strategic positioning among firms, with an emphasis on enhancing professional services and internationalization [32][34]

银轮股份公告称，公司股东宁波正晟持有的部分股份解除质押，本次解除质押股份数量为450万股，占 其所持股份比例为14.06%，占公司总股本比例为0.53%，起始日期为2024年8月29日，解除日期为2026 年1月8日，质权人为中信证券。截至公告披露日，公司实际控制人徐小敏及其一致行动人宁波正晟累计 被质押股份450万股，占其所持股份比例为5.14%，占公司总股本比例为0.53%。 ...

中国内地对外并购交易总额为244亿美元，同比增长5.2%。外资企业收购中国内地企业的交易金额为 240亿美元，同比下降0.7%。中国内地本土并购交易规模达4,121亿美元，同比大幅增长82.8%。 涉及中国内地并购交易的标的集中在金融行业，该行业占22.62%的市场份额，交易总额达1,073亿美 元，同比激增121%。原材料行业以16.39%的市场份额位居第二，同比增长158.2%。高科技行业排名第 三，占15.26%的市场份额，交易金额为724亿美元，同比增长77.3%。 智通财经APP获悉，1月9日，LSEG高级投行数据经理Bill Feng发布2025年度并购报告和排行榜。数据 显示，2025年度，全球涉及中国内地的并购交易总额达4,743亿美元，同比增长62.6%，环比增长 81.1%。已公布的交易数量为5,504笔，同比增加9.1%，环比增加12.4%。 2025年，中金公司(03908)以交易金额计登顶涉及中国内地已公布并购交易的财务顾问排行榜，占 18.91%的市场份额，相关交易规模达897亿美元。中信证券(06030)以15.12%的市场份额位列第二，高盛 集团(GS.US)则以9.69%的份 ...

2025年度，全球涉及中国大陆的并购交易总额达4,743亿美元，同比增长62.6%，环比增长81.1%。 已公布的交易数量为5,504笔，同比增加9.1%，环比增加12.4%。 Bill Feng LSEG高级投行数据经理 中国大陆对外并购交易总额为244亿美元，同比增长5.2%。 外资企业收购中国大陆企业的交易金额为 240亿美元，同比下降0.7%。中国大陆本土并购交易规模达4,121亿美元，同比大幅增长82.8%。 涉及中国大陆并购交易的标的集中在 金融行业 ，该行业占22.62%的市场份额，交易总额达1,073亿 美元，同比激增121% 。 原材料行业 以16.39%的市场份额位居第二，同比增长158.2%。 高科技行 业 排名第三，占15.26%的市场份额，交易金额为724亿美元，同比增长77.3%。 2025年3月30日，中国四大国有银行——中国银行、中国建设银行、交通银行及中国邮政储蓄银行 —— 宣布计划通过A股非公开发行募资5,200亿元人民币，以补充核心一级资本。 财政部将认购其中 5,000亿元人民币，成为主要战略投资者。 2025年， 中金公司 以交易金额计登顶涉及中国大陆已公布并购交易的 ...

站在2026年的起点回望，2025年的A股IPO市场无疑是一个极具历史性的"分水岭"。 在经历了短暂的沉寂后，资本市场的融资功能迎来了强劲修复。 Wind数据显示，2025年A股IPO融资额达到1317.71亿元，同比增长超9成。 随之而来的还有发行定价的理性回归：昔日狂热的超募潮退去，取而代之的是全面注册制下首个"零破 发"纪录的诞生。 截至2026年1月5日收盘，2025年上市的116家公司均未出现破发。 剧变发生在投行江湖中。 这一年，随着国泰君安与海通证券的世纪合并，"航母级"新军国泰海通的横空出世一度让作为"投行一 哥"的中信证券屏息。 不过中信证券仍凭借218.88亿元的IPO承销额成功守擂，稳居行业第一，国泰海通则以次席紧随其后。 展望2026年，A股即将迎接半导体、新能源、具身智能、商业航天等一系列重磅IPO，市场各方将迎来 更多机会。 百亿大单在途 2025年A股IPO市场的核心关键词是包容性，主要体现在对优质项目的融资额和未盈利的接纳度方面。 市场涌现了多个大型项目。2025年A股IPO融资额排名前14的项目撑起了IPO市场的半壁江山。 这当中还出现了2年来的首单百亿项目，2025年7月上 ...

2025年，资本市场投融资综合改革纵深推进，A股融资金额回升，港股IPO规模重返全球第一，券商投行业务重新加 速。Wind数据显示，全年A股融资规模达1.08万亿元，较上一年增长2.7倍，其中四家国有银行获注资成为关键支撑； 据德勤中国的预测，全年港股IPO募资总额预计高达约2863亿港元，同比增超2倍。 股权融资市场回暖下投行竞争加剧。2025年，重组后的国泰海通证券冲击着长期统领投行市场的"三中一华"（中信证 券、中金公司、中信建投、华泰证券）承销规模排名；而中游机构加速突围导致排位大洗牌，申万宏源全年A股承销 金额跃升30名跻身前十，但据中国证券业协会披露，2025该公司投行业务质量评价从A类连降两级至C类。投行业务 质量评价与合规监管的强化，让各投行竞争从规模比拼转向高质量发展的深度较量。 A股融资回升，港股IPO规模再登顶全球 2025年，证监会深化投融资综合改革的系列举措落地见效，A股资本市场包容性与适应性显著提升，股权融资市场呈 现"量质齐升"态势。Wind数据显示，全年A股融资总额达1.08万亿元，较2024年增长2.7倍。 2025年A股新上市企业集中体现出"硬科技"属性。其中，半导体行业（ ...

围绕思创医惠(300078)可转债项目，深交所一日内针对相关上市公司、投行、会计师事务所及多名相关 责任人开出多张罚单。 近日，因大股东及其关联方非经营性资金占用和信息披露违规，思创医惠及相关当事人被深交所给予通 报批评处分的纪律处分。一同收到处罚的还有在思创医惠可转债项目中担任保荐机构的中信证券，及担 任年审和可转债项目审核工作的天健会计师事务所(特殊普通合伙)(简称"天健所")。两家机构保荐代表 人与签字会计师也均被给予通报批评的纪律处分。 值得一提的是，这也是创业板试点注册制后，首次有证券公司收到深交所监管函，在此之前均是券商保 荐代表人受罚。 无视交易所问询作出虚假承诺 从相关调查内容可以发现，中信证券之所以成为创业板试点注册制后"点名"的首家券商，源于思创医惠 虽曾因资金占用、预付款异常问题引发深交所多轮问询，但在此过程中中信证券始终未就相关问题予以 关注，且出具了不真实、不准确的承诺函。 根据思创医惠披露的《2020 年年度报告》及年报问询回复等，2018年至2020年期间，公司第一大股东 杭州思创医惠集团有限公司(以下简称医惠集团)及其关联方占用思创医惠对外支付的采购款和股权转让 款累计发生额为 ...

中信证券发布关于MINIMAX-WP（00100.HK）的研报，给予"买入"评级。公司为国内领先AI大模型企 业，专注全模态模型研发，早期布局MoE架构与混合注意力机制，具备高成本效率优势。C端产品海螺 AI、Talkie、星野全球用户达2.12亿，开放平台及Agent应用加速落地，AI原生产品化能力突出，长期竞 争力显著。 ...

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 观点网讯：1月9日，芯天下技术股份有限公司正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为广发证券 与中信证券。 招股书显示，芯天下核心产品为代码型闪存芯片，同时覆盖模拟芯片及MCU产品线，下游应用涵盖消 费电子、工业控制与物联网终端。 来源：观点地产网 ...

昨日沪指窄幅震荡，创业板指盘中跌超1%。沪深两市成交额2.8万亿，较上一个交易日缩量538亿，成 交额连续4个交易日超2.5万亿。盘面上，市场热点快速轮动，从板块来看，商业航天概念集体爆发，脑 机接口概念延续强势，可控核聚变概念表现活跃。AI应用概念走高，下跌方面，大金融、稀土永磁、 有色金属等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%。 中信证券：反内卷持续发力，化工行业景气度有望持续提升 在化工行业资本开支同比持续走弱，以及国内推进反内卷的大背景下，化工企业的盈利能力有望逐步见 底回暖，预计2026年化工板块的投资价值有望持续提升。从投资策略来看，建议关注1)能耗或成为"反 内卷"有效抓手的电石、烧碱、黄磷等高能耗商品；2)行业反内卷初见成效，自律稳步推进的细分赛 道；3)部分商品已经跌破或接近行业现金成本线，产能出清有望加速，同时行业头部企业成本优势显著 的产品；4)新增需求拉动，或下游需求强势，价格有持续上涨动力的化工品。5)新材料及新应用相关的 化工品。 开源证券：商务部启动对日反倾销调查，看好高端膜材国产替代 1月6日，商务部公告禁止所有两用物项对日本军事用 ...