证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2025 05 20 年 月 日 钢铁 4 月数据跟踪：粗钢产量同比持平，需求预期有望改善 根据 Wind 数据，2025 年 4 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如 下： 粗钢产量同比持平，消费有望持续发力。4月粗钢日均产量环比下降4.3%， 钢厂生产强度有所回落，近期金融属性不足的黑色金属价格持续偏弱运 行，然而部分原燃料价格下跌，推动钢企利润持续改善，截止 5 月 16 日 当周钢厂盈利比例升至 59.3%。2024 年 8 月以来政府类债券的发行显著 提速，2025 年 4 月地方债净融资额为 5281 亿，国债净融资额为 2658 亿 元，仍处于偏高水平，截至 5 月 17 日国债当月净融资额达到 8984 亿元， 较 4 月数据显著增加，预计后续财政支出规模有望继续扩张。统计局数据 显示 2025 年 4 月全国规模以上工业增加值同比增长 6.1%，环比增长 0.2%；社会消费品零售总额 37174 亿元，同比增长 5.1%，其中除汽车以 外的消费品零售额 33548 亿元，增长 5.6%。4 月制造业采购经理指数为 49.0%，比上月下降 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the steel industry, suggesting a positive outlook for the sector [4]. Core Insights - The crude steel production in April 2025 remained flat year-on-year at 86.02 million tons, with a daily average production of 2.867 million tons, reflecting a month-on-month decrease of 4.3% [2][7]. - The steel industry's profitability has improved, with the profit ratio of steel mills rising to 59.3% as of May 16, 2025, driven by falling raw material prices [2]. - The net export of steel in April 2025 reached 9.94 million tons, a year-on-year increase of 16%, supported by price advantages and a temporary easing of US-China tariff tensions [3]. - The government has accelerated the issuance of bonds, with local government net financing amounting to 528.1 billion yuan in April 2025, indicating a potential expansion in fiscal spending [2][3]. - The manufacturing purchasing managers' index (PMI) for April 2025 was at 49.0%, indicating a slight contraction, while the non-manufacturing PMI remained in the expansion zone at 50.4% [2]. Summary by Sections Production and Consumption - In April 2025, the production of pig iron was 72.58 million tons, a year-on-year increase of 0.7%, while steel production was 125.09 million tons, up 6.6% year-on-year [7]. - The apparent consumption of steel in April 2025 was 76.08 million tons, a slight year-on-year decrease of 1.7% due to weakened expectations from US-China trade tensions [2][3]. Export and Import Dynamics - April 2025 saw steel exports of 1.046 million tons, a year-on-year increase of 13.4%, while imports decreased by 21% to 520,000 tons [7]. - Iron ore imports in April 2025 were 103.14 million tons, reflecting a year-on-year increase of 1.3% [7]. Investment Recommendations - The report recommends increasing positions in several steel companies, including Hualing Steel, Nanjing Steel, Baosteel, and others, which are expected to benefit from the recovery in demand and favorable market conditions [8][9].

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 05 19 年 月 日 投资策略专题 【行业联合推荐】重回价值投资 A 股市场定价逻辑正经历从短期估值博弈向长期价值投资的系统性切换。 伴随中长期资金占比提升与短期投机资金退潮，市场波动率显著收敛，企 业盈利质量（ROE）对股价的驱动作用持续强化。当前，资金面阶段性收 紧与公募新规的长周期考核要求，进一步抑制题材炒作惯性，引导资金流 向盈利稳定、估值合理的价值型资产。市场逐步回归基本面定价，具备可 持续竞争优势的企业将赢得长期资本青睐。 一、为什么当下重提价值投资？ A 股波动缩小、资金面缩紧、及公募新规的推出下，更多资金将为价值投 票。过往 A 股波动大，PE 变化是主导回报率的核心因素，但近年来 A 股 波动性持续缩小，市场逐渐转向 ROE 主导，价值相关的指数，在收益率表 现上明显占优。近来公募新规的推出，也倒逼资金从短期博弈重回长期价 值投资，未来更多资金将为价值投票。 二、价值投资定义-主要回报率来源于企业 ROE 和股东回报的投资策略 价值投资主要依靠企业盈利持续增长（ROE）或股东回报获取投资收益。 根据股市回报率公式，回报率来源可 ...

关键词：输电线路铁塔、市场规模、钢材产量、全社会用电量、220千伏及以上输电线路回路长度、电 源工程建设投资完成额、电网工程建设投资完成额 一、输电线路铁塔行业概述 内容概况：随着我国经济持续发展和人民生活水平不断提升，全社会电力需求保持稳定增长态势。作为 保障电力稳定输送的关键基础设施，输电线路铁塔在满足各行业用电需求方面发挥着不可替代的作用。 近年来，我国输电线路铁塔行业市场规模持续扩大，2024年我国输电线路铁塔行业市场规模约为711.04 亿元。在城市化进程加速推进和电力需求不断增长的背景下，现有输电线路已难以完全满足供电需求， 亟需通过新建输电线路来提升整体供电能力，这一发展趋势将为输电线路铁塔行业带来更大的市场空间 和发展机遇，推动行业规模进一步扩大。 相关上市企业：风范股份（601700）、东方铁塔（002545）、中国铁塔（00788）、汇金通 （603577）、宏盛华源（601096）、宝钢股份（600019）、中信特钢（000708）、华菱钢铁 （000932）、首钢股份（000959）、重庆钢铁（601005）等。 相关企业：南京大吉铁塔制造有限公司、潍坊长安铁塔股份有限公司、浙江盛达铁 ...

有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 积极关注稀土等战略金属板块的投资机会 ——有色钢铁行业周观点（2025 年第 20 周） 投资建议与投资标的 风险提示 国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 05 月 18 日 看好（维持） 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 | 铁矿价格出现明显松动，继续关注钢铁板 | 2025-05-11 | | --- | --- | | 块的投资机会：——有色钢铁行业周观点 | | | （2025 年第 19 周） | | | 铁矿价格出现明显松动，积极关注钢铁板 | 2025-04-27 | | 块的投资机会：——有色钢铁行业周观点 | | | （2025 年第 17 周） | | | 持续关注钢铁板块的投资机会：——有色 | 2025-04-20 | | 钢铁行业周观点（2025 年第 16 周） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 17 年 月 日 钢铁 关税不确定性下降改善经济预期 行情回顾（5.12-5.16）： 中信钢铁指数报收 1,560.36 点，下跌 0.02%，跑输沪深 300 指数 1.14pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 22 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场起伏不大，黑色商品处于低位震荡，产业产能利用率扩张导致 在以焦煤为首的原料大幅回落的情况下得以保持冶炼的盈利的稳定。周内中美关 税摩擦进入阶段性缓和，但未来不确定性依然很大。今年美国 1 季度累计进口商 品 1 万亿美元，同比增加 26%。库存的数量决定了美国谈判的紧迫性，因为随着 时间的推移，一旦一季度增加的 25 天体量的库存将逐渐消耗殆尽，关税影响对美 国消费和物价的影响就会开始显现，因此时间对美国显得更为急迫。对于中国来 说经济实际影响轻微，更多的影响体现在预期层面。关税的不确定性比关税本身 影响更大。不确定性会短期中断了原有经济恢复趋势下企业和居民预期改善过程， 企业也会减少库存和资本开支，对需求造成波动。目前暂时降低中国的关税，这次 贸易战对中国经济的负面影响会大 ...

钢铁周报 20250518 中美关税缓和，制造业需求维持韧性 2025 年 05 月 18 日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。截至 5 月 16 日，上海 20mm HRB400 材质螺 纹价格为 3200 元/吨，较上周升 50 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3420 元/吨， 较上周升 40 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3310 元/吨，较上周升 80 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 3670 元/吨，较上周升 70 元/吨。普中板 20mm 价格为 3470 元 /吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格上涨， 废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周钢材利润小幅上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热 轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+10 元/吨，+27 元/吨和-18 元/吨。短流程 方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+7 元/吨。 ➢ 产量与库存：截至 5 月 16 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量 方面，本周五大钢材品种产量 868 万吨，环比降 5.82 万吨，其中建筑钢材产量 周环比增 2.59 万吨，板材产量周环比降 8.41 万吨，螺纹钢本周增产 3 ...

证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 公告编号：临 2025-033 关于 2024 年度股东大会开设网络投票 特此公告。 提示服务的公告 宝山钢铁股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 -1- 证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 公告编号：临 2025-033 -2- 宝山钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 26 日披露了关于召开 2024 年度股东大会的通知，公司拟于 2025 年 5 月 20 日 14:00 召开 2024 年度股东大会，本次会议采用现场投票和网 络投票相结合的表决方式，股权登记日为 2025 年 5 月 15 日。具体 内容详见公司于 2025 年 4 月 26 日在上海证券交易所网站发布的公 告《宝钢股份关于召开 2024 年度股东大会的通知》（公告编号：临 为更好的服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者 能够及时参会、便利投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司（以 下简称"上证信息"）提供的股东大会提醒服务，委托上证信息通 ...

证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 公告编号：临 2025-033 宝山钢铁股份有限公司 关于 2024 年度股东大会开设网络投票 提示服务的公告 广大投资者若对本次服务有任何意见或建议，可通过邮件 （ir@baosteel.com）、投资者热线(021-26647000)等方式向公司反馈， 感谢广大投资者对公司的关注与支持！ 特此公告。 宝山钢铁股份有限公司董事会 -1- 证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 公告编号：临 2025-033 2025 年 5 月 15 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宝山钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 26 日披露了关于召开 2024 年度股东大会的通知，公司拟于 2025 年 5 月 20 日 14:00 召开 2024 年度股东大会，本次会议采用现场投票和网 络投票相结合的表决方式，股权登记日为 2025 年 5 月 15 日。具体 内容详见公司于 2025 年 4 月 26 日在上海证券交易所网站发布的公 告《宝钢股份关于 ...

5月15日，湛江市人民政府新闻办公室召开推动湛江临港经济区高质量发展新闻发布会，介绍湛江临港 经济区的建设情况以及下一步的工作重点和政策支持举措，并回答记者问题。 打造产业有序转移新高地 湛江临港经济区总规划面积148.81平方公里，包括面积68.99平方公里的奋勇雷州片区、面积79.82平方 公里的乌石片区。拥有对接东盟市场最短航程的港口——雷州乌石港区，距离越南海防港仅158海里， 与海南自由贸易港隔海相望，具有较好产业对接基础。 打造湛江临港经济区，有利于湛江市承接国内外，特别是珠三角地区产业有序转移、聚集，可有效提升 湛江省域副中心城市发展能级，推动湛江实现跨越式、高质量发展。 黄金区位 湛江拥有得天独厚的地缘优势 湛江地处粤港澳大湾区、海南自由贸易港、西部陆海新通道三大战略交汇的黄金区位，拥有得天独厚的 地缘优势。 在此基础上，湛江临港经济区将依托宝钢（湛江）钢铁、中科炼化、湛江巴斯夫、大唐雷州电厂、中海 油乌石油田等重大项目优势，全力打造面向东盟市场、服务全国企业的出口加工和服务配套基地。区域 内土地资源储备丰富，用地成本低于珠三角地区，具备显著的开发成本优势。 新闻发布会现场。 高质量发展 周边 ...