❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安 全事故、重大自然灾害等。 推荐（维持） 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 02 月 01 日 ❑ 物流：本周 TAC 上海出境空运价格指数周环比-3.9%，同比+0.7%。 地缘情绪推升油运运价,三大航发布 2025 年业绩预告 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，地缘情绪推升油运运价；基础设施方面，优选个股布局 红利资产；航空方面，关注 26 年行业基本面上行趋势；快递方面，关注 26 年 行业竞争格局和估值修复潜力。 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.2 6.1 16.5 相对表现 2.0 -7.3 -6.8 资料来源：公司数据、招商证券 -10 0 10 20 30 Feb/25 May/25 Sep/25 Jan/26 (%) 交通运输 沪深300 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—油轮 制裁力度仍在加大，2025 年快递业务 量同比增长 13.6%》2026-01-25 2、《招商交通运输行业周报—油运 景气度高涨，国常会研究部署多项促 消费举措》2026-01-18 3、《招商交通运输 ...

——国泰海通交运周观察 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 岳鑫(分析师) | 0755-23976758 | yuexin@gtht.com | S0880514030006 | | | 陈亦凡(研究助理) | 0755-23976151 | chenyifan2@gtht.com | S0880124070025 | [Table_subIndustry] | 春运客流持续增长，油运盈利 Q1 大增 [Table_Industry] 运输 本报告导读： 航空：2025 年主业盈利改善符合预期，春运客流持续增长，旺季表现可期。建议布 局超级周期长逻辑。油运：预计 2026Q1 油轮盈利同比大增数倍，期待超级牛市。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 运输《公路政策优化可期，公路法修正将是信 号》2026.01.26 运输《春运客流再创新高，原油运价维持高位》 2026.01.25 运输《全球经济温和复苏，原油运价维持高位》 2026.01.25 运输《航空春运预售启动，预计因私需 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the shipping industry, highlighting strong performance in the sector despite seasonal challenges [4]. Core Insights - The shipbuilding sector is expected to show significant earnings growth, with Su Mei Da's Q4 net profit forecasted at 2.5 billion, a year-on-year increase of 71%, driven by strong contributions from shipbuilding and power generation [5]. - The shipping market continues to experience robust demand, with one-year charter rates for VLCCs rising by 2.8% to $64,000 per day, and Cape rates increasing by 8.4% to $28,700 per day [5]. - The report emphasizes the ongoing volatility in oil transportation rates, with VLCC rates experiencing a 62% increase in a single day due to supply-demand imbalances and geopolitical tensions [5]. - The dry bulk shipping market is also showing resilience, with the BDI index rising by 21.9% week-on-week, driven by strong demand from Australia and Brazil [5]. Summary by Sections Shipbuilding Sector - Su Mei Da's Q4 net profit is projected at 2.5 billion, up 71% year-on-year, exceeding expectations [5]. - ST Songfa's Q4 net profit is estimated between 11-14 million, with a net profit margin of 14%, reflecting a 1.6 percentage point increase from Q3 [5]. - Attention is drawn to China Shipbuilding's upcoming full consolidation of assets and the release of high-priced orders in Q1 2026 [5]. Shipping Market - The report notes a continued upward trend in shipping rates, with VLCC rates increasing by 2.8% and Cape rates by 8.4% [5]. - The VLCC average rate rose by 16% week-on-week, reaching $122,326 per day, with Middle East to Far East rates dropping by 25% [5]. - The report highlights the impact of geopolitical tensions on oil transportation, particularly in the context of the Ukraine conflict [5]. Dry Bulk Shipping - The BDI index recorded a 21.9% increase, with Capesize rates rising by 35.8% to $31,809 per day [5]. - Strong demand from Australia and Brazil is noted, with limited supply contributing to higher rates [5]. Air Transportation - The report indicates a significant opportunity for airlines due to rising passenger volumes and historical high load factors, suggesting a potential "golden era" for the industry [5]. - Airlines such as China Eastern Airlines and Spring Airlines are highlighted as key players to watch [5]. Express Delivery - The report anticipates uncertainty in the express delivery sector due to fluctuating demand and industry self-regulation policies, but notes that leading companies like Zhongtong Express and YTO Express are expected to maintain their market share and profitability [5]. Rail and Road Transportation - Rail freight volumes and highway truck traffic are showing resilience, with recent data indicating a slight decline in volumes but overall stability [5]. - The report suggests that high dividend investment themes and potential value management catalysts in the highway sector are worth monitoring [5].

格隆汇1月30日丨中远海能(01138.HK)公告，2026年1月30日，远海公司(公司间接全资子公司)与新加坡 船东签订船舶光租合同，租入三艘大型气体船；同日，远海公司与中资承租方签订船舶期租合同，将上 述船舶期租租出。光租/期租租期均为20年(合同项下租船人均有选择权)。 公司旨在通过布局新型能源运输船队，推动业务结构的优化与升级。交易涉及的船型具备绿色低碳、多 液货兼容运输的技术优势，可适配多种清洁能源化工原料运输需求，有助于公司更好满足重点客户新业 务发展需求、增强客户粘性、拓展运力和发展路径，巩固和深化产业链合作关系。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——中国无人驾驶"军团"，"武装"阿布扎比 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，中远海能1月30日晚间发布公告称，公司二〇二六年第二次董事会会议于2026年1月30日 以通讯表决的方式召开。会议审议了《关于对上海LNG投资建造2艘LNG船舶项目追加增资的议案》等 文件。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條之規定而作出。 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）之A股在上海證券交易所上市，以下公告為本 公司根據上海證券交易所之要求於上海證券交易所網站刊發之公告。 承董事會命 中遠海運能源運輸股份有限公司 公司秘書 倪藝丹 中華人民共和國，上海 二零二六年一月三十日 於本公告刊發日期，董事會由執行董事任永強先生及朱邁進先生，非執行董事汪樹青 先生、王威先生、周崇沂女士及馬媛茹女士，以及獨立非執行董事黃偉德先生、 李潤生先生、趙勁松先生及王祖溫先生所組成。 * 僅供識別 国泰海通证券股份有限公司 关于中远海运能源运输股份有限公司 向全资子公司增资以实施募集资金投资项目的核查 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條之規定而作出。 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）之A股在上海證券交易所上市，以下公告為本 公司根據上海證券交易所之要求於上海證券交易所網站刊發之公告。 承董事會命 中遠海運能源運輸股份有限公司 公司秘書 倪藝丹 证券简称：中远海能 证券代码：600026 公告编号：2026-007 中远海运能源运输股份有限公司 关于向全资子公司增资以实施募集资金投资项目的公告 中華人民共和國，上海 二零二六年一月三十日 於本公告刊發日期，董事會由執行董事任永強先生及朱邁進先生，非執行董事汪樹青 先生、王威先生、周崇沂女士及馬媛茹女士，以及獨立非執行董事黃偉德先生、 李潤生先生 ...

本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條之規定而作出。 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）之A股在上海證券交易所上市，以下公告為本 公司根據上海證券交易所之要求於上海證券交易所網站刊發之公告。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 海外監管公告 承董事會命 中遠海運能源運輸股份有限公司 公司秘書 倪藝丹 中華人民共和國，上海 二零二六年一月三十日 於本公告刊發日期，董事會由執行董事任永強先生及朱邁進先生，非執行董事汪樹青 先生、王威先生、周崇沂女士及馬媛茹女士，以及獨立非執行董事黃偉德先生、 李潤生先生、趙勁松先生及王祖溫先生所組成。 * 僅供識別 证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2026-006 中远海运能源运输股份有限公司 关 ...

（股份代號：1138） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條之規定而作出。 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）之A股在上海證券交易所上市，以下公告為本 公司根據上海證券交易所之要求於上海證券交易所網站刊發之公告。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 承董事會命 中遠海運能源運輸股份有限公司 公司秘書 倪藝丹 中華人民共和國，上海 二零二六年一月三十日 於本公告刊發日期，董事會由執行董事任永強先生及朱邁進先生，非執行董事汪樹青 先生、王威先生、周崇沂女士及馬媛茹女士，以及獨立非執行董事黃偉德先生、 李潤生先生、趙勁松先生及王祖溫先生所組成。 * 僅供識別 证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2026-005 中远海运能源运输股份有限公司 二 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于中远海运能源运输股份有限公司 向全资子公司增资以实施募集资金投资项目的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐人"）作为中 远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能"或"公司"）2025 年度向 特定对象发行 A 股股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上 市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 11 号——持续督导》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对中远海 能向全资子公司增资以实施募集资金投资项目事项（以下简称"本次增资"）进 行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意中远海运能源运输股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1703 号）同意，公司 2025 年度 向特定对象发行每股面值人民币 1.00 元的人民币普通股（A 股）694,444,444 股 （以下简称"本次发行"），本次发行价格为人民币 11.52 元/股，募集资金总额为 人民币 7 ...