房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月30日 600325.SH 华发股份 买入 营收规模稳步增长；经营性现金流明显优化 原评级：买入 市场价格:人民币 6.27 摘要：华发股份公布2023年年报，公司实现营业总收入721.4亿元，同比增长19.4%； 归母净利润18.4亿元，同比下降29.6%。公司拟每10股派发现金股息3.7元（含税）， 板块评级:强于大市 分红率为55.41%。  公司营收规模稳步增长，业绩承压，待结算资源充沛。2023年公司营收同比增长19.4%，归母净利润同比 下降29.6%，主要是因为：1）结算利润率下滑，公司毛利率为18.1%，同比下降2.0个百分点。2）投资 收益同比大幅下降81.7%至2.8亿元。3）受市场环境影响，公司计提资产减值损失15.9亿元（2022年为 股价表现 7.6亿元）。4）合联营项目结算利润提升，少数股东损益/净利润同比小幅提升0.5个百分点至47.0%。2023 年公司净利率和归母净利润率分别为4.8%和2.5%，同比分别下降了3.3、1.8个百分点。三费率明显改善， 同比下降0.7个百分点至5.7%，其中职工薪酬下降，管理费用同比下 ...

2024 年 4月 29日公司披露2024年一季报，一季度实现营收70.0 亿元，同比-41.5%；实现归母净利润3.5 亿元，同比-35.3%。 结转规模波动，营收利润均同比下滑：1Q24 年公司营收同比下滑 主要由于本期房地产项目交付结转规模同比减少所致。归母净利 润下滑幅度略小于营收，主要由于：①1Q24 公司毛利率15.09%， 同比下降 2.03pct；②合联营项目贡献的投资收益增加，1Q24 年 投资净收益2.72 亿元，同比增加 1.36 亿元。 供货影响销售，拿地聚焦一线城市：1Q24 年公司实现销售金额204 亿元，同比-59%，销售面积 68.5 万方，同比-58%，主要受供货节 奏影响。1Q24 公司获取2 宗土地，均位于一线城市，上海1 宗， 人民币(元) 成交金额(百万元) 广州1宗，合计建面3.7 万方。 12.00 800 项目运转良好，开竣工同比增长：1Q24 年公司新开工建面40 万方， 11.00 700 10.00 600 同比+164%，竣工面积 129 万方，同比+94%；截至 2024 年3 月末， 500 9.00 公司在建面积1142 万方，较2023 年末减少 ...

房地产 公 2024年04月29日 司 报 华发股份(600325.SH) 告 开工同比提升，投资持续聚焦 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2024年一季报，一季度实现营业收入70亿元，同比下降41.5%，归 股价:6.54元 母净利润3.5亿元，同比下降35.3%。 公 主要数据 平安观点： 行业 房地产 司 公司网址 www.cnhuafas.com ...

证券研究报告·公司点评报告·房地产开发 华发股份（600325） 2023 年报点评：销售稳健增长，精准投拓核 2024 年 04月 29日 心城市 证券分析师 房诚琦 买入（维持） 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 白学松 营业总收入（百万元） 60,447 72,145 78,133 84,305 90,291 执业证书：S0600523050001 baixs@dwzq.com.cn 同比（%） 17.97 19.35 8.30 7.90 7.10 证券分析师 肖畅 归母净利润（百万元） 2,610 1,838 1,972 2,108 2,237 执业证书：S0600523020003 同比（%） (18.31) (29.58) 7.29 6.88 6.17 xiaoc@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.95 0.67 0.72 0.77 0.81 P/E（现价&最新摊薄） 6.60 9.37 8.74 8.17 7. ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600325 证券简称：华发股份 珠海华发实业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事局、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李光宁、主管会计工作负责人罗彬及会计机构负责人（会计主管人员）陈新云保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增 减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 7,000,110,7 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月28日 华发股份（600325.SH） 计提减值出清包袱，投拓聚焦销售稳健 事件：4月26日，公司发布2023年业绩公告。 买入（维持） 股票信息 营收逆势增长近 20%，减值计提致归母净利润有所下降。公司 2023 年实现 营业总收入 721.4亿元，同比增长 19.4%（同比经调，下同）；实现归母净利 行业 房地产开发 润 18.4 亿元，同比减少 29.6%；实现扣非归母净利润 8.7 亿元，同比减少 前次评级 买入 63.8%。业绩下滑主要因：（1）受房地产市场下行环境影响，结转毛利率下 4月26日收盘价(元) 6.26 滑至 18.1%；（2）2023 年计提资产及信用减值损失 16.4 亿元，较上年同期 总市值(百万元) 17,228.47 增加 8.0亿元。扣非归母净利润大幅下滑，主要是当期存货/固定资产转到投资 总股本(百万股) 2,752.15 性房地产而产生的公允价值变动损益为 9.77 亿元，较上年 1.65 亿元大幅增 其中自由流通股(%) 76.93 加，对扣非后利润产生较大影响。展望未来，一方面公司期末预收账款覆盖 30日日均成交量( ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyCompany＃ 华发股份 （ 600325 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ ange＃ 2023年年报点评：业绩有所承压，分红率大幅提升，销售排名更进一步 ＃createTime1＃ 2024年04月28日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum2m0a2r3y＃年营收快增，归母净利润有所下降，分红率大幅提高。2023年全年公 司实现营业收入721.45亿元，同比增长19.4%，年底预收楼款达1008.18亿 日期 2024/4/26 元，较年初增长15.66%，待结算资源充沛；实现归母净利润18.38亿元，同 收盘价（元） 6.26 比减少29.6%。加权平均净资产收益率9.7%，同比下降4.5个百分点。营收 总股本（百万股） 2752 增长而归母净利润下降的主因为：1）毛利率下降：2023年公司销售毛利率 流通股本（百万股） 2571 为18.1%，同比下降2.1个百分点；2）投资净收益下降：2023年公司实现投 净资产（百万元） 22 ...

上 市 公 司 房地产 2024 年04月 27 日 华发股份 (600325) 公 司 研 究 ——业绩低于预期，销售稳步增长，高分红高股息 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  营收稳步增长，业绩回落、略低于预期，分红率升至5%、对应股息率达5.9%。公司发布 2023年年报，2023年公司实现营业收入721.4亿元，同比+19.35%（调整后）；营业利 润58.1亿元，同比-7.1%；利润总额58.7亿元，同比-6.5%；净利润34.6亿元，同比-26.7%； 证 市场数据： 2024年04月26日 归母净利润18.4亿元，同比-29.6%（调整后）；扣非后归母净利润8.7亿元，同比-63.8% 券 收盘价（元） 6.26 （调整后）；基本每股收益0.79元/股，同比-30.7%（调整后）。2023年公司综合毛利率、 研 一年内最高/最低（元） 11.66/5.84 净利率分别为18.1%、4.8%，同比分别-2.0pct、-3.2pct；期间费率5.9%，同比-0.9pct。 究 市净率 0.8 报 息率（分红/股价） - 此外，公司投资收益2.8亿元，同比 ...

房地产 公 2024年04月28日 司 报 华发股份(600325.SH) 告 销售稳健投资聚焦，融资畅通分红提升 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2023年年报，全年实现营业收入721.4亿元，较上年调整后增长 股价:6.26元 19.4%，归母净利润18.4亿元，较上年调整后下降29.6%，拟每10股派发现金 公 主要数据 红利3.70元（含税）。 行业 房地产 司 平安观点： 公司网址 www.cnhuafas.com ...

业绩简评 2024 年 4月 26日公司披露2023 年年报，全年实现营收721.4 亿 元，同比+19.35%；实现归母净利润18.4 亿元，同比-29.58%。拟 每10 股派发现金红利3.7 元（含税），分红比例 55.4%，股息率约 5.9%。 经营分析 营收稳步增长，毛利率&减值拉低归母净利润增速：2023 年公司营 收增长主要由房地产开发项目结转规模增加带动。而归母净利润 同比下滑，主要由于：①基于谨慎原则，对资产减值计提 15.95 亿元，同比多计提8.35 亿元；②受市场下行影响，2023 年结算毛 人民币(元) 成交金额(百万元) 利率 18.14%，同比下降 2.04pct；③合联营项目贡献的投资收益 12.00 800 受市场承压影响下滑，2023 年投资净收益 2.81 亿元，同比减少 11.00 700 10.00 600 12.57 亿元。 500 9.00 400 销售规模稳居千亿行列，形成“3+1”区域布局：2023 年公司实现 8.00 300 销售金额 1260 亿元，同比+4.8%，连续 4 年稳居千亿行列。形成 7.00 200 6.00 100 华东、华南、北方和珠海 ...